CHƯƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.6. Kết quả nghiên cứu
4.6.6. Kết quả hồi quy của các nhóm doanh nghiệp có tỷ lệ nắm giữ tiền mặt lớn
(phân chia theo lĩnh vực kinh doanh và thời gian hoạt động)
Tiếp theo tác giả thực hiện hồi quy dữ liệu nghiên cứu được phân chia theo các nhóm doanh nghiệp thuộc những lĩnh vực kinh doanh có tỷ lệ nắm giữ tiền cao gồm nhóm Z2 - Sản xuất (bao gồm 71 công ty), Z4 - Điện, nước, xăng dầu, khí đốt (bao gồm 27 cơng ty), Z5 - Thương mại (bao gồm 16 công ty) và Z6 - Dịch vụ (bao gồm 39 công ty). Kết quả hồi quy mơ hình theo từng nhóm doanh nghiệp thuộc các lĩnh vực khác nhau cho thấy các biến độc lập LEV, DPO, ROE và LIQ vẫn là bốn biến có ảnh hưởng đến việc nắm giữ tiền mặt của doanh nghiệp và có ý nghĩa thống kê. Cụ thể, biến LEV và biến DPO có tác động trái chiều có ý nghĩa thống kê làm ảnh hưởng đến tỷ lệ CASH của các cơng ty thuộc nhóm Z2 – Sản xuất tương ứng với độ lớn -0,234638 và -0,000875. Đối với nhóm doanh nghiệp thuộc lĩnh vực Điện, nước, xăng dầu, khí đốt (Z4), biến ROE có ảnh hưởng cùng chiều đến tỷ lệ tiền mặt CASH với độ lớn 0,006952. Tỷ lệ CASH của các cơng ty thuộc nhóm Z5 – Thương mại sẽ bị tác động
trái chiều bởi biến LIQ với độ lớn -0,020022. Cuối cùng, nhóm doanh nghiệp thuộc lĩnh vực Dịch vụ (Z6) sẽ có hai biến độc lập tác động đến tỷ lệ CASH là biến LEV có tác động ngược chiều với độ lớn -0,165730 và biến ROE có tác động cùng chiều với độ lớn tương ứng 0,003304. Các kết quả tương quan trên phù hợp với kỳ vọng nghiên cứu của tác giả Al-Najjar (2013) và kết quả hồi quy của toàn bộ các doanh nghiệp trong mẫu nghiên cứu. Chi tiết kết quả hồi quy của từng nhóm doanh nghiệp được trình bày ở Phụ lục 6.
Tác giả cũng thực hiện hồi quy mẫu các cơng ty thuộc nhóm doanh nghiệp có thời gian hoạt động dưới 20 năm T1, đây là nhóm có tỷ lệ tiền mặt bình qn cao trong giai đoạn nghiên cứu. Kết quả hồi quy của các biến cũng cho thấy được mối tương quan cùng chiều của biến ROE và tương quan trái chiều của các biến LEV, DPO và LIQ đến mức độ nắm giữ tiền mặt của doanh nghiệp. Biến khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu ROE có tương quan cùng chiều có ý nghĩa thống kê với độ lớn 0,002114. Ba biến đòn bẩy LEV, tỷ lệ chi trả cổ tức DPO và tỷ lệ thanh khoản LIQ sẽ có tương quan ngược chiều có ý nghĩa thống kê với độ lớn tương ứng lần lượt là -0,214221, -0,000687 và -0,006753. Kết quả hồi quy của nhóm T1 cũng phù hợp với kỳ vọng ban đầu cũng như kết quả hồi quy mơ hình đối với tồn bộ mẫu dữ liệu các doanh nghiệp nghiên cứu. Chi tiết kết quả hồi quy của từng nhóm doanh nghiệp được trình bày ở Phụ lục 7.