2.2. Thực trạng năng lực sử dụng vốn của Tổng công ty Viglacer a CTCP
2.2.4. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn ngắn hạn tại Tổng công ty Viglacer a-
Trong SXKD, vốn ngắn hạn luôn không ngừng vận động. Một chu kỳ vận động của vốn ngắn hạn được xác định từ lúc bắt đầu bỏ tiền mua nguyên vật liệu và các yếu tố sản xuất khác cho đến khi tồn bộ vốn đó được thu hồi lại bằng tiền do bán sản phẩm. Để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn ngắn hạn của Tổng công ty, ta dùng các chỉ tiêu như: vòng quay TSHN, thời gian 1 vòng luân chuyển và hiệu suất sử dụng TSNH.
74
Bảng 2. 20. Hiệu quả sử dụng vốn ngắn hạn
Tăng giảm Tăng giảm
Chỉ tiêu Cách tính 2018 2019 2020 2019/2018 2020/2019 (%) (%) Dth (trđ) 8.812.096 10.145.642 9.433.049 LNST (trđ) 667.213 759.370 667.310 TSNHbq (trđ) 6.354.913 6.745.830 7.188.326 Vòng quay TSNH (lần) Dth/TSNHbq 1,39 1,50 1,31 8,46 -12,75
Thời gian 1 vòng luân chuyển (ngày) 360/Vòng quay TSNH 260 239 274 -7,80 14,61
Hệ số đảm nhiệm vốn ngắn hạn (lần) TSNHbq/Dth 0.72 0.67 0.76 -6,94 13,43
Tỉ suất sinh lời TSNH (%) LNST/TSNHbq 10,50 11,26 9,28 7,22 -17,53
Tỉ suất sinh lời TSNH năm 2019 là cao nhất đạt 11,26% nghĩa là cứ 100 đồng TSNH tạo ra 11,26 đồng lợi nhuận, tăng 7,22% so với năm 2018; thấp nhất là năm 2020 có sức sinh lợi là 9,28% giảm 17,53% so với năm 2019. Qua đó ta cũng thấy được tỉ suất sinh lợi TSNH là thấp và chưa tăng trưởng ổn định qua các năm, nó cũng phản ánh tình hình kinh doanh của Tổng cơng ty Viglacera - CTCP là ngành kinh doanh khó khăn, nhất là mảng vật liệu xây dựng bị cạnh tranh gay gắt trên thị trường.
Chỉ số vòng quay TSNH năm 2019 cao nhất đạt 1,5 vòng, thấp nhất là năm 2020 đạt 1,31 vịng. Từ đó, thời gian 1 vòng luân chuyển vốn ngắn hạn của năm 2019 cũng ngắn nhất đạt 239 ngày, trong khi đó năm 2020 phải mất 274 ngày mới hồn thành một vịng ln chuyển vốn ngắn hạn. Qua đây có thể thấy sự luân chuyển vốn lưu động của Tổng công ty là tương đối thấp.
Hệ số đảm nhiệm vốn ngắn hạn tốt nhất vào năm 2019, cụ thể để tạo ra 1 đồng doanh thu thì doanh nghiệp cần sử dụng 0.67 đồng TSNH. Năm 2020 có hệ số đảm nhiệm vốn ngắn hạn cao nhất tăng 13,43% so với năm 2019 đồng thời cho thấy hiệu quả sử dụng TSNH kém đi.
Đánh giá tình hình quản lý KPT
Để đánh giá tình hình quản lý KPT, ta xem xét vịng quay khoản phải thu (KPT). Chỉ tiêu vòng quay KPT càng cao (kỳ thu tiền bình quân càng thấp) thì chứng tỏ cơng tác quản lý cơng nợ của Tổng cơng ty càng hiệu quả.
Bảng 2.21. Vịng quay KPT của các doanh nghiệp cùng ngànhĐơn vị: lần Đơn vị: lần 2018 2019 2020 VGC 8,74 9,02 8,33 GMX 2,27 1,28 0,65 VCG 1,69 1,45 0,75 CII 0,77 0,48 1,01 CTI 5,14 4,74 4,55 HT1 17,11 18,57 16,12 CVT 19,61 22,58 27,23 VCS 4,11 3,52 2,93 BTS 30,39 31,28 65,19 NAV 4,56 5,26 3,59 BCC 27,66 30,98 38,90 AMD 2,27 1,28 0,65 Trung bình ngành 10,36 10,87 14,16
Nguồn: Tính tốn dựa trên BCTC kiểm tốn của các doanh nghiệp
Chỉ tiêu vòng quay KPT càng cao (kỳ thu tiền bình qn càng thấp) thì chứng tỏ cơng tác quản lý công nợ của Tổng công ty càng hiệu quả.
Bảng số liệu cho thấy vòng quay KPT của Viglacera cao nhất vào năm 2019 và thấp nhất vào năm 2020. Điều này cho thấy nợ khó địi đang có xu hướng tăng, cơng tác thu hồi gặp nhiều khó khăn. Một trong những nguyên nhân dẫn đến tình trạng này là do nền kinh tế vĩ mơ gặp khó khăn đặc biệt do ảnh hưởng từ dịch bệnh Covid - 19 dẫn đến các chủ đầu tư gặp khó khăn trong dịng tiền thanh tốn, khơng có khả năng thanh tốn nợ đúng hạn cho Vigracra. Vòng quay KPT cao hơn 1 số doanh nghiệp
cùng ngành như GMX, CII, CII… cũng cho thấy kỳ thu tiền bình quân thấp hơn nhiều doanh nghiệp khác trong ngành, trong đó cho thấy cơng tác quản lý KPT của Viglacera tốt hơn những doanh nghiệp khác, ít bị khách hàng chiếm dụng vốn hơn nhất là vào năm 2020, nhiều doanh nghiệp khác bị ảnh hưởng lớn tới thời gian thu hồi KPT, Viglacera vẫn duy trì được vòng quay KPT khá cao chứng tỏ doanh nghiệp ít bị đọng vốn, ít bị chiếm dụng vốn, tạo điều kiện để đưa vào SXKD.
Đánh giá khả năng quản lý khoản phải trả (KPTr)
Bảng 2.22. Kỳ trả tiền bình quân của các doanh nghiệp cùng ngành
Đơn vị: ngày doanh nghiệp 2018 2019 2020 VGC 238,60 256,05 350,93 GMX 89,74 92,15 92,79 VCG 417,43 373,82 646,98 CII 991,45 2638,98 852,95 CTI 525,85 142,94 412,13 HT1 182,58 196,32 241,17 CVT 188,45 184,51 188,40 VCS 186,12 177,70 191,59 BTS 255,00 257,53 259,48 NAV 279,53 270,10 436,14 BCC 299,02 286,44 217,64 AMD 75,08 117,22 251,42 Trung bình ngành 310,74 416,15 345,13
Nguồn: Tự tổng hợp từ BCTC kiểm toán của các doanh nghiệp
Chỉ tiêu kỳ trả tiền bình quân càng cao càng chứng tỏ doanh nghiệp có khả năng chiếm dụng vốn của bên thứ ba tuy vậy nếu để quá dài lại ảnh hưởng đến xếp hạng tín dụng của doanh nghiệp.
Trong giai đoạn từ 2018 - 2020, kỳ trả tiền bình quân của Viglacera tăng lên và đều thấp hơn trung bình ngành. Điều này là do khoản phải trả tăng lên trong đó GVHB
giảm, cụ thể năm 2019 khoản phải trả tăng 39,3% trong đó GVHB tăng 14,15%; năm 2020 khoản phải trả tăng 16,54% trong đó GVHB giảm 8,03%. Tuy vậy, so với một số cơng ty khác như HT1 hoạt động chủ yếu về lĩnh vực vật liệu xây dựng thì kỳ trả tiền bình quân của Viglacera nhìn chung là tốt hơn, chứng tỏ doanh nghiệp tận dụng được khoản vốn chiếm dụng từ bên thứ ba tốt hơn.
Đánh giá khả năng quản lý hàng tồn kho Bảng 2.23. Vòng quay hàng tồn kho Đơn vị: lần Doanh nghiệp 2018 2019 2020 VGC 2,34 2,48 2,10 GMX 5,29 5,97 7,35 VCG 2,38 2,85 2,08 CII 2,09 0,36 0,80 CTI 3,62 2,55 3,17 HT1 9,38 10,52 9,14 CVT 2,82 2,43 2,14 VCS 1,73 1,87 1,88 BTS 6,35 7,34 7,24 NAV 2,98 4,76 3,93 BCC 3,88 5,79 10,76 AMD 16,54 10,28 3,92 Trung bình ngành 4,95 4,77 4,54
Nguồn: Tự tổng hợp từ BCTC kiểm tốn của các doanh nghiệp
Nhìn bảng số liệu, ta thấy nhìn chung các doanh nghiệp có vịng quay hàng tồn kho khá thấp. Trong cả 3 năm, Viglacera đều có vịng quay hàng tồn kho thấp hơn so với trung bình ngành. Do tốc độ tăng của hàng tồn kho lớn hơn tốc độ tăng của GVHB, cụ thể năm 2019 hàng tồn kho tăng 15,78% trong khi GVHB tăng 14,15% so với năm 2018; năm 2020 hàng tồn kho tăng nhẹ 2,27% trong khi GVHB giảm 8,03% so với
Ngành CII VCG GMX VGC 31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018 1.800000 1.600000 1.400000 1.200000 1.000000 0.800000 0.600000 0.400000 0.200000 0.000000
năm 2019; làm cho vòng quay hàng tồn kho giảm xuống. Vòng quay hàng tồn kho thấp cũng cho thấy thời gian bán hàng trung bình của doanh nghiệp là chậm, cơng tác hạch tốn, quản lý tài chính, kiểm sốt hàng tồn kho, đặc biệt là chi phí dở dang chưa được tốt.
2.2.5. Phân tích khả năng thanh tốn tại Tổng công ty Viglacera - CTCP
Để xem xét khả năng thanh tốn của Tổng cơng ty Viglacera - CTCP ta đánh giá qua 3 chỉ số: chỉ số thanh toán tổng quát, chỉ số thanh toán nhanh, chỉ số thanh toán tức thời qua 3 năm 2018 - 2020.
Bảng 2.24. Hệ số thanh tốn Tổng cơng ty Viglacera - CTCP
Chỉ tiêu 31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 Mức chấp nhận được
Chỉ số thanh toán ngắn hạn
Chỉ số thanh toán hiện thời 1,31 1,20 0,93 ≥ 2
Chỉ số thanh toán nhanh 0,67 0,67 0,46 ≥ 1
Chỉ số thanh toán tức thời 0,39 0,44 0,28 ≥ 0.5
Nguồn: Tổng hợp từ BCTC kiểm tốn hợp nhất Tổng cơng ty Viglacera - CTCP
Biểu 2.9. Khả năng thanh tốn hiện thời
Ngành CII VCG GMX VGC 31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00
Nhìn vào biểu đồ trên ta thấy khả năng thanh tốn hiện thời của Tổng cơng ty Viglacera - CTCP qua 3 năm gần nhất giảm dần, đều thấp hơn 2 - là mức cho phép với hệ số thanh toán hiện thời và thấp hơn so với trung bình ngành trong năm 2019 và năm 2020. Điều này là do tài sản ngắn hạn có xu hướng giảm qua 3 năm, ngồi ra tốc độ tăng tài sản ngắn hạn đều thấp hơn tốc độ tăng của nợ ngắn hạn cụ thể: năm 2019 tài sản ngắn hạn tăng 27,47% so với năm 2018 tuy nhiên nợ ngắn hạn tăng 39,3%; năm 2020 tài sản ngắn hạn giảm 9,85% trong khi nợ ngắn hạn tăng 16,54% so với năm 2019. Từ đây cũng cho thấy trình độ quản lý dịng tiền, quản lý nợ ngắn hạn chưa tốt.
Biểu 2.10. Khả năng thanh toán nhanh
Nguồn: tác giả tự tổng hợp
Nhìn vào biểu đồ trên ta thấy, khả năng thanh tốn nhanh của Tổng cơng ty Viglacera - CTCP năm 2018 và 2019 bằng nhau, đến năm 2020 bị giảm. So với trung bình ngành, chỉ số này trong cả 3 năm 2018 - 2020 đều kém hơn và đều thấp hơn mức chấp nhận được.
Ngành CII VCG GMX VGC 31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00
Biểu 2.11. Khả năng thanh toán tức thời
Nguồn: tác giả tự tổng hợp
Nhìn vào biểu 2.10 trên ta thấy, khả năng thanh tốn tức thời của Tổng cơng ty Viglacera - CTCP cao nhất vào năm 2019 và thấp nhất vào năm 2020 và đều thấp hơn mức chấp nhận được. Hệ số này cũng đều thấp hơn so với trung bình ngành trong cả 3 năm 2018 - 2020.
Tóm lại, thơng qua hệ số thanh toán, ta thấy khả năng chuyển đổi các tài sản ngắn hạn để trả các khoản nợ đến hạn của Tổng công ty Viglacera - CTCP là chưa tốt, hầu hết thấp hơn so với trung bình ngành và thấp hơn so với mức chấp nhận được. Điều này cho thấy, doanh nghiệp cịn gặp khó khăn trong việc thanh tốn các khoản nợ đến hạn. Nguyên nhân của thực trạng này là do tốc độ luân chuyển hàng tồn kho còn thấp, đặc biệt là tồn đọng vốn nhiều ở khâu thành phẩm và chi phí SXKD dở dang do đó Tổng cơng ty cần tăng tốc độ luân chuyển hàng tồn kho nhất là 2 khâu trên để tăng dòng tiền thu về đồng thời tăng cường thu hồi cơng nợ để có vốn kịp thời đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn.
2.2.6. Các nhân tố ảnh hưởng đến năng lực sử dụng vốn của Tổng công tyViglacera - CTCP Viglacera - CTCP
2.2.6.1. Nhân tố bên ngồi
a. Mơi trường kinh tế vĩ mơ
Cuối năm 2019 cho đến năm 2020, nền kinh tế chịu ảnh hưởng nặng nền từ dịch bệnh Covid -19 không chỉ ở Việt Nam mà cịn trên phạm vi tồn cầu. Bên cạnh đó,
tình hình thiên tai bão lũ, ô nhiễm môi trường cũng ảnh hưởng tới nền kinh tế nói chung và Tổng cơng ty nói riêng. Theo đó, do dịch bệnh Covid - 19 diễn biến phức tạp, dẫn đến giãn cách xã hội kéo dài và thiên tai bão lũ đã ảnh hưởng trực tiếp tới nhu cầu thị trường, nhu cầu xây dựng, nhu cầu về VLXD giảm, hệ thống bán hàng trực tiếp (hệ thống đại lý, cửa hàng, showroom…) bị đứt gãy làm giảm khả năng kinh doanh. Tình trạng các cơng trình tạm ngưng, tiêu thụ VLXD khó khăn nên gây sức ép lên giá bán VLXD, nhiều đơn vị sản xuất kinh doanh VLXD trong Tổng công ty đồng loạt phải điều chỉnh giảm sản lượng sản xuất, duy trì sản xuất tối thiểu, chỉ tập trung vào các sản phẩm có hiệu quả, khả năng tiêu thụ tốt để hạn chế tăng hàng tồn kho, ứ đọng vốn.
Bên cạnh đó, trong lĩnh vực BĐS cũng chứng kiến sự suy yếu của nhu cầu tiêu thụ, cụ thể gần 6 tháng đầu năm 2020 thị trường hầu như tê liệt do giãn cách xã hội, các dự án ngưng trệ, sàn giao dịch BĐS tạm dừng hoạt động, giao thông đi lại vơ cùng khó khăn khiến cho khách hàng nếu có nhu cầu cũng khơng thể xem dự án trực tiếp để mua căn hộ hoặc nhận bàn giao hạ tầng và mặt bằng. Theo báo cáo thị trường BĐS năm 2020 của Hiệp hội môi giới BĐS Việt Nam, thị trường BĐS nhà ở chỉ đạt 30,3% về lượng giao dịch so với năm 2018 và 46,6% so với năm 2019. Về phân khúc BĐS thương mại về văn phòng, trung tâm thương mại, … nhiều đơn vị tư nhân phải giảm giá sâu, đồng hành cùng khách hàng vì lo lắng tình trạng khách thuê trả lại mặt bằng. Thị trường BĐS khu công nghiệp vẫn giữ được mức tăng trưởng ổn định. Chính điều này đã tác động khơng hề nhỏ tới mảng kinh doanh BĐS của Tổng công ty.
Về yếu tố cạnh tranh, Tổng công ty cũng chịu ảnh hưởng của sự cạnh tranh khốc liệt trong cả hai mảng kinh doanh chính là BĐS và VLXD, trong cả thị trường trong nước lẫn xuất khẩu. Trong lĩnh vực vật liệu, đặc biệt là khi Việt Nam đã và đang hội nhập ngày càng sâu vào các Hiệp định, Diễn đàn hợp tác thương mại khu vực và thế giới, sự cạnh tranh gay gắt nhất đến từ giá cả, mẫu mã, chất lượng, hàm lượng cơng nghệ và tiện ích sử dụng. Thêm vào đó, ngành VLXD cụ thể về mảng sứ - sen vòi cũng bị chịu cạnh tranh từ đối thủ như Trung Quốc, đặc biệt tại thị trường phía Nam, và mảng kính xây dựng cũng bị cạnh tranh từ hàng nhập khẩu Malaysia và các nhà sản xuất nội địa khác. Đối với phân khúc gạch ốp lát, ngành này chịu áp lực với dư
cung khi chênh lệch cung cầu gạch ốp lát Việt Nam năm 2019 lên đến 84 triệu m2, tăng gần 40% so với 2018 ở mức 60 triệu m2 theo khảo sát của VCBS (Công ty chứng khoán Vietcombank) gây áp lực giảm giá bán các dịng sản phẩm phổ thơng (ceramic và porcelain).
Trong lĩnh vực BĐS, rủi ro về thị trường dẫn đến hàng tồn kho gia tăng, dòng tiền bị ứ đọng, đặc biệt là sự cạnh tranh về chất lượng và dịch vụ tiện ích, …
Thêm vào đó, dịch bệnh khiến cho việc đi lại khó khăn, các chuyến bay quốc tế đến và đi khỏi Việt Nam bị hạn chế đối với hầu hết các hoạt động kinh doanh, trong nước thì giãn cách kéo dài đã gây áp lực đáng kể, ảnh hưởng đến việc xúc tiến đầu tư và tiến độ bàn giao hạ tầng, mặt bằng tại một số đơn vị của Tổng công ty. Điều này khiến doanh thu, lợi nhuận của các công ty thuộc Tổng công ty kinh doanh lĩnh vực VLXD và BĐS bị sụt giảm.
Về tỉ giá, hiện nay, một phần nguyên vật liệu của Tổng công ty vẫn phải nhập khẩu công nghệ, thiết bị, vật tư và nguyên vật liệu từ nước ngoài như Đức, Ý, Trung Quốc, Hàn Quốc và xuất sang một số nước châu Âu, châu Á, Mỹ, … Đây là rủi ro ảnh hưởng tới giá đầu vào cũng như giá bán, ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh của Tổng công ty khách quan. Từ năm 2018 - 2019, thế giới trải qua giai đoạn cuộc chiến tranh thương mại Mỹ - Trung diễn ra căng thẳng, dẫn tới biến động khá lớn trên thị trường ngoại hối quốc tế. Tại Việt Nam, đến cuối tháng 6, đầu tháng 07/2018 (khi có dấu hiệu chiến tranh thương mại leo thang), tỷ giá USD/VND đã có những biến động mạnh (vượt qua mức 23.000 VND/USD), sau đó dịu lại nhờ sự linh hoạt, can thiệp kịp thời của NHNN. Trong gần 4 tháng đầu năm 2019, tỷ giá giao dịch ổn định. Tuy nhiên, đến đầu tháng 5/2019, tỷ giá VND/USD biến động mạnh hơn, khiến cho tính đến hết ngày 24/5/2019, tỷ giá giao dịch đã tăng khoảng 0,95% so với đầu năm; riêng giai đoạn từ ngày 6/5 đến 24/5/2019, tỷ giá giao dịch đã tăng khoảng 0,5%. Cho đến năm 2020, tỉ giá VND được neo tương đối ổn định so với USD nhờ vào nỗ lực rất lớn của NHNN.
b. Môi trường khoa học kĩ thuật
Với thời đại công nghệ 4.0 phát triển như vũ bão, các doanh nghiệp cần phải đầu tư đổi mới cải tiến công nghệ để bắt kịp với yêu cầu ngày một khắt khe của khách hàng. Trong lĩnh vực VLXD, xu hướng kiến trúc xanh hiện đại, nhu cầu sử