Kinh nghiệm làm việc trong lĩnh vực tài chính của CEO được sử dụng làm biến điều tiết hay biến tương tác trong mô hình nghiên cứu sự tác động của BĐDT đến CTV. Các lý thuyết và bằng chứng thực nghiệm đã chứng minh tồn tại sự ảnh hưởng của CEO nói chung cũng như kinh nghiệm làm việc trong lĩnh vực tài chính của CEO nói riêng đến mối quan hệ chính luận án xem xét (Chi tiết xem mục 2.3.1). Thực tế tại Việt Nam chưa có bằng chứng thực nghiệm nghiên cứu về mối quan hệ tương tác này. Để xem xét sự tác động này, nghiên cứu sử dụng biến giả để đo lường kinh nghiệm làm việc trong lĩnh vực tài chính của CEO, với biến giả bằng 1 nếu CEO đã từng làm việc tại các vị trí liên quan đến lĩnh vực tài chính và bằng 0 trong các trường hợp còn lại.
Sở hữu của nhà nước và sở hữu nước ngoài đưa vào mô hình nghiên cứu để xem xét tác động đến mối quan hệ giữa BĐDT và CTV. Sở hữu của nhà nước được đại diện bằng biến giả so, trong đó so = 1 nếu DN có sở hữu vốn góp của các đơn vị thành viên thuộc nhà nước, so = 0 nếu DN không có sở hữu vốn góp của các đơn vị thành viên nhà nước. Tương tự, sở hữu nước ngoài là một biến giả với fo = 1 trong trường hợp DN có sở hữu vốn góp của các nhà đầu tư nước ngoài, fo = 0 trong trường hợp DN không có sở hữu vốn góp của nhà đầu tư nước ngoài.
DTHĐ của DN cho biết mức độ tiền sử dụng trong hoạt động kinh doanh của DN. Để xem xét mức độ DTHĐ ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa BĐDT, nghiên cứu sử dụng ba mức phân vị của tỷ lệ DTHĐ chia tổng tài sản, lần lượt mức phân vị DTHĐ cao, trung bình và thấp.
Bảng 3.1: Các biến sử dụng xem xét tác động BĐDT đến CTV
Nhân tố tác Ký hiệu Phương pháp đo lường Cơ sở đo lường tính toán
động
Biến phụ thuộc
Keefe and Yaghoubi (2016),
Tỷ lệ tổng nợ Tổng nợ phải trả/tổng tài Memon và cộng sự (2018),
lata sản tính theo giá trị sổ Rajan and Zingales (1995),
phải trả
sách Nguyen và cộng sự (2014);
Welch (2011)
Tổng nợ vay ngắn hạn và Keefe and Yaghoubi (2016),
nợ vay dài hạn/tổng nợ
Memon và cộng sự (2018),
Tỷ lệ nợ vay fdc vay ngắn hạn, nợ vay dài
Nguyen và cộng sự (2014), hạn và vốn chủ sở hữu
Welch (2011) tính theo giá trị sổ sách
Nợ vay dài hạn/tổng nợ
Tỷ lệ nợ dài ltdc vay dài hạn và vốn chủ sở Keefe and Yaghoubi (2016)
hạn hữu tính theo giá trị sổ
sách
Biến giải thích
BĐDT cfv Phần dư hồi quy của De Veirman and Levin (2011),
DTHĐ theo thời gian. Memon và cộng sự (2018)
Biến tương tác
Sở hữu của so = 1: có tỷ lệ sở hữu Le and Tannous (2016),
so của nhà nước, so = 0: Nguyen và cộng sự (2014),
nhà nước
trường hợp còn lại Memon và cộng sự (2018)
Sở hữu nước fo = 1: có tỷ lệ sở hữu
fo nước ngoài, fo = 0: Le and Tannous (2016)
ngoài
CEO có kinh ceo = 1: CEO có kinh nghiệm làm việc trong
nghiệm làm ceo Custódio and Metzger (2014)
lình vực tài chính, ceo = 0 việc tài chính
trường hợp còn lại
DTHĐ OCF/TA DTHĐ/ tổng tài sản Harris and Roark (2019)
Biến kiểm soát
Quy mô DN size Logarit tự nhiên của tổng Frank and Goyal (2009)
tài sản
Khả năng profit Lợi nhuận hoạt động/ Frank and Goyal (2009)
sinh lời tổng tài sản
Tài sản hữu tang Tài sản cố định/ tổng tài Frank and Goyal (2009)
hình sản
Tốc độ tăng Giá trị thị trường/ giá trị
growth sổ sách của vốn góp cổ Frank and Goyal (2009)
trưởng
phần thường
Tính thanh Tài sản ngắn hạn/ nợ Le and Tannous (2016),
liq Nguyen và cộng sự (2014),
khoản ngắn hạn
Memon và cộng sự (2018)
Khấu hao ndst Chi phí khấu hao/tổng tài Le and Tannous (2016)
sản
ĐBTC ngành indlev Trung bình ngành của nợ Frank and Goyal (2009)
vay/ tổng nguồn vốn
Tốc độ tăng gdp Chênh lệch tổng sản Frank and Goyal (2009),
trưởng kinh tế phẩm quốc nội Thach and Oanh (2018)
crisis = 1 nếu là năm
Khủng hoảng crisis 2018, 2019, 2020.
kinh tế crisis = 0 trong trường
hợp còn lại.
(Nguồn: Tác giả tổng hợp)