Stt Tên biến Ý nghĩa
Mẫu quan sát Giá trị nhỏ nhất Giá trị lớn nhất Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn 1 FCF Dòng tiền tự do 320 -.0844 1.9142 .286435 .288107 2 D/E Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu 320 .0697 8.0136 1.542921 1.312427 3 LTDR Tỷ lệ nợ dài hạn 320 0.0002 5.9542 .4430256 .6839036 4 SIZE
Quy mô doanh nghiệp
320
12.3063 16.9543 14.43291 1.008285
5 PRFT Lợi nhuận 320 -.006844 .35696 .004 .0200363
6 MGR
Quyền sở hữu quản
lý
320 0.0000 1 .0668963 .1382289
7 TOBINQ TobinQ 320 .2639523 5.567257 .9316236 .5792452
8 ROA
Tỷ suất lợi nhuận
trên tổng tài sản
320 -11.88 39.09 7.10065 7.747203
9 DIV Chi trả cổ tức 320 0 1 .7 .4589703
Nguồn: Kết quảphân tích Stata từsốliệu thu thập
Thông qua kết quảtrình bàyở Bảng 4.1, cho thấy dòng tiền tựdo được tính bằng thu nhập hoạt động cộng khấu hao chia cho tổng tài sản có giá trị trung bình từ
các công niêm yết trên thị trường chứng khoán TP.HCM trong giai đoạn 2010 –
2013 chiếm 28,643% . Nghiên cứu của các nước trên thếgiới gần đây cũng cho
thấy dòng tiền tự do không giống nhau như: trong bài nghiên cứu của Lingling ( 2004),các công ty tăng trưởng thấpởNhật có dòng tiền tựdo trung bình là 2,3%
trong khi các công ty tăng trưởng cao có dòng tiền tựdo trung bình là 4,3%; các công tyở Đài Loantrong bài nghiên cứu của Wang (2010) thì có dòng tiền tựdo trung bình là 8,05% và trong bài nghiên cứu của Khan et al (2012) các công tyở
do của các nước trên thếgiới đều khác nhau và dòng tiền tựdoở Việt Nam tương đối cao so với các nước đã nghiên cứu.
Tỷlệnợ trên vốn chủsở hữu được tính bằng tổng nợ chia vốn chủsở hữu và tỷ lệ nợ dài hạn được tính bằng nợ dài hạn chia cho nợ dài hạn cộng với nợ
ngắn hạn. Hai tỷlệ này được sửdụng để đo đòn bẩy tài chính của các công ty. Tỷ
lệnợ trên vốn chủsởhữu của các công ty được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TPHCM có giá trị trung bình là 154,29% chứng tỏ các công ty đã sửdụng nợ nhiều hơn vốn chủ sở hữu trong quá trình hoạt động. Tỷlệ nợ dài hạn cũng được sử dụng để đo tỷ lệ nợ. Giá trị trung bình của các khoản nợ dài hạn là 0,4430 chứng tỏ rằng công ty sử dụng 44,30% nợ dài hạn để tài trợ cho hoạt
động của mình.
Quy mô của công ty được tính bằng cách lấy logarit của tổng tài sản, quy mô công ty có giá trị trung bình nằm ở khoảng 14,43 công ty có quy mô thấp nhất là 12,3 và công ty có giá trịquy mô cao nhất là 16,95
Lợi nhuận của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán TP.HCM
trong giai đoạn nghiên cứu có giá trị thấp nhất là–0,684% , có giá trị trung bình là 0,4%. Và cao nhất là 35,696%.Điều này giải thích rằng cứtrung bình một cổ
phiếu thì mang lại 0,4đồng lợi nhuận.
Tỷlệquyền sở hữu quản lý được tính bằng số lượng cổphiếu được nắm giữ bởi người quản lý chia cho tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Trong thời gian nghiên cứu quyền sở hữu quản lý các công ty có giá trị trung bình là 0,0668 có nghĩa là trung bình có 6,68% tổng số cổphiếu đang lưu hành được nắm giữ bởi
người quản lý của công ty.
Tobin’Q trong nghiên cứu của tác giả được sử dụng để đo lường cơ hội
đầu tư và tăng trưởng. Nó được đo bằng giá thị trường của vốn chủ sở hữu cộng giá trị sổsách của nợ dài hạn cộng giá trị sổsách của nợ ngắn hạn chia cho tổng tài sản. Giá trị trung bình của Tobin’Q là 93,162% cho thấy rằngcơ hội đầu tư và
phát triển cao trong ca1v công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán TPHCM.
Tỷsuất sinh lợi trên tổng tài sản có giá trị trung bình là 7.1065, giá trịnhỏ
nhất là -11,88 và giá trị lớn nhất là 39,09. Điều này cho thấy suất lợi nhuận trên tài sản của các công ty chưa cao và còn bị âm.
Tỷ lệ chi trả cổ tức có giá trị trung bình là 0,7 chứng tỏ trung bình có 70% cổ tức được trả từ các công ty trong các năm nghiên cứu.
4.2. Phân tích tương quanPearson giữa các biến.
Phân tích tương quan là một phép phân tích được dùng để lượng hóa mức
độ chặt chẽ mối liên hệ giữa các biến định lượng trong mô hình nghiên cứu. Hệ
số tương quan giải thích mối quan hệgiữa hai biến. Nó cho thấy sự thay đổi của biến này là do sự thay đổi của biến khác (Kohler, 1994). Hệsố tương quan có giá trị từ -1 đến 1. Trị tuyệt đối của hệsốcàng gần 1 thể hiện mối tương quan càng
cao. Giá trị âm thể hiện mối tương quan ngược chiều (Nguyễn Trọng Hoài và ctg, 2009). Bảng 4.2 cho thấyma trận phân tích hệ số tương quan Pearson. Phân tích này giúp xác định các mối quan hệ tồn tại giữa các biến độc lập hoặc giải