CHƢƠNG 2 : PHƢƠNG PHÁP VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
2.1.4 Xử lý dữ liệu
Dữ liệu báo cáo tài chính của 108 công ty xây dựng niêm yết sau khi tải về đƣợc tập hợp và lƣu trữ dƣới dạng file Excel theo từng năm từ 2010 đến 2014 và đƣợc chia thành 2 loại chỉ tiêu: Các chỉ tiêu trên bảng cân đối tài khoản và các chỉ tiêu trên báo cáo kết quả kinh doanh. Sau khi phân loại các chỉ tiêu tài chính và sắp xếp các công ty xây dựng theo từng cột trên file Excel, tác giả sẽ tính tổng các chỉ tiêu và trung bình của từng chỉ tiêu làmm cơ sở đó tính toán các chỉ tiêu tài chính quan trọng khác nhƣ: Các chỉ tiêu phản ánh cơ cấu vốn nhƣ hệ số nợ, hệ số nợ vay, hệ số nợ vay dài hạn…; các chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán nhƣ hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn, khả năng thanh toán nhanh, khả năng thanh toán tức thời…; các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời: ROA, ROE…
Bảng 2.2 Mẫu bảng tập hợp dữ liệu thu thập từ Bảng cân đối kế toán của 108 công ty xây dựng niêm yết
Mã CK ACC … VXB Tổng toàn ngành TB ngành TÀI SẢN TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền và các khoản tƣơng đƣơng Đầu tƣ tài chính NH Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tƣ Đầu tƣ tài chính dài hạn Tài sản dài hạn khác Lợi thế thƣơng mại
TỔNG TÀI SẢN NGUỒN VỐN NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Trong đó: Nợ vay ngắn hạn Nợ dài hạn
Trong đó: Nợ vay dài hạn
VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn chủ sở hữu Nguồn kinh phí và quỹ khác Lợi ích của Cổ đông thiểu số
TỔNG NGUỒN VỐN
Bảng 2.3 Mẫu bảng tập hợp dữ liệu thu thập từ Báo cáo kết quả KD của 108 công ty xây dựng niêm yết
Mã CK ACC … VXB Tổng toàn
ngành
TB ngành
Doanh thu hàng bán
Các khoản giảm trừ doanh thu
Doanh thu thuần
Giá vốn hàng bán
Lợi nhuận gộp
Doanh thu hoạt động tài chính Chi phí tài chính
Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp
Lợi nhuận thuần
Thu nhập khác Chi phí khác
Lợi nhuận khác
Tổng lợi nhuận trƣớc thuế
Chi phí thuế TNDN hiện hành
Chi phí thuế TNDN hoãn lại
Lợi nhuận sau thuế TNDN
(Nguồn: Tác giả)
Khi có đầy đủ biến số, tác giả áp dụng một số kỹ thuật phân tích sau đây: Thứ nhất, thống kê mô tả để phát hiện những quy luật, điểm chung về cơ cấu vốn của các công ty xây dựng niêm yết qua từng năm từ 2010 đến 2014. Trong đó, chủ yếu sử dụng các giá trị trung bình (mean), trung vị (mode) để đánh giá.
Thứ hai, so sánh các chỉ tiêu tài chính (số tuyệt đối và tƣơng đối) giữa các kỳ với nhau, với các ngành khác để đánh giá khái quát tình hình biến động cũng nhƣ tìm ra xu hƣớng biến động của các chỉ tiêu phân tích.
Đối với tình huống nghiên cứu điển hình đƣợc lựa chọn (Licogi 18), tác giả phân tích chi tiết những biến động về cơ cấu vốn, tác động của cơ cấu vốn đối với hoạt động kinh doanh của công ty đồng thời dựa trên tình hình thực tế của công ty và thị trƣờng tài chính tại thời điểm hiện tại để đề xuất các phƣơng án huy động vốn và lựa chọn một phƣơng án huy động vốn cho công ty để đạt đƣợc cơ cấu vốn tối ƣu.
Việc xây dựng cơ cấu vốn tối ƣu, đƣợc dựa trên kế hoạch tài chính của công ty trong những năm tiếp theo để đánh giá, tìm ra cơ cấu vốn phù hợp nhất. Quá trình đánh giá đƣợc thực hiện theo các bƣớc cơ bản sau:
Bước 1: Xây dựng kế hoạch tài chính trong 3 năm từ 2015 đến 2017 bằng mô hình dự báo dựa trên tốc độ tăng trƣởng của doanh thu
Bước 2: Xây dựng các phƣơng án huy động vốn cho công ty và xác định các chi phí: chi phí vốn vay ngân hàng, chi phí phát hành trái phiếu, chi phí phát hành cổ phiếu, chi phí vốn trung bình.
Bước 3: Xây dựng các tình huống cụ thể tƣơng ứng với các phƣơng án huy động vốn đã lựa chọn
Bước 4: Lựa chọn cơ cấu vốn tối ƣu cho LICOGI 18 theo mô hình M&M. Trong bƣớc này, tác giả sẽ áp dụng phƣơng pháp thay thế liên hoàn để lựa chọn đƣợc phƣơng án có độ tin cậy cao nhất.
Bước 5: Đề xuất các giải pháp cụ thể để LICOGI 18 theo đuổi đƣợc mô hình cơ cấu vốn tối ƣu đã đƣa ra.
CHƢƠNG 3: THỰC TRẠNG CƠ CẤU VỐN TẠI CÁC CÔNG TY XÂY DỰNG NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM