CHƢƠNG 2 THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
2.2. DỮ LIỆU VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU
2.2.2. Xác định và mã hóa các biến của mơ hình
Khái niệm mơ hình lựa chọn nhân tố đƣợc sử dụng xuyên suốt trong bài luận văn này là một mơ hình định lƣợng đƣợc xây dựng nhằm tìm ra đƣợc các nhân tố kỳ vọng ảnh hƣởng (là các biến độc lập) giải thích tốt nhất cho cấu trúc tài chính (là biến phụ thuộc) dựa trên những tiêu chuẩn kiểm định nhất định.
a. Biến phụ thuộc
Nhƣ đã trình bày ở chƣơng 1, có rất nhiều chỉ tiêu để phản ánh cấu trúc tài chính của doanh nghiệp nhƣ: tỷ số nợ, tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu, tỷ số tự tài trợ. Tuy nhiên nhằm đánh giá ảnh hƣởng của chính sách tài trợ gắn với mức đội rủi ro đến cấu trúc tài chính, các nghiên cứu sử dụng chỉ tiêu tỷ số nợ
trong tổng tài sản, chi tiết hơn thành các chỉ tiêu nợ theo kỳ hạn nợ. Cụ thể các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc tài chính sau đƣợc sử dụng:
Tỷ số nợ = x 100%
Tỷ số nợ ngắn hạn = x 100%
Tỷ số nợ dài hạn = x 100%
b. Biến độc lập
Dựa trên cơ sở lý thuyết cũng nhƣ các thực nghiệm trƣớc đây về các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp, 5 nhân tố chính thuộc về bản chất doanh nghiệp đƣợc sử dụng trong đề tài, đó là: hiệu quả kinh doanh, rủi ro kinh doanh, cấu trúc tài sản, quy mô doanh nghiệp và tốc độ tăng trƣởng. Đo lƣờng các biến này nhƣ sau:
- Biến hiệu quả kinh doanh đƣợc xác định thông qua hai chỉ tiêu tỷ suất sinh lời tài sản và tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu.
- Biến rủi ro kinh doanh đƣợc xác định thông qua hai chỉ tiêu là đòn bẩy kinh doanh và độ lệch chuẩn ROA.
- Biến cấu trúc tài sản đƣợc xác định thông qua chỉ tiêu tỷ lệ tài sản cố định trên tổng tài sản.
- Biến quy mô doanh nghiệp đƣợc xác định thông qua chỉ tiêu doanh thu và tổng tài sản.
- Biến tốc độ tăng trƣởng đƣợc xác định thông qua chỉ tiêu % thay đổi doanh thu.