Nhóm giải pháp về chính sách hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm cho khoa học

CHƢƠNG 3 GIẢI PHÁP HÌNH THÀNH QUỸ ĐẦU TƢ MẠO HIỂM

3.2. Nhóm giải pháp về chính sách hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm cho khoa học

khoa học và công nghệ

3.2.1. “Vốn mồi” (Seed Capital) cho việc hình thành quỹ đầu tư mạo hiểm

Nhƣ đã phân tích, quỹ đầu tƣ mạo hiểm dành cho KH&CN đƣợc hình thành từ nguồn ngoài ngân sách nhà nƣớc.

Vai trò của Nhà nƣớc trong việc hình thành Quỹ đầu tƣ mạo hiểm là chỉ chi “vốn mồi” (Seed Capital) ban đầu, có nghĩa là quỹ đầu tƣ mạo hiểm do Nhà nƣớc thành lập từ nhiều nguồn khác nhau, trong đó một phần đƣợc

hình thành từ ngân sách nhà nƣớc và nhất thiết không đƣợc bổ sung từ ngân sách nhà nƣớc trong quá trình hoạt động.

Lin Hong Wong (2005) đã cho rằng “vốn mồi” là mục chi ban đầu cho việc hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm dành cho hoạt động nghiên cứu trong lĩnh vực y học, cho các doanh nghiệp công nghệ (lƣu ý trong nghiên cứu của mình, Lin Hong Wong không dùng thuật ngữ doanh nghiệp KH&CN mà chỉ dùng thuật ngữ doanh nghiệp công nghệ - Technology Companies).2

Thông thƣờng “vốn mồi” đƣợc hình thành từ ngân sách nhà nƣớc, ý tƣởng khoa học này không nhằm chứng minh cho quan điểm “nhà nƣớc làm khoa học” mà thực chất là chỉ vai trò của nhà nƣớc trong quản lý KH&CN, Vũ Cao Đàm (2014) cho rằng nhà nƣớc tài trợ không vị lợi cho hoạt động KH&CN.3

Về quy định pháp luật, quỹ đầu tư mạo hiểm được nêu tại Khoản 2 Điều 25 Luật Công nghệ cao 2006: Nguồn tài chính hình thành Quỹ đầu tƣ mạo hiểm công nghệ cao quốc gia bao gồm: Vốn điều lệ của Quỹ đầu tƣ mạo hiểm công nghệ cao quốc gia đƣợc hình thành từ ngân sách nhà nƣớc...

Nhƣ vậy, ý tƣởng khoa học của “vốn mồi” từ nguồn ngân sách nhà nƣớc cho việc hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm đã đƣợc các nhà khoa học nƣớc ngoài và trong nƣớc phân tích.

Trong một nghiên cứu của Dilek Cetindamar (2003) đã chỉ ra trong thực tế nhƣ Trung Quốc, Israel…, chính phủ đóng vai trò thành lập và rót “vốn mồi” (vốn ban đầu) cho việc hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm, đặc biệt là quỹ chi cho hoạt động nghiên cứu trong lĩnh vực y dƣợc và cho hoạt động của các doanh nghiệp công nghệ.4

2 Xin tham khảo thêm: Lin Hong Wong (2005), Venture Capital Fund Management: A Comprehensive Approach to Investment Practices & the Entire Operations of a VC Firm, ISBN-13: 978-1596223592: đã phân tích và cho rằng “Seed Capital is a venture capital fund investing in medical and other technology companies”.

3 Xin tham khảo thêm: Vũ Cao Đàm (2014), Nghịch lý và lối thoát: Bàn về triết lý phát triển Khoa học và Giáo dục Việt Nam, Nhà xuất bản Thế giới, Hà Nội. Tr.45

4 Xin tham khảo thêm: Dilek Cetindamar (2003), Growth of Venture Capital: A Cross-Cultural Comparison Hardcover, Greenwood Publishing Group, 2003 - Business & Economics

Với trƣờng hợp của Việt Nam, vai trò đầu tƣ ban đầu của nhà nƣớc là không thể thiếu, tuy nhiên, để Quỹ hoạt động hiệu quả, cần phải làm rõ cơ chế vận hành, vai trò giám sát của nhà nƣớc đối với công tác điều hành, thực hiện đầu tƣ nhằm kịp thời khắc phục những vấn đề phát sinh, ảnh hƣởng đến môi trƣờng hoạt động của các doanh nghiệp khởi nghiệp.

Nhƣ vậy, từ cơ sở khoa học và cơ sở thực tiễn (đã diễn ra ở nƣớc ngoài) cho thấy ngân sách nhà nƣớc đóng vai trò quan trọng cho mục chi ban đầu (vốn mồi) để hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm.

3.2.2. Nguồn vốn ngoài ngân sách cho hoạt động và duy trì quỹ đầu tư mạo hiểm hiểm

Trƣớc khi đƣa ra cơ sở lý luận và thực tiễn của nguồn vốn cho hoạt động của quỹ đầu tƣ mạo hiểm, xin phân tích yếu tố rủi ro trong hoạt động KH&CN.

Rủi ro là một trong năm thuộc tính của khoa học mà Robert K. Merton đã chỉ ra5, việc đầu tƣ cho khoa học có thể thành công và cũng có thể không thành công, việc “ƣơm” công nghệ có thể “tạo” ra công nghệ và cũng có thể không “tạo” ra công nghệ.

Chức năng của nhà khoa học trong trƣờng hợp ƣơm tạo công nghệ là nghiên cứu, sáng tạo ra công nghệ. Mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp, trƣớc hết là lợi nhuận, nhƣng đối với một doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực ƣơm tạo công nghệ thì cần chấp nhận rủi ro.

Đầu tƣ mạo hiểm là việc chấp nhận rủi ro trong kinh doanh. Đầu tƣ mạo hiểm là việc cung cấp vốn tài chính cho các tổ chức ở giai đoạn khởi động tăng trƣởng ban đầu, mạo hiểm đƣợc định nghĩa là một tƣơng lai dự báo của quá trình chuyển đổi với mức độ rủi ro và đầu tƣ đƣợc giả định đầy đủ. Đầu tƣ mạo hiểm xuất hiện với vốn chủ sở hữu tƣ nhân trong nửa đầu của thế kỷ 20 là lĩnh vực của các cá nhân và gia đình giàu có, nhƣ Vanderbilts, Whitneys, Rockefellers, Warburgs…6

5 Robert K. Merton (1942), The Normative Structure of Science đã chỉ ra: Organized Skeptism (Tính hoài nghi) là một trong năm thuộc tính của khoa học, trong đó có chứa đựng sự rủi ro.

Tại Việt Nam, nghiên cứu của Mai Hà, Hoàng Văn Tuyên, Đào Thanh Trƣờng (2015) đã phân tích đặc trƣng của đầu tƣ mạo hiểm, bao gồm: tính rủi ro cao, tính đổi mới cao, giá trị gia tăng, tầm nhìn chiến lƣợc khi đầu tƣ, đồng thời cũng chỉ ra vai trò của đầu tƣ mạo hiểm là cung cấp nguồn vốn và hỗ trợ kinh doanh.

Về quy định pháp luật, quỹ đầu tư mạo hiểm được nêu tại Khoản 2 Điều 25 Luật Công nghệ cao 2006: Nguồn tài chính hình thành Quỹ đầu tƣ mạo hiểm công nghệ cao quốc gia bao gồm: Vốn điều lệ của Quỹ đầu tƣ mạo hiểm công nghệ cao quốc gia đƣợc hình thành từ ngân sách nhà nƣớc và đƣợc bổ sung từ ngân sách nhà nƣớc trong quá trình hoạt động.

Qua đó, có thể thấy pháp luật đã quy định quỹ đầu tƣ mạo hiểm do Nhà nƣớc thành lập từ nhiều nguồn khác nhau, trong đó một phần đƣợc hình thành từ ngân sách nhà nƣớc là đúng với thông lệ quốc tế, nhƣng “được bổ sung từ ngân sách nhà nước trong quá trình hoạt động” lại trái ngƣợc với thông lệ quốc tế.

Luật Ngân sách nhà nƣớc 2002 định nghĩa: Ngân sách nhà nước là toàn bộ các khoản thu, chi của Nhà nước trong dự toán đã được cơ quan nhà nước có thẩm quyền quyết định và được thực hiện trong một năm để đảm bảo thực hiện các chức năng và nhiệm vụ của nhà nước. Từ định nghĩa này, cho thấy không một cơ quan nhà nƣớc có thẩm quyền nào lại có thể dự toán đƣợc các khoản đầu tƣ mạo hiểm. Do đó, nguyên tắc quan trọng nhất của nguồn vốn cho hoạt động và duy trì quỹ đầu tƣ mạo hiểm phải từ nguồn ngoài ngân sách nhà nƣớc.

Vai trò của các doanh nghiệp Việt Nam trong việc đầu tƣ mạo hiểm vào hoạt động của các cơ sở ƣơm tạo công nghệ khó có thể đƣợc nâng cao, nếu doanh nghiệp khó tiếp cận nguồn vốn vay từ ngân hàng, vì tính “không chắc chắn” của đầu tƣ cho ƣơm tạo công nghệ nên các ngân hàng thƣơng mại khó có thể chấp nhận cho doanh nghiệp vay vốn đầu tƣ nếu không có tài sản

thế chấp.