Sự ra đời của thị trường chứng khoán Việt Nam được đánh dấu bằng việc thành lập trung tâm giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh (HOSTC) vào tháng 7 năm 2000. Chỉ có hai công ty niêm yết trên thị trường vào ngày đầu tiên của kinh doanh và con số này tăng lên đến 45 công ty niêm yết có giá trị vốn trị giá khoảng $ 2,5 tỷ chiếm 6,5% GDP trong năm 2006. Tuy nhiên, so với các nước khác ở Đông Nam Á, nơi vốn hóa trung bình so với GDP là 130%, thị trường chứng khoán Việt Nam được xem là thị trường thanh khoản yếu nhất trong khu vực (Đào Thanh Bình, Ngô Minh Tú, 2014). Vào tháng 7 năm 2005, trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HASTC) đã được thành lập tại Hà Nội. Khi có chỉ thị của chính phủ, HASTC đã được thành lập như là một thị trường OTC và IPO, trong khi HOSTC đóng vai trò như một trung tâm giao dịch chứng khoán chính thức nơi các công ty niêm yết được giao dịch. Tháng 8/2007, HOSTC được đổi tên thành sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh (HOSE).Tháng 1 năm 2009, Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội được đổi tên và tái cấu trúc thành sàn chứng khoán Hà Nội (HNX). Trách nhiệm chính của HNX là tổ chức, quản lý và giám sát giao dịch trên thị trường chứng khoán. Vì vậy, mục tiêu chính của HNX là để đảm bảo tính minh bạch, công khai, hiệu quả của thị trường chứng khoán, phát triển cơ sở hạ tầng và các sản phẩm mới, tăng cường thu hút các nhà đầu tư trong nước và nước ngoài, đảm bảo lợi nhuận cao nhất cho cả nhà đầu tư và công ty niêm yết. VN-INDEX là chỉ số thị trường của sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh (HOSE) và từ năm 2008, VN-INDEX trở thành chỉ số của thị trường chứng khoán Việt Nam tính theo vốn
có điểm yếu bởi vì nó phụ thuộc vào các cổ phiếu có vốn hóa lớn như VIC, MSN, VNM và hạn chế ảnh hưởng của những cổ phiếu khác trên thị trường chứng khoán. Năm 2000, với 02 công ty niêm yết khi đưa HOSTC vào hoạt động, TTCK đã có mức tăng trưởng nhanh về giá do nguồn cung hàng hóa khan hiếm, chỉ số VN-INDEX liên tục tăng và đạt tới đỉnh điểm là 571,04 điểm ngày 25/6/2001. Sau đó, thị trường đã liên tục sụt giảm trong suốt 3 năm sau đó, trước khi tăng mạnh trở lại vào cuối năm 2003. Năm 2005, sau khi HASTC đi vào hoạt động, tổng số các công ty niêm yết trên cả hai thị trường là 44 công ty với tổng giá trị niêm yết là 4,94 nghìn tỷ đồng. Tuy nhiên, nhìn chung, giai đoạn 2000-2005 là giai đoạn hoạt động khá trầm của TTCK Việt Nam.
Hình 3.1: Chỉ số VN-INDEX năm 2000
Nguồn: Ủy ban chứng khoán nhà nƣớc
Giai đoạn năm 2006-2009 chứng kiến những kỷ lục của TTCKVN. Tháng 3/2007, các chỉ số chứng khoán đạt được mức cao nhất. VN-INDEX đạt mức 1,170.67 điểm và HASTC-Index đạt 459.36 điểm. Trong năm 2006 chỉ số VN-INDEX đã tăng tới 246% và trong 3 tháng đầu năm 2007, chỉ số này tiếp tục tăng thêm 46% nhưng những tháng
cuối năm 2008, thị trường giảm điểm và kéo dài cho đến đầu năm 2009. Có thể thấy nguyên nhân của biến đông trong giai đoạn này là do đây là giai đoạn chuẩn bị bức phá do Việt Nam chuẩn bị gia nhập WTO và cũng là giai đoạn điều chỉnh, thị trường tăng trưởng mạnh.
Hình 3.2:Chỉ số VN-INDEX từ năm 2006-2008
Nguồn: Ủy ban Chứng Khoán Nhà Nƣớc
Bước qua năm 2009 thị trường chứng khoán đã sụt giảm mạnh và thiết lập mức đáy thấp nhất trong nhiều năm qua tại ngưỡng 235,50 điểm (ngày 24/2/2009). Tuy nhiên, nhờ vào các gói kích cầu vào thị trường trong nước, từ mức đáy 235,50 điểm, thị trường đã đảo chiều tăng mạnh, đến tháng 11, VN-INDEX đã đạt trên 600 điểm. Niềm tin của giới đầu tư phần nào được khôi phục. Dẫu vậy, cuối tháng 11, đầu tháng 12, thị trường lại giảm mạnh hơn 20% (VN-INDEX đạt 434,87 điểm vào ngày 17/12) so với mức đỉnh của năm 2009. Nhà đầu tư một lần nữa rơi vào tâm trạng tuyệt vọng. Nguyên nhân của tình trạng giảm sâu là do những tin đồn thất thiệt của giới đầu cơ như Việt
Nam phá giá tiền đồng, lạm phát tăng cao khiến nhà đầu tư thi nhau bán tháo cổ phiếu để trốn chạy khỏi thị trường. Cùng với việc thị trường vàng và thị trường ngoại hối tăng nóng cũng khiến tâm lý nhà đầu tư lo lắng, mất ổn định, gây tác động xấu đến thị trường chứng khoán.
Hình 3.3 : Chỉ số VN_INDEX năm 2009
Nguồn: Vietstock
Giai đoạn 2010-2012, thị trường chứng khoán không có dấu hiệu bứt phá , chỉ số VN- INDEX luôn giao động quanh mức 500 điểm có khi tụt xuống mức 350 điểm vào cuối tháng 21/2011. Sáu tháng đầu năm 2010 là giai đoạn thị trường đạt mức cao nhất trong năm chỉ số VN-INDEX vươn lên mức 549 điểm. Mặc dù thị trường có đợt hồi phục mạnh gây bất ngờ từ cuối tháng 11/2010, VN-INDEX vẫn đóng cửa giảm 2% so với cuối năm trước khi chốt phiên 31/12/2010 tại 484.66 điểm. Năm 2011 là một năm khá khó khăn của nền kinh tế Viêt Nam theo đó thị trường chứng khoán, cũng phản ánh rõ điều này với xu hướng giảm điểm là xu hướng chính và chủ đạo. Trong cả năm, thị trường chỉ có hai đợt hồi phục ngắn vào cuối tháng 5 và khoảng giữa tháng 8, toàn bộ khoảng thời gian còn lại thị trường chủ yếu đi xuống. Chốt phiên ngày 30/12/2011,
VN-INDEX đóng của ở mức 351,55 điểm, so với đầu năm 2011 sàn Hồ Chí Minh đã giảm mạnh 27,46%. Không những điểm giảm mà tính thanh khoản cũng rất thấp. Năm 2012, thị trường có dấu hiệu tích cực hơn, trong vòng 5 tháng đầu năm, VN-INDEX đã tăng gần 40%, từ 351,55 điểm vào ngày 30/12/2011 lên mức 487,6 điểm vào ngày 9/05/2012. Phiên cuối cùng của năm 2012, VN-INDEX đạt 413,73 điểm, tăng 3,76 điểm (tương đương 0,92%). Tính chung cả năm 2012, VN-INDEX tăng tổng cộng 62,18 điểm, so với cuối năm 2011.
Môi trường kinh tế vĩ mô không thuận lợi có lẽ là nguyên nhân lớn nhất khiến thị trường chứng khoán có năm giao dịch thất bại. Mặc dù GDP tiếp tục tăng trưởng vượt mục tiêu đề ra và khá cao so với nhiều nước trong khu vực và thế giới nhưng thành tựu này bị lu mờ trước vấn đề kinh tế như lạm phát cao, tỷ giá bất kiểm soát, lãi suất cao… Những bất ổn kinh tế sớm quay trở lại ngay thời kinh tế toàn cầu vừa thoát khỏi khủng hoảng đã làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư. Tâm lý lo ngại lạm phát cao dẫn đến NHNN thực hiện thắt chặt tiền tệ, lo ngại VNĐ mất giá tăng lên và trở nên thường trực khiến nhà đầu tư không thể yên tâm đầu tư chứng khoán, hạn chế dòng tiền vào kênh vốn.
Năm 2013, VN-INDEX tăng trên 22% trong bối cảnh nền kinh tế trong nước vẫn còn nhiều khó khăn. Với mức tăng này, thị trường chứng khoán Việt Nam được xếp trong top 10 TTCK có mức độ phục hồi mạnh nhất trên thế giới. TTCK Việt Nam năm 2013 đã có những diễn biến khả quan nhờ vào những tín hiệu ổn định kinh tế vĩ mô; các giải pháp vĩ mô đã dần phát huy tác dụng và các giải pháp tích cực trong lĩnh vực chứng khoán. Tính đến ngày cuối của năm 31/12/2013, chỉ số VN-INDEX đứng ở 505 điểm, tăng 23%; HN-Index đứng ở mức 67 điểm, tăng 15% so với cuối năm 2012. TTCK Việt Nam được đánh giá là một trong trong số 10 nước có mức độ phục hồi mạnh nhất và có mức tăng cao so với các thị trường trên thế giới.
Thị trường phát triển theo chiều hướng tăng trưởng, mặc dù xen kẽ những khoảng điều chỉnh giảm. Chỉ số VN-INDEX đã lập đỉnh tại mức điểm 640,75 (ngày 3/9) sau gần 6
năm đạt được. Tính đến ngày 08/12/2014, chỉ số VN-INDEX đạt 571,68 điểm tăng 13,3% so với cuối năm 2013.
Hình 3.4: Chỉ số VN-INDEX từ năm 2011 đến 2013
Nguồn: Vietstock
Tóm lại, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua những bước phát triển vượt bậc với vốn hóa thị trường tăng 22% mỗi năm trong khoảng thời gian 2006 - 2013. Quy mô và phạm vi của thị trường đang từng ngày lớn mạnh, đến nay đã có gần 700 doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán và 147 doanh nghiệp đăng ký giao dịch trên UPCom, tăng 140 lần so với năm 2000. Trong năm 2013, Việt Nam có hệ số giá trên thu nhập (P/E) toàn thị trường ở mức 11.9, thấp nhất trong khu vực, trong khi đó tỷ suất chia cổ tức (dividend yield) và tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sỡ hữu (ROE) lần lượt đạt 4.9% và 24.9%, mức cao nhất trong khu vực. Thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn là một thị trường mới và quy mô nhỏ so với các thị trường khác trong khu vực như Singapore hay Thái Lan, nhưng vẫn là một thị trường tiểm năm và đầy hứa hẹn.
Hình 3.5: Tăng trƣởng VN-INDEX từ 2000 đến 30/06/2014
Nguồn: HOSE