𝜉 dB bits Độ mạnh của bằng chứng <1:1 <0 - Phủ định 1:1 đến 3:1 0 đến 5 0 đến 1.6 Giá trị rất ít 3:1 đến 10:1 5 đến 10 1.6 đến 3.3 Một phần 10:1 đến 30:1 10 đến 15 3.3 đến 5.0 Mạnh 30:1 đến 100:1 15 đến 20 5.0 đến 6.6 Rất mạnh >100:1 >20 >6.6 Khẳng định Nguồn : Jeffreys (1961). Theo Zheng và Guo (2013), từ kinh nghiệm kinh tế thì mối liên hệ giữa chính sách tiền tệ và lãi suất có thể được tóm tắt như sau. Đầu tiên, mục tiêu của chính sách tiền tệ được nhắc đến trong các bộ luật là nhằm đảm bảo duy trì được sự ổn định giá trị của tiền tệ, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Về mặt lý thuyết, sự ổn định tiền tệ khơng chỉ dừng ở ổn định giá cả mà cịn là ổn định trong những biến động của tỷ giá hối đoái. Thứ hai, là sự tác động của tỷ giá hối đối đến chính sách tiền tệ. Ngân hàng trung ương sẽ phải quan tâm đến sự thay đổi tỷ giá và phản ứng của các hoạt động xuất nhập khẩu, tăng trưởng xuất khẩu khi thực thi một chính sách tiền tệ.
4.3. Thiết lập trật tự và dấu của mơ hình VAR
Kết quả ước lượng từ mơ hình DSGE có thể được sử dụng làm nền tảng cho các phân tích tiếp sau của mơ hình VAR.
Đặc tính của DSGE là các cú sốc tác động lên các biến cùng một lúc, và thông thường các biến sẽ phản ứng đồng thời tại thời điểm t, do đó rất khó để xác định cơ chế truyền dẫn của tỷ giá hối đối. Trong khi đó, ta có thể sử dụng VAR để tìm hiểu về mối quan hệ nhân quả đơn giản hơn. Tuy nhiên, để mơ hình VAR tăng độ tin cậy, thì thơng tin đưa vào về trật tự biến hoặc thiết lập dấu là rất quan trọng như đã trình bày trong chương 3.
Mơ hình DSGE được xây dựng từ các cơ sở lý thuyết được kiểm chứng kết hợp với dữ liệu thực tế, do đó những kết quả có được từ DSGE sẽ là cơ sở tin cậy về lý thuyết cho mơ hình VAR, thực vậy, trong các nghiên cứu của Jarkko P. Jääskelä, David Jennings (2011), các tác giả sử dụng dữ liệu mô phỏng từ DSGE để ước lượng mơ hình VAR thay vì đưa dữ liệu trực tiếp vào.
Đối với trật tự các biến trong mơ hình VAR đệ quy, từ kết quả của DSGE về vai trì của biến động tỷ giá đến chính sách tiền tệ trong phần 4.2, giả định
𝜓Δ𝑒 = 0 được chấp nhận trong trường hợp của Brunei, Malaysia, Philippines, Thailand, như vậy thiết lập trật tự hợp lý sẽ là 𝑦𝑡∗, 𝜋𝑡∗, 𝑟∗, 𝑦𝑡, 𝜋𝑡, 𝑅𝑡, Δ𝑒𝑡, , các biến
đứng sau chịu ảnh hưởng của biến đứng trước tại thời điểm t. Các quốc gia còn lại nên xem xét cả hai cách thiết lập trật tự biến là 𝑦𝑡∗, 𝜋𝑡∗, 𝑟∗, 𝑦𝑡, 𝜋𝑡, Δ𝑒𝑡, 𝑅𝑡 và
𝑦𝑡∗, 𝜋𝑡∗, 𝑟∗, 𝑦𝑡, 𝜋𝑡, Rt, Δet.
Từ các hàm phản ứng đẩy hình thành từ mơ hình DSGE trong phần 4.1.3 và các lý thuyết tạo lập nên mơ hình DSGE, tơi đề xuất thiết lập dầu của mơ hình VAR hạn chế dấu như sau:
Do đây là nền kinh tế mở nhỏ, nên các biến trong nước sẽ có tác động khơng đáng kể đến các biến nước ngoài tương tự Jarkko P. Jääskelä, David Jennings
trong nước, các biến nước ngồi phản ứng rất yếu hoặc khơng rõ ràng, do đó thiết lập dấu sẽ là 0 tức cú sốc trong nước khơng có tác động đến nước ngồi. Ngược lại, các tác động từ cú sốc nước ngoài đến các biến trong nước là không rõ ràng.
Các cú sốc trong tiêu dùng chính phủ đều thể hiện sự tương đồng trong tăng sản lượng , tăng lạm phát, tăng lãi suất và làm giá trị nội tệ giảm.
Các cú sốc năng suất sản xuất riêng biệt của từng quốc gia là làm sản lượng tăng, lạm phát và lãi suất giảm..
Các cú sốc chính sách tiền tệ làm sản lượng giảm, lạm phát giảm và làm tăng lãi suất.
Cú sốc cơng nghệ tồn cầu là khơng rõ ràng.
Tổng hợp các kết quả trên, tơi đề xuất mơ hình VAR hạn chế dầu theo bảng 4.4.
Trong phần 4.5, 4.6 tiếp theo, tôi tiếp tục xem xét có nên thêm các cú sốc thơng tin khi ước lượng các mơ hình SVAR để làm tăng khả năng dự báo của mơ hình hay khơng dựa vào phân tích phân rã phương sai giữa mơ hình có cú sốc thơng tin (mơ hình news) và khơng có cú sốc thơng tin.