Mặc dù sản phẩm phái sinh chỉ mới được triển khai hơn 3 năm nhưng đã đem lại những tín hiệu tích cực như thanh khoản thị trường liên tục thiết lập những kỷ lục mới, sự tăng trưởng mạnh mẽ, tốc độ phát triển tương đối tốt, với mức tăng trưởng năm sau cao hơn năm trước. Tính đến hết tháng 7/2020, đã có tổng số hơn 67,9 triệu hợp đồng tương lai được giao dịch. Điều đó cho thấy được tiềm năng của thị trường là rất lớn, dư địa tăng trưởng của thị trường còn nhiều.
Hiện tại, TTCKPS có hai sản phẩm phái sinh trên các tài sản cơ sở là: chỉ số cổ phiếu VN30 và trái phiếu Chính phủ (TPCP) kỳ hạn 5 năm, trong đó hợp đồng tương lai TPCP là sản phẩm dành riêng cho các nhà đầu tư tổ chức.
2.1.2.1 Quy trình hoạt động mô i giới chứng khoán phái sinh tại CTCP Chứng kho n VPS
Quy trình đóng/mở tài khoản chứng khoán phái sinh
- Quy trình mở tài khoản chứng khoán phái sinh: Bước 1: Đăng kí thông tin tài khoản
Để thực hiện việc giao dịch mua bán chứng khoán nói chung cũng như giao dịch chứng khoán phái sinh nói riêng, khách hàng cần mở tài khoản tại VPS bằng cách đăng kí online hoặc đến trực tiếp các phòng giao dịch của VPS tại Hà Nội, Đà Nằng, thành phố Hồ Chí Minh.
Sau khi VPS tiếp nhận thông tin hồ sơ, khách hàng sẽ được cung cấp số tài khoản, mật khẩu đăng nhập vào hệ thống và mã pin phục vụ cho việc đặt lệnh giao dịch của khách hàng.
Bước 3: Hoàn thiện hồ sơ
Sau khi khách hàng ký hoàn thiện, hồ sơ được phòng dịch vụ khách hàng của VPS tiếp nhận, lưu trữ và scan gửi lên VSD để làm thủ tục ký quỹ, khoảng 1 ngày tính từ khi tiếp nhận hồ sơ của khách hàng, tài khoản đã có thể giao dịch phái sinh.
- Quy trình đóng tài khoản chứng khoán phái sinh:
Quy trình đóng tài khoản chứng khoán phái sinh tương tự với đóng tài khoản chứng khoán cơ sở. Khách hàng cần ký vào giấy yêu cầu đóng tài khoản chứng khoán tại VPS (khách hàng có thể trực tiếp lên quầy làm thủ tục hoặc thực hiện ký từ xa). Trước khi đóng tài khoản chứng khoán, phòng dịch vụ khách hàng sẽ kiểm tra tình trạng tài khoản để đảm bảo khách hàng không còn bất kỳ quyền và nghĩa vụ gì với công ty chứng khoán tại thời điểm đóng tài khoản.
Phương thức giao dịch phái sinh
Thời kì sơ khai của thị trường, khi muốn giao dịch, khách hàng sẽ phải lên trực tiếp quầy giao dịch và đặt lệnh thông qua phiếu lệnh, qua fax hoặc qua số điện thoại đăng ký. Tuy nhiên ra đời trong thời đại công nghệ thông tin đã - đang ngày càng phát triển như hiện nay, khách hàng phái sinh của VPS có thể trực tiếp đặt lệnh online qua các kênh giao dịch như:
- Webtrade: web giao dịch chung chứng khoán cơ sở và chứng khoán phái sinh. - Hometrade: web giao dịch chuyên dụng dành riêng cho khách hàng phái sinh, tích hợp thêm đồ thị, 10 bước giá của thị trường so với 3 bước giá cơ bản, các lệnh và dịch vụ cần thiết để giao dịch phái sinh.
- SmartOne: app giao dịch chung cơ sở và phái sinh, tương tự như Webtrade. - SmartPro: app giao dịch chuyên dụng dành riêng cho phái sinh, tương tự
DTMG DTMG DTMG
VPS 87,300,860,903- SmartRobo: Phần mềm giúp khách hàng đặt lệnh, tham khảo thông tin cổ99.83% 160,862,627,059 84.26% 252,159,264,462 56.75% phiếu và tín hiệu thị truòng bằng cách kết nối trên Skype hoặc Messenger.
- Ngoài ra, các kênh đặt lệnh truyền thống nhu đặt lệnh trực tiếp tại quầy giao dịch hoặc gọi điện lên tổng đài vẫn hoạt động bình thuòng.
Các bước giao dịch phái sinh
- Buớc 1: Đăng nhập tài khoản: Khách hàng sử dụng số tài khoản và mật khẩu VPS đã cung cấp để đăng nhập tài khoản giao dịch.
- Buớc 2: Làm thủ tục ký quỹ lên VSD: Theo quy định của nhà nuớc về việc giao dịch chứng khoán phái sinh Việt Nam, để có thể giao dịch phái sinh, khách hàng phải thực hiện ký quỹ tiền lên VSD. Tỷ lệ tối thiểu VSD quy định để khách hàng có thể giao dịch 1 hợp đồng là 13% so với giá trị tại thòi điểm giao dịch.
Giá trị của 1 hợp đồng phái sinh = Số điểm của hợp đồng phái sinh x 100.000 VNĐ.
Tại VPS, để giảm thiểu rủi ro cho tài khoản của khách hàng bị chạm tỷ lệ bán sớm, tỷ lệ ký quỹ tối thiểu đang duy trì ở mức 16.4%.
- Buớc 3: Giao dịch phái sinh: Sau khi VSD duyệt tiền ký quỹ, khách hàng có thể trực tiếp đặt lệnh trên web hoặc app. Việc giao dịch phái sinh diễn ra khá đơn giản khi khách hàng có thể mua và bán ngay trong phiên, không bị áp lực T+3 nhu bên cơ sở.
2.2 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN
PHÁI SINH TẠI CTCP CHỨNG KHOÁN VPS
2017 - 2019 là một giai đoạn đuợc coi là biến động mạnh trên thị truờng chứng khoán khi chỉ số VN Index đạt đỉnh 1200 điểm vào tháng 04/2018 rồi liên tục điều chỉnh. Biến động này không chỉ ảnh huởng tới các doanh nghiệp, tới nhà đầu tu mà còn trực tiếp tác động đến hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán ngay cả những cái tên quen thuộc nhu CTCP Chứng khoán SSI (SSI), CTCP Chứng khoán VNDirect (VND), CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC),...
Từ 2018, doanh thu mảng môi giới của các công ty chứng khoán bắt đầu có dấu hiệu sụt giảm nghiêm trọng và 2019, hầu hết công ty chứng khoán trên thị truờng phải ghi nhận mức tăng truởng âm cho hoạt động này. Đáng tự hào, mặc dù tốc độ có phần chậm lại nhung doanh thu mảng môi giới của VPS vẫn luôn tăng truởng tích cực qua các năm.
Bảng 2.6: Doanh thu môi giới chứng khoán của một số CTCK trên thị
trường (2017 -2019)
Doanh thu m ô i giới chứng kho án 87,300,860,903 160,862,627,05 9
252,159,264,46 2
Chi phí m ô i giới chứng khoán 86,929,332,015 130,403,420,48 0
262,194,001,90 2
Lợi nhuận m ô i giới chứng khoán 371,528,88
8 30,459,206,579 (10,034,737,440)
Nguồn: Tổng hợp
Nhìn vào kết quả kinh doanh chung của công ty, phần nào có thể thấy đuợc
những năm trở lại đây doanh thu hoạt động của VPS, đặc biệt doanh thu mảng môi giới tăng truởng rất tốt. Tuy nhiên đi kèm đó cũng là sự gia tăng không nhỏ của chi phí môi giới nói chung dẫn đến lợi nhuận mảng hoạt động này chua thực sự hiệu quả. Năm 2019, VPS tung ra chính sách miễn phí giao dịch dài hạn cho nhà đầu tu, dẫn đến lợi nhuận hoạt động môi giới rơi vào trạng thái âm, giảm 133% so với năm 2018.
Bảng 2.7: Lợi nhuận hoạt đ ộng môi giới của VPS (2017 - 2019)
2017 2018 2019 Jun-20
VPS 1,621 3,942 8,598 13,659
Thị trường 17,116 57,677 92,202 126,147
Tỉ trọng VPS/TT 9.47% 6.83% 9.33% 10.83%
Nhìn chung, với một công ty đang trong giai đoạn đầu tư phát triển để mở rộng thị phần như VPS thì việc tập trung tiên phong phát triển một mảng chủ đạo là phái sinh, tăng chi phí song vẫn mang về mức tăng trưởng lợi nhuận đáng kể là hoàn toàn hợp lý. Tuy nhiên, đây cũng sẽ là nguồn rủi ro tiềm ẩn nếu như những năm tiếp theo công ty không có chính sách, đường lối hoạt động phù hợp để cân đối kết quả hoạt động kinh doanh.
2.2.1 Số lượng tài khoản phái sinh mở mới và giao dịch
Mặc dù chỉ mới xuất hiện trên thị trường từ giữa 2017 nhưng sự phát triển của chứng khoán phái sinh đã thực sự bùng nổ trong khoảng 2 năm trở lại đây. Số lượng tài khoản mở mới trên thị trường không ngừng tăng lên, từ 17,116 tài khoản năm 2017 lên 126,147 tài khoản tính đến thời điểm cuối tháng 6/2020.
Biểu đ ồ 2.4: Số lượng tài khoản phái sinh trên thị trường
Đơn vị: Tài khoản
Nguồn: Tổng hợp
Bằng việc đầu tư hoàn toàn mới vào hệ thống phần mềm giao dịch chuyên biệt cũng như đưa ra những chính sách sản phẩm ưu đãi nhất thị trường cho nhà đầu tư, VPS không chỉ thu hút được nguồn khách hàng giao dịch mới mà còn hấp dẫn cả những khách hàng cũ từ các công ty chứng khoán khác trên thị trường. Cụ thể, tính đến hết quý 2/2020, lượng tài khoản phái sinh ở VPS đã đạt mốc 13659 tài khoản với tỉ lệ hơn 90% tài khoản phát sinh giao dịch, tăng 28.88% so với cả năm 2019.
Biểu đ ồ 2.5: Số lượng tài khoản tại VPS
Đơn vị: Tài khoản
Nguồn: VPS
Tuy lượng tài khoản phái sinh chỉ chiếm thiểu số so với lượng tài khoản cơ sở tại VPS, nhưng nhìn rộng ra trên thị trường thì đó là những con số ấn tượng. Từ 2017, lượng tài khoản phái sinh tại VPS luôn tăng trưởng đều và chiếm hơn 9% tổng số tài khoản phái sinh của toàn thị trường, cho tới 6 tháng đầu năm 2020, con số này đã đạt mốc 10,83%.
Bảng 2.8: Số lượng tài khoản phái sinh của VPS và toàn thị trường (2017 - 06/2020)
Khối lượng giao dịch PS 2017 2018 2019 Jun-20 VPS 42,37 3 2,680,866 11,053,187 10,588,129 Thị trường 1,106,353 19,697,764 22,164,00 0 20,022,936 Tỉ trọng VPS/TT 3.83% 13.61% 49.87% 52.88%
2.2.2 Khối lượng và giá trị giao dịch phái sinh
Biểu đ ồ 2.6: Khối lượng giao dịch phái sinh toàn thị trường (2017-2020)
Thị trường phái sinh đã thực sự thu hút nhà đầu tư Việt khi chỉ sau một thời gian ngắn, lượng giao dịch không ngừng tăng lên đột biến. Cụ thể, năm 2018, khối lượng giao dịch phái sinh trên thị trường cao gấp 17,8 lần so với năm 2017, đạt 19,6 triệu hợp đồng và tiêp tục tăng lên 22,1 triệu hợp đồng vào năm 2019. Chưa dừng lại ở đó, chỉ tính riêng 6 tháng đầu năm 2020, con số này đã vượt mốc 90% của cả năm 2019, đạt đỉnh điểm vào tháng 3 với tổng khối lượng giao dịch là 4,171 triệu hợp đồng đã được giao dịch.
Với VPS, sự tăng trưởng không chỉ phản ánh trên số lượng tài khoản mở mới, mà về mặt khối lượng cũng như giá trị giao dịch cũng có bứt phá mạnh mẽ, nguyên nhân là thị trường phái sinh ngày càng được nhà đầu tư trong nước quan tâm, khối lượng giao dịch năm sau luôn tăng trưởng vượt bậc so với các năm trước.
Bảng 2.9: Khối lượng giao dịch phái sinh của VPS và toàn thị trường (2017 - 06/2020)