Từ những nhận định và phân tích trên em đánh giá cổ phiếu công ty cổ phần Dược Hậu Giang DHG là cổ phiếu tương đối tiềm năng và ổn định, do Công ty sở hữu nhiều thế mạnh của một doanh nghiệp dược dẫn đầu toàn ngành Dược nội địa như dẫn đầu về quy mô, năng lực sản xuất nổi trội, mạng phân phối rộng khắp, thương hiệu mạnh có uy tín chỗ đứng nhất định trên thị trường trong và ngoài nước. Những yếu tố này đảm bảo mức tăng trưởng sẽ được duy trì và ổn định trong thời gian tới của cổ phiếu DHG so với các cổ phiếu cùng ngành. Tuy nhiên, trong bối
cảnh hiện nay, mức giá trên thị trường của DHG chưa đánh giá đúng giá trị thực của Công ty. Mô hình định giá trong bài chuyên đề cho ra giá mục tiêu là 73.079 VNĐ, gần tương đương với mức giá trên thị trường hiện nay. Cổ phiếu DHG theo nhận định của em đang được thị trường phản ánh đúng giá trị thực tế . Do đó, kiến nghị quan điểm đầu tư theo em:
Trong ngắn hạn: Công ty cổ phần Dược Hậu Giang không phù hợp cho các nhà đầu tư ngắn hạn do hệ số rủi ro beta khá nhỏ, thiếu thông tin đột biến. Hơn nữa, trong giai đoạn hiện nay, thị trường đang điều chỉnh mạnh và giá của cổ phiếu DHG cũng đang trong xu hướng giảm và chưa có dấu hiệu sẽ tăng trở lại nên việc đầu tư vào DHG là tương đối mạo hiểm và rủi ro cao và việc đầu tư vào DHG sẽ khó có cơ hội kiếm lời.
Trong trung và dài hạn: Mặc dù, DHG được nhận định sẽ có tốc độ tăng trưởng chậm lại trong thời gian tới nhưng không thể phủ nhận DHG có tốc độ tăng trưởng khá tốt, có dòng tiền tương đối ổn định, các thông số tài chính khá tích cực nên thích hợp cho đầu tư dài hạn. Đồng thời kết quả tổng hợp của các phương pháp định giá FCFF, phương pháp P/E và phương pháp tài sản thuần đều ủng hộ nhà đầu tư nên nắm giữ cổ phiếu trong trung và dài hạn.
KẾT LUẬN
Đối với nhà đầu tư, việc xem xét kết quả định giá trước khi quyết định đầu tư là rất quan trọng Tuy nhiên định giá chỉ mang tính chất chủ quan nên việc sai lầm là. ,
không thể tránh khỏi Trên đây chỉ là những phân tích, nhân định và khuyến nghị. của riêng cá nhân em nên vẫn còn nhiều hạn chế thiếu sót như đã nêu, do đó các khuyến nghị đưa ra chỉ mang tính cung cấp tham khảo, nhà đầu tư cần xem xét kỹ lưỡng và cẩn trọng khi ra quyết định đầu tư.
Trong quá trình phân tích tài chính và định giá công ty cổ phần Dược Hậu Giang (DHG) em nhận thấy: DHG là doanh nghiệp có tiềm lực tài chính, khả năng sản xuất khá tốt, cổ phiếu DHG tương đối ổn định, an toàn và có thể coi là cổ phiếu tốt có tiềm năng tăng lên trong tương lai hấp dẫn để đầu tư. Ngoài ra, trong quá trình hoàn thành bài phân tích, em nhận thấy một số khó khăn như sau: thị trường Việt Nam còn khá non trẻ nên khó áp dụng các mô hình toán vào thực tiễn thị trường Việt Nam, nhiều thông tin số liệu phải lấy từ các thị trường ngoài nước do các chuyên gia nước ngoài cung cấp. Các báo cáo tài chính, thông tin trên thị trường vẫn chưa được minh bạch gây khó khăn khi tiếp nhận đúng thông tin về các công ty nên cần có chế tài xử phạt nghiêm khắc hơn nữa. Việc lựa chọn các phương pháp phù hợp để định giá và tỷ trọng đánh giá là điều hết sức quan trọng. Dẫu vậy, hoạt động định giá rất phức tạp, đối tượng ứng dụng trong đề tài là một doanh nghiệp cùng với đó là những thiếu sót về kinh nghiệm thực tế, kiến thức và thời gian nên các giải pháp, kiến nghị được đưa ra trong bài chỉ là những ý kiến cá nhân.
Do hạn chế về thời gian nghiên cứu và còn nhiều thiếu sót về kiến thức nên chuyên đề không thể tránh khỏi những sai xót nhất định. Vì vậy, em mong thầy cô đánh giá và góp ý để giúp em có thể hoàn thiện chuyên đề hơn. Cuối cùng, em xin chân thành cảm ơn các thầy cô trong khoa Toán Kinh Tế đã truyền đạt cho em những kiến thức bổ ích và cô giáo Th.S Trần Chung Thuỷ đã hướng dẫn chỉ bảo giúp em hoàn thành bài chuyên đề này.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Nguyễn Quang Dong, Nguyễn Thị Minh ( 2013) - Giáo trình Kinh tế lượng, NXB Đại Học Kinh Tế Quốc Dân
2. Trần Chung Thủy , Bài giảng Các mô hình tài chính công ty
3. Hoàng Đình Tuấn, Giáo trình Mô hình phân tích và định giá tài sản tài chính tập 1, tập 2, NXB Khoa học và Kỹ thuật, 2010.
4. Trần Trọng Nguyên, Bài giảng Phân tích kỹ thuật
5. Báo cáo Tài chính đã kiểm toán công ty cổ phần dược Hậu Giang ( 2010, 2011, 2012, 2013, 2014)
6. Báo cáo thường niên công ty cổ phần Dược Hậu Giang ( 2012, 2013)
7. Báo cáo phân tích cổ phiếu DHG của các công ty chứng khoán BVSC, FPTS, VPBS ( 2014, 2015 )
8. Trang Web
- http://pages.stern.nyu.edu/~%20adamodar/ - website chính của Damodaran
- http://www.cophieu68.vn/
- http://cafef.vn
- www.ssc.gov.vn - Ủy ban chứng khoán nhà nước
- www.dhgpharma.com.vn
- www.stockbiz.vn
NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...