Unilever nên dự đoán những bức tranh về rủi ro tỷ giá có thể xảy ra, cần quan tâm đến độ nhạy cảm chuyển đổi vào cuối năm hợp nhất báo cáo tài chính, chỉ rõ những kịch bản xấu và tốt để tìm phương pháp quản lý phòng ngừa một cách tốt nhất có thể. Trong quá trình xây dựng hợp nhất báo cáo tài chính Unilever xem xét:
Cân đối danh mục tài sản và nợ bằng ngoại tệ (Phòng ngừa bảng cân đối kế toán): lựa chọn các đồng tiền định danh tài sản và nợ một cách tương ứng để có thể bù trừ rủi ro tỷ giá
-Tăng tài sản bằng đồng tiền mạnh , giảm tài sản bằng đồng tiền yếu
-Giảm các khoản nợ của đồng tiền mạnh và tăng các khoản nợ bằng đồng tiền yếu đồng tiền mạnh lên ( xu hướng tăng giá ).đồng tiền yếu đi (xu hướng mất giá ) Cụ thể,Tập đoàn Unilever có các khoản phải thu ròng bằng franc Thụy Sĩ , công ty có nhu cầu nguồn vốn ngắn hạn , có thể vay bằng CHF và chuyển sang Euro để sử dụng. Sau đó sử dụng khoản phải thu ròng bằng CHF để trả nợ.Trường hợp này không gặp rủi ro tỷ giá, đặc biệt hấp dẫn nếu lãi suất ngoại tệ thấp.
Phòng ngừa độ nhạy cảm thuần: Việc quản trị dòng tiền tập trung sẽ giúp nhận biết các giao dịch bù trừ để giảm thiểu lượng ngoại tệ nhạy cảm với rủi ro tỷ giá trước khi tiến hành phòng ngừa độ nhạy cảm chuyển đổi cho lượng ngoại tệ còn lại. Một trong những phương pháp quản trị tiền tập trung sử dụng nhiều nhất :
Exposure netting
Phương pháp thanh toán ròng này để giảm thiểu chi phí chuyển đổi tiền tệ . Lựa chọn các loại ngoại tệ có tương quan nghịch để bù trừ lẫn nhau
Gồm có 2 kiểu:
-Netting đa phương: thanh toán bù trừ nhiều bên
Cấu trúc hoạt động: sự mất mát giảm giá của đồng tiền này có thể được bù đắp bởi sự tăng giá của đồng tiền khác
Tác dụng của thanh toán netting cho hoạt động kinh doanh của tập đoàn Unilever: + Giảm bớt số lượng giao dịch quốc tế giữa các công ty con, từ đó giảm thiểu chi phí giao dịch, chi phí chuyển đổi ngoại tệ.
+ Giúp tập đoàn kiểm soát được giao dịch mua bán giữa các công ty con
+Dự báo nguồn tiền mặt của tập đoàn dễ dàng hơn vì chỉ có chuyển giao tiền mặt ròng được thực hiện vào cuối kỳ =) tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động và đầu tư.
Phòng ngừa rủi ro cho thu nhập kỳ vọng :Tập đoàn Unilever sẽ dự báo toàn bộ khoản thu nhập mà các công ty con ở nước ngoài có thể chuyển về cho công ty mẹ vào cuối năm tài chính và sử dụng các công cụ phái sinh để tạo ra vị thế ngoại tệ nhạy cảm với tỷ giá theo chiều ngược lại.Tuy nhiên cách này còn có một số hạn chế bởi vì hiệu quả phòng ngừa còn phụ thuộc vào:
-Khả năng dự báo chính xác dòng thu nhập mà công ty mẹ có thể nhận được từ công ty con, để từ đó tập đoàn xác định quy mô phòng ngừa thích hợp.
-Khả năng kết hợp về kỳ hạn phòng ngừa với kỳ hạn thu nhập thực tế được chuyển đổi -Khả năng dự báo về chiều hướng biến động của tỷ giá, vì nếu tỷ giá biến động theo hướng thuận lợi (ngoại tệ tăng giá), tập đoàn sẽ có lợi hơn nếu không phòng ngừa rủi ro.
Thông thường phương pháp này được các tập đoàn lớn như Unilever sử dụng nhiều ở hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng hoán đổi tiền tệ :
Unilever quản lý độ nhạy cảm về rủi ro tỷ giá trong giới hạn nhất định, chủ yếu thông qua việc sử dụng các hợp đồng ngoại hối kỳ hạn.Mục tiêu của phương pháp tiếp cận quản lý rủi ro tỷ giá của Unilever là cố gắng không xảy ra những rủi ro tiềm tàng quan trọng.
Để ước tính tác động gần đúng của rủi ro tiềm tàng đối với các công cụ tài chính, Unilever tính toán tác động của sự thay đổi 10% trong tỷ giá hối đoái.Bao gồm 2 kịch bản:
Tăng 10% đồng tiền chức năng tương ứng của các công ty con so với ngoại tệ sẽ dẫn đến thêm € 27 triệu đạt được trong báo cáo thu nhập (2019:tăng € 32 triệu ).
suy yếu 10% đồng tiền chức năng tương ứng của các công ty con so với ngoại tệ sẽ dẫn đến tác động ngang bằng nhưng ngược lại.
Tại thời điểm cuối năm, Tập đoàn có số lượng tài sản phái sinh tiền tệ danh nghĩa dưới đây được áp dụng kế toán phòng ngừa rủi ro dòng tiền
Mức độ rủi ro của đồng Euro như trên chủ yếu do các đồng tiền chức năng của công ty con. Như trên đã nêu việc cần sử dụng các hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi tiền tệ , quyền chọn, tương lai là yếu tố quan trọng để bảo hiểm cho những rủi ro tiền tệ .
Rủi ro hối đoái liên quan đến số tiền gốc của khoản nợ bằng đô la Mỹ hoặc là một phần của chính mối quan hệ bảo hiểm rủi ro, hoặc được bảo vệ thông qua các hợp đồng kỳ hạn
(Trích báo cáo tài chính hợp nhất của tập đoàn Unilever năm 2020)
Hoặc có thể sử dụng kỹ thuật :
Chiến lược trả chậm hay trả sớm ( Lagging or leading strategy) có thể giúp tránh được nhu cầu vay mượn do đó có thể giảm bớt số vay nợ ngắn hạn trên bảng cân đối kế toán.
Chung quy lại,độ nhạy cảm chuyển đổi mặc dù có thể không ảnh hưởng đến dòng tiền thực tế, nhưng nó có thể làm giảm thu nhập hợp nhất của tập đoàn, từ đó làm giảm giá cổ phiếu. Nên các doanh nghiệp cần quan tâm đến độ nhạy cảm chuyển đổi.
Tài liệu tham khảo
1. https://www.unilever.com/
2. Unilever - Wikipedia
3. https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/217410/000119312521075770/d1484