2.3.1 Điều kiện Marshall-Lerner
Phương pháp hệ số co giãn được lần đầu áp dụng do 2 tác giả Alfred Marshall
và Abba Lerner tìm ra và được mở rộng nhờ Fritz Machlup (1955) và Joan Robinson (1973). Có một số giải thuyết được đặt ra như cung và cầu hàng hóa có hệ số co giãn là hoàn hảo, tức là với mỗi mức giá nhất định, nhu cầu hàng hóa xuất-nhập khẩu luôn
được thỏa mãn. Nội dung chính của phương pháp này chủ yếu là phân tích những tác
động của phá giá lên cán cân vãng lai.
Điều kiện Marshall-Lerner là điều kiện áp dụng cho hệ số co giãn giá của nhu cầu về hàng xuất và nhập khẩu. Điều kiện này phải được thỏa mãn nếu muốn thực hiện thành công chính sách phá giá hoặc tăng giá đồng tiền để loại trừ thâm hụt hay thặng dư cán cân thanh toán. Chẳng hạn, điều kiện để chính sách phá giá thành công là nhu cầu về hàng xuất khẩu và nhập khẩu phải co giãn đối với giá cả, tức hệ số co giãn của chúng phải lớn hơn 1. Mức độ thành công của chính sách phá giá phụ thuộc rất nhiều vào phản ứng của lượng xuất nhập khẩu đối với những thay đổi giá cả do chính sách giá tạo ra. Nếu khối lượng xuất nhập khẩu tương đối co giãn đối với những
thay đổi của giá cả, thì biện pháp phá giá sẽ thành công như sự gia tăng giá nhập khẩu
làm cho lượng nhập khẩu giảm với mức độ lớn hơn và điều này làm giảm lượng ngoại
tệ cần thiết để thanh toán cho hàng nhập khẩu; sự giảm giá xuất khẩu làm cho lượng xuất khẩu tăng với quy mô lớn hơn và điều này làm tăng lượng ngoại tệ thu được từ xuất khẩu. Tác động tổng hợp của hai sự thay đổi này làm cho cán cân thanh toán được cải thiện.
Một số nghiên cứu thực nghiệm về độ co giãn cho thấy trong dài hạn (hai đến ba năm), tổng độ co giãn xuất nhập khẩu lớn hơn 1, có nghĩa là bán phá giá có tác động đến xuất nhập khẩu. Theo khảo sát thực nghiệm của Goldstein và Kahn (1985), tổng độ co giãn luôn lớn hơn 1 trong dài hạn (hơn hai năm) và có xu hướng gần bằng
1 trong ngắn hạn (dưới 6 tháng ). Nói chung, hầu hết các nhà nghiên cứu tin rằng độ co giãn của xuất khẩu ngắn hạn và độ co giãn của nhập khẩu thấp hơn độ co giãn của
xuất khẩu trong dài hạn. Vì vậy, điều kiện Marshall-Lerner chỉ có thể được duy trì trong một thời gian dài.
2.3.2 Tác động của Tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại
• Hiệu ứng tuyến J - Tác động của phá giá lên cán cân thương mại
Tỷ giá hối đoái không những là giá của một đơn vị tiền tệ được đo lường bằng
một đơn vị tiền tệ khác, mà còn là một công cụ của chính sách tiền tệ được Ngân hàng Trung Ương sử dụng để tác động đến các hoạt động kinh tế. Tỷ giá được điều chỉnh theo hai hướng là phá giá hoặc nâng giá tiền tệ.
Phá giá tiền tệ (Currency Devaluation) là chủ động làm giảm giá trị đồng nội tệ so với các ngoại tệ khác. Phá giá sẽ làm tăng tỷ giá danh nghĩa kéo theo tỷ giá thực
tăng sẽ kích thích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu, cải thiện cán cân thương mại. Phá
giá tiền tệ thường tác động tích cực đến cán cân vãng lai do nó khuyến khích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu.
Để cho việc phá giá tiền tệ có tác động tích cực tới cán cân thanh toán, thì giá trị tuyệt đối của tổng hai độ co giãn theo giá cả của xuất khẩu và độ co giãn theo giá cả của nhập khẩu phải lớn hơn 1, (ηx + ηm>1). Điều kiện này đặt theo tên của hai học giả kinh tế đã phát hiện ra nó, đó là Alfred Marshall và Abba Lerner.
hơn. Thay đổi cán cân vãng lai do ảnh hưởng của tỷ giá như được gọi là Hiệu ứng tuyến J.
Đối với hoạt động xuất khẩu, phá giá làm đơn giá hàng xuất khẩu (Px) giảm, tạo nên hiệu ứng thay đổi giá. Px giảm tạo điều kiện gia tăng lượng hàng xuất (Qx) gây nên hiệu ứng thay đổi lượng. Tuy nhiên, ngay khi phá giá, giá hàng xuất giảm nhưng lượng hàng bán ra chưa tăng nhanh do nhu cầu hàng xuất trên thị trường nước
ngoài chưa kịp thay đổi. Hiệu ứng giả giảm mạnh hơn hiệu ứng tăng của lượng. Điều
này làm giá trị xuất khẩu trong kỷ giảm. Sau một thời gian nhất định, lượng hàng xuất
mới gia tăng do chuyển dịch thị hiếu tiêu dùng trên thế giới, do các nhà xuất khẩu tăng cường tiếp thị người tiêu dùng nước ngoài,... Giá trị xuất khẩu được cải thiện.
Trái với xuất khẩu, với hoạt động nhập khẩu, phá giá tiền tệ cũng tạo nên hiệu
về giá theo hướng tăng giá hàng nhập tính bằng nội tệ (Pn). Giá hàng nhập tăng sẽ gây nên thay đổi lượng hàng nhập, theo hướng giảm lượng hàng nhập (Qn). Tuy nhiên, ngay sau khi phá giá, lượng hàng nhập chưa thể giảm ngay do người tiêu dùng
trong nước chậm thay đổi thói quen tiêu dùng , cũng như hàng thay thế hàng nhập chưa phong phú. Kết quả là giá trị nhập khẩu trong kỳ sẽ tăng do mức tăng giả hàng nhập nhanh hơn mức giảm lượng hàng nhập. Sau một thời gian, khi các nhà sản xuất trong nước cung cấp được hàng thay thể hàng nhập, và khi người tiêu dùng trong nước điều chỉnh thị hiểu tiêu dùng theo hướng giảm chi tiêu hàng nhập,... giá trị nhập
khẩu trong kỳ sẽ giảm. Như vậy, dưới tác động của phá giá tiền tệ, cán cân thương mại, dịch vụ sẽ thâm hụt do giá trị xuất khẩu giảm và giá trị nhập khẩu tăng, sau một thời gian , cán cân thương mại sẽ cải thiện do giá trị xuất khẩu tăng.
Trong dài hạn, do giá hàng nhập tăng làm giá thành hàng xuất cũng tăng, đặc biệt đối với các nền kinh tế có cơ cấu hàng xuất chủ yếu là hàng gia công. Giá thành
cong J khi phân tích cuộc phá giá đô la Mỹ trong thời gian 1985 - 1987, thì ban đầu cán cân vãng lai xấu đi, sau đó khoảng hai năm cán cân vãng lai đã được cải thiện.
Hình 2. 1 Hiệu ứng tuyến J - Tác động của phá giá đến cán cân thương mại
Nguyên nhân dẫn tới tình hình này là quá trình điều chỉnh hoàn toàn của lượng
hàng trao đổi có độ trễ thời gian. Vì giá xuất khẩu giảm và giá nhập khẩu tăng ngay sau khi phá giá, cho nên kim ngạch xuất khẩu giảm và kim ngạch nhập khẩu tăng, làm cho cán cân thanh toán bị thâm hụt nhiều hơn (phần đi xuống của đường J). Theo
thời gian, giá xuất khẩu thấp hơn làm tăng nhu cầu của người nước ngoài về hàng hóa
sản xuất trong nước và làm kim ngạch xuất khẩu tăng. Đồng thời giá hàng nhập khẩu
cao hơn làm giảm nhu cầu trong nước về hàng nhập khẩu. Tác động tổng hợp của hai
yếu tố này dẫn tới sự cải thiện cán cân thanh toán (phần đi lên của đường J). • Hiệu ứng tuyến J - Tác động của nâng giá lên cán cân thương mại
Đối với chính sách nâng giá tiền tệ, nâng giá tiền tệ sẽ làm cho hiệu ứng trong
giá và hiệu ứng trong lượng hàng hoá xuất nhập khẩu. Trong ngắn hạn, hiệu ứng giá trội hơn nhiều so với hiệu ứng lượng. Kết quả là ngay sau khi nâng giá, cán cân
Hình 2. 2 Hiệu ứng tuyến J - Tác động của nâng giá đến cán cân thương mại 2.4 CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC CÓ LIÊN QUAN
2.4.1 Các nghiên cứu của nước ngoài
• Charalambos Pattichis (2011)
Charalambos Pattichis trong nghiên cứu về tác động của tỷ giá hối đoái đến thương mại dịch vụ ở hai nền kinh tế Mỹ và Anh để điều tra tác động của việc giảm tỷ giá hối đoái đối với thương mại dịch vụ trong ngắn hạn và dài hạn trong khoảng thời nghiên cứu là từ quí 1 năm 1986 đến quí 4 năm 2009. Bằng phương pháp kiểm định ARDL nhằm xem xét các mối quan hệ ngắn hạn và dài hạn giữa cán cân thương mại. Kết quả cho thấy tỷ giá hối đoái thực có ảnh hưởng có ý nghĩa thống kê đến thương mại dịch vụ trong ít nhất một trong những khoảng thời gian. Kết quả cũng cung cấp một số hỗ trợ cho hiệu ứng đường cong chữ J.
• Pavle Petrovic và Mirjana Gligoric (2009)
Pavle Petrovic và Mirjana Gligoric trong nghiên cứu của về tình trạng tác động
của tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại ở Serbia trong giai đoạn từ năm 2001 đến
năm 2007 cho thấy tỷ giá hối đoái giảm giá ở Serbia chứng tỏ cán cân thương mại trong dài hạn đồng thời làm tăng hiệu ứng đường cong J trong ngắn hạn. Cả phương pháp tiếp cận độ trễ phân phối tự động hồi quy (ARDL) và tương ứng của Johansen đều được sử dụng để đưa ra các ước tính dài hạn tương tự cho thấy rằng khấu hao
phản ứng xung, chỉ ra rằng, sau khi tiền tệ giảm giá, cán cân thương mại đầu tiên xấu
đi trước khi nó được cải thiện sau đó, tức là thể hiện mô hình đường cong chữ J. Những kết quả này có liên quan đến việc hoạch định chính sách ở cả Serbia và một số quốc gia châu Âu mới nổi khác khi họ phải đối mặt với những điều chỉnh lớn về tài khoản vãng lai sau cuộc khủng hoảng BoP năm 2009.
• Ng Yuen-Ling và cộng sự (2008)
Ng Yuen-Ling và cộng sự trong nghiên cứu thực nghiệm ở Malaysia về mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực và cán cân thương mại từ năm 1955 đến năm 2006 cho thấy kết luận rằng có tồn tại mối quan hệ lâu dài giữa cán cân thương mại và tỷ giá hối đoái. Các biến số quan trọng khác xác định cán cân thương mại như thu nhập trong nước cho thấy mối quan hệ tích cực trong dài hạn giữa các cán cân thương mại và thu nhập nước ngoài cho thấy mối quan hệ tiêu cực trong dài hạn. Đồng thời chứng
minh rằng tỷ giá hối đoái thực là một biến số quan trọng đối với cán cân thương mại, và phá giá sẽ cải thiện cán cân thương mại trong dài hạn, do đó phù hợp với điều kiện
Marshall-Lerner bằng phương pháp nghiên cứu như Unit Root Tests, kỹ thuật đồng liên kết, kiểm tra Granger, Mô hình sửa lỗi véc tơ (VECM) và phản ứng xung. Kết quả cũng chỉ ra không có hiệu ứng đường cong J trong trường hợp Malaysia.
• Jarita Duasa (2006)
Jarita Duasa trong nghiên cứu của mình về tình trạng cán cân thương mại ở Malaysia, bằng phương pháp kiểm định ARDL nhằm xem xét các mối quan hệ ngắn hạn và dài hạn giữa cán cân thương mại, tỷ giá hối đoái thực, thu nhập và cung tiền ở Malaysia. Việc đưa các biến số thu nhập và tiền vào nghiên cứu nhằm mục đích kiểm tra các phương pháp tiếp cận tiền tệ và hấp thụ đối với cán cân thanh toán bên cạnh cách tiếp cận thông thường về độ co giãn, sử dụng tỷ giá hối đoái. Sử dụng phương pháp thử nghiệm ràng buộc đối với mô hình đồng liên kết và sửa lỗi, được phát triển trong khuôn khổ độ trễ phân tán tự động hồi quy (ARDL), tác giả điều tra xem liệu có tồn tại mối quan hệ cân bằng dài hạn giữa cán cân thương mại và các
suy luận. Sử dụng cách tiếp cận này, tác giả tìm thấy bằng chứng về mối quan hệ lâu dài giữa cán cân thương mại với thu nhập và các biến cung tiền nhưng không phải giữa cán cân thương mại và tỷ giá hối đoái thực. Các phát hiện cũng cho thấy điều kiện Marshall-Lerner không tồn tại lâu dài đối với Malaysia và về mặt chính sách, cán cân thương mại/cán cân thanh toán của Malaysia nên được xem xét từ các phương
pháp tiếp cận tiền tệ và hấp thụ.
• Khim-Sen Liew và cộng sự (2003)
Khim-Sen Liew và cộng sự trong nghiên cứu về mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại của các nước ASEAN. Bằng cách xem xét cán cân thương
mại giữa các nước ASEAN-5 và Nhật Bản trong giai đoạn mẫu từ 1986 đến 1999, nghiên cứu này phát hiện ra rằng vai trò của thay đổi tỷ giá hối đoái trong việc tạo ra những thay đổi trong cán cân thương mại đã bị phóng đại. Tác giả cho rằng cán cân thương mại bị ảnh hưởng bởi tiền thực, thay vì tỷ giá hối đoái danh nghĩa. Phân tích dữ liệu thực nghiệm tác giả cho thấy rằng đề xuất hiệu ứng tiền thực có thể giải thích một cách nhất quán các cán cân thương mại được quan sát ở Malaysia, Singapore, Thái Lan và Philippines trong suốt thời gian nghiên cứu, đối với Nhật Bản. Do đó, để
đối phó với thâm hụt thương mại, chính phủ các nước ASEAN này có thể sử dụng các biện pháp chính sách tập trung vào biến động của tiền thực.
• Olugbenga Onafowora (2003)
Olugbenga Onafowora trong nghiên cứu về tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại ở các nước Đông Á để xác định liệu có tồn tại hiệu ứng tuyến J ở các nước này hay không. Bài nghiên cứu đươc lấy dữ liệu từ quí 1 năm 1980 đến quí 4 năm 2001 với mục tiêu xem xét tác động ngắn hạn và dài hạn của những thay đổi tỷ giá hối đoái
thực lên cán cân thương mại thực của ba nước ASEAN trong thương mại song phương của họ với Mỹ và Nhật Bản bằng mô hình hiệu chỉnh sai số. Các nhịp phản ứng xung tổng quát được ước tính để điều tra phản ứng với các cú sốc. Các ước tính
hàm phản ứng xung tổng quát cho thấy rằng điều kiện Marshall-Lerner duy trì trong dài hạn với các mức độ khác nhau của hiệu ứng đường cong J trong ngắn hạn.
• Elif Akbostanci (2002)
Elif Akbostanci trong nghiên cứu về các tác động đến cán cân thương mại và hiệu ứng đường cong tuyến J ở Thổ Nhĩ Kỳ trong giai đoạn từ năm 1987 đến năm 2000, tác giả đã đặt ra giả thuyết sự giảm giá thực tế ban đầu làm xấu cán cân thương
mại, nhưng theo thời gian cán cân thương mại được cải thiện và do đó phản ứng của cán cân thương mại theo thời gian tạo ra một hình chữ J nghiêng. Nghiên cứu sử dụng
các phương pháp như mô hình hiệu chỉnh sai số để xác định tình trạng cán cân thương
mại trong ngắn và dài hạn. Mặc dù mô hình dài hạn được đề xuất, là sự cải thiện của cán cân thương mại để đáp ứng với sự giảm giá thực tế xuất hiện, kết quả của tác giả cho rằng không chấp nhận giả thuyết đường cong J trong ngắn hạn. Trong nghiên cứu
này, tác giả nhận thấy rằng hành vi ngắn hạn của cán cân thương mại khi phản ứng với các cú sốc tỷ giá hối đoái thực cho thấy mô hình chữ S gợi nhớ đến Backus và cộng sự (1994) hơn là mô hình đường cong J.
• Zhaoyong Zhang (1996)
Zhaoyong Zhang trong bài nghiên cứu về đánh giá mối quan hệ giữa giá trị trao đổi của đồng Nhân dân tệ và cán cân thương mại của Trung Quốc. Tác giả tìm thấy bằng chứng mạnh mẽ cho thấy những thay đổi trong cán cân thương mại và từng
thành phần của nó gây ra thay đổi trong tỷ giá hối đoái nhưng không có bằng chứng cho thấy mối liên hệ nhân quả chạy từ tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại. Kết quả cho rằng vai trò điều chỉnh của tỷ giá hối đoái được đề xuất bởi lý thuyết hiện đại về xác định cán cân thương mại và không ủng hộ sự tồn tại của đường cong chữ J trong cán cân thương mại của Trung Quốc. Phát hiện của tác giả về mối quan hệ
2.4.2 Các nghiên cứu trong nước
• Nguyễn Hữu Tuấn và cộng sự (2014)
Nguyễn Hữu Tuấn và cộng sự trong nghiên cứu về tác động của tỷ giá hối đoái
và thu nhập quốc dân đến cán cân thương mại của Việt Nam trong giai đoạn từ tháng 1 năm 2000 đến tháng 7 năm 2012, bằng phương pháp tiếp cận theo mô hình VECM,
phương pháp phân tích đồng liên kết của Jonhansen (1990) để đo lường mối quan hệ