CHƢƠNG 3 GIẢI PHÁP HÌNH THÀNH QUỸ ĐẦU TƢ MẠO HIỂM
3.4. Nhóm giải pháp về điều kiện tiếp cận quỹ đầu tƣ mạo hiểm
3.4.2. Minh bạch trong quản lý tài chính – Điều kiện tiên quyết để tiếp cận
nguồn vốn từ quỹ đầu tư mạo hiểm
Tính minh bạch (transparency)7 nói chung không chỉ giới hạn trong việc kiểm toán báo cáo tài chính của doanh nghiệp. Nói đến tính minh bạch, ngƣời ta thƣờng nói đến quản lý doanh nghiệp (corporate governance), trong
7 Robert M. Bushman and Abbie J. Smith (2012) cho rằng tính minh bạch trong quản lý tài chính của một doanh nghiệp là điều kiện tiên quyết để họ có thể tiếp cận nguồn vốn từ quỹ đâu tƣ mạo hiểm.
đó thể hiện ý chí lãnh đạo của doanh nghiệp. Bắt đầu từ việc xây dựng các hệ thống qui chế hoạt động và qui chế quản lý của doanh nghiệp rồi đến phân cấp quyền hạn, trách nhiệm của các cấp lãnh đạo doanh nghiệp, đến việc thực hiện và triển khai hệ thống quản lý và kiểm soát nội bộ của doanh nghiệp theo một qui trình công khai…
Một hệ thống quản lý doanh nghiệp tốt bao giờ cũng có các chính sách quản lý rủi ro thích hợp, ví dụ chính sách phân định quyền và trách nhiệm trong các quyết định đầu tƣ, các quyết định kinh doanh. Khi công khai hoá các chính sách này cùng với hệ thống báo cáo và giám sát định kỳ, doanh nghiệp sẽ có thể ngăn ngừa các sai sót và gian lận, đồng thời nhận biết và xử lý các rủi ro tiềm tàng khác trong hoạt động kinh doanh. Do vậy, một nền quản trị minh bạch là tài sản quý giá của doanh nghiệp.
Doanh nghiệp phải có hệ thống sổ sách tài chính rõ ràng, minh bạch các báo cáo tài chính phải đƣợc một công ty kiểm toán có uy tín kiểm toán. Do việc xác định giá trị doanh nghiệp hoặc cổ phần thƣờng phải dựa trên cơ sở số liệu kế toán tài chính, một báo cáo tài chính đã đƣợc kiểm toán là một trong những điều kiện tiên quyết để các tổ chức tài chính quyết định đầu tƣ vào doanh nghiệp.
Nếu doanh nghiệp có một hệ thống quản lý tốt, công khai minh bạch, cùng với qui trình công bố thông tin kịp thời sẽ làm tăng niềm tin của các nhà đầu tƣ đối với doanh nghiệp, khi doanh nghiệp đã tạo đƣợc niềm tin đối với các nhà đầu tƣ thể hiện qua tính minh bạch trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp thì đó sẽ là điều kiện cho doanh nghiệp huy động vốn đầu tƣ thuận lợi hơn; mặt khác cũng nâng cao thƣơng hiệu của doanh nghiệp trên thị trƣờng.
Do đó, có thể nói rằng sự minh bạch của doanh nghiệp chính là một trong những điều kiện tiên quyết đặc biệt quan trọng của phát triển bền vững, làm gia tăng giá trị của doanh nghiệp và thu hút đƣợc ngồn vốn đầu tƣ cho doanh nghiệp. Tính minh bạch trong quản lý doanh nghiệp là điều kiện đặc biệt quan trọng đối với các doanh nghiệp có nhu cầu vốn lớn để phát triển, có
nhu cầu hợp tác với các đối tác quốc tế, các công ty niêm yết, các công ty đại chúng.
Không minh bạch, khó tạo niềm tin với các đối tác làm ăn. Không minh bạch, các nhà đầu tƣ sẽ không tin tƣởng vào doanh nghiệp trong việc quản lý đồng vốn của họ và doanh nghiệp sẽ khó đƣợc các nhà đầu tƣ cho vay vốn để đầu tƣ mở rộng sản xuất.
Đối với các nhà đầu tƣ mạo hiểm, đặc biệt là các quỹ đầu tƣ mạo hiểm, khi quỹ đầu tƣ vào doanh nghiệp, trƣớc tiên, họ muốn biết cấu trúc doanh nghiệp, hoặc doanh nghiệp có góp vốn đầu tƣ vào những doanh nghiệp khác không. Quỹ đầu tƣ thƣờng đầu tƣ vào những doanh nghiệp có cấu trúc đơn giản, không quá phức tạp về pháp lý và điều hành, nhất là các doanh nghiệp có tính minh bạch cao trong hoạt động sản xuất kinh doanh.
Quỹ đầu tƣ cũng quan tâm đến những doanh nghiệp đƣợc điều hành một cách hệ thống và bài bản, có đội ngũ lãnh đạo giỏi, có các lợi thế cạnh tranh, chiến lƣợc khả thi (kế hoạch kinh doanh tốt trong ít nhất 3-5 năm), ngành hàng đang tăng trƣởng mạnh, các yếu tố vô hình tốt, nhƣ hệ thống quản trị, nhân sự, …
Để đầu tƣ vào doanh nghiệp, các quỹ đầu tƣ, nhất là quỹ đầu tƣ mạo hiểm luôn muốn biết ban lãnh đạo doanh nghiệp, đặc biệt là tổng giám đốc, giám đốc đã có kinh nghiệm và thành tích gì trong việc quản trị doanh nghiệp. Quỹ đầu tƣ không quan tâm những doanh nghiệp có vốn của một cá nhân hay một nhóm cổ đông lớn có liên quan chiếm hơn 50% vốn cổ phần của doanh nghiệp, bởi điều đó có thể tạo nên sự độc quyền trong quản trị, ảnh hƣởng đến tính minh bạch trong việc quản trị doanh nghiệp.
Quỹ đầu tƣ đề cao các doanh nghiệp có sự phân quyền mạnh và có hệ thống kiểm soát nội bộ tốt, chức năng, nhiệm vụ và quyền hạn của các phòng ban, các cá nhân đƣợc phân công rõ ràng, doanh nghiệp có chính sách thu hút và giữ ngƣời tài. Họ cũng đề cao doanh nghiệp có môi trƣờng làm việc chuyên nghiệp, có chính sách đối xử công bằng với ngƣời lao động, khuyến khích để họ có thể đóng góp tốt nhất cho sự phát triển của doanh nghiệp.
Quỹ đầu tƣ tin tƣởng những doanh nghiệp đƣợc các công ty kiểm toán quốc tế lớn kiểm toán. Họ luôn phân tích các báo cáo tài chính kiểm toán quá khứ ít nhất 3-5 năm. Không chỉ quan tâm đến lãi, lỗ, quỹ còn rất quan tâm đến dòng tiền kinh doanh của doanh nghiệp.
Tuy nhiên, điều mà các quỹ đầu tƣ quan tâm nhất vẫn là tính minh bạch trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, tiếp đến là đội ngũ quản lý có năng lực, kinh nghiệm nhƣ thế nào để biến các ý tƣởng, kế hoạch thành hiện thực. Ngoài ra, việc lƣu giữ các thông tin về tình hình kinh doanh, lợi nhuận, khả năng sinh lời... cũng là điều để quỹ xem xét đầu tƣ.
Doanh nghiệp có mô hình quản trị minh bạch về tài chính, nếu doanh nghiệp chứng minh đƣợc với quỹ đầu tƣ về khả năng quản lý, kỹ năng hoạt động, năng lực tài chính cũng nhƣ sự nhạy bén trong kinh doanh thì sẽ rất thuận lợi trong việc gọi vốn, bởi năng lực doanh nghiệp là một trong những yếu tố tiên quyế mà các quỹ đầu tƣ xem xét và cân nhắc trƣớc khi quyết định đầu tƣ. Hiện nay, hệ thống khai báo thuế và chính sách thuế của nƣớc ta còn nhiều bất cập. Việc các cơ quan thuế "bị" giao chỉ tiêu thu thuế cao là áp lực chính đẩy nhiều cán bộ thuế ép doanh nghiệp, bóc tách các chi phí để tận thu. Ngƣợc lại, doanh nghiệp luôn muốn khai thấp doanh thu, tăng chi phí... nhằm giảm lợi nhuận chịu thuế, giảm khoản thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp. Từ đó, môi trƣờng kinh doanh trở nên thiếu minh bạch. Tính minh bạch tài chính doanh nghiệp bị bóp méo, cổ đông không đƣợc thông tin đầy đủ về giá trị, khả năng tạo lợi nhuận của doanh nghiệp...