7. Tổng quan tài liệu tham khảo
1.4.4. Mô hình nghiên cứu của Shohrab Hussain Khan
định giá thị trường cổ phiếu như cổ tức (1), lợi nhuận giữ lại (2), tỷ suất lợi nhuận (3) và giá thị trường của những năm trước đó (4).
Hình 1.4. Mô hình nghiên cứu các yếu tố quyết định biến động giá cổ phiếu ở Bangladesh (2009)
Kết quả nghiên cứu đã chỉ ra rằng trong thị trường giao dịch chứng khoán Dhaka (DSE), tác động tổng thể của cổ tức trên giá cổ phiếu là tương đối tốt hơn so với lợi nhuận giữ lại khi cổ tức và lợi nhuận giữ lại được lấy làm biến giải thích. Nó cũng được tìm thấy rằng tác động của cổ tức và lợi nhuận giữ lại là ở trên các tác động của biến giải thích khác như tỷ suất lợi nhuận và giá thị
trường của những năm trước. Nó có nghĩa là bất cứ điều gì mà biến giải thích
được thực hiện thông báo cổ tức dự kiến của công ty niêm yết cho DSE cũng
đóng một vai trò quan trọng trong việc xác định giá cổ phiếu. 4
3
2 1
Giá cổ phiếu
Cổ tức Lợi nhuận giữ lại
Tỷ suất lợi nhuận Giá thị trường của
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
Giá cổ phiếu được xem là một trong những yếu tố quan trọng của công ty cổ phần bởi vì nó liên quan đến thương hiệu của doanh nghiệp và ảnh hưởng đến lợi nhuận mang lại cho các cổ đông khi nắm giữ cổ phiếu. Các cổ đông đều mong muốn có được giá cổ phiếu cao nhưng việc tăng giảm giá cổ
phiếu của các công như thế nào là còn tùy thuộc vào nhiều yếu tố như: tình hình kinh tế, chính trị, lãi suất, tình hình lạm phát của nền kinh tế, tỷ lệ chi trả
cổ tức, thu nhập trên mỗi cổ phiếu, quy mô thị trường, diễn biến của các thị
trường tiền tệ, thị trường hối đoái, thị trường bất động sản, lĩnh vực kinh doanh khác… Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến biến động giá cổ phiếu của các doanh nghiệp như:
- Giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu; - Tỷ lệ chi trả cổ tức;
- Cổ tức trên mỗi cổ phiếu; - Thu nhập trên mỗi cổ phiếu; - Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu;
- Hệ số giá thị trường của cổ phiếu trên thu nhập; - Quy mô doanh nghiệp;
- Cổ tức;
- Lợi nhuận giữ lại; - Tỷ suất lợi nhuận;
- Giá thị trường của những năm trước.
Bàn về các nhân tố ảnh hưởng đến biến động giá cổ phiếu là một vấn đề
không đơn giản, nhất là khi ứng dụng cho các công ty cổ phần tại Việt Nam nói chung và khu vực thành phố Hồ Chí Minh nói riêng. Bởi lẽ thị trường chứng khoán Việt Nam tính đến thời điểm hiện nay, mặc dù đã có những tiến
bộ vượt bậc, thậm chí hơn cả sự mong đợi của những chuyên gia phân tích, nhưng nếu so với khu vực và thế giới thì vẫn là thị trường mới, còn nhiều tiềm năng và những biến động chưa thể dự báo được, một phần cũng do tâm lý nhà đầu tư chưa ổn định. Mặt khác, mỗi công ty khi gia nhập thị trường đều có những đặc điểm riêng về nguồn vốn, lĩnh vực kinh doanh, khả năng sinh lời, chiến lược phát triển .v.v. nên mức độ ảnh hưởng của một nhân tố cụ thể đến giá cổ phiếu của từng công ty cũng không giống nhau. Do đó, các công ty cổ phần cần phải nghiên cứu kỹ những vấn đề trong thực tế sẽ tác động, chi phối đến giá cổ phiếu, nhằm đưa ra một chính sách phù hợp, giúp doanh nghiệp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh, khẳng định được thương hiệu, uy tín trên thị trường và làm tăng giá trị
CHƯƠNG 2
THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU