2.2.1. Tỷ số phản ỏnh cơ cấu tài chớnh
Trước khi xem xột đến cỏc tỷ số phản ỏnh cơ cấu tài chớnh, ta cần tỡm hiểu về quy mụ và tỷ trọng cỏc thành phần trong cơ cấu vốn.
Biểu đồ 2. 7 Tỷ trọng cỏc thành phần trong tổng nguồn vốn của PLC
nhỏ trong tổng nguồn vốn. Xem xột quy mụ và sự biến động của cỏc bộ phận cấu thành tổng nguồn vốn qua bảng sau:
Nguồn: BCTC của Tổng cụng ty Húa dầu Petrolimex Quy mụ vốn của cụng ty biến động nhẹ qua từng năm. Năm 2019, tổng nguồn vốn giảm 8.03% trong khi đú đến năm 2020 tổng nguồn vốn tăng lờn 5.32% tương ứng với 237,624 triệu đồng. Trong đú nợ phải trả cú biến động cựng xu hướng với biến động của tổng nguồn vốn cũn vốn chủ sở hữu giảm dần trong 2 năm gần đõy. Để làm rừ hơn về biến động này việc phõn tớch những thay đổi của từng bộ phận cấu thành cỏc chỉ tiờu là rất quan trọng.
Xem xột nợ phải trả, ta thấy xu hướng biến động của nợ ngắn hạn và nợ dài hạn đối nghịch nhau. Năm 2019, nợ ngắn hạn giảm 12.13% tương đương giảm 417,344 triệu đồng trong khi đú nợ dài hạn tăng 34.45% tương đương tăng 30,437 triệu đồng, mặc dự tỷ lệ tăng của nợ dài hạn khỏ cao nhưng tỷ trọng nợ ngắn hạn chiếm con số lớn hơn nhiều nờn sự giảm của nợ ngắn hạn kộo theo sự suy giảm của nguồn vốn. Năm 2020, nợ dài hạn giảm mạnh 64,98% tương ứng với giảm 77,194 triệu đồng, nợ ngắn hạn tăng 12.57% tương ứng với tăng 380,155 triệu đồng kộo theo sự tăng lờn của nguồn vốn.
Xem xột vốn chủ sở hữu, cả 2 năm vốn chủ sở hữu đều giảm lần lượt là 0.22% và 4.94% tương ứng với giảm 2,902 triệu đồng và 65,337 triệu đồng.
Chỉ tiờu 2018 2019 2020 Tỷ số nợ dài hạn trờn vốn chủ
sở hữu
0.07 0.09 0.03
Tỷ số tự tài trợ tài sản dài hạn 1.25 1.14 1.09
Tỷ số KNTT lói tiền vay 3.27 2.46 2.79
Ta cú thể thấy do nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng rất lớn trong tổng nguồn vốn nờn một sự biến động nhẹ vừa phải cũng làm tổng nguồn vốn biến động cựng chiều theo.
a. Tỷ số nợ
Biểu đồ 2. 8 Cơ cấu vốn của PLC theo thời gian
100% 80% 60% 40% 20% 0% 27.29% 72.71% 2018 Cơ cấu vốn ■ Tỷ số nợ ■ Tỷ số vốn chủ sở hữu
Nguồn: BCTC của Tổng cụng ty Húa dầu Petrolimex Quy mụ vốn của cụng ty giảm trong 3 năm gần đõy. Nợ phải trả và vốn chủ sở hữu đều biến động nhẹ trong thời gian này. Tỷ số nợ được ghi nhận năm 2018 là 72,71% tỷ số này giảm xuống 70,39% trong năm 2019. Đến năm 2020, tỷ số nợ và tỷ số vốn chủ sở hữu được ghi nhận là 73,28% và 26,72%.
Qua biểu đồ, ta cú thể thấy Tổng cụng ty PLC hoạt động phần lớn dựa vào nợ phải trả hay núi cỏch khỏc là nguồn vốn bờn ngoài với cơ cấu tỷ số nợ chiếm hơn 70% trờn tổng nguồn vốn. Mặc dự tỷ số này cú dấu hiệu giảm nhẹ trong năm 2019 nhưng đến năm 2020 lại cú xu hướng tăng trở lại. Tuy nhiờn ta cú thể thấy, phải trả người bỏn ngắn hạn và vay ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn trong tổng nợ, do vậy, mặc dự tỷ số nợ khỏ cao nhưng doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn vay ngắn hạn cho thấy cụng ty cú HĐKD ổn định cú KNTT cỏc khoản vay thường xuyờn.
cho doanh nghiệp những mặt tớch cực như chi phớ sử dụng vốn thấp và khả năng khuếch đại lợi nhuận tuy nhiờn lại đi kốm với rủi ro về nghĩa vụ trả nợ.
b. Cỏc tỷ số phản ỏnh cơ cấu tài chớnh cũn lại
Nguụn: BCTC của Tụng cụng ty Húa dầu Petrolimex Nhỡn chung, cụng ty hạn chế sử dụng nguụn vốn vay dài hạn do tỷ số nợ dài hạn trờn vốn chủ sở hữu ở cả 3 năm đều ở mức thấp. Năm 2018 và 2019 tỷ số nợ dài hạn đều được ghi nhận dưới 0.1 đến năm 2020, tỷ số này giảm mạnh cũn 0.03 cụng ty cú mức độ vay dài hạn rất thấp. Cụng ty cú tỷ số tự tài trợ TSDH tốt, cụng ty ớt khả năng rơi vào tỡnh trạng gặp rủi ro về tài chớnh. Tỷ số tự tài trợ tài sản dài hạn mức chấp nhận được trong giai đoạn này với con số ghi nhận trong 3 năm lần lượt là 1.25;1.14 và 1.09 tuy nhiờn lại đang cú xu hướng giảm dần cho thấy khả năng tự tài trợ tài sản dài hạn bằng vốn chủ của cụng ty đang yếu đi. Bờn cạnh đú, tỷ số KNTT lói tiền vay ở cả 3 năm đều lớn hơn 2 nờn cụng ty cú rủi ro mất khả năng chi trả lói tiền vay là rất thấp.
Túm lại, mặc dự Tụng cụng ty Húa dầu Petrolimex sử dụng cơ cấu vốn được tài trợ phần lớn từ nguụn vốn vay nhưng chủ yếu từ cỏc khoản vay ngắn hạn dẫn đến cỏc chỉ tiờu tự tài trợ và nghĩa vụ tài chớnh ở mức khả quan hơn so với cỏc doanh nghiệp sử dụng nguụn vốn vay dài hạn. Cơ cấu vốn này giỳp cụng ty vừa cú thể tận dụng đũn bẩy tài chớnh gúp phần cải thiện hiệu quả sử dụng vốn vừa hạn chế cỏc rủi ro về KNTT.
2.2.2. Tỷ số phản ỏnh năng lực hoạt động
Trước khi xem xột cỏc tỷ số về năng lực hoạt động của tài sản ta xem xột cơ cấu tài sản của cụng ty.
2018 2019 2020
Doanh thu thuần (triệu đụng) 6,433,978 6,160,046 5,608,435
TSNH bỡnh quõn (triệu đụng) 3,389,452 3,552,075 3,429,471
Biểu đồ 2. 9 Cơ cấu tài sản của PLC theo thời gian
Cơ cấu tài sản
100% 80% 60% 40% 20% 0% 21.81% 78.19% 2018
■ Tài sản ngắn hạn ■ Tài sản dài hạn
Nguồn: BCTC của Tổng cụng ty Húa dầu Petrolimex Ta cú thể thấy, cơ cấu về tài sản của Tổng cụng ty PLC trải qua những biến động khụng quỏ rừ rệt trong giai đoạn 2018-2020. Nhỡn chung, TSNH chiếm tỷ trọng lớn hơn đỏng kể so với TSDH trong tổng tài sản. Tỷ trọng TSNH cao và biến động khụng nhiều, năm 2020 ghi nhận tỷ trọng TSNH hạn là 75.51% và tỷ trọng TSDH là 24.49%.
Trong thực tế, mỗi doanh nghiệp cú cơ cấu tài sản khỏc nhau để phự hợp với ngành nghề và đặc điểm HĐKD, doanh nghiệp ngành dịch vụ thường cú tỷ lệ TSDH thấp do khụng cần đầu tư quỏ nhiều vào TSCĐ. Trong khi đú, doanh nghiệp sản xuất lại phải đầu tư nhiều vào tài sản dài hạn hay TSCĐ. Tổng cụng ty Húa dầu Petrolimex là cụng ty SXKD tuy nhiờn hoạt động bỏn hàng là chủ yếu. Cụng ty duy trỡ cơ cấu vốn như vậy là hợp lý, tài sản dài hạn tuy khụng chiếm tỷ trọng cao nhưng vẫn đủ để đảm bảo cho quỏ trỡnh sản xuất. Hoạt động kinh doanh cỏc loại sản phẩm húa dầu là chủ yếu do vậy tỷ trọng TSNH chiếm phần lớn, trờn 2/3 tổng tài sản do cụng ty cần duy trỡ lượng lớn HTK và khoản phải thu khỏch hàng. Cụng ty với định hướng tiếp tục phỏt triển ổn định cỏc ngành hàng chớnh, phỏt triển sản phẩm và đầu tư hệ thống cơ sở vật chất để duy trỡ lợi thế kinh doanh, vỡ vậy trong tương lai cơ cấu TSDH sẽ cú xu hướng tăng lờn nhưng vẫn giữ cơ cấu TSNH chiếm
Để hiểu rừ hơn về năng lực hoạt động tài sản của cụng ty trong giai đoạn từ 2018 đến 2020, ta sẽ đi vào đỏnh giỏ năng lực của từng bộ phận cấu thành nờn tài sản.
a. Năng lực hoạt động của tài sản ngắn hạn
Cỏc khoản phải thu bỡnh quõn (triệu
đụng) 1,722,405 1,723,630 1,435,724
Giỏ vốn hàng bỏn (triệu đụng) 5,562,568 5,319,485 4,656,912
Hàng tụn kho bỡnh quõn (triệu
đụng) 957,874 1,064,455 1,015,451
Hiệu suất sử dụng TSNH 1.90 1.73 1.64
Vũng quay cỏc khoản phải thu
(vũng) 3.74 3.57 3.91
Kỳ thu tiền trung bỡnh (ngày) 96.37 100.73 92.16
Vũng quay hàng tụn kho (vũng) 5.81 5.00 4.59
Số ngày một vũng quay HTK
Nhỡn chung năng lực hoạt động của TSNH Tổng cụng ty PLC giảm so với trước đõy. Do tỡnh hỡnh kinh tế khụng ổn định, sự cạnh tranh gay gắt với cỏc đối thủ mà sản lượng tiờu thụ doanh nghiệp giảm hay sự biến động giỏ cả hàng húa dẫn tới doanh thu thuần cũng giảm theo là nguyờn nhõn chủ yếu dẫn tới chỉ tiờu hiệu suất sử dụng TSNH giảm. Để cú đỏnh giỏ chớnh xỏc hơn về năng lực hoạt động tổng tài sản ta đi vào xem xột 2 bộ phận chớnh cấu thành nờn đú là khoản phải thu ngắn hạn và hàng tồn kho.
• Vũng quay cỏc khoản phải thu và kỳ thu tiền trung bỡnh
Vũng quay khoản phải thu của cụng ty tăng và kỳ thu tiền trung bỡnh giảm trong giai đoạn nghiờn cứu, đõy là một xu hướng tốt cho cụng ty. Trong 2 năm đầu, vũng quay khoản phải thu giảm từ 3.74 xuống 3.57 vũng và kỳ thu tiền trung bỡnh tăng 96.37 lờn 100.73 ngày, doanh nghiệp đang quản lý chưa tốt hay thu hồi chậm cỏc khoản phải thu hơn điều này cho thấy khõu thanh toỏn của doanh nghiệp đang bị ứ đọng vốn hơn. Đến năm 2020, vũng quay khoản phải thu doanh nghiệp cao nhất đạt 3.91 vũng và kỳ thu tiền trung bỡnh thấp nhất với 92.16 ngày, điều này do khoản phải thu trung bỡnh cú tốc độ giảm lớn hơn DTT. Cú thể cụng ty đang thực hiện chớnh sỏch thắt chặt tớn dụng, cụng ty khụng hiệu quả trong khõu bỏn hàng, điều này là chấp nhận được do trong thời gian qua tỡnh hỡnh kinh tế khụng ổn định sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả cụng tỏc kinh doanh của PLC.
Túm lại, vũng quay khoản phải thu của PLC đang cú xu hướng phỏt triển tốt theo thời gian. Mặc dự cụng ty cú số vũng quay khoản phải thu ở mức chấp nhận được nhưng doanh nghiệp vẫn duy trỡ cỏc khoản phải thu khỏ ổn định khi xảy ra biến động do cụng ty cú cỏc đối tỏc mua hàng thường xuyờn và hợp tỏc lõu dài. Điều này đó mang lại cho doanh nghiệp doanh thu khỏ ổn định mặc dự trong năm vừa qua phần lớn cỏc doanh nghiệp đều chịu ảnh hưởng rất lớn từ những biến động của đại dịch covid.
Tuy nhiờn, để doanh nghiệp cú thể hoạt động tốt hơn cỏc nhà quản trị vẫn cần đưa ra những định hướng và sự kiểm soỏt chặt chẽ đối với cỏc khoản phải thu nhằm cải thiện doanh thu thuần và nõng cao năng lực hoạt động của TSNH.
• Vũng quay HTK và số ngày một vũng quay HTK
Qua bảng số liệu ta cú thể thấy vũng quay HTK giảm dần trong giai đoạn 2018-2020, cho thấy thời gian từ lỳc cụng ty bắt đầu nhập nguyờn vật liệu cho đến khi sản phẩm được xuất bỏn dài hơn theo thời gian. Vũng quay hàng tồn kho từ 2018-2020 lần lượt là 5.81; 5 và 4.59 vũng tương ứng với số ngày một vũng quay HTK tăng lần lượt là 61.99; 72.04 và 78.5 ngày. Năm 2019, giỏ vốn hàng bỏn giảm 243,083 triệu đồng trong khi đú hàng tồn kho trung bỡnh tăng 106,581 triệu đồng làm cho số vũng quay HTK giảm mạnh 0.81 vũng kộo theo đú là sự tăng lờn của số ngày một vũng quay HTK. Đến năm 2020, cả giỏ vốn hàng bỏn và hàng tồn kho bỡnh quõn đều giảm tuy nhiờn tốc độ giảm của giỏ vốn hàng bỏn là 12% lớn hơn tốc độ giảm của hàng tồn kho bỡnh quõn là 5%, khiến cho vũng quay hàng tồn kho giảm 0.41 vũng so với năm trước nờn chỉ đạt 4.59 vũng.
Túm lại, hàng tồn kho của cụng ty luõn chuyển chậm hơn do thời gian lưu kho tăng trong thời gian qua khiến cho vốn của PLC bị ứ đọng làm cho cụng ty tăng nhu cầu về vốn trong khi quy mụ doanh nghiệp giảm. Cụng ty cần đưa ra cỏc biện phỏp nhằm tăng vũng quay HTK đồng thời giảm số ngày một vũng quay HTK.
b. Năng lực hoạt động của tài sản dài hạn
TSCĐ bỡnh quõn (triệu đồng) 978,039 1,107,264 1,153,776
Nguồn: BCTC của Tổng cụng ty Húa dầu Petrolimex Qua số liệu bảng trờn ta cú thể thấy năng lực hoạt động của tài sản dài hạn kộm hơn trước đõy. Do doanh thu thuần cú xu hướng giảm trong khi đú tài sản cố
thu thuần giảm 9% và TSCĐ tăng 4% khiến cho hiệu suất sử dụng TSCĐ giảm 13% cũn 4.86 và là con số thấp nhất trong giai đoạn này. Khả năng tạo doanh thu từ tài sản dài hạn của cụng ty kộm hơn trước đõy hay cụng tỏc quản lý TSCĐ của cụng ty chưa hiệu quả.
Mặc dự hiệu suất sử dụng tài sản cố định giảm nhưng cụng ty vẫn thực hiện việc đầu tư thờm tài sản để phục vụ mở rộng SXKD nhằm tăng thị phần cung ứng và thỳc đẩy sự tăng trưởng trong tương lai. Bờn cạnh đú, cụng ty cũng tiếp tục đầu tư xõy dựng cỏc cụng trỡnh phục vụ trực tiếp cho quỏ trỡnh sản xuất hàng húa. Do vậy, cụng ty cần cú những biện phỏp nõng cao cụng tỏc quản lý tài sản trỏnh tài sản bị sử dụng lóng phớ.
Túm lại, năng lực TCDN khi xem xột về hiệu quả quản trị bộ phận tài sản dài hạn chưa thực sự hiệu quả. Do vậy cụng ty cần xem xột đến cỏc biện phỏp làm cải thiện năng lực hoạt động của tài sản dài hạn để gúp phần làm tăng năng lực tài chớnh.
c. Năng lực hoạt động tổng tài sản
Biểu đồ 2. 10 Chỉ tiờu năng lực hoạt động tổng tài sản
7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0
Năng lực hoạt động tổng tài sản
2018 2019 2020 2 1.5 1 0.5 0
Chỉ tiờu 2018 2019 2020 Tiền và tương đương tiền (triệu
đồng) 583,655 416,998 698,532
ĐTTC ngắn hạn (triệu đồng) 110,809 260,000 459,448
Phải thu ngắn hạn (triệu đồng) 1,878,626 1,568,634 1,302,813
Hàng tồn kho (triệu đồng) 1,139,019 989,890 1,041,011
Tài sản ngắn hạn (triệu đồng) 3,795,725 3,308,424 3,550,517
dụng tổng tài sản PLC vẫn cao hơn chỉ số trung bỡnh ngành là 1.21 cho thấy cụng
tỏc quản lý tổng tài sản của cụng ty tốt hơn nhiều doanh nghiệp đối thủ. Tuy nhiờn, chỉ số này ngày càng giảm cho thấy cụng ty cần nhiều tài sản hơn nữa để cú thể duy trỡ mức độ kinh doanh mà doanh nghiệp đặt ra.
Xem xột cỏc yếu tố tạo nờn chỉ tiờu ta thấy, năm 2019 doanh thu thuần doanh nghiệp giảm 4% trong khi tổng tài sản tăng 7% làm hiệu suất sử dụng tổng tài sản giảm mạnh cũn 1.32. Đến năm 2020, cả doanh thu thu thuần và tổng tài sản bỡnh quõn đều giảm tuy nhiờn tốc độ giảm của DTT lớn hơn nờn hiệu suất sử dụng tổng tài sản giảm.
Do vậy, mặc dự năng lực hoạt động tổng tài sản của Tổng cụng ty PLC vẫn ở mức chấp nhận được tuy nhiờn đang cú sự giảm sỳt, năng lực TCDN khi xem xột về hiệu quả đầu tư vào tài sản nhằm tạo doanh thu bị yếu đi. Cụng ty cần cải thiện năng lực hoạt động tổng tài sản của mỡnh bằng cỏch đưa ra cỏc chớnh sỏch nhằm tăng doanh thu, điều này sẽ giỳp cụng ty cải thiện những tỷ số này.
2.2.3. Tỷ số khả năng thanh toỏn ngắn hạn
Trước khi xem xột về khả năng thanh toỏn của cụng ty, ta đi vào xem xột cơ cấu nợ phải trả.
Biểu đồ 2. 11 Cơ cấu nợ phải trả của PLC năm 2018, 2019, 2020
Nhỡn vào biểu đồ, ta nhận thấy trong cơ cấu nợ phải trả của doanh nghiệp nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn hơn rất nhiều so với nợ dài hạn. Tuy đó cú dấu hiệu giảm so với trước đõy nhưng chỉ tiờu nợ ngắn hạn ở cả 3 năm đều trờn 95%, do vậy ta sẽ đi sõu vào đỏnh giỏ KNTT nợ ngắn hạn của PLC trong giai đoạn 2018-2020.
Đỏnh giỏ về khả năng thanh toỏn nợ ngắn hạn ta xem xột 3 chỉ tiờu là KNTT nợ ngắn hạn, KNTT nhanh và KNTT nợ tức thời.
Nguồn: BCTC của Tổng cụng ty Húa dầu Petrolimex
• Khả năng thanh toỏn nợ ngắn hạn