3. PHÂN TÍCH HỆ THỐNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY
3.7 Phân tích những rủi ro của công ty
❖ Rủi ro đầu tư cơ sở hạ tầng điện nước
Hiện tượng El Nino ảnh hưởng đến sản lượng của các nhà máy thủy điện từ cuối năm 2018. Theo thông tin từ REE, sản lượng của các nhà máy thủy điện sẽ giảm khoảng 30% n/n trong Q1/2019 do mực nước dự trữ ở các hồ chứa thấp. Chúng ta đã có thể thấy ảnh hưởng của El Nino qua kế quả Q1 của các nhà máy thủy điện:
Tỷ đồng Q1/2018 DT Q1/2019 DT trưởng Tăng LNST Q1/2018 LNST Q1/2019 Tăng trưởng TBC 114 84 -26% 79 45 -43% TMP 165 109 -34% 68 48 -29% ISH 67 32 -52% 13 6 -54% 54 | P a g e
VSH 237 136 -42% 156 76 -51% Lo ngại về nguồn cung than: Vào cuối tháng 10/2018, Thiếu than là 1 vấn đề nghiêm trọng cho các nhà máy nhiệt điện đặc biệt là ở miền Bắc. Chính phủ đã can thiệp để chỉ đạo Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam (TKV) dốc hết sức để có thể đảm bào nguồn cung than cho các nhà máy nhiệt điện, sử dụng nguồn than trong nước lẫn nhập khẩu than. Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) cũng đang thuyết phục Bộ Công
Thương cho phép EVN tự chủ 1 phần nguồn cung than và cũng đang ra sức để thương thảo các hợp đồng mua than dài hạn với Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam (TKV)
❖ Rủi ro nợ vay :
Áp lực trả nợ vay là yếu tố thách thức sự tăng trưởng của REE. Dựa trên báo cáo kiểm toán 2017-2018 thì REE đang có khoản vay dài hạn với Vietcombank và đối tác, dưới hình thức trái phiếu. Cụ thể REE đã phát hành 1.000 trái phiếu cam kết mua lại với tổng giá trị lên đến 1.000 tỷ đồng. Theo đó, các trái phiếu trên được hoàn trả sau 5 năm kể từ ngày phát hành và được bảo đảm bằng 74 triệu cổ phiếu Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại (PPC) thuộc sở hữu của REE. Tính đến cuối kỳ năm 2018, tổng nợ phải trả của REE tiệm cận mốc 5.571 tỷ đồng.
❖ Rủi ro ngành công trình điện M&E
Dưới áp lực cạnh tranh khá gay gắt từ các đối thù cùng ngành và sự khan hiếm tới từ dự án mới do rủi ro tới từ ngành bất động sản nói chung
Danh mục đầu tư vào ngành điện nước mặc dù mang tính phòng thủ tương đối tốt. Tuy nhiên nhìn chung ngành điện vẫn gặp nhiều rủi ro về các chính sách trong thời gian tới liên quan tới vấn đề mua bán điện có thể sẽ ảnh hưởng tới lợi nhuận của REE.
❖ Rủi ro Kinh tế
Công ty chịu ảnh hưởng bởi các biến động của nền kinh tế thế giới và Việt Nam cũng như của thị trường tài chính tiền tệ. Những diễn biến bất lợi có thể dẫn đến suy thoái kinh tế, chiến tranh thương mại Mỹ - Trung chưa đạt được thoả thuận chung, lạm phát, biến động tỷ giá, thắt chặt tín dụng và tăng giá của nguyên vật liệu đầu vào
❖ Rủi ro Thương mại
Nhóm Công ty chịu những rủi ro thương mại trong hoạt động kinh doanh của từng công ty thành viên. Trong hoạt động dịch vụ Cơ Điện Lạnh, rủi ro nằm ở thời gian công trình thi công chậm trễ, khả năng tài chính dự án giới hạn, thời gian thu hồi nợ phải thu khách hàng kéo dài. Hoạt động xây dựng cơ bản cho mảng Văn phòng Cho thuê và dự án bất động sản của Nhóm Công ty sẽ chịu rủi ro thương mại và biến động về thị trường khi thời gian triển khai, phát triển dự án kéo dài.
❖ Rủi ro tài chính
Liên quan đến khả năng kinh doanh hiệu quả với chính sách giá bán sản phẩm, dịch vụ, kiểm soát chặt chẽ giá thành, chi phí bộ máy, chi phí tài chính trong bối cảnh thị trường cạnh tranh ở những lĩnh vực mà Nhóm Công ty đang thực hiện hoạt động kinh doanh.
❖ Rủi ro Pháp lý
Nhóm Công ty điều hành các hoạt động kinh doanh dựa trên sự tuân thủ pháp luật và các quy định hiện hành. Những thay đổi về môi trường pháp lý trong các lĩnh vực về quản trị công ty, luật thuế, hải quan,môi trường, lao động, tiền lương, chứng khoán, xây dựng và bất động sản yêu cầu Nhóm Công ty luôn phải cập nhật và đánh giá tác động đến các hoạt động sản xuất kinh doanh.
❖ Rủi ro Phát triển Bền vững
Nhóm Công ty luôn chú trọng đánh giá và quản lý các rủi ro tác động đến sự phát triển bền vững của REE cũng như các tác động của môi trường, xã hội đối với REE và các tác động từ hoạt động kinh doanh của REE đối với môi trường, xã hội.
❖ Rủi ro đầu tư
2 trong 3 lĩnh vực kinh doanh của REE đã tăng trưởng chậm lại: Tiềm năng tăng trưởng của REE trong các năm tới phụ thuộc vào ngành sản xuất điện trong khi ngành bất động sản cho thuê và xây dựng đã có dấu hiệu chững lại. Phụ thuộc lớn vào chính sách của EVN: Mặc dù đã phân tán rủi ro bằng cách đầu tư nhiều nhóm doanh nghiệp sản xuất điện khác nhau, REE vẫn chịu rủi ro từ các chính sách của nhà nước và EVN, đặc biệt là cơ chế kiểm soát giá nhằm tránh lạm phát và biến động giá nhiên liệu đầu vào. Đây là rủi ro chung với toàn bộ các doanh nghiệp trong ngành và công ty không thể chủ động khắc phục.