1.2.2 .Nội dung thẩmđịnh tài chính dựán đầu tu
3.2. GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG THẨMĐỊNH TÀI CHÍNH DựÁN
3.2.1. Nhóm giải pháp khi thực hiện thẩmđịnh tài chính
VietinBank nói chung và chi nhánh TP Hà Nội nói riêng cần cập nhật, tìm hiểu và áp dụng linh hoạt sáng tạo những phương pháp thẩm định tài chính dự án của các tổ chức kinh tế và ngân hàng trên thế giới. Trong điều kiện nền kinh tế hội nhập và phát triển như hiện nay, điều này là hết sức cần thiết với chi nhánh bởi đối tượng khách hàng của chi nhánh rất đa dạng, không chỉ là các doanh nghiệp trong nước mà cịn có rất nhiều doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài. Bởi vậy, chi nhánh cần chủ động lựa chọn phương pháp thẩm định phù hợp với từng doanh nghiệp, từng dự án để cơng tác thẩm định có hiệu quả nhất, hợp lý nhất.
3.2.1.1. Thẩm định kỹ lưỡng tổng vốn đầu tư
Ngân hàng cần xác định tổng vốn đầu tư vào dự án là bao nhiêu, trong đó vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp là bao nhiêu, từ đó xác định được nguồn vốn mà
80
doanh nghiệp cần tài trợ. Đây là một cơng việc khá khó khăn, ngân hàng cần xác định chính xác các nguồn vốn và chi phí liên quan, tránh trường hợp chủ đầu tư đẩy tổng vốn đầu tư lên quá cao để vay vốn của ngân hàng nhiều hơn, dẫn đến tình trạng tranh thủ vốn, chiếm dụng vốn dùng cho công việc khác mà không phải dùng cho dự án đầu tư gây ra lãng phí, làm ứ đọng vốn, giảm hiệu quả đầu tư. Hoặc chủ đầu tư lập dự án tính tốn tổng vốn q thấp để tăng hiệu quả đầu tư ảo khiến ngân hàng đưa ra quyết định đầu tư sai lệch. Việc xác định tổng vốn đầu tư sát với thực tế là cơ sở ban đầu để tính tốn hiệu quả tài chính và dự kiến khả năng trả nợ của dự án.
Để làm được điều đó, cán bộ thẩm định cần đáp ứng đầy đủ yêu cầu về kiến thức, kinh nghiệm, tích cực tìm hiểu thị trường, tìm hiểu định mức kinh tế kỹ thuật của các ngành nghề đặc trưng, khảo sát giá cả thị trường trong và ngoài nước. Tham khảo các dự án tương tự mà ngân hàng đã từng làm, rút ra kinh ngh ệm để làm cơ sở thẩm định cho dự án hiện tại, hoặc đối với dự án phức tạp có thể th chun gia tư vấn.
3.2.1.2. Tính tốn doanh thu và chi phí của dự án sát với thực tế
Tính tốn doanh thu, chi phí và lợi nhuận của dự án tốt thì mới dự kiến được khả năng trả nợ của dự án. Để thẩm định tốt khía cạnh này, cán bộ tín dụng cần nắm bắt thị trường tốt. Khi tính tốn chi phí, cần quan tâm đến nguồn cung cấp nguyên vật liệu, giá cả nguyên vật liệu (đầu vào của dự án). Muốn tính tốn doanh thu cần chú tâm đến khả năng tiêu thụ của sản phẩm, giá cả của sản phẩm (đầu ra của dự án). Để tính tốn được hai yếu tố này, tất yếu phải nghiên cứu cung cầu thị trường, điểm mạnh điểm yếu của sản phẩm, cách thức tiêu thụ sản phẩm, đặc biệt là tình hình cạnh tranh trên thị trường. Do đó, phịng thẩm định cùng với các chi nhánh cần phải đẩy mạnh hơn nữa công tác nghiên cứu thị trường, nghiên cứu đối thủ cạnh tranh, nghiên cứu các cơ hội và các sản phẩm thay thế.
Tâm lý của các nhà đầu tư luôn mong muốn ngân hàng đưa ra quyết định đầu tư nhanh chóng, mặt khác họ cũng đoán được tâm lý của ngân hàng quan tâm đến nhiều các chỉ số giá trị hiện tại rịng (NPV), tỷ suất hồn vốn nội bộ (IRR), nguồn trả nợ của dự án đầu tư nên chủ đầu tư thường đẩy chi phí lên cao, nhắm chủ yếu
81
vào chi phí mua máy móc thiết bị và xây dựng nhà xưởng để từ đó có thể vay ngân hàng nhiều hơn. Vì thế khi tính khấu hao TSCĐ, doanh nghiệp thường tính cao hơn thực tế để vừa giảm được thuế TNDN vừa tăng nguồn trả nợ từ khấu hao. Vì vậy, cán bộ thẩm định phải xem xét kỹ lưỡng để đảm bảo tính chính xác, sát với thực tế của khoản mục này. Song song với việc tính tốn khấu hao cơ bản, cán bộ thẩm định nhất định phả liên hệ với khả năng tiêu thụ sản phẩm, tính khả thi của dự án, bởi vì khấu hao cơ bản khơng phải là nguồn trả nợ sẵn có hiển nhiên mà trên thực tế nó chỉ là con số trên sổ sách, nếu dự án không khả thi, khơng bán được sản phẩm thì đó là những con số vơ nghĩa. Bước tiếp theo, cán bộ thẩm lập bảng tính giá thành sản phẩm, dịch vụ để làm cơ sở xác định giá bán, căn cứ dự kiến doanh thu, lỗ, lãi của dự án. Thẩm định được các chỉ tiêu này, cán bộ thẩm định có thể rút ra được kết luận các chi phí hợp lý, khơng hợp lý của dự án, đối với các thông tin không hợp lý, yêu cầu doanh nghiệp giải trình lại.
Để tính tốn doanh thu một cách chính xác, cán bộ thẩm định cần nắm được nguồn cung cấp và tiêu thụ của sản phẩm, nắm bắt tình hình kinh tế trong và ngồi nước, cần nâng cao chất lượng nghiên cứu thị trường, đặc biệt chú ý tới các sản phẩm tương tự và khả năng cạnh tranh của sản phẩm trên thị trường. Đẩy mạnh sử dụng phương pháp phân tích SWOT, áp dụng các chỉ số dự báo, mơ hình kinh tế lượng trong dự báo khả năng tiêu thụ sản phẩm, khả năng phát triển của những dự án quan trọng. Trong thời kỳ CNH - HĐH, công nghệ kỹ thuật luôn luôn đổi mới và phát triển, công nghệ cũ bị đào thải rất nhanh do đó yếu tố cơng nghệ dự án là yếu tố rất quan trọng mà ngân hàng cần quan tâm, nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu của dự án. Bởi vậy công nghệ sử dụng trong dự án phải phù hợp với sự phát triển kinh tế.
Sau khi tính tốn được doanh thu và chi phí, ta sẽ tính được dịng tiền rịng NCF hàng năm của dự án, đánh giá dòng tiền vào ra của dự án, đây cũng là cơ sở xác định khả năng kiểm sốt tài chính của doanh nghiệp và khả năng sinh lợi của dự án.
3.2.1.3. Thực hiện tính tốn đúng các chỉ tiêu hiệu quả tài chính
82
dụng các chỉ tiêu: NPV, IRR, PP, DSCR và coi đây là chỉ tiêu cơ bản, bắt buộc trong thẩm định tài chính dự án bởi đây là những chỉ tiêu cơ bản, phản ánh hiệu quả, tính chất của doanh nghiệp, đuợc xây dựng, tính tốn dựa trên số liệu từ bảng dự trù cân đối thu chi của dự án hàng năm. Tuy nhiên, khi kết hợp các chỉ tiêu này để ra quyết định đối với một dự án thì đơi khi nó chỉ cho biết tỷ lệ sinh lời của dự án mà không quan tâm đến quy mô nguồn vốn hay lợi nhuận tuyệt đối của dự án. Một số dự án có IRR cao nhung lợi nhuận tuyệt đối lại thấp, lúc này IRR không phản ánh đuợc lợi nhuận của dự án. Hơn nữa, cách tính NPV giả định rằng các luồng tiền của dự án đuợc chiết khấu theo chi phí vốn của dự án, còn IRR lại chiết khấu luồng tiền theo IRR của dự án và điều này là khơng hợp lý. Cách tính IRR đơn giản hơn thơng qua việc so sánh tỷ lệ phần trăm nên có sức hấp dẫn, dễ hiểu hơn nhung phải thừa nhận rằng IRR là chỉ số khơng hồn thiện bằng chỉ số NPV vì IRR khơng đề cập đến quy mô của dự án và không giả định đúng tỷ lệ tái đầu tu. Lựa chọn một trong nhiều dự án đầu tu loại trừ nhau, theo đó phải dựa trên phuơng pháp NPV. Để đảm bảo độ tin cậy cho các chỉ tiêu tính tốn, điều quan trọng là cần phải xác định đuợc thời điểm phát sinh các dịng tiền và quy mơ của nó. Khi xác định dịng tiền, cần luu ý:
- Các dòng tiền phát sinh ở bất kỳ thời điểm nào đuợc giả định phát sinh ở cuối kỳ.
- Xử lý các khoản thu hồi: Vốn đầu tu vào TSCĐ đuợc thu hồi qua khấu hao TSCĐ. Vốn đầu tu vào TSLĐ sẽ đuợc thu hồi khi dự án kết thúc, đuợc tính nhu một dịng vào tại kỳ cuối cùng và khơng phải chịu thuế TNDN.
- Dự án đầu tu mới có thể khơng làm tăng doanh thu nhung làm giảm chi phí. Khoản giảm chi phí đó phải đuợc coi nhu một dịng vào của dự án mới.
- Khi mua thiết bị mới về thay thế thiết bị cũ, tiền thu đuợc do bán tà sản cũ cũng là một dòng vào của dự án. Tiền bán tài sản và giá trị cịn lại của nó đều có ảnh huởng đến thuế TNDN phải nộp. Nếu tiền bán lớn hơn giá trị còn lại làm tăng thuế, sẽ xuất hiện một dịng ra có độ lớn bằng chênh lệch giữa tiền bán TSCĐ và giá trị còn lại theo sổ sách nhân với thuế suất thuế TNDN. Nguợc lại sẽ là một
83
dịng vào có độ lớn làm chênh lệch giữa giá trị còn lại và tiền bán TSCĐ nhân với thuế suất.
- Các dịng tiền rịng có thể bao gồm hoặc khơng bao gồm các dịng tài chính. Việc đua hay khơng đua các dịng tài chính vào tính tốn phụ thuộc vào vị trí của nguờ xem xét: là doanh nghiệp hay là ngân hàng. Nếu không đua các dịng tài chính vào (các dịng vay, trả nợ gốc, trả lãi vay) việc tính chỉ tiêu thời gian hồn vốn trở nên chính xác hơn.
Số vốn đầu tu có thể đuợc hiểu là số vốn của bản thân dự án (khơng tính tiền vay tại thời điểm đầu tu) hoặc là số vốn chủ đầu tu bỏ ra (có tính đến tiền vay tại thời điểm đầu tu). Với cách hiểu thứ nhất, thời gian hoàn vốn sẽ là thời gian để dự án thu hồi đuợc số vốn đầu tu ban đầu. Với cách hiểu thứ hai, thời gian hoàn vốn là khoảng thời gian chủ đầu tu thu hồi vốn đầu tu đã bỏ ra (ngân hàng thu đuợc vốn cho vay).
3.2.1.4. Thẩm định dòng tiền
Khi cho vay DAĐT, ngân hàng quan tâm nhất là phuơng án kinh doanh và khả năng trả nợ của dự án, cần tính tốn dự báo một cách hiệu quả dịng tiền dự tính của dự án. Đây phải là tiền mặt chứ không phải là nguồn từ khấu hao TSCĐ hay từ LNST của doanh nghiệp, bởi đó chỉ là những số liệu kế toán trên sổ sách, lợi nhuận cao không đồng nghĩa với khả năng thanh toán cao, nhiều doanh nghiệp có lợi nhuân cao nhung thực sự vẫn có nguy cơ phá sản vì tình trạng lãi giả, lỗ thật. Trên sổ sách kế toán của doanh nghiệp, doanh thu đuợc ghi khi khách hàng chấp nhận thanh toán nhung thời điểm khi doanh thu đuợc ghi cho tới khi doanh nghiệp đuợc nhận tiền là cả một thời gian dài, thậm chí là vơ hạn. Vì vậy, ngân hàng cần có quan điểm nguồn trả nợ duy nhất của doanh nghiệp là dòng tiền mặt. Theo đó, ngân hang cần quan tâm là tình hình ngân quỹ của doanh nghiệp và căn cứ vào đó để lập lịch trình trả nợ cần dựa vào chu kỳ tiền mặt của doanh nghiệp.
Dòng tiền của dự án: CFi= Dòng tiền vào — Dòng tiền ra.
Dòng vào là toàn bộ khoản thực thu bằng tiền mặt từ việc bán sản phẩm, dịch vụ (chỉ tính phần thu đuợc) và giá trị khoản phải thu (thực sự thu đuợc).
84
Dịng ra là tất cả chi phí sản xuất, vận hành chi trả lãi vay và các khoản thực phải chi.
Trên cơ sở luồng tiền mặt vào và ra của dự án, doanh nghiệp sẽ xác định được tình trạng tiền mặt của dự án để xác định nhu cầu vay vốn và là cơ sở để ngân hàng xác định tiến độ rót vốn. Đồng thời cán bộ thẩm định cần chú trọng phân tích kế hoạch tài chính ngắn hạn, xem xét nhu cầu vốn lưu động, tính hợp lý của chính sách quản lý tiền mặt chính sách dự trữ, chính sách tín dụng khách hàng để xác định khả năng trả nợ của doanh nghiệp.
3.2.1.5. về thẩm định mức độ rủi ro của dự án
Khi thẩm định mức rủi ro của dự án, Ngân hàng thường sử dụng phương pháp chính là phương pháp tính độ nhạy. Khi tiến hành phân tích độ nhạy cần chú ý xây dựng các phương án giả định phù hợp, khơng nên áp dụng một cách máy móc một số giả định nào đó, mà giả định đó phải được xây dựng dựa trên mức độ biến động thực tế của thị trường. Khi sử dụng phương pháp phân tích độ nhạy thì phải xác định một cách chính xác các nhân tố quan trọng có ảnh hưởng lớn đến kết quả hiệu quả tài chính và khả năng trả nợ của dự án đặc biệt là nhóm các nhân tố ảnh hưởng đến doanh thu và nhóm các nhân tố ảnh hưởng đến chi phí sản xuất. Chẳng hạn với nhân tố ảnh hưởng đến doanh thu như giá bán, ngân hàng nên xem xét nếu giá bán giảm... hoặc khi tổng vốn đầu tư vào dự án tăng... thì các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính dự án sẽ thay đổi như thế nào và từ đó đưa ra kết luận đầu tư cho hợp lý.
Để nâng cao tính chính xác, chi nhánh nên sử dụng các phương pháp phân tích khác như phân tích NPV kỳ vọng (phân tích kịch bản....), phân tích mơ phỏng và so sánh các kết quả thu được từ các phương pháp khác nhau để đưa ra kết luận cuối cùng .
3.2.2. Nhóm giải pháp về thông tin sử dụng trong công tác thẩm định tài chính dự án.
3.2.2.1. Đa dạng hóa nguồn thơng tin đầu vào phục vụ thẩm định cho vay dự án đầu tư:
Thông tin là yếu tố đầu vào của quá trình thẩm định các dự án cho vay đầutư,có vị trí cựckỳ quan trọng đối với chất lượng cơng tác thẩm định. Yêu cầu đối
85
với thông tin phục vụ cơng tác thẩm định là: đầy đủ, kịp thời, chính xác. Do nhiều nguyên nhân khách quan và chủ quan, các yêu cầu đối với thông tin phục vụ công tác thẩm định rất khó đuợc đáp ứng nếu thiếu sự cố gắng của chủ thể cung cấp thông tin và sự nhạy bén, tin tuờng của chủ thể tiếp nhận thông tin. Nếu thông tin thu thập đuợc khơng chính xác, khơng đầy đủ, kịp thời sẽ ảnh huởng đến chất luợng công tác thẩm định và ảnh huởng đến kết quả hoạt động kinh doanh của ngân hàng. Do đó, để có đuợc luợng thơng tin đáp ứng u cầu đặt ra, chi nhánh nên đầu tu nhiều hơn cho hoạt động xây dựng và hệ thống hóa cơ sở dữ liệu thơng tin về khách hàng, các thông số thị truờng về giá cả đầu vào, đầu ra theo từng ngành nghề cụ thể, đồng thời đa dạng hố các nguồn cung cấp thơng tin để nâng cao chất luợng thông tin, phục vụ tốt cho công tác thẩm định dự án đầu tu. Điều này không những tăng chất luợng thẩm định dự án, giảm thời gian thẩm định phê duyệt, tiết kiệm chi phí cho khách hàng mà cịn giúp ngân hàng tiết kiệm đuợc chi phí mua thơng tin và thời gian tìm kiếm thơng tin phù hợp.
Ngoài những hồ sơ, tài liệu mà khách hàng gửi cho ngân hàng, cán bộ thẩm định cần đến tận doanh nghiệp để khảo sát thực tế, phỏng vấn, làm việc trực tiếp một số nguời chủ chốt liên quan đến dự án nhu: giám đốc, kế toán truởng, cán bộ lập dự án. Cán bộ thẩm định cần có nghệ thuật phỏng vấn để thu thập đuợc những thơng tin hữu ích, kĩ năng này cán bộ cần tự đúc rút cho mình qua q trình làm việc. Mục đích của cuộc phỏng vấn này là kiểm tra tu cách của những nguời đứng đầu doanh nghiệp, kiểm tra về ý tuởng dự án, kiểm tra về trình độ hiểu biết của họ về dự án.
Sử dụng triệt để các nguồn thông tin về doanh nghiệp do phòng Phòng ngừa rủi ro cung cấp. Đây là nơi luu giữ tất cả những thông tin cần thiết, cơ bản về doanh nghiệp nó cho phép đánh giá sơ bộ khách hàng về lịch sử hình thành phát triển, tình hình tài chính, mức độ tín nhiệm.
Điều tra thông tin du nợ doanh nghiệp tại Trung tâm thơng tin tín dụng CIC, nếu trên tài khoản của doanh nghiệp ln du có ở mức cao chứng tỏ doanh nghiệp ln ổn định về tài chính, thu chi đuợc cân đối và nguợc lại, cần theo dõi sát sao về
86
các chỉ tiêu tài chính bởi lẽ năng lực tài chính và khả năng tài chính của doanh nghiệp là khơng đáng tin cậy, từ đó chi nhánh đánh giá về uy tín của doanh nghiệp & tiến hành sắp xếp các doanh nghiệp theo thứ tự an toàn trong nguồn vốn đầu tu nghĩa là doanh nghiệp nào có khả năng an toàn cao khi bỏ vốn đầu tu thì đuợc xếp