Thông tin là yếu tố cực kỳ quan trọng phản ánh triển vọng trong hoạt động kinh doanh của cơng ty, có tác động đến giá cổ phiếu và thường được các nhà đầu tư sử dụng trong các phân tích đầu tư trên thị trường. Thơng thường ảnh hưởng của một sự kiện kinh tế tài chính, chính trị hay của một thơng tin đến giá cổ phiếu trên thị trường được giải thích thơng qua giả thuyết thị trường hiệu quả được phát triển bởi Fama năm 1970. Tuy nhiên các nhà đầu tư sẽ có phản ứng khác nhau tương ứng với từng loại thông tin, từng sự kiện khác nhau vì mỗi loại sự kiện này có những
đặc thù riêng và hàm ý thơng tin khơng giống nhau. Do đó sự ảnh hưởng của một sự kiện cụ thể nào đó đến giá cổ phiếu cũng sẽ được giải thích theo những lý thuyết khác nhau, bên cạnh lý thuyết thị trường hiệu quả.
Tính hiệu quả của thị trường là khả năng và tốc độ mà tổng thể các thông tin trên thị trường ảnh hưởng tới giá chứng khoán. Một thị trường được xem là hiệu quả khi nó đạt hiệu quả về mặt thơng tin, tức là giá của các loại tài sản được giao dịch như cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản phản ánh được tất cả các thông tin được biết trên thị trường. Do đó, một thị trường hiệu quả sẽ khơng thiên vị ai, khơng làm cho ai có lợi hoặc chịu thiệt hại một cách bất hợp lý so với người khác.
Lý thuyết thị trường hiệu quả được phát triển bởi Fama (1970) như sau:
“Một thị trường được xem là hiệu quả nếu giá cả của hàng hóa phản ánh tất cả các thơng tin sẵn có liên quan đến hàng hóa đó”. Điều này có nghĩa là giá cả được xác
định ở mức công bằng và phản ánh đầy đủ thơng tin hiện có trên thị trường.
Thị trường hiệu quả được phân thành 3 loại: thị trường hiệu quả dạng yếu, dạng trung bình và dạng mạnh.
- Thị trường hiệu quả dạng yếu: là thị trường mà giá cả của chứng khoán đã phản ánh một cách đầy đủ, kịp thời những thông tin trong quá khứ liên quan đến chứng khốn bao gồm: thơng tin về giao dịch của thị trường, về khối lượng giao dịch, giá cả chứng khoán,...
- Thị trường hiệu quả dạng trung bình: là thị trường mà giá cả của chứng khoán đã phản ánh tất cả những thông tin liên quan đến cơng ty được cơng bố ra bên ngồi. Ngồi những thơng tin trong quá khứ, thì những nhà đầu tư có thể dễ dàng thu được những thông tin cơ bản của công ty như chất lượng quản lý, năng lực sản xuất, bảng tổng kết tài sản,...
- Thị trường hiệu quả dạng mạnh: là thị trường mà giá của cổ phiếu đã phản ánh tất cả những thông tin cần thiết có liên quan đến cơng ty, bao gồm cả những
thông tin nội gián. Điều này cho thấy rằng thị trường phản ứng mạnh với bất kỳ thông tin nào, kể cả những thơng tin mang tính chất nội bộ hay cá nhân, làm cho khả năng tìm kiếm lợi nhuận cao khó xảy ra.