Mơ hình Chi bình phương (χ2) P-value
NIM 7.25 0.5098
PROFIT 1.12 0.9974
ROA 20.83 0.0076
ROE 16.61 0.0344
(Nguồn: Tổng hợp từ Phần mềm Stata)
Kiểm định cho p-value cho hai mơ hình ROA, ROE< 0.05, nên bác bỏ giả thuyết H0. Vậy mơ hình FEM hiệu ứng tác động cố định phù hợp với dữ liệu mẫu hơn mơ hình REM.
Đối với ba mơ hình cịn lại NIM, PROFIT và PCL có p-value > 0.05, chưa đủ cơ sở để bác bỏ H0, do đó REM phù hợp hơn.
4.1.6. Kiểm định hiện tƣợng phƣơng sai thay đổi phần dƣ trên dữ liệu bảng - Greene (2000)
Hiện tượng phương sai thay đổi có thể ảnh hưởng đến tính hiệu quả của ước lượng mơ hình, có đáng tin cậy trong kiểm định hệ số hay không. Tác giả tiến hành kiểm định phương sai sai số thay đổi bằng phương pháp kiểm định Greene (2000) với giả thuyết như sau:
Giả thuyết H0: Mơ hình khơng có hiện tượng phương sai thay đổi Giả thuyết H1: Mơ hình có hiện tượng phương sai thay đổi
Bảng 4.7: Kết quả kiểm tra phƣơng sai thay đổi mơ hình
Mơ hình Chi bình Phương (χ2) p-value
NIM 531.15 0.0000 PROFIT 1710.05 0.0000 ROA 448.28 0.0000 ROE 365.11 0.0000 PCL 1150.44 0.0000 (Nguồn: Tổng hợp từ Phần mềm Stata)
Từ bảng 4.7, kết quả kiểm định cho thấy với p-value đều bằng 0.0000 < α = 0.05. Suy ra, bác bỏ giả thuyết Ho ở mức ý nghĩa 5% cho thấy tồn tại hiện tượng phương sai thay đổi trong mơ hình.
Kết luận: Tồn tại hiện tượng phương sai thay đổi trong mơ hình ở mức ý
nghĩa 5%.
4.1.7. Kiểm định hiện tƣợng tự tƣơng quan phần dƣ trên dữ liệu bảng - Wooldridge (2002) và Drukker (2003)
Tác giả sử dụng phương Wooldridge (2002) và Drukker (2003) và đặt giả thuyết kiểm định như sau:
Giả thuyết H0: Mơ hình khơng có hiện tượng tự tương quan bậc 1 Giả thuyết H1: Mơ hình có hiện tượng tự tương quan bậc 1
Bảng 4.8: Kết quả kiểm tra tự tƣơng quan mơ hình
Mơ hình Thống kê F p-value
NIM 10.844 0.0038 PROFIT 15.061 0.0010 ROA 14.235 0.0013 ROE 19.353 0.0003 PCL 13.752 0.0015 (Nguồn: Tổng hợp từ Phần mềm Stata)
Kết quả ở bảng 4.9 với p-value đều bằng 0.0000 < α = 0.05. Suy ra, bác bỏ giả thuyết H0 ở mức ý nghĩa 5%, có hiện tượng tự tương quan bậc 1 trong mơ hình.
Kết luận: Tồn tại hiện tượng tự tương quan bậc 1 trong mơ hình với mức ý
4.2. Phân tích kết quả hồi quy
Sau khi kiểm định các giả thiết định lượng, cho thấy tồn tại phương sai thay đổi và tự tương quan do có p-value đều bằng 0.0000 < α = 0.05. Ngồi ra cịn tồn tại hiện tượng nội sinh và đa cộng tuyến. Nên phương pháp hồi quy tuyến tính dữ liệu bảng GMM là một giải pháp hữu hiệu để ước lượng hồi quy trong mơ hình.
Bảng 4.9: Kết quả hồi quy mơ hình khả năng sinh lời của ngân hàng từ lãi suất và các yếu tố quyết định lợi nhuận khác
NIM PROFIT ROA ROE
SIZE 1.151263** 1.444957*** 0.1146191 2.552261** CAP 0.5510697*** 0.2339403** 0.0123085 0.7341606 LOANTA 7.86231*** 6.71707*** 0.2079012 15.4409 NITA 47.19349 97.19079*** 30.11619** 685.7593*** GDP 51.15637 -101.9064* 14.68915* -109.7745 IRS 99.70543* -102.0581* 0.5948811 19.32669 IRS2 -641.7228** 650.4078** 49.4701 4 109.996 IRL -3.724802 650.4078 0.0316518 -51.65197 (Nguồn: Tổng hợp từ Phần mềm Stata)
(*, **, *** tương ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%)
Bảng 4.10: Kết quả hồi quy mơ hình rủi ro ngân hàng từ lãi suất và các yếu tố quyết định khác PCL SIZE -0.0037302 CAP -0.0002795 LOANTA -0.0794638 NITA 0.3030282 GDP -0.2781891
IRS 1.099274*
IRS2 -5.346907*
IRL -.3730253
(Nguồn: Tổng hợp từ Phần mềm Stata)
(*, **, *** tương ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%)
4.2.1. Phân tích kết quả mơ hình
Tác giả tìm thấy thực nghiệm tại Việt Nam trong giai đoạn nghiên cứu chỉ ra mối quan hệ cùng chiều của các yếu tố nội tại và vĩ mô ảnh hưởng đến lợi nhuận thuần của hoạt động tín dụng (NIM) như là SIZE, CAP, LOANTA, IRS. Khi các yếu tố này tăng lên thì làm lợi nhuận thuần tăng lên, nhưng IRS2 có tác động ngược chiều. Trong khi các yếu tố chưa tìm thấy bằng chứng thực nghiệm ảnh hưởng đến NIM là NITA, GDP, IRL.
Lợi nhuận chung của ngân hàng (PROFIT), thực nghiệm tại Việt Nam chỉ ra rằng các yếu tố tác động cùng chiều là SIZE, CAP, LOANTA, NITA, ISR2, yếu tố tác động âm là GDP, IRS, cịn IRL chưa tìm thấy mối quan hệ.
Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA), thực nghiệm tại Việt Nam chỉ ra rằng các nhân tố ảnh hưởng cùng chiều là NITA, GDP, các yếu tố chưa tìm thấy mối quan hệ là SIZE, CAP, LOANTA, IRS, IRS2, IRL.
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), thực nghiệm tại Việt Nam chỉ ra rằng các yếu tố tác động cùng chiều là SIZE, NITA, các yếu tố chưa tìm ý nghĩa là CAP, LOANTA, GDP, IRS, IRS2, IRL.
Theo bảng 4.9 trình bày mối quan hệ giữa lãi suất và lợi nhuận của ngân hàng đo lường thông qua các yếu tố lợi nhuận thuần của hoạt động tín dụng (NIM), lợi
nhuận chung của ngân hàng (PROFIT), mức độ sử dụng hiệu quả của tài sản (ROA), mức độ sử dụng hiệu quả của vốn (ROE).
Kết quả thực nghiệm tại Việt Nam chỉ ra mối quan hệ cùng chiều của lãi suất ngân hàng ảnh hưởng tới lợi nhuận thuần của hoạt động tín dụng (NIM), mối quan hệ này tăng lên cùng chiều khi lãi suất tăng thì lợi nhuận thuần của hoạt động tín dụng tăng theo. Sau đó đến một lúc lãi suất tăng cao quá thì đổi chiều, lãi suất tăng làm lợi nhuận của hoạt động tín dụng giảm xuống (vì IRS2 có dấu âm), có biểu đồ hình chữ U ngược có ý nghĩa thống kê. Kết quả này phù hợp với quan điểm của paper gốc của Jacob A. Bikker và Tobias M. Vervlietnăm 2017, nghiên cứu tại khu vực Hoa Kỳ.
Kết quả của PROFIT trong lãi suất ngắn hạn có ảnh hưởng ngược chiều đến lợi nhuận chung của ngân hàng. Đối với ROA và ROE, tác giả tìm thấy thực nghiệm tại Việt Nam trong khu vực nghiên cứu chưa tìm thấy bằng chứng giữa lãi suất ngắn hạn ảnh hưởng đến ROA và ROE.
Khi xét lợi nhuận của hiệu suất sử dụng tài sản và lợi nhuận của hiệu suất sử dụng vốn (ROA & ROE) thì kết quả tìm thấy bằng chứng khác với kết quả thực nghiệm của paper gốc khơng có tác động. Trong khi lợi nhuận của hoạt động thương mại (NIM) có ý nghĩa thống kê giống paper gốc, có tác động cùng chiều. Nên kết quả này dẫn tới việc là lợi nhuận ngoài lãi tại Việt Nam tức phần lợi nhuận cịn lại trong ROA và ROE chưa tìm thấy bằng chứng có ý nghĩa thống kê.
Theo bảng 4.10 trình bày mối quan hệ giữa lãi suất và khả năng chấp nhận rủi ro của ngân hàng đo lường thông qua yếu tố trích lập dự phịng rủi ro tín dụng trên tổng dư nợ (PCL).
Kết quả thực nghiệm tại Việt Nam chỉ ra mối quan hệ cùng chiều của lãi suất ngân hàng ảnh hưởng tới yếu tố trích lập dự phịng rủi ro tín dụng trên tổng dư nợ (PCL), mối quan hệ này tăng lên sau đó đổi chiều (IRS2 có dấu âm) hình chữ U
ngược có ý nghĩa thống kê. Kết quả này phù hợp với quan điểm của paper gốc của Jacob A. Bikker và Tobias M. Vervlietnăm 2017, nghiên cứu tại khu vực Hoa Kỳ.
4.2.2. Thảo luận kết quả nghiên cứu
- Quan hệ giữa lãi suất ngắn hạn ảnh hưởng đến lợi nhuận thuần của tín dụng
là tác động cùng chiều với mức ý nghĩa 10% có ý nghĩa thống kê, nhưng đến một lúc lãi suất tăng cao quá thì đổi chiều. Kết quả này phù hợp với quan điểm của tác giả Jacob A. Bikker và Tobias M. Vervlietnăm 2017, nghiên cứu tại khu vực Hoa Kỳ.
Tác giả giải thích rằng việc tăng IRS làm cho NIM tăng lên là do lãi suất thị trường tăng làm cho lãi suất cho vay tăng sẽ làm tăng thu nhập từ lãi vì ngân hàng hoạt động thu lợi nhuận dựa trên hoạt động truyền thống của ngân hàng là cho vay. Lãi suất ngắn hạn có ảnh hưởng tích cực đáng kể tới biên lãi rịng.
Phát hiện này tương ứng với các tài liệu liên quan của Alessandri và Nelson (2015). Nghiên cứu về lợi nhuận ngân hàng với hoạt động kinh tế trong thời gian suy thối sâu, nhận thấy có tác động. Bài nghiên cứu cũng tìm thấy lãi suất dài hạn trong những năm trước là yếu tố quyết định quan trọng của lợi nhuận ngân hàng trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế cao.
Theo tài liệu của Borio, C., Gambacorta, L., & Hofmann, B. (2015). “Bài nghiên cứu tìm thấy một mối quan hệ tích cực giữa lãi suất ngắn hạn và độ dốc của đường cong lợi suất, một mặt khác là về lợi nhuận của ngân hàng. Điều này cho thấy tác động tích cực của cơ cấu lãi suất đến thu nhập và chi phối tiêu cực về các khoản dự phòng rủi ro”.
Theo Genay và Podjasek (2014). Một trong những hoạt động cốt lõi của các ngân hàng truyền thống là chuyển đổi kỳ hạn, trong đó một ngân hàng vay vốn trong thời gian ngắn và thực hiện các khoản vay và đầu tư dài hạn. Thông thường
giữa lãi suất ngắn hạn và dài hạn. Khi đường cong lợi suất dốc lên, biên lãi ròng của các ngân hàng (NIM) tăng. Ngược lại, khi đường cong lợi suất bị san phẳng, NIM của các ngân hàng giảm xuống. Ngồi ra, lãi suất ngắn hạn thấp có thể nén NIM nếu tài sản và nợ của các ngân hàng chuyển qua hoặc đẩy lùi vào các thời điểm khác nhau. Tất cả những thứ khác đều bằng nhau, mọi thay đổi trong thu nhập lãi ròng của các ngân hàng sẽ chuyển qua lợi nhuận cuối cùng của họ. Điều đó nói rằng, nếu thay đổi lãi suất cũng làm thay đổi đáng kể các nguồn thu nhập khác hoặc nếu các ngân hàng phòng ngừa rủi ro lãi suất hoặc thay đổi hoạt động của họ theo những cách khác, thì thay đổi lãi suất có thể ảnh hưởng ít nhiều đến lợi nhuận chung của ngân hàng. Từ những kết quả này, có thể kết luận rằng mơi rường lãi suất thấp liên tục dẫn đến một giảm biên lãi rịng, vốn là nguồn lợi nhuận chính của ngân hàng, môi trường lãi suất ngân hàng phải đấu tranh để tạo ra lợi nhuận từ cho vay và tài trợ truyền thống của họ.
Việt Nam từ 2005 – 2010, tỷ lệ thu nhập lãi cận biên (NIM) và lãi suất ngắn hạn thị trường có chiều hướng biến động ngược chiều. Nhưng từ năm 2010 đến nay, lãi suất ngắn hạn có mối quan hệ cùng chiều với tỷ lệ thu nhập lãi cận biên NIM và đang có xu hướng giảm. Hiện nay, để đảm bảo yêu cầu tỷ lệ an toàn vốn của TCTD do NHNN quy định. Đây là nguyên nhân khiến các NHTM đang cố gắng phát triển hoạt động huy động vốn trung – dài hạn. Điều này khiến cho lãi suất trên thị trường huy động và cho vay tăng nhẹ do cạnh tranh thu hút tiền gửi giữa các ngân hàng, cùng với sự thay đổi quy định tỷ lệ sử dụng vốn của NHNN. Thêm vào đó thì khả năng cho vay của một bài ngân hàng cũng đang tiến triển tốt với lãi suất cho vay cũng tăng vì tăng theo lãi suất huy động để có lãi mà trả chi chi phí cũng như trích lập dự phịng rủi ro. Như vậy, chính sách này sẽ ảnh hưởng khơng nhỏ tới thu nhập của ngân hàng trong giai đoạn tới.
- Kết quả của lãi suất ngắn hạn ảnh hưởng đến lợi nhuận có tác động ngược chiều đối với lợi nhuận chung của ngân hàng với mức ý nghĩa 10%. Ban đầu khi lãi suất còn thấp, khi lãi suất tăng làm lợi nhuận chung giảm nhưng đến giai đoạn lãi
suất đạt một mức ngưỡng sẽ làm lợi nhuận chung tăng lên ( do IRS2dương), biểu đồ có hình chữ U. Lợi nhuận chung khơng bị tổn hại do lãi suất thấp tỷ lệ môi trường.
Kết quả này có phần đáng ngạc nhiên nhưng phù hợp với đề xuất của Genay và Podjasek (2014). Rõ ràng, các ngân hàng có thể bù đắp cho giảm NIM theo cách mà lợi nhuận chung không bị suy yếu, các ngân hàng đã làm điều này bằng cách đầu tư nhiều rủi ro hơn và do đó tăng thu nhập ngồi lãi của họ, sẽ được thảo luận trong phần tiếp theo Genay và Podjasek (2014) đề nghị các ngân hàng duy trì mức lợi nhuận chung thơng qua thu nhập phí cao hơn hoặc thơng qua việc hạ thấp quy định. Hiệu ứng sau này cũng sẽ được giải quyết trong phần tiếp theo. Hơn nữa, tác động rịng đến lợi nhuận có thể là tích cực khi mơi trường lãi suất thấp dẫn đến kết quả kinh tế tốt hơn thông qua tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn, giá nhà cao hơn và tăng trưởng GDP nhanh hơn. Ảnh hưởng của quy mơ ngân hàng được cho là tích cực. Hiệu quả tích cực rất mạnh của vốn hóa chủ yếu là do định nghĩa của lợi nhuận biến bao gồm vốn và dự trữ, hơn nữa bằng chứng được cung cấp rằng các ngân hàng có vốn hóa tốt hơn làm lợi nhuận cao hơn.
Tuy nhiên, hiệu ứng tiêu cực đáng kể từ thực tế rằng, trong điều kiện kế tốn của các khoản dự phịng của ngân hàng được khấu trừ trực tiếp từ lợi nhuận (xem Bikker & Hu, 2002) . Lần nữa, tác động tiêu cực của tăng trưởng GDP thực tế với lợi nhuận ngân hàng phù hợp với Kết quả nhận định của Bolt và cộng sự (2012) rằng lợi nhuận của ngân hàng theo chu kỳ kinh doanh là mạnh mẽ hơn cho các cuộc suy thối sâu hơn trong những ngày nhẹ. Và tìm thấy bằng chứng rằng cứ mỗi phần trăm thu hẹp GDP thực trong thời gian suy thoái nghiêm trọng sẽ dẫn đến giảm 0,24% lợi nhuận trên tài sản ngân hàng. Bên cạnh đó ta thấy đa dạng hóa, cho vay và tỷ lệ vốn được tìm thấy có mối quan hệ cùng chiều.
Từ năm 2014-2016, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng giảm mạnh cho thấy khả năng thanh khoản của ngân hàng dư thừa là do từ tháng 2-6/2018 NHNN liên tục mua 10 tỉ đô la Mỹ đã đưa ra thị trường một lượng tiền lớn.
Nhưng lãi suất trên thị trường huy động tăng nhẹ do cạnh tranh thu hút tiền gửi giữa các ngân hàng, sức ép từ tỷ giá thay đổi và các kênh đầu tư khác, cùng với sự thay đổi quy định tỷ lệ sử dụng vốn của NHNN. Trong khi đó thì lãi suất cho vay khó có thể tăng mà phải giảm để thu hút khách hàng, làm lợi nhuận ngân hàng bị thu hẹp do chênh lệch giữ lãi suất huy động và cho vay.
Khi chênh lệch lãi suất bình quân trên thị trường càng cao thì khả năng sinh lời càng giảm. Để giải thích kết quả này, để lý giải thích trường hợp này như sau: khi chênh lệch lãi suất tăng, các ngân hàng thường ưu tiên tập trung vốn để cho vay nhiều hơn là đầu tư vào các chứng khốn có tính thanh khoản. Và chính việc đẩy mạnh cho vay để tìm kiếm lợi nhuận trong thời gian ngắn sẽ khiến cho các ngân hàng gặp phải rủi ro trong tín dụng là rất lớn. Khi đó, mặc dù cho vay nhiều hơn trong tình trạng chênh lệch lãi suất cho vay – huy động lớn nhưng chất lượng các khoản cho vay mới không cao dẫn đến khả năng sinh lợi bị giảm sút.
2017, nền kinh tế Mỹ có sự biến động lãi suất do FED có động thái tăng lãi suất cơ bản lên. Tình hình này làm mặt bằng lãi suất chung tăng lên không chỉ ảnh hưởng tới nền kinh tế thế giới mà còn ảnh hưởng tới kinh tế Việt Nam. Bên cạnh đó, việc các nước xuất khẩu dầu đạt được đồng thuận về việc cắt giảm sản lượng khai thác kể từ tháng 1/2017 cũng có thể đẩy giá dầu tăng trở lại. Điều này tuy có lợi cho cán cân ngân sách, nhưng việc giá dầu thô và các mặt hàng năng lượng tăng trở lại có thể sẽ tạo ra sức ép lên lạm phát trong nước. Mặc dù, đây chỉ là dự báo, nhưng các chuyên gia khuyến nghị Chính Phủ, nhà quản trị lưu ý và cẩn trọng trong việc ban hành các chính sách.
- Kết quả của nghiên cứu này chưa tìm thấy bằng chứng thực nghiệm giữa lãi suất ảnh hưởng đến lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) và lợi nhuận trên tổng vốn chủ sở hữu (ROE) kết quả này không giống paper gốc Jacob A. Bikker và Tobias M. Vervlietnăm 2017, nghiên cứu tại khu vực Hoa Kỳ. Trong khi mối quan hệ giữa