7. Kết cấu của đề tài
1.2.2. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh
Dương Thu Minh (2017) cho rằng các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả HĐKD được chia thành các nhóm như sau:
a. Nhóm chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời
Lợi nhuận là một trong những yếu tố quan trọng nhất của nền kinh tế doanh nghiệp tư nhân góp phần phân bổ nguồn lực cho các mục đích sử dụng khác nhau phù hợp với nhu cầu người tiêu dùng; đồng thời là một trong các nguồn thu nhập, yếu tố cấu thành thu nhập quốc dân. Các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời được các doanh nghiệp quan tâm sử dụng bởi lợi nhuận là mục tiêu cao nhất mà các doanh nghiệp hướng tới. Lợi nhuận được chia làm hai loại: lợi nhuận bán hàng và lợi nhuận đầu tư, được biểu hiện qua các chỉ số:
Lợi nhuận bán hàng:
- Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (Return on Sales - ROS): cho biết khả năng
sinh lời của doanh nghiệp sau khi đã loại bỏ toàn bộ chi phí phát sinh trong kỳ. Một doanh nghiệp có chỉ số biên lợi nhuận ròng cao và tăng trưởng trong nhiều năm liền là một dấu hiệu tốt cho thấy doanh nghiệp hoạt động ngày càng hiệu quả hơn khi có thể tạo ra được nhiều lợi nhuận hơn từ một đồng doanh thu. Biên lợi nhuận thấp cho thấy sự an toàn không cao: Rủi ro sẽ cao hơn thuộc về doanh số bán hàng bị giảm, lợi nhuận từ đó cũng giảm dẫn tới sự thua lỗ của doanh nghiệp. Đây cũng được xem là một chỉ số về chiến lược định giá của công ty và mức độ kiểm soát chi phí của nó.
ROS L iợ nhu nậ sau thuế Doanh thu thu nầ
Khi ROS dương tức là công ty kinh doanh có lãi, ROS càng lớn thì lãi càng lớn. Còn nếu ROS âm, tức là dấu hiệu chi phí đang vượt tầm kiểm soát (giá nguyên liệu đầu vào tăng, chi phí bán hàng hoặc chi phí quản lý doanh nghiệp tăng...), ho ặc công ty đang phải chiết khấu để bán sản phẩm hoặc dịch vụ. Chỉ số ROS cũng phụ thuộc vào đặc tính của từng ngành nghề, muốn đánh giá công ty cần phải dựa vào trung bình ngành. Nếu ROS công ty lớn hơn ROS trung bình ngành, chứng tỏ công ty đang hoạt động tốt hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành khác. Một công ty muốn bền vững đòi hỏi phải duy trì tỷ số ROS ổn định, hay gia tăng theo thời gian trong khoảng thời gian từ 3 - 5 năm. Nếu như chỉ tiêu này đứng độc lập mà không so sánh được với trung bình ngàn h thì so sánh với chính nó trong giai đoạn phát triển
Thu nh p ròngậ
T ng tài s n bình quânổ ả Thu nh p ròngậ
- Biên lợi nhuận hoạt động (OperatingProfitMargin): là một thước đo đơn giản nhằm xác định đòn bẩy hoạt động mà một doanh nghiệp đạt được trong việc thực hiện hoạt động kinh doanh của mình. Hệ số biên lợi nhuận hoạt động cho biết một đồng doanh thu có thể tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận trước thuế và lãi va y. Chỉ số này cao nghĩa là quản lý chi phí có hiệu quả hay nghĩa là doanh thu tăng nhanh hơn chi phí hoạt động.
L i nhu n trợ ậ ước thu và lãi vayế Biên l i nhu n ho t đ ng = —ợ ậ ạ ộ ---7----—•—-— ---
Doanh thu thu nầ
Các nhà quản lý cần phải tìm ra các nguyên nhân khiến hệ số lợi nhuận hoạt động cao hay thấp để từ đó họ có thể xác định xem doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả hay không, hoặc xem giá bán sản phẩm đã tăng nhanh hơn hay chậm hơn chi phí vốn. Cũng như các chỉ tiêu khác, chỉ tiêu này nên được so sánh với các đối thủ cùng ngành để có cái nhìn khái quát nhất do mỗi ngành có cấu trúc vốn và đặc điểm kinh doanh nhất định. Những doanh nghiệp có biên lợi nhuận hoạt động cao vượt trội hơn trung bình ngành cũng cho thấy lợi thế cạnh tranh nhất định.
- Biên EBIT (Biên lợi nhuận trước lãi vay và thuế): là một chỉ tiêu tài chính, thể hiện hiệu quả quản lý các chi phí hoạt động của doanh nghiệp (bao gồm: giá vốn hàng
bán, chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp, ..). Biên EBIT có nghĩa 1 đồng doanh thu thuần doanh nghiệp tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT).
Thông thường, một doanh nghiệp có biên EBIT ổn định và duy trì trên 15% trong nhiều năm, thường là những doanh nghiệp có khả năng kiểm soát chi phí tốt.
_____________ L i nhu n trợ ậ ước thu và kh u haoế ấ Biên EBIT = —---4"---——---
Doanh thu thu nầ
- Biên lợi nhuận phân phối: cho biết bao nhiêu doanh thu được phân phối cho các chi phí cố định trong mỗi đơn vị hàng bán ra.
T ng doanh thu phân ph iổ ố Biên l i nhu n phân ph i =ợ ậ ố ---——---
Doanh thu Trong đó: Tổng doanh thu phân phối = Doanh thu - Chi phí biến đổi
Lợi nhuận đầu tư:
trúc tài chính. Chỉ số ROA cao và ổn định trong một thời gian dài là dấu hiệu tích cực cho thấy công ty sử dụng tài sản ngày càng hiệu quả và tối ưu các nguồn lực sẵn có.
ROA =
Các ngành khác nhau thường có những đặc điểm khác nhau về cơ cấu tài sản.
Với các công ty hoạt động trong ngành công nghiệp nặng như: Thép, xi măng, ... thường yêu cầu tài sản cố định rất lớn, do đó chỉ số ROA sẽ tương đối thấp. Ngược lại, những công ty ngành công nghệ thông tin, hàng tiêu dùng, ... không yêu cầu quá lớn tài sản cố định để vận hành, thường có chỉ số ROA cao. Theo stockbiz.vn, tính đến tháng 5/2020, ROA của ngành công nghiệp là 4,83%; của hàng tiêu dùng là 6,51%; của ngành viễn thông là 16,87%. Nên so sánh chỉ số này giữa các công ty cùng ngành để không có sự khập khiễng, một doanh nghiệp có chỉ số ROA lớn hơn so với trung bình ngành là một dấu hiệu tốt cho thấy doanh nghiệp đang quản trị tài sản hiệu quả. Bên cạnh đó, cần so sánh chỉ số ROA của doanh nghiệp với chính nó trong quá khứ, để biết liệu công ty có đang hoạt động tốt lên hay không.
- Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (Return on Equity - ROE): đề cập đến việc doanh nghiệp sẽ thu được bao nhiêu đơn vị lợi nhuận sau thuế (LNST) với một đơn vị vốn chủ sở hữu (VCSH). ROE đo lường khả năng sinh lời đối với cổ phần nói chung, bao gồm cả cổ phần ưu đãi. Kết quả của chỉ tiêu này càng cao thì hiệu quả
HĐKD của doanh nghiệp càng cao và ngược lại.
Vốn chủ sở hữu là một thành phần quan trọng trong tổng vốn đầu tư vào doanh nghiệp. Bất kỳ doanh nghiệp nào khi bắt đầu kinh doanh cũng cần đầu tư VCSH và các chủ sở hữu doanh nghiệp luôn mong muốn hiệu quả sử dụng vốn đầu tư cao để làm giàu cho bản thân. Các chủ sở hữu khi thuê các nhà quản lý trực tiếp điều hành HĐKD của doanh nghiệp thường đưa ra các điều khoản cụ thể yêu cầu duy trì hoặc tăng trưởng tỷ lệ sinh lời trên VCSH của doanh nghiệp. ROE tăng không hẳn là do
doanh nghiệp kinh doanh hiệu quả hơn, mà đơn giản chỉ là do doanh nghiệp đã gánh chịu rủi ro tài chính cao hơn nên phát huy tác dụng của đòn bẩy tài chính.
Chỉ số ROE của một doanh nghiệp cao hay thấp sẽ phụ thuộc tương đối vào mức độ trung bình của ngành nghề mà doanh nghiệp đó đang hoạt độ ng. Theo tiêu
chí của CANSLIM của Wiliam O’Neil, một trong những tiêu chí đánh giá công ty có đủ năng lực tài chính là ROE phải đạt mức tối thiểu 1 5%. Tuy nhiên, chúng ta không nên chỉ xét một năm riêng lẻ mà nên so sánh chỉ tiêu này trong nhiều năm, ít nhất là 3 năm để thấy rõ sự tăng trưởng của từng doanh nghiệp.
- Tỷ suất sinh lời trên vốn cổ phần thường (ROCE): đo lường khả năng sinh lời đối với các cổ đông thường không bao gồm cổ đông ưu đãi. Các nhà đầu tư nên so sánh ROCE của một công ty với chi phí vay vốn hiện tại. Neu một nhà đầu tư gửi tiết kiệm ngân hàng 100$ với mức lãi suất là 5% một năm, như vậy thu nhập trên vốn của anh ta là 5$. Khi đầu tư 100$ này vào một doanh nghiệp, nhà đầu tư bao giờ cũng kì vọng sẽ thu về một khoản tiền lời cao hơn nhiều so với mức 5$ như trên. Nhưng để tạo ra mức lãi cao, một công ty phải huy động vốn theo một cách ít tốn kém nhất, và
ROCE đo lường khả năng này của công ty.
Không có một điểm quy chuẩn nào cho các doanh nghiệp, nhưng thông thường thì ROCE ít nhất phải cao gấp đôi tỉ lệ lãi suất. Công ty nào có ROCE thấp hơn có nghĩa là nó đang sử dụng vốn một cách không hiệu quả. Tính nhất quán là một yếu tố rất quan trọng đối với hoạt động của một công ty. Nói cách khác, các nhà đầu tư nên tránh việc đầu tư dựa trên số liệu ROCE trong chỉ một năm, thay vào đó hãy xem xét chỉ số này qua các năm. Nếu một doanh nghiệp có thu nhập trên mỗi đồng vốn sử dụng tăng qua các năm thì doanh nghiệp đó sẽ có giá hơn các doanh nghiệp khác. Nhưng cũng hãy cẩn thận với sự sụt giảm ROCE vì đây là dấu hiệu cho thấy công ty đang mất đi lợi thế của mình.
ROCE = Thu nh pậ ròng — Cổ t cứ uư đãi V n c ph n thố ổ ầ ường bình quân
Vì được dùng để đo lường mức sinh lời của một công ty so với lượng vốn mà nó sử dụng nên ROCE là chỉ số rất quan trọng đối với các công ty có mức độ tập trung vốn cao như các công ty truyền thông, năng lượng, các công ty công nghiệp nặng, và đặc biệt quan trọng đối với các công ty xăng dầu. Tuy nhiên, ROCE cũng có thể phản ánh không chính xác hiệu quả của các doanh nghiệp có lượng ti ền dự trữ lớn. Lượng tiền này được tính là một phần của số vốn mà doanh nghiệp sử dụng thậm
- Sức sản xuất của tài sản cố định: phản ánh với một đơn vị tài sản cố định bình quân sử dụng vào hoạt động mang lại bao nhiêu đơn vị do anh thu thuần. Ket quả của
chỉ tiêu càng cao chứng tỏ hiệu suất sử dụng tài sản cố định càng cao và ngược lại.
___________________________ T ng doanh thu thu nổ ầ S c s n xu t c a TSCĐ = —ứ ả ấ ủ ʊ ____________ ___ „ , - -- ---
TSCĐ bình quân
chí ngay cả khi nó chưa được dùng tới, vì thế mà nó làm thổi phồng lượng vốn sử dụng của doanh nghiệp và làm giảm ROCE.
- Tỷ suất sinh lời trên tổng vốn (Return on Total Capital - ROTC): đo lường tổng khả năng sinh lời trong hoạt động của doanh nghiệp từ tất cả các nguồn tài trợ.
ROTC = Thu nh pậ ròng + Chi phí lãi vay T ng v n trung bìnhổ ố
b. Nhóm các chỉ tiêu đánh giá hiệu suất sử dụng tài sản
Hiệu quả HĐKD của doanh nghiệp có thể đạt được khi tài sản của doanh
nghiệp được sử dụng một cách có hiệu quả. Hiệu suất sử dụng tài sản được thể hiện bằng việc sử dụng ít tài sản để tạo ra nhiều lợi ích hoặc giảm thời gian một vòng quay của tài sản. Để đánh giá hiệu suất sử dụng tổng tài sản của doanh nghiệp, người ta thường sử dụng chỉ tiêu phản ánh số vòng quay của tài sản (sức sản xuất của tài sản).
Đối với tài sản cố định, các chỉ tiêu thường được sử dụng là sức sản xuất của tài sản cố định; suất hao phí của tài sản cố định. Đối với tài sản ngắn hạn (TSNH), các doanh nghiệp thường sử dụng số vòng quay của TSNH (tháng, quý, năm); hệ số đảm nhiệm của TSNH và thời gian của một vòng quay tài sản để đánh giá. Cụ thể:
- Số vòng quay của tài sản: trong quá trình HĐKD, tài sản vận động nhiều và nhanh là mục tiêu phấn đấu của các doanh nghiệp vì tài sản càng vận động tốt thì cơ
hội tăng doanh thu càng cao, do đó, lợi nhuận thu được càng lớn.
T ’ng doanh thu thu nổ ầ S vòng quay c a tài s n = —ố ủ ả ---——-———----—
T ng tài s n bình quânổ ả
Chỉ tiêu này cho biết trong một kỳ doanh nghiệp đạt được bao nhiêu vòng quay của tài sản. Chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ các tài sản vận động nhanh, tiết kiệm được vốn đầu tư vào tài sản, do vậy nâng cao được hiệu suất sử dụng vốn của doanh nghiệp.
Nhà đầu tư và nhà cung cấp tín dụng đều quan tâm tới chỉ tiêu số vòng quay của tài sản do chỉ tiêu này liên quan chặt chẽ tới hiệu quả sử dụng đồng vốn đầu tư của họ vào doanh nghiệp. Chính vì vậy, nhà quản lý sẽ được giao nhiệm vụ tìm kiếm các biện pháp kinh doanh, làm tăng số vòng quay của tài sản.
nghiệp quay được bao nhiêu vòng. Số vòng quay càng lớn tức là tốc độ luân chuyển TSNH nhanh, hiệu năng hoạt động của TSNH càng cao và ngược lại.
T ng doanh thu thu nổ ầ S vòng quay c a tài s n ng n h n = ——;ố ủ ả ắ ạ ---7— ----——---—
Tài s n ng n h n bình quânả ắ ạ
- Thời gian một vòng quay của TSNH: cho biết số ngày để thực hiện mỗi vòng quay của TSNH. Chỉ tiêu thấp chứng tỏ các TSNH vận động nhanh và ngược lại. Thời gian của kỳ phân tích thường được tính tròn theo ngày: thời gian theo tháng tính tròn 30 ngày; thời gian theo quý tính tròn 90 ngày; thời gian theo năm tính tròn 360 ngày. Việc tính tròn thời gian của kỳ phân tích sẽ thuận lợi cho việc tính toán mà cũng không ảnh hưởng đến kết quả phân tích.
Th i gian m t vòng quay c a tài s n ng n h nờ ộ ủ ả ắ ạ Th i gian c a kỳ phân tíchờ ủ
S vòng quay c a tài s n ng n h nố ủ ả ắ ạ
- Số vòng quay của hàng tồn kho: phản ánh vòng quay hàng tồn kho đạt được trong kỳ của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này càng cao có nghĩa là tốc độ luân chuyển hàng tồn kho nhanh, thời gian lưu kho ngắn, chứng tỏ doanh nghiệp quản lý tốt hàng tồn kho, do đó, tiết kiệm được số vốn đầu tư vào hàng tồn kho.
T ’ng doanh thu thu nổ ầ S vòng quay c a hàng t n kho = —ố ủ ồ ---——————----—
Hàng t n kho bình quânồ
b. Nhóm chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng lao động trong doanh nghiệp
Lao động là một trong ba yếu tố quan trọng của quá trình sản xuất kinh doanh. Vì vậy, số lượng và chất lượng lao động là một trong những yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả HĐKD. Hiệu quả sử dụng lao động được biểu hiện qua các chỉ tiêu sau:
- Doanh lợi bình quân một lao động: cho biết mức độ đóng góp của mỗi lao động đối với lợi nhuận của doanh nghiệp.
... λ λ .λ L i nhu n ròng trong kỳợ ậ
Doanh l i bình quân m t lao đ ng =ợ ộ ộ ' ——— ———— ■ ---— S lao đ ng bình quân trong kỳố ộ
- Chỉ tiêu doanh thu bình quân một lao động: cho biết một lao động có the tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu trong một thời k ì phân tích.
Doanh thu
Doanh thu bình quân m t lao đ ng = ——ộ ộ ---—- - -——---— ---—