PHẦN 4 : KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM
4.6. Tóm tắt kết quả nghiên cứu
Thứ nhất, Quản trị cơng ty có mối tương quan đối với Địn bẩy tài chính. Kết quả nghiên cứu này phù hợp với các nghiên cứu trước đây của Berger và cộng sự (1997), Wen và cộng sự (2002), nghiên cứu của họ cho rằng có mối tương quan
giữa Quản trị cơng ty và Địn bẩy tài chính. Đối với biến số lượng người trong hội đồng quản trị, nghiên cứu của Berger và cộng sự (1997) chỉ ra rằng số lượng người trong hội đồng quản trị có mối tương quan âm đến Địn bẩy tài chính của cơng ty. Một nghiên cứu khác của Strøm và cộng sự (2014) sử dụng mẫu dữ liệu của các
công ty ở 73 quốc gia trong giai đoạn 1998-2008 cho thấy các thành viên nữ trong Hội đồng quản trị giúp công ty dễ dàng tiếp cận với nguồn vốn bên ngồi từ đó nâng cao Hiệu quả hoạt động tài chính. Tuy nhiên, thành viên nữa thường có xu hướng e ngại rủi ro và cẩn trọng hơn trong các quyết định đầu tư và huy động vốn đầu tư. Điều này bổ trợ cho luận điểm thành viên nữ của Hội đồng quản trị có xu hướng cắt giảm việc sử dụng Địn bẩy tài chính của cơng ty để giảm rủi ro về tài chính, điều này cho thấy có mối tương quan âm giữa thành viên nữ và Địn bẩy tài chính
Thứ hai, Quản trị công ty không liên quan đến Hiệu quả hoạt động của công ty (ROE). Kết quả này khác với các nghiên cứu trước đây như Chen và cộng sự (2005), Jackling và Johl (2009), Nguyen (2011) cho rằng có mối quan hệ giữa Quản
Mak và Kusnadi (2005) cho rằng Quản trị cơng ty có mối tương quan đến Hiệu quả
hoạt động kinh doanh.
Thứ ba, yếu tố Địn bẩy tài chính có mối tương quan dương liên quan đến đối với ROE cho mẫu dữ liệu đầy đủ, mẫu dữ liệu công ty quy mô nhỏ và mẫu dữ liệu công ty quy mô lớn. Kết quả nghiên cứu này phù hợp với các nghiên cứu trước đó. Giải thích cho mối quan hệ có mối tương quan dương là bởi các chủ nợ có thể giám sát cơng ty tốt hơn so với các cổ đơng bên ngồi. Các nghiên cứu của Berger và Bonaccorsi di Patti (2006); Harvey và cộng sự (2004) cho thấy việc giám sát tốt
hơn có thể hạn chế các vấn đề liên quan đến đầu tư (ví dụ như đầu tư vào các dự án giảm giá trị), qua đó tăng Hiệu quả hoạt động của cơng ty.
Như vậy, kết quả nghiên cứu nhận thấy rằng Địn bẩy tài chính không làm trung gian cho mối tương quan giữa Quản trị công ty và Hiệu quả hoạt động của công ty niêm yết tại thị trường chứng khoán Việt Nam.