Hiện nay, các nghiên cứu về ảnh hưởng của việc công bố thông tin lợi nhuận đến giá cổ phiếu ngành vật liệu xây dựng trong nước vẫn còn nhiều hạn chế. Hầu hết các nghiên cứu đều tập trung vào các công ty trên cả hai sàn HOSE và HNX, thêm vào đó, đề tài nghiên cứu về tác động của công bố thông tin lợi nhuận đến giá cổ phiếu nhưng không phải về nhóm ngành VLXD.
Từ nghiên cứu của Phạm Tiến Mạnh và Tạ Thị Bích Thủy (2018) về đề tài này với ngành ngân hàng cho ra kết quả: “Thứ nhất, có sự tồn tại của mức thu nhập bất thường bình quân tại thời điểm trước và sau khi công bố thông tin lợi nhuận tăng tại các ngân hàng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Thứ hai, xung quanh thời điểm công bố thông tin lợi nhuận giảm tại các ngân hàng niêm yết, có sự tồn tại của mức thu nhập bất thường bình quân”. Mặc dù trên thực tế, sau khi khấu trừ các khoản chi phí giao dịch, thuế thu nhập trong tài chính thì mức thu nhập bất thường sẽ không đạt đáng kể trong thời gian nghiên cứu. Qua đó, rút ra một vài khuyến nghị dành cho cơ quan quản lý để cải thiện tính hiệu quả của thị trường chứng khoán là giám sát các giao dịch nội bộ để tránh trục lợi từ thông tin nội bộ, tạo sự minh bạch trong các thông tin để đạt được hiệu quả của thị trường cũng như niềm tin của nhà đầu tư. Tiếp đến là với những nhà đầu tư, nếu thông tin về lợi nhuận được công bố tăng, giá cổ phiếu tăng từ ngày công bố tới 4 ngày sau thì nhà đầu tư có thể cân nhắc đến việc đầu tư ngắn hạn. Đến thời điểm sau ngày thứ 4, giá cổ phiếu có những dấu hiệu tụt giảm, đặc biệt là đến ngày thứ 10 thì nên cân nhắc những quyết định bán cổ phiếu. Với trường hợp, lợi nhuận giảm và giá cổ phiếu xuất
hiện những biến động nhỏ trước khi có dấu hiệu giảm vào ngày thứ 7 sau khi công bố thông tin, các nhà đầu tư cần cẩn thận trong giao dịch và chuẩn bị tâm lý để bán những cổ phiếu ngân hàng mình đang nắm giữ.
Trần Thị Xuân Anh, Nguyễn Thanh Phương và Phạm Tiến Mạnh (2016) khi nghiên cứu về ảnh hưởng của thông báo cổ tức và lợi nhuận đến giá cổ phiếu đã đi đến kết luận: “Không có mối tương quan lớn giữa giá cổ phiếu và thông báo cổ tức, đồng thời phản ứng vào ngày thông báo và cũng trong vài ngày xung quanh là không đáng kể. Do đó, kết luận rằng thông báo cổ tức không được phản ánh nhanh chóng và đầy đủ trong giá cổ phiếu và CBTT lợi nhuận không có bất kỳ ảnh hưởng đáng kể nào đến giá cổ phiếu. Đồng thời, kết quả không phù hợp với giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) nói rằng phản ứng của giá đối trước thông tin mới phải tức thời và không thiên vị, hành vi của giá cổ phiếu được phát hiện là không phù hợp với giả thuyết thịtrường hiệu quả dạng mạnh. Ngoài ra, từ các phản ứng của thị trường đối với cả thông báo cổ tức và lợi nhuận, chúng tôi kết luận rằng cả hai thông báo đều có ảnh hưởng đáng kể đến giá cổ phiếu. Tuy nhiên, những thay đổi về cổ tức tiền mặt giúp truyền tải thông tin hữu ích hơn tới thị trường. Người ta vẫn chứng kiến sự khác biệt đáng kể về CAAR giữa tin tức thu nhập cao hơn và tin tức thu nhập thấp hơn khi công ty báo cáo giảm cổ tức”.
Đặng Thị Quỳnh Anh & Phạm Thị Yến Nhi (2015) cũng đã nghiên cứu “Ảnh hưởng của chính sách cổ tức đến biến động giá cổ phiếu các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” và đi đến kết luận “Chính sách cổ tức ảnh hưởng đến biến động giá cổ phiếu, thông qua đó ảnh hưởng đến giá trị của doanh nghiệp. Sự ảnh hưởng không nằm ở cách hạch toán kế toán, và ở việc nhà đầu tư đánh giá tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp như thế nào và bản chất doanh nghiệp đó ra sao.
Võ Xuân Vinh và Đặng Bửu Kiếm đưa ra một bài nghiên cứu vào năm 2016. Kết luận được đưa ra là thị trường không có phản ứng với thông tin với thông tin điều chỉnh tăng lợi nhuận sau kiểm toán tại ngày thông báo nhưng khi những thông tin về lợi nhuận giảm đã tạo ra những phản ứng tiêu cực của thị
20/04/2017 BCTC HPG quý I.2017 28/07/2017 BCTC HPG quý II.2017
trường. Kết quả nghiên cứu cho thấy thị trường hiệu quả ở dạng vừa tại ngày thông báo. Ngoài ra, các nhà đầu tư cũng cho thấy những hành vi thiên lệch khi phản ứng với những thông tin xấu và thông tin tốt xuất hiện trên thị trường. Mặc dù không có bằng chứng nào về sự ảnh hưởng của thông tin lợi nhuận tới giá cổ phiếu, điều này vẫn mang lại ý nghĩa kinh tế đối với nhà đầu tư. Tác giả thấy rằng nếu lợi nhuận sau kiểm được điều chỉnh tăng thì đây chính là một tín hiệu tích cực với những nhà đầu tư dài hạn để có thể xem xét đến việc tiếp tục nắm giữ những cổ phiếu đó. Còn với trường hợp ngược lại, nhà đầu tư nên cân nhắc đến việc nắm giữ ngắn hạn hoặc ở mức giá phù hợp khi những mã cổ phiếu đó đã bị điều chỉnh giảm lợi nhuận sau kiểm toán.
Như vậy, cho tới thời điểm hiện tại đã có khá nhiều nghiên cứu về công bố thông tin tài chính và hành vi nhà đầu tư. Mặc dù vậy, các nghiên cứu trước chưa đưa ra được một kết quả thống nhất rằng liệu giá cổ phiếu có bị ảnh hưởng bởi lợi nhuận của doanh nghiệp hoặc việc công bố thông tin của công ty đó không. Nhưng đa phần các nghiên cứu xuất hiện một kết luận là có tồn tại lợi nhuận bất thường vào ngày công ty công bố thông tin và các nhà đầu tư đều có những phản ứng mạnh mẽ hơn đối với những thông tin tiêu cực so với các thông tin tích cực.