CHƢƠNG 4 : PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.2. PHÂN TÍCH MA TRẬN TƢƠNG QUAN
Bảng ma trận tương quan giữa các biến cho ta những nhận định đáng chú ý. Biến ROE gần như khơng có tương quan nào với chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp khi mà hệ số tương quan giữa hai biến này là rất thấp, chỉ đạt -0.097. Phần lớn các biến được tác giả đề xuất nghiên cứu đều tương quan âm với chênh lệch giữa chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp thực tế và ước lượng, chỉ duy nhất PMI ghi nhận giá trị tương quan dương với hệ số tương quan đạt 0.296. Khi so sánh kết quả về chiều hướng tác động này với bài nghiên cứu tương tự của George Chao Ma, Li Heyi, Bei Zhengxin (2013) thì chỉ duy nhất biến CPI là có kết quả tương tự, các yếu tố quan sát còn lại đều cho kết quả tương quan ngược với bài nghiên của trên.
Bảng 4.5: Ma trận tương quan giữa các yếu tố quan sát
CS CPI PMI YIELD ROE D_E DURATION CS 1.000 -0.413 0.296 -0.295 -0.097 -0.474 -0.540 CPI -0.413 1.000 0.268 0.023 0.329 0.286 0.311 PMI 0.296 0.268 1.000 -0.291 0.184 -0.048 -0.078 YIELD -0.295 0.023 -0.291 1.000 -0.366 0.226 0.263 ROE -0.097 0.329 0.184 -0.366 1.000 -0.155 -0.006 D_E -0.474 0.286 -0.048 0.226 -0.155 1.000 0.824 DURATION -0.540 0.311 -0.078 0.263 -0.006 0.824 1.000 Nguồn: Kết quả thu được từ chương trình Eviews
Để có cái nhìn cụ thể hơn về mối tương quan này, bài nghiên cứu sẽ tiếp tục thể hiện sự tương quan của các chỉ tiêu quan sát thông qua đồ thị với trục tung là các chỉ tiêu quan sát và trục hoành là chênh lệch giữa chênh lệch lãi suất thực tế và ước lượng.
Hình 4.7 cho thấy các điểm biểu diễn chỉ số giá tiêu dùng CPI có xu hướng giảm xuống khi chênh lệch giữa chênh lệch lãi suất trái phiếu thực tế và ước lượng tăng dần. Biên độ giao động quanh đường xu hướng của các chỉ số CPI cũng không hề quá lớn, điều này báo hiệu rằng giữa CPI và chênh lệch của chênh lệch lãi suất thực tế và ước lượng có một mối tương âm rõ ràng.
Hình 4.7: Biểu đồ thể hiện tương quan giữa CPI và chênh lệch giữa chênh lệch lãi suất thực tế và ước lượng
Nguồn: Tác giả thực hiện
Hình 4.8, 4.9 và 4.10 gồm biểu đồ thể hiện sự tương quan lần lượt giữa PMI, yield và duration với chênh lệch giữa chênh lệch lãi suất thực tế và ước lượng. Nhóm biểu đồ cho thấy các điểm biểu diễn có đặc điểm chung là biên độ dao động quanh đường xu hướng tương dối lớn hơn khi so sánh với biểu đồ của các chỉ số CPI. Điều này cho thấy mối liên hệ giữa PMI, yield, duration đối với chênh lệch giữa chênh lệch lãi suất thực tế và ước lượng chưa rõ ràng, dù rằng hệ số tương quan của các chỉ tiêu này với chênh lệch của chênh lệch lãi suất thực tế và ước lượng cũng khá cao, 0.296 đối với PMI, -0.295 đối với Yield và -0.540 đối với Duration.
Hình 4.8: Biểu đồ thể hiện tương quan giữa PMI và chênh lệch giữa chênh lệch lãi suất thực tế và ước lượng
Nguồn: Tác giả thực hiện
Hình 4.9: Biểu đồ thể hiện tương quan giữa Yield và chênh lệch giữa chênh lệch lãi suất thực tế và ước lượng
Nguồn: Tác giả thực hiện
Hình 4.10: Biểu đồ thể hiện tương quan giữa Duration và chênh lệch giữa chênh lệch lãi suất thực tế và ước lượng
Hình 4.11 và 4.12 gồm biểu đồ thể hiện sự tương quan lần lượt giữa ROE, D/E và chênh lệch giữa chênh lệch lãi suất thực tế và ước lượng. Nhóm biểu đồ có các điểm biểu diễn có biên độ dao động quanh đường xu hướng mạnh nhất trong tất cả các biểu đồ quan của các chỉ tiêu. Các điểm thể hiện giá trị của hai chỉ tiêu này Điều này cho thấy các chỉ tiêu tài chính doanh nghiệp này khơng hề có bất kỳ tương quan biến động nào với chênh lệch giữa chênh lệch lãi suất thực tế và ước lượng. Con số tương quan của ROE với chênh lệch giữa chênh lệch lãi suất thực tế và ước lượng cũng phản ánh cho điều này, khi chỉ ghi nhận giá trị -0.097. Cịn với chỉ tiêu D/E, dù có ghi nhận hệ số tương quan cao nhưng biểu đồ biểu diễn đã cho thấy con số này là vô nghĩa.
Hình 4.11: Biểu đồ thể hiện tương quan giữa ROE và chênh lệch giữa chênh lệch lãi suất thực tế và ước lượng
Hình 4.12: Biểu đồ thể hiện tương quan giữa D/E và chênh lệch giữa chênh lệch lãi suất thực tế và ước lượng
Nguồn: Tác giả thực hiện