CHƯƠNG 3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2 Kỳ vọng mối quan hệ
3.2.7 Nhu cầu nắm giữ tiền mặt
Darling (1957) đã cho rằng thanh khoản của công ty, đặc biệt lượng tiền mặt khả dụng là một trong các mục tiêu quản lý quan trọng nhất của công ty, cũng như rất quan trọng trong việc xác định chính sách cổ tức trong quá trinh hoạch định ngân sách vốn. Manos (2002) đã lập luận rằng mức tiền mặt được nắm giữ là một đại diện trái ngược với chi phí giao dịch, nói cách khác, các cơng ty càng nắm giữ nhiều tiền mặt thì sẽ có chi phí giao dịch thấp. Do đó, mức độ nắm giữ tiền mặt sẽ có tác động tích cực đến quyết định chi trả cổ tức của công ty. Tương tự vậy, Ho (2003) tìm thấy rằng các cơng ty có tính thanh khoản càng cao, có thể hiểu như là lượng tiền mặt khả dụng của cơng ty nhiều, thì cơng ty sẽ tiến hành chi trả nhiều cổ tức hơn so với trong trường hợp thiếu hụt tiền mặt. Các nghiên cứu thực nghiệm cũng đề cho rằng mức độ nắm giữ tiền mặt và chính sách chi trả cổ tức sẽ có tương quan dương với nhau. Có thể thấy rằng một mức tiền mặt nắm giữ cao, thanh khoản càng cao cho thấy một dấu hiệu tích cực cho thị trường bởi vì cơng ty có thể thanh toán các nghĩa vụ một cách dễ dàng và do đó rủi ro phá sản của cơng ty sẽ thấp (Gupta và Parua, 2012).
Bảng 3.1 Mô tả biến
Biến Ký hiệu Đo lường biến Kỳ vọng dấu Biến phụ thuộc
Cổ tức tiền mặt
trên lợi nhuận DVE
Tỷ số tổng cổ tức tiền mặt được chi trả so với lợi nhuận sau thuế
Cổ tức tiền mặt
trên doanh thu DVS
Tỷ số tổng cổ tức tiền mặt được chi trả so với doanh thu thuần
Tổng cổ tức trên
lợi nhuận TOTALPE
Tỷ số tổng cổ tức được chi trả so với lợi nhuận sau thuế
Tổng cổ tức trên
doanh thu TOTALPS
Tỷ số tổng cổ tức được chi trả so với doanh thu thuần
Biến độc lập
Độ bất ổn dòng
tiền SRVOL
Độ lệch chuẩn của tỷ suất sinh lợi
hằng tháng của cổ phiếu trong năm - Lợi nhuận chưa
phân phối RETE
Tỷ số lợi nhuận chưa phân phối trên
tổng vốn góp của nhà đầu tư -
Sở hữu nội bộ OWN
Tỷ số cổ phần được nắm giữ bởi các đối tượng bên trong công ty so với tổng cổ phần của công ty
-
Cơ hội tăng trưởng MB Tỷ số giá trị thị trường trên giá trị sổ
sách của công ty -
Quy mô của công
ty SIZE
Log tự nhiên của tổng tài sản cuối
năm của công ty +
Lợi nhuận của
công ty ROA
Tỷ số thu nhập sau thuế trên giá trị sổ
sách tổng tài sản của công ty + Nhu cầu nắm giữ
tiền mặt CASH
Tỷ số tiền mặt trên giá trị sổ sách
tổng tài sản của công ty +
Nguồn: Tổng hợp của tác giả