4. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
4.2 Đo lường lợi nhuận bất thường xung quanh ngày bắt đầu mua lại dự kiến
Lý do tôi nghiên cứu hành vi giá cổ phần xung quanh ngày bắt đầu mua lại dự kiến là vì trong thơng báo triển khai chương trình mua lại cổ phần có thơng tin về ngày đầu tiên mà cơng ty được phép mua lại (hay nói cách khác là ngày bắt đầu mua lại dự kiến) nên tôi kỳ vọng sẽ tìm được bằng chứng cho thấy chương trình mua lại cổ phần tác động lên giá cổ phần xung quanh ngày bắt đầu mua lại dự kiến.
Giống như phần trên, phần này tôi cũng sử dụng mơ hình nghiên cứu sự kiện với hai mơ hình thị trường CAPM và mơ hình thị trường điều chỉnh. Nhưng điểm khác biệt duy nhất là trong phần này tôi đặt ngày công ty bắt đầu mua lại dự kiến là ngày sự kiện (ngày thứ 0) và cửa sổ sự kiện là từ ngày -10 đến ngày +10.
Cịn các mơ hình tính tốn lợi nhuận bất thường và phần kiểm định giả thiết H0 và H1 đều như các bước trong phần trên.
4.3 Đo lường lợi nhuận bất thường trong dài hạn sau thông báo triển khai
của các chương trình mua lại
Để đo lường lợi nhuận bất thường trong dài hạn sau thông báo triển khai của thị trường các chương trình mua lại cổ phần mở, tôi cũng sử dụng phương nghiên cứu sự kiện của Fama với hai mơ hình thị trường như phần trên. Tuy nhiên điểm khác biệt duy nhất là trong phần nghiên cứu này tôi đo lường lợi nhuận bất thường theo từng tháng (thay vì khảo sát sự kiện theo ngày như phần 1). Cụ thể tôi đặt ra nguyên tắc là cứ 22 ngày giao dịch sẽ tính thành một tháng. Như vậy kể từ ngày công bố thông báo triển khai chương trình mua lại thì tơi khảo sát cửa sổ sự kiện là 6 tháng trước ngày công bố và 12 tháng sau ngày công bố.
Cịn các mơ hình tính tốn lợi nhuận bất thường và phần kiểm định giả thiết H0 và