CHƢƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.5. Kết quả ƣớc lƣợng khi tăng trƣởng kinh tế là biến phụ thuộc
4.5.1.1. Tác động của FDI đến tăng trƣởng kinh tế
Từ kết quả ƣớc lƣợng mơ hình ARDL(2, 0, 2, 1, 1) với biến phụ thuộc Y, cho thấy trong dài hạn đầu tƣ trực tiếp nƣớc ngồi FDI (đại diện bởi dịng vốn vào FDI trên GDP) có quan hệ âm với tăng trƣởng kinh tế (đại diện bởi GDP/ngƣời) với ý nghĩa thống kê 1%. Theo đó, khi tỷ lệ dòng vốn vào FDI/GDP tăng 1% thì tăng trƣởng kinh tế giảm 0,049%. Kết quả này ngƣợc với các lý thuyết cho rằng dòng vốn FDI chảy vào là động lực thúc đẩy tăng trƣởng kinh tế cũng nhƣ các kết quả nghiên cứu của Bashir (1999); Tintin (2012). Tuy nhiên kết quả lại giống với nghiên cứu của Carkovic và Levine (2002); Alaya (2006). Điều này hàm ý rằng, việc thu hút dòng vốn đầu tƣ trực tiếp nƣớc ngồi với mục đích tận dụng đƣợc những tác động lan toả tích cực mà dịng vốn FDI mang đến; nhƣng thực tế, lại ảnh hƣởng tiêu cực cũng nhƣ mạng lại những kết quả không mong muốn cho nền kinh tế. Để giải thích kết quả này, trƣớc tiên cần xem xét xu hƣớng của dữ liệu về GDP/ngƣời và tỷ lệ FDI/GDP trong giai đoạn nghiên cứu 1986-2015 nhƣ hình 4.3 bên dƣới.
Hình 4.3: Đồ thị xu hƣớng GDP bình quân đầu ngƣời và tỷ lệ FDI/GDP
Đồ thị cho thấy, có hai giai đoạn mà tỷ lệ FDI/GDP có xu hƣớng ngƣợc chiều với GDP bình quân đầu ngƣời. Đó là giai đoạn 1995 – 2004, đặc biệt khi khủng hoảng tài chính châu Á xuất hiện năm 1997, tỷ lệ FDI/GDP càng giảm mạnh (chỉ tăng nhẹ vào năm 2002) và sau đó từ năm 2004 mới tăng trở lại. Nhƣng do ảnh hƣởng từ cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2008 và khủng hoảng nợ công năm 2010, tỷ lệ FDI/GDP lại tiếp tục giảm và mãi đến năm 2012 mới dần hồi phục. Nhƣ vậy, gần phân nửa giai đoạn nghiên cứu, FDI có dấu hiệu ngƣợc chiều với tăng trƣởng kinh tế. Từ những phân tích trên, có thể thấy các cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới xuất hiện trong giai đoạn nghiên cứu là một trong những nguyên nhân khiến cho dịng vốn FDI có quan hệ âm với tăng trƣởng kinh tế. Bên cạnh đó, sự xuất hiện của các cuộc khủng hoảng kinh tế khiến cho dòng vốn vào FDI trở nên nhạy cảm hơn với các thay đổi của nền kinh tế trong và ngoài nƣớc. Trong thực tế cùng với nhiều tác động tích cực, FDI cũng có những tác động tiêu cực đến nền kinh tế.
Thứ nhất, nền kinh tế Việt Nam bị phân hóa thành hai nửa: một nửa là khu vực FDI và một nửa là khu vực kinh tế còn lại của doanh nghiệp nội địa. Trong cuộc cạnh trạnh với các doanh nghiệp FDI, doanh nghiệp nội địa đa phần ở vị trí yếu thế hơn do thiếu vốn hay công nghệ lạc hậu. Chƣa kể đến các doanh nghiệp nƣớc ngồi cịn đƣợc hƣởng nhiều ƣu đãi nhƣ về thuế, đất đai. Trong khi quy mơ doanh nghiệp nƣớc ngồi vốn đã rất lớn cùng với tiềm lực tài chính mạnh thì các
0 5 10 15 0 500 1000 1500 2000 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 20 08 20 10 20 12 20 14 Y F
doanh nghiệp trong nƣớc càng khó cạnh tranh. Vấn đề này là một trong những tác động tiêu cực của FDI đến tăng trƣởng.
Thứ hai, việc thu hút dịng vốn FDI khơng thành công trong việc thúc đẩy ngành công nghiệp hỗ trợ ở Việt Nam. Thực tế, ngành công nghiệp hỗ trợ Việt Nam hoạt động không hiệu quả và lệ thuộc đến 80% vào nguồn nguyên liệu nhập khẩu (theo tính tốn của Bộ Cơng Thƣơng, 2015). Các doanh nghiệp cộng nghiệp hỗ trợ chủ yếu tham gia khâu đóng gói, bao bì; cịn phần lớn các nhà cung cấp linh kiện phụ tùng chủ yếu là các doanh nghiệp có vốn FDI. Nhƣ vậy, dịng vốn FDI khơng những không thúc đẩy ngành công nghiệp hỗ trợ phát triển, từ đó đóng góp vào tăng trƣởng kinh tế bền vững và lâu dài; mà còn là nguyên nhân dẫn đến nhập siêu từ các doanh nghiệp FDI. Cùng với tình trạng các doanh nghiệp nội địa phụ thuộc nguyên phụ liệu nƣớc ngoài (chủ yếu từ Trung Quốc), nhập siêu từ khu vực FDI càng làm trầm trọng hơn thâm hụt thƣơng mại cũng nhƣ thâm hụt cán cân thanh toán.
Thứ ba, hiệu quả đầu tƣ của khu vực FDI giảm sút mạnh thông qua chỉ số ICOR. Nguyên nhân chính là do các doanh nghiệp này thƣờng xuyên báo cáo lỗ và phần giá trị gia tăng của khu vực FDI cơ bản là từ gia công nên lƣợng giá trị gia tăng rất thấp hay khu vực FDI đầu tƣ phân bổ không cân đối vào các lĩnh vực thiếu hiệu quả nhƣ bất động sản, ngân hàng, chứng khốn. Bên cạnh đó là tình trạng các doanh nghiệp nhà nƣớc sử dụng nguồn lực thiếu hiệu quả, trong khi các doanh nghiệp nội địa ngoài nhà nƣớc không đủ sức cạnh tranh ngay ở thị trƣờng trong nƣớc, cũng nhƣ tham gia vào chuỗi giá trị toàn cầu. Những vấn đề này trở thành những nguyên nhân kìm hãm tăng trƣởng.
Nhƣ vậy, trong chừng mực mà số liệu đƣợc thu thập từ những nguồn đáng tin cậy, kết quả FDI có mối quan hệ ngƣợc chiều với tăng trƣởng kinh tế đã góp thêm một bằng chứng cho thấy: từ trƣớc đến nay, Việt Nam vẫn đang tăng trƣởng theo chiều rộng bằng cách sử dụng vốn, tận dụng lao động giá rẻ và tài nguyên thiên
nhiên chứ không phải từ tiến bộ cơng nghệ. Bên cạnh đó, đóng góp thực chất của FDI với nền kinh tế còn mang nhiều mặt trái tác động tiêu cực đến tăng trƣởng bền vững.