2 .Tổng quan các công trình nghiên cứu có liên quan đến đề tài
7. Kết cấu của đề tài nghiên cứu
1.3. PHƢƠNG PHÁP PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG
1.3.5. Phƣơng pháp Dupont
Phƣơng pháp Dupont là phƣơng pháp phân tích dựa trên mối quan hệ tƣơng hỗ giữa các chỉ tiêu tài chính để biến đổi một chỉ tiêu tổng hợp thành một hàm số của một loạt các biến số. Chẳng hạn: tách chỉ tiêu tỷ suất sinh lợi của VCSH - ROE” hay “tỷ suất sinh lợi của TS – ROA”, ... thành tích số của chuỗi các tỷ suất có mối quan hệ mật thiết với nhau.
Trong pha n tích HQHĐ, ngu ời ta vạ n dụng mo hình Dupont để pha n tích mối lie n h giữa các chỉ tie u TC. Chính nhờ sự pha n tích mối lie n kết giữa các chỉ tie u TC, chúng ta có thể phát hi n ra những nha n tố đã ảnh hu ởng đến chỉ tie u pha n tích theo mọ t trình tự nhất định.
Mọ t trong những chỉ tie u quan trọng nhất đu ợc tất cả mọi ngu ời quan ta m là tỷ suất lợi nhuạ n tre n VCSH (ROE). Do VCSH là mọ t phần của tổng nguồn vốn hình thành ne n TS, do đó ROE sẽ phụ thuọ c vào tỷ suất lợi nhuạ n tre n tổng TS. Mối quan h này đu ợc thể hi n bằng mo hình Dupont nhu sau:
ROE = Tổng TS bình quân
x Doanh thu thuần
x Lợi nhuận sau thuế
(1.1)
VCSH bình quân Tổng TS bình quân Doanh thu thuần
Trong đó:
(a): chính là biểu hiện của 1 trong 3 dạng của chỉ tiêu “Đòn bẩy tài chính”
(b): chính là chỉ tiêu “Hiệu suất sử dụng của tổng TS”
(c): là chỉ tiêu “Tỷ suất lợi nhuận thuần”.
Vì thế công thức xác định ROE có thể viết dƣới dạng sau:
ROE = Đòn bẩy tài chính x Hiệu suất sử dụng của tổng TS x Tỷ suất lợi
nhuận thuần (1.1a) Hoặc: ROE = Đòn bẩy tài chính x ROA (1.1b)
Qua phƣơng trình Dupont cho thấy tỷ suất sinh lợi của VCSH phụ thuộc vào đòn bẩy tài chính, hiệu suất sử dụng của tổng TS và tỷ suất lợi nhuận thuần. Để tăng tỷ suất sinh lợi của VCSH thì hiệu suất sử dụng của tổng TS phải lớn, tỷ suất lợi nhuận thuần cũng phải lớn, đồng thời đòn bẩy tài chính cũng phải cao nghĩa là mức độ sử dụng VCSH phải thấp, điều này làm tăng rủi ro TC vì phải sử dụng nhiều vốn vay. Do đó, DN cần phải xác định cơ cấu vốn hợp lý để đảm bảo khả năng tạo lợi nhuận của VCSH ở mức độ phù hợp.