2. Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp
1.1. Tổng quan về kinh tế vĩ mô Việt Nam
15 Dự báo tăng trưởng GDP VN và ASIA trong 2020-2022 (%)
Hình 2.1 Tăng trưởng GDP của các quốc gia khu vực Asia (Nguồn: Euromonitor) Đánh giá về tăng trưởng GDP của các quốc gia trong khu vực Asia, Việt Nam có mức độ hồi phục lớn nhất còn lại nhờ việc chính phủ Việt Nam kiểm soát dịch bệnh tốt hơn và có các chính sách hỗ trợ trong khi tình hình các nước tăng trưởng âm Tăng trưởng GDP 8 7 6 5 4 3
Nhìn vào biểu đồ, có thể thấy từ năm 2016 đến 2019, tăng trưởng GDP của Việt
Nam ở mức ổn định, tuy nhiên quý 1 năm 2020 chỉ số này giảm mạnh
xuống mức
3,8 và chạm đáy 0,4 vào quý 2 do ảnh hưởng của tình hình dịch bệnh còn
phức tạp.
Hai quý sau của năm 2020 tuy đã có Chỉ số CPI 2 1 0 2016 2017 2018 2019 Q12020 Q22020 Q32020 Q42020 2020 2021 CPI Hình 2.3 Chỉ số CPI (Nguồn: tự tổng hợp)
Về chỉ số lạm phát CPI, tuy đầu năm 2020 ở mức khá cao nhưng đã dần được kiểm
soát và được duy trì xung quanh mức 3, dự báo tiết tục kiểm soát chỉ số này ở mức
Doanh thu bán lẻ
2016 2017 2018 2019 Q12020 Q22020 Q32020 Q42020 2020 2021
Doanh thu
Hình 2.4 Doanh thu bán lẻ
(Nguồn: tự tổng hợp)
Doanh thu bán lẻ cũng cho thấy mẫu hình như tăng trưởng GDP với chỉ số tư năm 2016 đến 2019 ở mức 10,2 đến 12,7. Tuy nhiên chỉ số này cũng giảm mạnh do dịch bệnh, chạm đáy ở mức 1,2 vào quý 2 2020. Mặc dù có sự phục hồi nhẹ vào quý 3 và 4 nhưng doanh thu bán lẻ cả năm vẫn chỉ dừng lại ở mức 6,05. Dự báo năm 2021 chỉ số này sẽ tăng trở lại về mức 10,5 như các năm trước đó.
Thu nhập khả dụng hộ gia đình Việt Nam (USD)
7,500
Xu hướng gia tăng HGĐ với thu nhập US 5,000+
2019 2020 Phần trăm tăng/giảm Tổng mức BLHH 4074332 4108820 0.8% BLHH 3097046 3265341 5.4%
Mức thu nhâp khả dụng của hộ gia đình Việt Nam tăng đều trong cả giai đoạn trên, tuy vậy có thể nhìn thấy mức thực tế thấp hơn dự báo do tác động của dịch bệnh. Cũng vì lí do này, mức thu nhập khả dụng của hộ gia đình năm 2020 không đạt mức dự báo trước đó là 5015 USD/hộ và chỉ dừng lại ở mức 4887 USD/hộ. Về kỳ vọng các năm tiếp theo, mức thu nhập này sẽ tăng
lên mức 6848 USD/hộ. Bên
cạnh đó, tỉ lệ hộ gia đình có mức thu nhập trên 5000 USD có xu hướng tăng, với lực lượng chủ yếu trong chi tiêu các mặt hàng cao
lên 34%.
Cơ cấu dân số Việt Nam đang dần già đi Cơ cấu dân số Việt Nam theo Thành thị và
Hình 2.6 Cơ cấu dân số
(Nguồn: World Bank, Fitch Solutions)
Quy mô dân số Việt Nam, với dự đoán tốc độ tăng trưởng từ 1% đến 2%/năm và quy mô dân số đạt 106 triệu dân, đang cho thấy dấu hiệu tiềm năng cho thị trường hàng tiêu dùng Việt Nam với nhiều cơ hội mở rộng và nhận được nhiều cơ hội kinh doanh. Mặc khác, các khu vực nông thôn đang có xu hướng đô thị hoá đang là một cơ hội cho thị trường bán lẻ, dịch vụ phát triển hơn do người tiêu dùng tại vùng nông thôn có sức mua kém và khó tiếp cận.
Từ bảng tổng hợp có thể thấy tuy ở các mục dịch vụ đều có sự sụt giảm, chỉ số tăng của BLHH đã kéo tổng mức BLHH tăng nhẹ so với năm trước và đạt mức 4,1088 ngàn tỉ đồng. Dưới tác động của dịch bệnh, chỉ số này đã có sự sụt giảm đáng kể vào giữa năm 2020 khi tình hình dịch còn phức tạp và đã hồi phục trở lại sau khi chính phủ áp dụng các biện pháp kiểm soát. Về kỳ vọng năm 2021, mức BLHH sẽ tăng trên 11% khi tình hình dịch được kiểm soát hơn.
Trong những năm trở lại đây, hàng tiêu dùng Việt Nam đang được ưa chuộng hơn với hệ thống phân phối trên khắp các tỉnh thành. Các yếu tố khác như chất lượng, mẫu mã, giá cả, các yếu tố về văn hóa dân tộc, đặc sản vùng miền đã được các nhà
sản xuất tính đến để tiếp cận đến người tiêu dùng cả trong lần ngoải nước thông qua một số các hội nghị kết nối, hội chợ quốc tế. Vẫn còn nhiều cạnh tranh với hàng nhập khẩu, đơn cử là cạnh tranh với thị trường Châu Âu và các chuyên gia nhận định hậu Covid 19 thì hàng chất lượng cao từ Liên minh Châu Âu có thể sẽ gia tăng tại Việt Nam, dẫn đến sự cạnh tranh ngày càng gay gắt.
Mặc dù vậy, vẫn còn xuất hiện các hạn chế, đơn cử là quy mô sản xuất nhỏ lẻ, sự không đồng đều về chất lượng, vệ sinh an toàn thực phẩm. Hàng tiêu dùng Việt Nam còn ít cải tiến được mẫu mã bao bì cũng như về hình thức. Ngoài ra thì giá thành còn cao bắt nguồn từ các khâu trung gian và phân phối còn chiếm tỉ trọng lớn.
Các cơ quan quản lý trong lĩnh vực Công thương đã có những hỗ trợ đối với doanh
nghiệp nhằm nâng cao mẫu mã sản phẩm, chất lượng và tăng cường khả năng cạnh
tranh. Cụ thể có thể nói là các đề án, các chương trình xúc tiến thương mại, tham gia với các mạng phân phối nước ngoài và các nghiên cứu ứng dụng khoa học, phát triển thương mại điện tử cũng dần được chú ý đến hơn. Ngoài ra, các doanh nghiệp cũng đã được tư vấn bởi các chuyên gia trong việc chủ động chuẩn bị nguồn
lực, nguồn hàng, xây dựng các kế hoạch ngắn hạn, trung hạn, dài hạn và áp dụng các thành tựu khoa học để ngày càng nâng cao sức cạnh tranh của hàng Việt trên thị trường trong nước và thế giới.
Bên cạnh những điểm sáng, trong năm qua vẫn có những mặt tối đáng kể đến như ảnh hưởng của dịch Covid 19 đến ngành hàng tiêu dùng Việt Nam. Diễn biến dịch
bệnh Covid 19 dẫn đến mối quan tâm lo lắng về mức thu nhập của người tiêu dùng
Việt, từ đó có tác động tiêu cực đến hành vi mua sắm. Điểm tích cực là nền kinh tế hậu Covid đang có dấu hiệu hồi phục. với tăng trưởng của hàng tiêu dùng đặc biệt là bán lẻ, CPI ổn định ở mức 3-4%, cho thấy những dấu hiệu khả quan và triển
vọng hồi phục trong giai đoạn tới. Về ngắn hạn, nhóm hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) cho thấy tăng trưởng trở lại mức trước thời kì dịch, tuy nhiên tăng trưởng
có thể sẽ chậm lại do người tiêu dùng có thể có xu hướng giảm bớt nhu cầu mua sắm.
Ngành hàng tiêu biểu có thể kể đến là ngành hàng thực phẩm đóng gói hiện đang dẫn đầu trong các ngành hàng tiêu dùng về chỉ tiêu mức độ tăng trưởng. Ngành thức uống đang có mức tăng lợi nhuận ổn định tại các thành phố lớn, tuy nhiên ở vùng nông thôn chưa có dấu hiệu hồi phục lại như mức trước dịch. Đặc biệt khi diễn biến dịch bệnh phức tạp, các sản phẩm ăn vặt đang cho thấy mức tăng trưởng tốt do nhu cầu ăn uống tại nhà tăng cao.
1.3. Triển vọng ngành hàng tiêu dùng trong năm 2021
Với tình hình dịch bệnh Covid 19 vẫn đang diễn ra hết sức phức tạp, người dân sẽ hạn chế ra ngoài, từ đó cho thấy tiềm năng của mua hàng online của các công ty thương mại điện tử.
Do chịu ảnh hưởng nặng nề từ dịch Covid 19, nhiều doanh nghiệp ngành hàng tiêu
dùng, đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ đứng trước nguy cơ bị sát nhập. Cùng với đó, các doanh nghiệp có khả năng mở rộng thị phần, dẫn đến sự mua bán
sát nhập với các doanh nghiệp nhỏ.
Về mặt trung hạn và dài hạn, xu thế cao cấp hóa sẽ gia tăng do số lượng tầng lớp trung và thượng lưu sẽ gia tăng, cho thấy một khía cạnh của hàng tiêu dùng mà các
doanh nghiệp cần tập trung chú ý đến trong thời gian tới.
Trong khi thương mại điện tử phát triển thì các kênh truyền thống chưa cho thấy dấu hiệu hồi phục như trước dịch, bắt nguồn từ tâm lý của người tiêu dùng vẫn còn
Thời tiết cũng là một trong những yếu tố có thể ảnh hưởng tiêu cực đến mức tiêu dùng. Cụ thể là mức độ ảnh hưởng tới thu nhập của các gia đình do bão lũ ở các khu vực miền Trung, dẫn đến sự sụt giảm trong việc tiêu thụ hàng hóa. Cùng với đó, do ảnh hưởng của thời tiết không thuận lợi, người tiêu dùng, đặc biệt ở miền Trung, đang chuyển dịch xu hướng tiêu dùng của mình từ các sản phẩm xa xỉ sang
các mặt hàng thiết yếu. 2. Thiết kế nghiên cứu 2.1. Quy trình nghiên cứu
Bước 1: Tìm hiểu và tham khảo các nghiên cứu đi trước, các tài liệu tham khảo, từ
đó thiết lập mô hình. Đây có thể coi là một trong những bước quan trọng vì nó mang đến cái nhìn tổng quát về các nghiên cứu cùng chủ để hoặc liên quan đến chủ để này, từ đó cho thấy những điểm mạnh, những điểm hạn chế của các nghiên cứu trước để đưa ra được các mô hình phù hợp và tìm ra các hạn chế nghiên cứu xuất hiện trong các bài nghiên cứu trước.
Bước 2: Tiến trình nghiên cứu kiểm định
Xác định vấn đề nghiên cứu, phạm vi, phương pháp và mô hình phù hợp
Tham khảo tài liệu nghiên cứu trong nước và nước ngoài
Phân tích và đánh giá các chỉ tiêu ảnh hưởng và xây dựng mô hình
Xác định biến và xây dựng gỉa thuyết, mô hình cuối cùng
Kiểm định các giả thuyết
Kết quả thu thập từ mô hình
Bước 3: Đưa ra một số khuyến nghị và kết luận 2.2. Chọn mẫu nghiên cứu
Tập dữ liệu được lấy từ Báo cáo tài chính đã được kiểm toán của 44 doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng đã niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam trong khoảng thời gian từ 2013 đến 2020 (8 năm)
Do một số doanh nghiệp thiếu hụt về số liệu nên bài nghiên cứu chỉ tập trung vào các công ty có đầy đủ số liệu và lọc ra tổng số 44 doanh nghiệp niêm yết trong tổng số các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng.
2.3. Gỉa thuyết vể mối tương quan giữa hiệu quả hoạt động kinh doanh và cácnhân tố ảnh hưởng nhân tố ảnh hưởng
Giả thuyết 1: Cấu trúc vốn có ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh
Theo như lý thuyết về cấu trúc vốn, vốn vay có thể được sử dụng bởi doanh nghiệp
như một khoản giảm trừ thu nhập chịu thuế, cùng với chi phí nợ ở mức thấp, doanh
nghiệp có thể hưởng lợi khi nâng mức nợ. Tuy nhiên, dưới tác động tăng lên của tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu, mức lợi tức yêu cầu cũng phải tăng lên, dẫn đến chi phí vốn chủ sở hữu tăng. Khi vốn vay được sử dụng một cách kém hiệu quả trong điều kiện tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cho thấy con số cao, cùng với chi phí nợ tăng có thể gây ra một số tác động tiêu cực đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Trong bài nghiên cứu của Zeitun và Tian (25) sử dụng các biến như tỉ lệ nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, tổng nợ trên tổng tài sản để đánh giá mức độ ảnh hưởng của cấu trúc nợ đến hoạt động của công ty. Kết quả cho thấy cấu trúc vốn có ảnh hưởng lớn và nghịch chiều với hoạt động kinh doanh của công ty. Bên cạnh đó nghiên cứu cũng cho thấy rằng các công ty có mức nợ ngắn hạn cao có mối quan hệ nghịch
chiều đến hiệu quả hoạt động và khẳng định hệ số nợ (ngắn hạn và dài hạn) đều có
ảnh hưởng lớn đến chính sách tín dụng của doanh nghiệp.
Giả thuyết 2: Quy mô doanh nghiệp có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả hoạt động
Fozia. M, Niaz A. Bhutto và Ghulam. A (4) hay Rami Zeitun và Gary G. Tian (25) trong bài nghiên cứu của mình đều đưa ra kết quả quy mô doanh nghiệp càng lớn, hiệu quả hoạt động càng được cải thiện. Mặt khác, một số nghiên cứu khác, cụ thể là bài nghiên cứu của Tzelepis và Skuras (2004) (7) chỉ ra giữa quy mô và hiệu quả hoạt động không có mối quan hệ nào.
Về ngành hàng tiêu dùng, những doanh nghiệp lớn thường có lợi thế cạnh tranh và
ít bị tác động bởi các yếu tố khác hơn là các doanh nghiệp nhỏ. Cùng với đó thì doanh nghiệp lớn thường tiếp cận được nhiều cơ hội để gia tăng lợi nhuận, và cải thiện mức độ hiệu quả trong hoạt động kinh doanh.
Giả thuyết 3: Đầu tư tài sản cố định có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả hoạt động
Nghiên cứu của Abblasali Pouraghajan và Esfandiar Malekian (2012) (8) chỉ ra rằng khi tỷ trọng tài sản cố định tăng dẫn đến sự cải thiện trong hiệu quả hoạt động.
Ngược lại, bài nghiên cứu của Zeitun và Tian (2007) (25) cho thấy tác động tiêu cực của tỷ trọng tài sản cố định cao đến hiệu quả hoạt động.
Đặc điểm của ngành hàng tiêu dùng có tỷ trọng tài sản lớn. Nhà máy, xưởng, máy móc với các công nghệ tân tiến có thể được coi như các khoản đầu tư tài sản cố định với mục đích giúp tăng năng suất, giảm chi phí, từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động doanh nghiệp
Fozia Memon, Niaz Ahmed Bhutto và Ghulam Abbas (2012) (4) chỉ ra trong bài nghiên cứu của mình tốc độ tăng trưởng doanh thu càng cao thì hiệu quả hoạt động
càng được cải thiện. Điều này cũng được đồng tình bởi Zeitun và Tian tro ng bài nghiên cứu của họ.
Giả thuyết 4: Tăng trưởng doanh thu có ảnh hưởng dương đến hiệu quả hoạt động
Về cơ bản thì tăng trưởng doanh thu là một trong các yếu tố giúp doanh nghiệp có thể đạt được mục tiêu, tích lũy vốn, mở rộng sản xuất kinh doanh, cải thiện hình ảnh doanh nghiệp, từ đó nâng cao lợi thế cạnh tranh. Ngoài ra đây cũng là một yếu
tố để doanh nghiệp đánh giá về kết quả thu được so với chi phí đầu vào, cũng như dự phòng một số rủi ro trong trường hợp doanh nghiệp hoạt động không hiệu quả. Giả thuyết 5: Quản trị nợ phải thu có tác động tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp
Đặc điểm của ngành hàng tiêu dùng là các khoản phải thu cao, đặc biệt là các khoản phải thu ngắn hạn. Việc quản trị khoản phải thu là một trong những bài toán
của các doanh nghiệp trong việc đánh giá giữa rủi ro và lợi nhuận. Nếu chính sách
nợ bị thắt chặt có thể dẫn đến mất cơ hội đối với các hợp đồng lớn, có khả năng tạo ra doanh thu cao. Mặt khác, nếu chính sách nợ dễ dãi có thể dẫn đến rủi ro không thu hồi được nợ, làm giảm khả năng về vốn của công ty đế đáp ứng các hoạt
động sản xuất kinh doanh.
Vòng quay khoản phải thu khách hàng và kỳ thu tiền bình quân là hai chỉ tiêu thường được dùng để đánh giá khả năng quản trị nợ của doanh nghiệp. Trong nghiên cứu này\ chỉ tiêu kỳ thu tiền bình quân sẽ được sử dụng để đánh giá quản trị nợ của các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng.
Theo như bài nghiên cứu của Marian Siminica (9) thì chỉ tiêu kỳ thu tiền bình quân
có mối quan hệ ngược chiều với mức độ hiệu quả trong hoạt động kinh doanh.
Giả thuyết 6: Thuế có quan hệ ngược chiều với hiệu quả hoạt động
Đây là một trong những nhân tố đế đánh giá hiệu quả hoạt động doanh nghiệp. Jens và Schwellnus (2008) (15) kiểm nghiệm ảnh hưởng của thuế doanh nghiệp đến tăng trưởng doanh thu, hiệu quả hoạt động và đầu tư của các doanh nghiệp Châu Âu và đưa ra kết quả thuế doanh nghiệp làm giảm đầu tư và năng suất do sự tăng lên chi phí sử dụng vốn. Đây có thể hiểu là tác động tiêu cực của thuế đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp khi mức thuế tăng lên.
Ở một nghiên cứu khác, Rohaya, Nor’Azem and Bardai (2010) (17) thực hiện một
điều tra về mối quan hệ giữa thuế doanh nghiệp và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp trên cơ sở đánh giá tác động của thuế đến các chỉ tiêu như doanh thu