Ball và Brown (1968) đã điều tra tác động của lợi nhuận doanh nghiệp lên giá chứng khoán. Giả định rằng thị trường vốn hiệu quả và phản ứng theo cách không thiên vị với thông tin mới, tức là sẽ được phản ánh vào giá chứng khoán một cách nhanh chóng mà không để lại cơ hội cho sự xuất hiện LNBT. Kết luận của nghiên cứu là “Giá cổ phiếu không phản ánh đầy đủ và ngay lập tức tất cả thông tin và giá dường như vẫn điều chỉnh nhiều ngày sau ngày công bố kết quả tài chính hàng năm. Tuy nhiên, cường độ thay đổi theo thời gian và sự dịch chuyển có thể là xuất phát từ nguyên nhân là các yếu tố phân loại phụ
khác liên quan lợi nhuận nhưng không được báo cáo qua các luồng phương tiện chính”. Khi ước tính LNBT tích lũy, họ đã tìm thấy sự dịch chuyển trong cả lỗi dự báo tích cực và lỗi dự báo tiêu cực.
Theo nghiên cứu của Dongwei Su (2003) về phản ứng của giá cổ phiếu khi công bố thông tin lợi nhuận trên thị trường Trung Quốc. Dữ liệu được lấy từ các công ty được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán được Chính phủ phép phát hành loại cổ phiếu A chỉ dành cho công dân Trung Quốc và loại cổ phiếu B để thu hút vốn đầu tư từ nước ngoài. Kết quả cho thấy các nhà đầu tư cổ phiếu A trong nước không dự đoán chính xác những thay đổi trong thu nhập và không thể nhanh chóng điều chỉnh với công bố thông tin lợi nhuận mới, nhưng các nhà đầu tư cổ phiếu B quốc tế có thể dự đoán thay đổi lợi nhuận tốt hơn các nhà đầu tư cổ phiếu A. Do đó, lợi nhuận bất thường thu được nhờ vào giao dịch dựa trên thông tin và chỉ áp dụng cho cổ phiếu A.
Ở thị trường Ản Độ, Sanjay Sehgal và Kumar Bijoy (2015) cũng nghiên cứu về phản ứng của giá cổ phiếu khi công bố lợi nhuận với dữ liệu được sử dụng cho 469 công ty với khoảng thời gian chọn nghiên cứu từ tháng 12 năm 2002 đến tháng 12 năm 2011 trong suốt 37 quý. Lợi nhuận bất thường đáng kể sau sự kiện được quan sát thấy trong 35 trong số 37 quý ngụ ý sự từ chối mạnh mẽ về hiệu quả bán mạnh liên quan đến thông báo thu nhập. Có những dấu hiệu trong lợi nhuận liên tục xuất hiện cho thấy rằng các nhà đầu tư có thể dự đoán nội dung thông tin của thu nhập. Lợi nhuận bất thường sau sự kiện được nhận định cao hơn so với các quý đóng cửa phi tài chính đối với lĩnh vực tài chính. Điều này chỉ ra rằng chỉ một phần nhỏ lợi nhuận bất thường được quan sát thấy trong và xung quanh ngày công bố thu nhập. Trên thực tế, một phần lớn lợi nhuận bất thường được ghi nhận thông qua cách kéo dài khoảng thời gian sự kiện xung quanh ngày công bố thu nhập. Có vẻ như các nhà đầu tư phản ứng nhiều hơn với tin xấu (tổng thu nhập thấp hơn) hơn là trước tin tốt (tổng thu nhập cao hơn). Các phát hiện này sẽ đem lại những thông tin hữu ích cho cơ quan quản lý thị trường, các nhà quản lý đầu tư, các công ty cũng như các
nhà nghiên cứu. Nghiên cứu đóng góp vào hiệu quả thị trường chứng khoán và lý thuyết tài chính hành vi cho một thị trường mới nổi.
Một nghiên cứu của Javed Iqbal and Faraz Ahmed Farooqi ở thị trường mới nổi về phản ứng của giá cổ phiếu với công bố thông tin lợi nhuận (2014). Tác giả đã điều tra phản ứng của giá cổ phiếu đối với việc công bố thu nhập của các công ty niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Karachi, dữ liệu được chọn cho bài nghiên cứu thu nhập hàng quý từ trang web Karachi Exchange và chọn giá cổ phiếu của công ty phù hợp từ cơ sở dữ liệu DataStream. Kết quả cuối cùng cho thấy trung bình trong khoảng thời gian 30 ngày trước khi công bố thu nhập, nhà đầu tư có thể đạt được 2% lợi nhuận trung bình tích lũy vào ngày diễn ra sự kiện. Mức sinh lời này cao hơn nhiều so với lãi suất phi rủi ro trong suốt thời gian nghiên cứu. Các công ty có công bố lợi nhuận cao hơn được dự kiến có thể cung cấp 20% phần bù rủi ro hàng năm. Vào ngày diễn ra sự kiện, trung bình các công ty đưa tin tốt tạo ra chênh lệch lợi nhuận bất thường khoảng 6% so với công ty đưa tin xấu. Điều này ngụ ý rằng thị trường chứng khoán Karachi có thể được coi là hiệu quả về mặt thông tin vì giá cổ phiếu nhanh chóng hấp thụ các thông tin mới. Bên cạnh đó, nghiên cứu cung cấp bằng chứng cho thấy rằng có một yếu tố bất ngờ trong tin xấu hơn là tin tốt; vì vậy, phản ứng của thị trường đối với tin xấu mạnh hơn.
Olang Margaret Akinyi, Akenga Grace Melissa (2017) khi nghiên cứu ảnh hưởng của CBTT lợi nhuận đối với giá cổ phiếu đã chọn mẫu nghiên cứu gồm 8 công ty niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Nairobi, Kenya khi công bố lợi nhuận hàng năm từ 2010 đến 2016 trong khung thời gian 60 ngày trước và sau ngày công bố. Nghiên cứu cho thấy rằng “Giá cổ phiếu phản ứng với CBTT lợi nhuận trong tháng CBTT và cả trong tháng đầu tiên và tháng thứ hai sau khi công bố đã được đưa ra. Điều này được thể hiện bằng việc tăng giá cổ phiếu trung bình trong tháng thông báo so với giá cổ phiếu trung bình trong tháng trước khi thông báo. Theo sau là giá cổ phiếu trung bình giảm trong cả tháng đầu tiên và tháng thứ hai sau khi thông báo cho thấy TTCK Nairobi là thị trường hiệu quả dạng trung bình, vì giá cổ phiếu chỉ phản ứng
với thông tin hiện có trong công bố lợi nhuận. Mối quan hệ giữa công bố lợi nhuận và lợi nhuận bất thường là tích cực. Mối quan hệ giữa thu nhập trên mỗi cổ phiếu và lợi nhuận bất thường cũng tích cực theo quan sát từ nghiên cứu. Tuy nhiên, các mối quan hệ này là yếu mặc dù ý nghĩa tích cực rằng không có mối quan hệ đáng kể nào có thể ảnh hưởng đến các quyết định mà các nhà đầu tư đưa ra. Từ nghiên cứu sự phụ thuộc của lợi nhuận bất thường vào công bố lợi nhuận và thu nhập trên mỗi cổ phiếu, rõ ràng CBTT lợi nhuận là tích cực cho thấy mối quan hệ giữa CBTT lợi nhuận và lợi nhuận bất thường là tích cực. Mối quan hệ giữa thu nhập trên mỗi cổ phiếu và lợi nhuận bất thường cũng rất tích cực. Tuy nhiên, chỉ với mức độ phụ thuộc 3%, rõ ràng công bố lợi nhuận và thu nhập trên mỗi cổ phiếu không ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận bất thường. Khi đầu tư, nhà đầu tư thích lợi nhuận cao bất thường. Từ nghiên cứu này, rõ ràng không có mối quan hệ đáng kể giữa CBTT lợi nhuận, thu nhập trên mỗi cổ phiếu và lợi nhuận bất thường. Do đó, có thể kết luận rằng nội dung của CBTT lợi nhuận bao gồm thu nhập trên mỗi cổ phiếu và lợi nhuận bất thường tương ứng không có ảnh hưởng đáng kể đến các quyết định đầu tư của các nhà đầu tư. Cơ quan quản lý thị trường vốn cần tăng cường quy định của các công ty niêm yết để đảm bảo niềm tin của công chúng được tăng cường và do đó làm tăng hiệu quả của thị trường. Bảo vệ nhà đầu tư sẽ giúp giảm các vấn đề của cơ quan và thông tin bất cân xứng. Ngoài ra, việc khuyến khích các nhà đầu tư tổ chức nên được khuyến khích tại TTCK Kenya. Điều này sẽ giúp tăng hiệu quả của thị trường do sự siêng năng và sự tập trung của họ vào nghiên cứu và chi tiết”.
Ali Murad Syed và Ishtiaq Ahmad Bajwa (2018) nghiên cứu tại thị trường Ả Rập Xê Út về thông báo thu nhập, phản ứng của giá cổ phiếu và thị trường hiệu quả. Kết quả cho thấy cá thông tin tiêu cực sẽ gây ra phản ứng thị trường mạnh hơn so với những thông tin tích cực, đặc biệt trong là trong ngày công bố thông tin. Những số liệu âm, đặc biệt là đối với CAAR, tác giả quan sát thấy sự chênh lệch sau thông báo mạnh mẽ. Kết quả này phù hợp với EMH. Kết quả cho thấy rằng các nhà đầu tư đã trì hoãn phản ứng của họ đối với các
sự kiện tin tức xấu hơn là các sự kiện tin tức tốt. Thực tế cho thấy rằng giá chứng khoán phản ứng thấp hơn với các thông báo thu nhập dẫn đến việc thông báo thu nhập sau chuyển đổi. Nghiên cứu này có thể được sử dụng làm cơ sở để phân tích thị trường Ả Rập Xê Út bằng cách tách biệt dựa trên quy mô doanh nghiệp hoặc các lĩnh vực khác nhau của thị trường. Vì vậy, đây là một hướng nghiên cứu quan trọng khác trong tương lai là nghiên cứu hành vi thị trường sau khi các nhà đầu tư nước ngoài đầu tư.