4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.3 Kết quả nghiên cứu giả thiết 3
Thực hiện tương tự như đối với giả thiết 1, kiểm định tương quan với phương trình hồi quy của giả thiết 3 cho thấy khơng có sự đa cộng tuyến xảy ra giữa các biến trong mơ hình. Chỉ có lưu ý tương quan giữa biến Y và PRIVTE cũng mang dấu âm như trong trường hợp xét tương quan giữa Y và M2 hay Y và QUASI.
Bảng 4.7: Kết quả hồi quy giả thuyết 3
Biến hồi quy
Biến phụ thuộc Y Pooled
OLS
Hiệu ứng cố định Hiệu ứng ngẫu nhiên
Thời gian Quốc gia Thời gian Quốc gia
(1) (2) (3) (4) (5) PRIVATE Hệ số -0.0134** -0.0107* -0.0314** -0.0118* -0.0247** Prob 0.0367 0.0839 0.0231 0.0554 0.0105 EXPORT Hệ số 0.0028 -0.0018 0.0878** 0.0001 0.0234** Prob 0.6511 0.7696 0.0000 0.9848 0.0175 GOV Hệ số -0.1925** -0.1877** -0.1144 -0.1897** -0.1713** Prob 0.0000 0.0000 0.1484 0.0000 0.0013 INF Hệ số -0.0035** -0.0033** -0.0038** -0.0034** -0.0038** Prob 0.0002 0.0004 0.0000 0.0002 0.0000 POP Hệ số -1.12** -0.9983** -0.3145 -1.0487** -0.8237** Prob 0.0000 0.0000 0.3297 0.0000 0.0028 R2 0.1221 0.2263 0.3323 0.2437 0.1688 Hệ số d của kiểm định Durbin-Watson 0.8920 0.8323 1.1651 0.8582 1.0645
Giá trị Prob của kiểm
định Hausman 0.0064 0.0002
(*): có ý nghĩa thống kê ở mức 10% (**): có ý nghĩa thống kê ở mức 5%
Theo kết quả tóm tắt ở bảng 4.7 trên đây, tại tất cả các kết quả hồi quy, hệ số của biến PRIVATE đều mang giá trị âm và đều có ý nghĩa thống kê ở mức 10%. Kết quả chứng minh thêm một biến chiều sâu tài chính nữa đã khơng nhìn thấy tác động hiệu quả lên tăng trưởng kinh tế của các nước Châu Á. Hệ số của biến EXPORT trong hầu hết các trường hợp mang giá trị dương thể hiện tác động thuận chiều lên tăng trưởng kinh tế, phù hợp với giả định ban đầu của tác giả. Các hệ số của biến GOV, INF và POP tiếp tục mang giá trị âm, đều phù hợp với lý thuyết tăng
trưởng kinh tế. Xem xét tính tối ưu đối với hệ số phù hợp R2, kiểm định DW, kiểm định Hausman cũng cho thấy kết quả 3 mang lại hồi quy tối ưu:
Yit = – 0.0314*PRIVATEit + 0.0878*EXPORTit– 0.1144*GOVit
– 0.0038*INFit – 0.3145*POPit + 2.8885 (4.7)
Bảng 4.8 thể hiện kết quả phương trình (4.3) chạy trên phần mềm Eviews.
Bảng 4.8: Kết quả hồi quy giả thiết 3 bằng mơ hình FEM (tác động quốc gia)
Dependent Variable: Y Method: Panel Least Squares Date: 09/23/13 Time: 20:13 Sample: 1994 2011
Periods included: 18 Cross-sections included: 30
Total panel (balanced) observations: 540
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
PRIVATE -0.031427 0.013796 -2.277906 0.0231 EXPORT 0.087834 0.017210 5.103755 0.0000 GOV -0.114352 0.079012 -1.447282 0.1484 INF -0.003762 0.000852 -4.415966 0.0000 POP -0.314508 0.322346 -0.975684 0.3297 C 2.888523 1.556234 1.856099 0.0640 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.332343 Mean dependent var 3.719972
Adjusted R-squared 0.287391 S.D. dependent var 4.924577
S.E. of regression 4.157139 Akaike info criterion 5.750150
Sum squared resid 8727.310 Schwarz criterion 6.028307
Log likelihood -1517.540 Hannan-Quinn criter. 5.858937
F-statistic 7.393408 Durbin-Watson stat 1.165111
Prob(F-statistic) 0.000000
Trong kết quả hồi quy này hệ số của GOV và POP khơng có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 10%. Trong khi đó, hệ số của PRIVATE là -0.0314 tại mức ý nghĩa
2.31%. Tỷ lệ của lượng tín dụng nội địa dành cho khu vực tư nhân tính trên GDP có tăng lên cũng sẽ khơng cho thấy tác dụng tích cực đến mức tăng trưởng GDP bình quân đầu người tại các quốc gia đang phát triển Châu Á. Kết quả này phù hợp với kết quả nghiên cứu của các tác giả Rousseau và Wachtel (2005, 2007), Loayza và Ranciere (2006), Dabos và Gantman (2010)… Giá trị PRIVATE qua các năm đều gia tăng cho thấy các quốc gia đang phát triển tại Châu Á những năm gần đây tập trung hỗ trợ việc phân phối tín dụng cho khu vực tư nhân nhằm thúc đẩy sản xuất kinh doanh và khuyến khích doanh nghiệp phát triển. Đây là tín hiệu tốt thể hiện chính sách kích thích kinh tế của chính phủ cũng như năng suất của hệ thống ngân hàng trong hoạt động cho vay và tài trợ. Tuy nhiên, bên cạnh vấn đề số lượng, cần xem lại chất lượng của khối gia tăng tín dụng này, cũng như hậu quả của q trình tăng trưởng tín dụng nóng tại khu vực Châu Á đã khiến cho GDP không tăng trưởng được như kỳ vọng.
4.4 Khắc phục phương sai thay đổi
Để khắc phục khả năng xảy ra hiện tượng phương sai sai số thay đổi trong các phương trình (4.1), (4.2) và (4.3) đã tìm được ở trên, tác giả sử dụng phương pháp White hiệu chỉnh phương sai thay đổi cho kết quả như bảng 4.9 dưới đây. Nhận xét về kết quả cho thấy:
Hệ số của các biến sau khi sử dụng White không đổi
Tất cả hệ số của các biến ở cả 3 giả thiết đều cho kết quả có hoặc khơng có ý nghĩa như nhau trong tình huống trước hoặc sau khi dùng White, ngoại trừ trường hợp biến POP ở giả thiết 2, khi dùng White thì khơng cịn có ý nghĩa ở mức 10%.
Như vậy sau khi hiệu chỉnh phương sai thay đổi, trên cơ sở các ước lượng của White tác giả đã quan sát được các biến chiều sâu tài chính M2, QUASI, PRIVTE mang giá trị âm và vẫn có ý nghĩa thống kê ở mức 5%. Như vậy một lần nữa có thể khẳng định kết quả ước lượng ở ba phương trình (4.1), (4.2) và (4.3) là phù hợp, chiều sâu tài chính khơng ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia
Bảng 4.9: Kết quả hiệu chỉnh phương sai thay đổi
Biến Hệ số Trước khi dùng White Sau khi dùng White
P-value Ý nghĩa thống kê P-value Ý nghĩa thống kê
GIẢ THIẾT 1
M2 -0.0443 0.0011 Có ý nghĩa ở mức 5% 0.0340 Có ý nghĩa ở mức 5%
EXPORT +0.1181 0.0000 Có ý nghĩa ở mức 5% 0.0008 Có ý nghĩa ở mức 5%
GOV -0.0599 0.4557 Khơng có ý nghĩa ở
mức 10% 0.5545
Khơng có ý nghĩa ở mức 10%
INF -0.0038 0.0000 Có ý nghĩa ở mức 5% 0.0000 Có ý nghĩa ở mức 5%
POP -0.4369 0.1745 Khơng có ý nghĩa ở
mức 10% 0.2740
Khơng có ý nghĩa ở mức 10%
GIẢ THIẾT 2
QUASI -0.0759 0.0000 Có ý nghĩa ở mức 5% 0.0009 Có ý nghĩa ở mức 5%
EXPORT +0.1335 0.0000 Có ý nghĩa ở mức 5% 0.0001 Có ý nghĩa ở mức 5%
GOV -0.0288 0.7200 Khơng có ý nghĩa ở
mức 10% 0.7733
Khơng có ý nghĩa ở mức 10%
INF -0.0039 0.0000 Có ý nghĩa ở mức 5% 0.0000 Có ý nghĩa ở mức 5%
POP -0.561* 0.0810 Có ý nghĩa ở mức 10% 0.1422 Khơng có ý nghĩa ở
mức 10%
GIẢ THIẾT 3
PRIVATE -0.0314 0.0231 Có ý nghĩa ở mức 5% 0.0787 Có ý nghĩa ở mức 5%
EXPORT +0.0878 0.0000 Có ý nghĩa ở mức 5% 0.0003 Có ý nghĩa ở mức 5%
GOV -0.1144 0.1484 Khơng có ý nghĩa ở
mức 10% 0.3534
Khơng có ý nghĩa ở mức 10%
INF -0.0038 0.0000 Có ý nghĩa ở mức 5% 0.0000 Có ý nghĩa ở mức 5%
POP -0.3145 0.3297 Khơng có ý nghĩa ở
mức 10% 0.4328
Khơng có ý nghĩa ở mức 10%