8 Indochina Capital Indochina Land
2.3- ĐÁNH GIÁ TỔNG QUÁT KÊT QUẢ THU HÚT VÀ QUẢN LÝ VỐN ĐẦU TƢ GIÁN TIẾP NƢỚC NGOÀI THÔNG QUA TTCK VIỆT NAM.
ĐẦU TƢ GIÁN TIẾP NƢỚC NGOÀI THÔNG QUA TTCK VIỆT NAM. 2.3.1- Kết quả đạt đƣợc
Vốn đầu tư gian tiếp nước ngoài (FPI) rõ ràng trong thời gian qua chính là nhân tố góp phần làm cho TTCK ở Việt Nam bùng nổ. Theo số liệu báo cáo chính thức, luồng vốn FPI chảy vào Việt Nam – luồng vốn này chủ yếu nhằm vào cổ phiếu - được đánh giá là tăng lên gấp đôi từ 0,9 tỷ USD trong năm 2005 lên 1,9 tỷ USD trong năm 2006 (chiếm 3,1% GDP). Ở một chừng mực nào đó, mối quan tâm của các nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam có những cái riêng biệt. Đó là Việt Nam đang tiếp tục cải cách nền kinh tế vĩ mô một cách mạnh mẽ, có những tín hiệu khả quan khi gia nhập WTO và đây được coi là môi trường tốt khiến các nhà đầu tư nước ngoài có thể đa dạng hóa các danh mục đầu tư. Thị phần của các nhà đầu tư nước ngoài trong giao dịch cổ phiếu hàng ngày đã tăng lên từ mức trung bình 10% từ giữa năm 2006 đến hơn 20% trong suốt 7 tháng đầu năm 2007.
Giai đoạn từ năm 1988-1997 là thời kỳ bắt đầu của luồng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài. Thời kỳ này, Việt Nam chưa có TTCK nên luồng vốn FPI tập trung vào các lĩnh vực bất động sản, dệt may, ngân hàng, xi măng và sản xuất thép. Đây là giai đoạn sơ khai, mới có Luật đầu tư nước ngoài nên luồng vốn FPI chưa đáng kể với tổng giá trị khoảng 400 triệu USD. Nhà đầu tư nước ngoài đều là các quỹ đầu tư nước ngoài.
Năm 2000, TTCK Việt Nam ra đời với sự mở đầu của Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh đã tạo ra phương tiện cho các nhà ĐTNN. Ngay từ ngày đầu tiên, các nhà ĐTNN đã có mặt ở TTCK Việt Nam.
Tuy nhiên, tỷ lệ tham gia của cácnhaf ĐTNN thấp, tối đa không quá 20%. Chính sách này cũng hạn chế sự đầu tư của các nhà ĐTNN. Đến năm 2003, tỷ lệ tham gia góp vốn mua cổ phần của các nhà ĐTNN được tăng lên 30% nhưng tỷ lệ này vẫn thấp.
Thêm vào đó, trong giai đoạn này, Chính phủ đã áp dụng biện pháp quản lý đối với phần vốn chuyển ra của các nhà ĐTNN (trong năm 2002), bắt buộc phải giữ lại 1 năm kể từ khi phần vốn đầu tư được chuyển vào tài khoản giao dịch chứng khoán bằng VND.
Kết quả là trong giai đoạn này, số lượng tài khoản của các nhà ĐTNN rất khiêm tốn. Năm 2000 chỉ có 24 tài khoản, nhưng đến năm 2003 cũng chỉ có 99 tài khoản của các nhà ĐTNN mở tại Việt Nam.
Tuy nhiên, quyết định này cũng được dỡ bỏ vào năm 2004 theo Thông tư 03 và Quyết định số 1550 của NHNN.
Hiện nay, đầu tư gián tiếp nước ngoài đang được khuyến khích ở Việt Nam. Với những quy định thông thoáng như hiện nay, số lượng tài khoản các nhà ĐTNN đã tăng lên đáng kể, từ 99 tài khoản năm 2003 lên đến 8.141 tài khoản năm 2007. Quy mô giao dịch mua của các nhà ĐTNN chiếm từ 0,82% toàn thị trường năm 2001 lên đến 21,5%, về mặt giá trị tăng từ 1,17% tổng giá trị toàn thị trường lên đến 27,14% năm 2007.
Số lượng ĐTNN tăng làm thúc đẩy kinh tế tăng trưởng thông qua kích thích thị trường tài chính theo hướng minh bạch, hiệu quả.
Thống kê cho thấy, các nhà ĐTNN nghiêng về mua nhiều hơn là bán chứng khoán niêm yết. Thêm vào đó, số tài khoản và giá trị giao dịch ngày càng
Sự gia tăng của đầu tư gián tiếp nước ngoài đã phản ánh môi trường đầu tư tại Việt Nam cho các nhà ĐTNN được cải thiện: Với các chính sách quản lý ngoại hối ngày càng thông thoáng hơn (giao dịch vãng lai được tự do hóa từ tháng 11/2005, cho phép các nhà ĐTNN chuyển lợi nhuận về nước sau khi hoàn thành các nghĩa vụ thuế, phí, ...xóa bỏ quy định về việc các nhà đầu tư nước ngoài chuyển vốn vào Việt Nam sau 1 năm mới được rút ra); Mở rộng tỷ lệ tham gia của bên nước ngoài vào TTCK Việt Nam từ mức 30% lên 49% đã khuyến khích các nhà ĐTNN đầu tư gián tiếp vào Việt Nam.
Sự tham gia của các nhà ĐTNN trên thị trường vốn đã có tác động tích cực đến sự phát triển nền kinh tế nói chung và thị trường tài chính nói riêng, cụ thể:
- Trong bối cảnh nền kinh tế thiếu vốn, sự gia tăng nguồn vốn FPI đã góp phần bù đắp một phần thâm hụt cán cân thương mại, cán cân thanh toán tổng thể đã tăng mức bội thu từ 2,1 tỷ USD năm 2005 lên 4,5 tỷ USD năm 2006, qua đó góp phần tạo sự ổn định kinh tế vĩ mô, thúc đẩy kinh tế phát triển.
- Nguồn vốn FPI đã thúc đẩy sự phát triển của thị trường cổ phiếu và thị trường trái phiếu: TTCK ở Việt Nam ở Việt Nam được hình thành từ tháng 7/2000, nhưng tốc độ phát triển chậm, cho đến tận năm 2006 mới bắt đầu có bước phát triển vượt bậc (chỉ số vốn hóa thị trường năm 2004 chỉ tăng 41,46% so với năm 2003; năm 2005 tăng 28% so với năm 2004 và năm 2006 tăng 146,3% so với năm 2005; tỷ lệ vốn hóa trên GDP năm 2004 là 0,52%, năm 2005 là 0,69%, năm 2006 là 22,7%; số công ty niêm yết năm 2004 là 26, năm 2005 là 32 và năm 2006 là 108). Thị trường trái phiếu Chính phủ cũng chỉ mới khởi sắc từ năm 2006 (giá trị niêm yết của trái phiếu năm 2004 khoảng 23.000 tỷ đồng, năm
2005 khoảng 37.500 tỷ đồng, năm 2006 khoảng 69.600 tỷ đồng). Trong thị trường cổ phiếu và trái phiếu, theo thống kê của UBCKNN thì các nhà ĐTNN mới chiếm từ 25-30% giá trị cổ phiếu của các công ty niêm yết và khoảng 40% giá trị trái phiếu niêm yết. Nhưng sự đóng góp của các nhà ĐTNN là đã thúc đẩy các nhà đầu tư trong nước tham gia tích cực hơn vào thị trường, các giao dịch trên TTCK trở nên sôi động hơn khi có sự tham gia của các nhà ĐTNN.
Về tổng thể, đầu tư nước ngoài nhiều, nhất là đầu tư gián tiếp trong bối cảnh kinh tế - xã hội như nước ta hiện nay, về cơ bản đã có tác động tích cực, tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển kinh tế xã hội, nâng cao mức sống của người dân.