4. Phân tích môi trường bên trong
4.3. Tài chính/Kế toán
Hình 1: Biên lợi nhuận gộp của Shopee so với các công ty thương mại điện tử khác
So với các công ty cùng ngành thương mại điện tử, Shopee là công ty duy nhất có lợi nhuận gộp âm như Hình 1. Trong lịch sử lâu đời của Amazon và MercadoLibre, đặc biệt là vào đầu những năm 2000, tỷ suất lợi nhuận gộp của họ luôn ở mức dương, trái ngược hẳn với tỷ suất lợi nhuận gộp của Shopee.
Tuy nhiên, quỹ đạo của tỷ suất lợi nhuận gộp của Shopee là đáng khích lệ. Chúng ta cũng nên lưu ý rằng Shopee chỉ mới bắt đầu hoạt động vào năm 2015, trong khi các công ty cùng ngành đã có lịch sử hoạt động dài hơn bắt đầu từ giữa những năm 90.
Hình 2 : Doanh thu của Shopee và chi phí tăng trưởng doanh thu hàng năm
Từ Hình 2, chúng ta có thể suy ra rằng một tỷ trọng đáng kể trong chi phí doanh thu của Shopee là biến đổi. Khi doanh thu tăng, chi phí cũng tăng theo. Ngược lại, khi tốc độ tăng trưởng doanh thu điều hòa thì tốc độ tăng chi phí doanh thu cũng giảm theo. Sẽ được ưu tiên hơn nếu Shopee có tỷ lệ chi phí doanh thu có thể thay đổi thấp hơn, vì điều này sẽ cho phép công ty hưởng lợi từ quy mô.
Một trong những yếu tố góp phần chính khiến Shopee có mức chi phí biến đổi cao là do phí giao dịch ngân hàng như đã đề cập trước đó. Các khoản phí này được tính theo tỷ lệ phần trăm của giá bán và không có lợi cho lợi nhuận từ hoạt động ở quy mô lớn hơn. Có một chút thắc mắc tại sao Sea lại đấu thầu (và giành được) giấy phép ngân hàng kỹ thuật số ở Singapore, để họ có thể cắt giảm phí giao dịch hiện đang được trả cho các ngân hàng. Sẽ rất thú vị khi xem liệu tỷ suất lợi nhuận gộp của Shopee có bắt đầu tăng lên sau khi ngân hàng của Sea hoạt động hay không.
Một lưu ý tích cực là mức tăng trưởng tuyệt đối của chi phí doanh thu nhỏ hơn mức tăng trưởng tuyệt đối của doanh thu kể từ năm 2017 (tức là thanh màu cam ngắn hơn
thanh màu xanh lam). Do đó, điều này đã góp phần cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp của Shopee trong ba năm qua, mặc dù vẫn ở mức âm.
Một chỉ báo khác mà tôi cũng sẽ quan tâm theo dõi là liệu sự khác biệt trong tăng trưởng doanh thu và chi phí có tăng lên không (tức là thanh màu xanh lam cao hơn bao nhiêu so với thanh màu cam). Điều này sẽ phản ánh tốc độ cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp và cụ thể hơn là liệu thành phần cố định trong chi phí doanh thu có đạt đỉnh hay không.
Tuy có mức tăng trưởng cao, Shopee vẫn liên tục chịu lỗ từ khi gia nhập: Chính thức ra mắt vào tháng 8/2016, Shopee lỗ 164 tỷ đồng ngay trong năm 2016. Sang năm 2017, Shopee lỗ hơn 600 tỷ đồng và đến năm 2018, mức lỗ tăng gấp 3 lên 1.900 tỷ đồng. Tổng lỗ lũy kế gần 2.700 tỷ đồng trong 3 năm. Nguyên nhân của việc Shopee liên tục chịu lỗ trên là do nguồn doanh thu của Shopee hạn chế, Shopee không trực tiếp bán hàng và thu phí của người bán cho đến tận đầu quý 2/2019 (phí thu cũng rất thấp: chỉ 2%/1 đơn hàng bán thành công). Đồng thời việc chịu lỗ cũng là đương nhiên trong giai đoạn đầu của startup khi phải chi rất nhiều tiền để thu hẹp khoảng cách với đối thủ và duy trì vị thế của mình.