3.2 Một số kiến nghị nhằm hoàn thiện phỏp luật về hoạt động mụ
3.2.5 Quy định phỏp luật về cơ sở vật chất kỹ thuật, thời gian nhận lệnh
nhận lệnh và chuyển lệnh đến thị trƣờng, về thời gian thanh toỏn
Về cơ sở vật chất, kỹ thuật của CTCK
Vấn đề cơ sở vật chất, kỹ thuật của CTCK là vấn đề hết sức quan trọng, nó quyết định các vấn đề liên quan đến hoạt động môi giới nh- chất l-ợng giao dịch, nhận lệnh, khớp lệnh, công bố thông tin… Vì giao dịch chứng khoán là giao dịch điện tử, phụ thuộc rất nhiều vào điều kiện truyền thông, các ph-ơng tiện kỹ thuật nh- máy tính, đ-ờng truyền điện tử, mạng internet…Nếu các giao dịch này vì sự cố nào đó do đ-ờng truyền (nhanh hoặc chậm) là đã gây thiệt hại không nhỏ cho người đầu tư.
Hiện nay, UBCKNN đã ban hành Quyết định 27/2007/QĐ-BTC quy định về điều kiện hạ tầng, cơ sở vật chất kỹ thuật đối với các CTCK chuẩn bị thành lập. Tuy nhiên, các quy định pháp luật ch-a thấy nhắc đến việc các CTCK đã thành lập và đang hoạt động phải có trách nhiệm nâng cấp, cải tiến các điều kiện vật chất để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của việc cung và cầu chứng khoán. Tất cả phụ thuộc vào khả năng và nhu cầu của CTCK. Trong môi tr-ờng cạnh tranh, các CTCK muốn thu hút khách hàng, muốn tồn tại thực sự trong TTCK thì phải tự mình thay đổi mình sao cho tốt hơn. Chính bản thân các nhà đầu t- cũng muốn giao dịch tại các CTCK có điều kiện cơ sở vật chất kỹ thuật hiện đại nhằm tránh những thiệt hại đáng tiếc do sự cố kỹ thuật gây ra. Ví dụ nh- khách hàng đặt lệnh bán lúc 9h nh-ng do đ-ờng truyền kém, 11h lệnh mới đ-ợc truyền đi. Trong khi đó, giá khớp lệnh tại từng thời điểm là khác nhau, nếu giá tại lúc 9h mà cao hơn giá lúc 11h thì đ-ơng nhiên khách hàng là ng-ời thiệt hại đầu tiên.
Về việc nhận lệnh và chuyển lệnh đến thị tr-ờng
Việc nhận lệnh giao dịchtuõn thủ chặt chẽ quy định tại khoản 1, 2, 3, 4, 5 Điều 33 Quy chế tổ chức và hoạt động CTCK. Việc nhập lệnh của
khỏch hàng, của nhõn viờn cụng ty và lệnh tự doanh vào hệ thống giao dịch của SGDCK, TTGDCK phải theo đỳng thứ tự và thời gian nhận lệnh và đỳng quy trỡnh giao dịch của cụng ty. Nghiờm cấm việc nhõn viờn CTCK chốn lệnh của khỏch hàng và cú cỏc hành vi vi phạm quy định ký quỹ giao dịch.
Khi nhận lệnh, phiếu lệnh (dưới cỏc hỡnh thức nhận lệnh trực tiếp, qua điện thoại, qua fax, qua mạng internet) đều phải cú thụng tin đầy đủ và chớnh xỏc theo đỳng quy định tại Điều 33 Quy chế tổ chức và hoạt động CTCK, đặc biệt là cú số thứ tự, thời gian nhận lệnh, chữ ký của khỏch hàng; thực hiện lập, quản lý, sử dụng, bảo quản và lưu trữ lệnh giao dịch chứng khoỏn theo đỳng quy định phỏp luật hiện hành đối với chứng từ kế toỏn
Tuy nhiờn, hiện nay việc nhận lệnh và chuyển lệnh hiện tại không hợp lý, các lệnh của khách hàng nếu đ-ợc nhận từ phòng giao dịch hoặc đại lý nhận lệnh thì phải chuyển về chi nhánh hoặc trụ sở của CTCK sau đó các lệnh mới đ-ợc chuyển lên SGDCK để khớp lệnh(21)
. Quy định nh- vậy là không cần thiết, vì hiện tại điều kiện về cơ sở vật chất kỹ thuật của CTCK, thậm chí là của SGDCK ch-a tốt. Nếu các lệnh cứ đi “lòng vòng” nh- vậy thì sẽ làm cho việc khớp lệnh không đ-ợc thực hiện một cách chính xác vì có lệnh tới tr-ớc có lệnh lại tới sau do sự cố kỹ thuật chuyển lệnh lên SGDCK gây ra. Điều này gây thiệt hại trực tiếp cho ng-ời đầu t- và ảnh h-ởng lớn đến chất l-ợng giao dịch.
Quy định về thời gian thanh toỏn
Nhiều nhà đầu tư than phiền về việc ỏp dụng thời hạn thanh toỏn T+3 khiến cho họ bị mất cơ hội, bị thiệt thũi về sử dụng vốn. Khi nhà đầu tư thực hiện giao dịch vào ngày T thỡ đến ngày T+3 (cộng thờm 3 ngày), họ mới nhận được tiền hoặc nhận được cổ phiếu.
Núi là T+3, nhưng thực chất đến ngày T+ 4 (5 ngày sau khi giao dịch) nhà đầu tư mới cú thể bỏn lại khối lượng cổ phiếu mà mỡnh đó mua, hoặc sử dụng tiền đó bỏn cổ phiếu để đầu tư tiếp. Lý do là đến chiều ngày T+3 nhà đầu tư mới nhận được tiền vào tài khoản hoặc nhận được cổ phiếu và đến T+4 họ mới cú thể sử dụng để giao dịch tiếp.
Như vậy, nếu ngày T nhằm vào phiờn giao dịch đầu tuần (ngày thứ 2) thỡ nhà đầu tư cũn cú cơ hội bỏn lại cổ phiếu đó mua, hoặc dựng tiền bỏn cổ phiếu để đầu tư tiếp vào phiờn cuối tuần (thứ 6). Nếu mua bỏn vào cỏc phiờn giao dịch khỏc trong tuần (từ thứ 3 trở đi), thỡ phải chờ đến tuần sau.
Quy định T+3 cũn làm cho nhà đầu tư bị thiệt thũi trong việc sử dụng vốn đầu tư của chớnh mỡnh. Người mua cổ phiếu bị trớch tài khoản ngay lập tức để thanh toỏn giao dịch; nhưng người bỏn phải chờ đến chiều ngày T+3 mới nhận được tiền vào tài khoản. Để cú vốn đầu tư tiếp, nhiều người phải "tạm ứng" của CTCK hoặc vay ngõn hàng.
Hiện nhiều CTCK cú dịch vụ "tạm ứng" cho khỏch hàng đó bỏn cổ phiếu ngay trong ngày T, đến ngày T+3 CTCK sẽ trừ lại vào tài khoản khỏch hàng. Nhà đầu tư phải trả lói 4 ngày với lói suất tương đương với lói suất cho vay của ngõn hàng (khoảng 1%/thỏng). Một số ngõn hàng năng động đó nhỡn thấy cơ hội này và mở dịch vụ cho vay. Eximbank chẳng hạn, vào đầu thỏng 5 này đó mở dịch vụ "cho vay thanh toỏn ngày T".
Giải thớch về quy định thanh toỏn T+3, Phú Giỏm đốc TTGDCK cho biết: Sau mỗi phiờn giao dịch, cỏc cơ quan cú liờn quan phải xử lý một loạt rất nhiều cụng việc để tiến hành thanh toỏn bự trừ. (22)
Những cụng việc này đũi hỏi phải thận trọng, chặt chẽ để trỏnh sai sút và trỏnh những hậu quả đỏng tiếc. Trong điều kiện cụng nghệ và cơ chế quản lý hiện nay, cỏc cơ quan cú cố gắng tối đa cũng chỉ cú thể thực hiện được trong thời hạn T+3. Trờn thực tế, điều này khiến cho cỏc nhà đầu tư
thiệt thũi rất nhiều và họ vẫn mong mỏi cỏc cơ quan ngành cổ phiếu sớm cú cải tiến, sửa đổi, thời gian thanh toỏn cú thể được rỳt ngắn thành T+1 hoặc T+2.
Trên đây là một số kiến nghị trong việc xây dựng và hoàn thiện các quy định pháp luật về hoạt động môi giới chứng khoán của CTCK trên TTCK Việt Nam. Trong điều kiện hiện nay, các quy định này phải đ-ợc xây dựng đồng bộ, linh hoạt và chặt chẽ; đồng thời phù hợp với điều kiện kinh tế Việt Nam, quy luật thị tr-ờng và thông lệ quốc tế để hoà nhập với thị tr-ờng tài chính toàn cầu. Cũng giống nh- quy định pháp luật của một số quốc gia trên thế giới, ví dụ nh- Luật Chứng khoán của n-ớc Bun-ga-ri, Luật Chứng khoán chỉ nên quy định các vấn đề mang tính cốt lõi, sau đó các văn bản d-ới luật sẽ quy định chi tiết các vần đề nhỏ. Nh- ví dụ đã phân tích ở trên đây, các vấn đề đ-ợc quy định tại Điều 62 và 63 Luật Chứng khoán về Điều kiện cấp Giấy phộp thành lập và hoạt động của CTCK, Hồ
sơ đề nghị cấp Giấy phộp thành lập và hoạt động của CTCK nên quy định ở
Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC. Qua nghiên cứu, tác giả thấy rằng về Điều kiện cấp Giấy phộp thành lập và hoạt động của CTCK, Hồ sơ đề nghị cấp Giấy phộp thành lập và hoạt động của CTCK quy định ở cả Luật Chứng khoán, Nghị định 14/2006/NĐ-CP và Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC, và cuối cùng cũng chỉ áp dụng Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC.
Một chuyờn gia mụi giới chứng khoỏn nhận định: “TTCK Việt Nam như một mảnh đất rộng lớn, màu mỡ, những gỡ hiện nay chỉ là lớp màng mỏng phủ trờn. Thị trường đang đi những bước đầu để chuẩn bị chạy đà. Nghề broker cũng thế - chỳng tụi đang chạy đà, một đường băng dài đang chờ phớa trước”.
Núi như vậy cú nghĩa là khụng chỉ về mặt thực tế hoạt động, mà trờn bỡnh diện phỏp luật, cỏc quy định phỏp lý cũng đang cần phải hoàn thiện hơn để theo dần sự phỏt triển và hoàn thiện của hoạt động mụi giới chứng khoỏn núi chung và nghề broker núi riờng.
Cỏc CTCK trước mắt phải xõy dựng hệ thống cụng nghệ hiện đại, hoàn thiện dịch vụ chăm súc khỏch hàng, thu hỳt cỏc nhà đầu tư mới. Cụng nghệ phải đảm bảo tớnh bảo mật cũng như khả năng luõn chuyển dữ liệu nhanh và liờn tục.
Giai đoạn thị trường ảm đạm cũng là thỏch thức và cũng là cơ hội cho cỏc CTCK tăng cường cụng tỏc đào tạo nghiệp vụ, chuyờn mụn cho đội ngũ nhõn viờn hướng tới mục tiờu phục vụ khỏch hàng tốt hơn, chuyờn nghiệp hơn, nõng cao năng lực cạnh tranh. Cỏc CTCK đang tớch cực triển khai thờm nhiều dịch vụ, gia tăng cỏc tiện ớch cho khỏch hàng với mức phớ hấp dẫn.
Hoạt động mụi giới hiện nay đang là một trong cỏc nghiệp vụ được cỏc CTCK chỳ trọng và xem là một trong những hoạt động để nõng cao uy tớn, thương hiệu và hiệu quả hoạt động. Trong những năm qua, hầu hết cỏc CTCK khụng ngừng củng cố và hoàn thiện bộ mỏy tổ chức, mở rộng mạng lưới đại lý nhận lệnh, lập chi nhỏnh nhằm tiếp cận nhiều khu vực thị trường, thu hỳt nhiều nhà đầu tư.
Tuy nhiờn, hoạt động mụi giới chứng khoỏn của cỏc CTCK hoạt động chưa được hiệu quả vỡ phần lớn đội ngũ nhõn sự làm nghề này chưa thực sự giỏi. Cỏc nhõn viờn mụi giới chủ yếu làm cỏc khõu nhập lệnh khớp lệnh. Tuy nhiờn, đõy cũng là điểm yếu chung của cỏc nước cú TTCK cũn non trẻ vỡ đội ngũ nhõn sự chưa được cọ sỏt với thực tiễn nhiều. Cỏc CTCK hiện nay ở nước ta sau sự phỏt triển ồ ạt về số lượng thỡ nay đó tập trung nhiều vào chất lượng. Bờn cạnh nghiệp vụ mụi giới cỏc nghiệp vụ khỏc đặc biệt là tự doanh và quản lý danh mục đầu tư cũng đem lại lợi nhuận khụng nhỏ cho cỏc CTCK. Cỏc CTCK ngày càng trở thành cỏc tổ chức chuyờn nghiệp trong phõn tớch và định giỏ chứng khoỏn cũng như những lợi thế về thụng tin cú được do hoạt động mụi giới đem lại.
Các quy định pháp luật hiện tại của Việt Nam về chứng khoán và TTCK nhìn chung quy định t-ơng đối đầy đủ. Trong sáu năm qua, Nhà n-ớc ta đã khẳng định rất tốt vai trò quản lý các hoạt động chứng khoán và TTCK của mình, mà cụ thể là sự cố gắng nỗ lực của UBCKNN trong việc điều hành và quản lý thị tr-ờng. Với sự ra đời của Luật Chứng khoán và các văn bản h-ớng dẫn thi hành, khung pháp lý cơ bản cho TTCK hoạt động đã t-ơng đối hoàn thiện. Luật Chứng khoán đã thể hiện rất tốt vai trò của Nhà n-ớc trong việc ban hành các văn bản quy phạm pháp luật, các loại giấy phép, giấy chứng nhận, thanh tra và xử lý vi phạm liên quan đến chứng khoán và TTCK.
Giữ một vai trò không thể thiếu đ-ợc của TTCK, các CTCK vẫn tiếp tục sứ mệnh của mình và không ngừng củng cố và phát huy, đa dạng hoá các dịch vụ, nâng cấp cơ sở vật chất nhằm thu hút khách hàng, góp phần vào sự phát triển ổn định, an toàn và bền vững của TTCK n-ớc nhà.
Chúng ta tin t-ởng rằng, trong một t-ơng lai không xa, TTCK n-ớc ta thực sự là một kênh huy động vốn hữu hiệu cho các doanh nghiệp, là
“ chiếc nhiệt kế” phản ánh chính xác và trung thực “ nhiệt độ” của nền kinh tế.
KẾT LUẬN
Trước một thực tế, TTCK đang trong thời kỳ phỏt triển khụng ổn định, số lượng CTCK và quy mụ thị trường cũn hạn chế, vỡ vậy sức ộp cạnh tranh rất gay gắt. Mặt khỏc, khi gia nhập WTO, việc mở cửa lĩnh vực tài chớnh núi chung và chứng khoỏn núi riờng khụng cũn là vấn đề xa vời. Chớnh vỡ thế cỏc CTCK phải cố gắng rất nhiều trong hoạt động cũng như việc nõng cao chất lượng, phỏt huy vai trũ quan trọng của mỡnh đối với sự phỏt triển của thị trường. Việc nghiờn cứu và hoàn thiện cỏc quy định phỏp luật về hoạt động mụi giới chứng khoỏn của CTCK là một nhiệm vụ cấp bỏch khụng thể khụng tiến hành.
Trong Chương 1, tỏc giả tập trung một số vấn đề lý luận cơ bản về CTCK và hoạt động mụi giới chứng khoỏn của CTCK. Tỏc giả cố gắng đưa ra những khỏi niệm phỏp lý về CTCK, đặc điểm, phõn loại và cỏc nguyờn tắc hoạt động của CTCK, vai trũ của hoạt động mụi giới chứng khoỏn của CTCK, trỡnh tự và thủ tục cấp phộp hoạt động mụi giới chứng khoỏn.
Trờn cơ sở những lý luận đó trỡnh bày ở Chương 1, tỏc giả đó phõn tớch, đỏnh giỏ thực trạng cỏc quy định phỏp luật Việt Nam về hoạt động mụi giới chứng khoỏn của CTCK, bao gồm cỏc vấn đề cụ thể như: Chủ thể của hoạt động mụi giới chứng khoỏn, Hợp đồng mụi giới chứng khoỏn, Trỡnh tự, thủ tục thực hiện hoạt động mụi giới chứng khoỏn của CTCK, Xử lý vi phạm liờn quan đến hoạt động mụi giới chứng khoỏn; Giải quyết tranh chấp phỏt sinh từ hoạt động mụi giới chứng khoỏn.
Chương 3, dựa trờn chủ trương, đường lối, chớnh sỏch của Đảng và Nhà nước, nhu cầu hội nhập toàn cầu và những bất cập phỏp luật về hoạt động mụi giới chứng khoỏn của CTCK; kết hợp với những phõn tớch, đỏnh giỏ ở Chương 2, tỏc giả đưa ra những kiến nghị nhằm tiếp tục hoàn thiện phỏp luật về hoạt động mụi giới chứng khoỏn của CTCK tại Việt Nam.
Với kết quả nghiờn cứu trờn, Luận văn phần nào đó làm sỏng tỏ về mặt lý luận làm tiền đề cho việc xõy dựng và hoàn thiện cỏc quy định phỏp luật về hoạt động mụi giới chứng khoỏn của CTCK tại Việt Nam. Luận văn sẽ là tài liệu nghiờn cứu cần thiết cho việc lập phỏp, lập quy và hoạt động thực tiễn ở nước ta về CTCK núi chung và hoạt động mụi giới chứng khoỏn của CTCK núi riờng.
TÀI LIỆU THAM KHẢO Văn bản pháp luật
1. Hiến phỏp năm 1992 và cỏc Luật Tổ chức Bộ mỏy Nhà nước
(2007), Nxb Tư phỏp, Hà Nội
2. Bộ luật Dõn sự số 33/2005/QH11 của Quốc hội ngày 27/06/2005
3. Bộ luật Tố tụng dân sự số 24/QH11 của Quốc hội ngày 24/6/2004
4. Luật Doanh nghiệp (2005), Nxb Chớnh trị Quốc gia, Hà Nội
5. Luật Chứng khoỏn (2006), Nxb Chớnh trị Quốc gia, Hà Nội
6. Nghị định 14/2007/NĐ-CP của Chớnh phủ ngày 19 thỏng 01 năm
2007 về việc quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Chứng khoỏn
7. Phỏp lệnh 08/2003/PL-UBTVQH11 ngày 25/03/2003 của Uỷ ban
Thường vụ Quốc hội về trọng tài thương mại.
8. Nghị định số 25/2004/NĐ-CP ngày 15/01/2004 của Chớnh phủ
quy định chi tiết thi hành một số điều của Phỏp lệnh Trọng tài thương mại.
9. Nghị định số 144/2003/NĐ-CP của Chớnh phủ ban hành ngày
28/11/2003 về chứng khoỏn và TTCK
10. Nghị định 36/2007/NĐ-CP ngày 08 tháng 3 năm 2007 về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK
11. Quyết định của Thủ tướng Chớnh phủ số 63/2007/QĐ-TTg ngày
10 thỏng 5 năm 2007 về việc quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn và cơ cấu tổ chức của UBCKNN thuộc Bộ Tài chớnh
12. Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC ngày 24/4/2007 của Bộ trưởng
Bộ Tài chớnh ban hành Quy chế tổ chức và hoạt động của cụng ty