8. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
3.2.4. Đối với công tác quản lý nợ
Kết quả ƣớc lƣợng cho thấy tỷ lệ nợ có tác động ngƣợc chiều đến tỷ lệ lợi nhuận hoạt động gộp đối với các doanh nghiệp ngành sản xuất hàng tiêu dùng. Do đó, việc quản lý nợ cũng là vấn đề quan trọng đối với các nhà quản trị sao cho đảm bảo mục tiêu tăng khả năng sinh lời cho doanh nghiệp.
Giải pháp trƣớc tiên phải để cập đến chính là sử dụng đòn bẩy tài chính, các nhà quản trị phải sử dụng công cụ này nhằm giúp tối ƣu hóa lƣợng vốn vay, đảm bảo cho khả năng thanh toán ở mức kiểm soát ổn định, ngoài ra còn giúp cho doanh nghiệp dồi dào nguồn lực để sản xuất kinh doanh. Bên cạnh đó, các nhà quản trị cần xây dựng chính sách nợ ngắn và nợ dài hạn phù hợp trong những khoảng thời gian thích hợp theo các lãi suất phù hợp cho từng giai đoạn phát triển của doanh nghiệp. Từ đó, có thể đảm bảo đƣợc khả năng thanh toán của doanh nghiệp, có đủ vốn lƣu động để đầu tƣ tài sản lƣu động phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh, góp phần làm tăng khả năng sinh lời của doanh nghiệp.
3.2.5. Đối với công tác đầu tƣ tài chính
của doanh nghiệp ngành sản xuất hàng tiêu dùng. Kết quả này đã giúp cho các nhà quản trị quan tâm hơn đến công tác đầu tƣ tài chính, góp phần làm tăng khả năng sinh lời của doanh nghiệp.
Theo kết quả thống kê ở bảng 2.6, ta có thể thấy lƣợng tiền và các khoản phải thu của các doanh nghiệp ngành sản xuất hàng tiêu dùng trong mẫu nghiên cứu trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam là khá lớn. Do đó, thay vì để không lƣợng tiền nhàn rỗi này các doanh nghiệp nên dùng tiền mặt để đầu từ tài chính để đa dạng hóa nguồn thu nhập, phân tán tài sản nhàn rỗi nhằm hạn chế rủi ro sinh lời. Việc này giúp góp phẩn mang lại lợi nhuận cho các doanh nghiệp ngành sản xuất hàng tiêu dùng mà còn nâng cao vị thế trong lĩnh vực đàm phán vấn đề trả chậm của doanh nghiệp. Lƣợng tài sản tài chính lớn có khả năng chuyển đổi thành tài sản lƣu động nhanh, cụ thể là các khoản tiền, từ đó có thể thanh toán các khoản nợ đến hạn hoặc có thể cho nhà cung cấp thấy đƣợc tiềm lực thanh toán trong tƣơng lai nên sẽ kéo dài đƣợc thời gian trả chậm cho nhà cung cấp.
3.2.6. Đối với công tác quảng bá, tiếp thị bán hàng
Tỷ số chi phí bán hàng trên tài sản có tác động cùng chiều đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp ngành sản xuất hàng tiêu dùng. Khi tỷ số này tăng lên sẽ kéo theo khả năng sinh lời cũng tăng theo, điều này đã gợi ý cho các nhà quản trị cần quản trị thêm lƣợng vốn lƣu động tài trợ cho chi phí bán hàng của doanh nghiệp.
Giải pháp đề ra chính là thúc đẩy việc bán hàng, nâng cao công tác đào tạo theo chiều sâu cho đội ngũ bán hàng nhằm mục đích tăng lƣợng sản phẩm bán ra. Ngoài ra, cần ứng dụng các kênh quảng cáo hiện đại đang đƣợc áp dụng trên quốc tế nhƣ quảng cáo thông qua các kênh mạng xã hội, trang web điện tử, ứng dụng quảng cáo công nghệ số. Ngoài ra, việc cải tiến mẫu mã bao bì hay mở rộng thị trƣờng quốc tế cũng cần quan tâm trong thời kỳ tự do mậu
dịch hiện tại. Các giải pháp đề ra này muốn thực hiện đƣợc thì phải cần lƣợng vốn đầu tƣ tƣơng ứng, và vốn lƣu động chính là nguồn có thể đài thọ cho các chi phí quảng cáo kể trên. Chính vì đó, việc quản lý các dự toán chi phí cũng nhƣ lƣợng tiền chi trả cho các khoản chi phí cũng là vấn đề mà các nhà quản trị cần phải quan tâm rất kỹ.
3.2.7. Các hàm ý và đề xuất khác
a. Đối với công tác quản trị vốn tiền mặt
Mặc dù đề tài không đƣa biến chu kỳ luân chuyển tiền mặt vào mô hình, nhƣng thực ra chu kỳ luân chuyền tiền mặt lại là kết quả của thời gian thu tiền cộng thời gian lƣu kho và trừ đi thời gian trả tiền. Đối với mô hình nghiên cứu, hệ số vòng quay khoản phải thu và hệ số vòng quay hàng tồn kho đều có ý nghĩa thống kê, kết quả cho thấy tác động cùng chiều đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Do đó, cần quan tâm thêm đến công tác quản trị vốn tiền mặt, vì nó chắc chắn sẽ tác động đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Mục tiêu quản trị vốn tiền mặt là tối thiểu hóa lƣợng tiền mặt mà doanh nghiệp đang nắm giữ để duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh của một doanh nghiệp một cách liên tục và đạt hiệu quả cao. Quản trị vốn bằng tiền là một nội dung không thể thiếu của quản trị vốn lƣu động, do đó biện pháp đƣa ra là phải thực hiện dự báo và quản lý các luồng nhập, xuất dòng tiền thích hợp. Dự đoán các luồng nhập ngân quỹ bao gồm luồng thu nhập từ kết quả kinh doanh, từ kết quả hoạt động tài chính, luồng đi vay và các luồng tăng vốn khác, trong đó luông nhập ngân quỹ từ kết quả kinh doanh là quan trọng nhất, nó đƣợc dự đoán trên cơ sở các khoản doanh thu bằng tiền mặt dự kiến trong kỳ.
Quản lý sử dụng các khoản thu chi vốn tiền mặt cũng là một biện pháp quản lý chặt chẽ để tránh bị mất mát, lợi dụng. Thứ nhất, mọi khoản thu chi vốn tiền mặt của doanh nghiệp đều phải thực hiện thong qua quỹ, không đƣợc
thu chi ngoài quỹ, tự thu tự chi. Thứ hai, phải có sự phân định trách nhiệm rõ ràng trong quản trị vốn tiền mặt, nhất là giữa thủ quỹ và kế toán quỹ, phải có các biện pháp quản lý đảm bảo an toàn quỹ. Thứ ba, doanh nghiệp phải xây dựng quy chế thu chi bằng tiền mặt áp dụng cho từng trƣờng hợp thu chi, các khoản thu chi không lớn thì có thể dùng tiền mặt, các khoản lớn hơn thì dử dụng hình thức thanh toán không dùng tiền mặt, xác định rõ các mức tạm ứng, đối tƣợng tạm ứng và thời hạn thanh toán tạm ứng để thu hồi kịp thời.
b. Đối với xác định nhu cầu vốn lưu động
Đây là một công việc rất quan trong trong việc tối ƣu hóa vốn lƣu động của doanh nghiệp, thực hiện đƣợc việc này cần quan tâm đến các nguyên tắc sau:
Nhu cầu vốn lƣu động phải xuất phát từ nhu cầu sản xuất, đảm bảo đủ vốn lƣu động cho sản xuất vì nhu cầu vốn lƣu động phụ thuộc vào tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp tại mỗi thời kỳ xác định.
Thực hiện tiết kiệm vốn lƣu động, giảm lƣợng vốn lƣu động dƣ thừa, đảm bảo sử dụng lƣợng vốn lƣu động ở mức tối ƣu cho sản xuất kinh doanh, bằng cách thƣờng xuyên đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lƣu động, thời gian luân chuyển của vốn lƣu động và các giai đoạn luân chuyển của vốn lƣu động, để có biện pháp tiết kiệm vốn lƣu động cho doanh nghiệp.
Xác định nhu cầu vốn lƣu động phải dựa trên các kế hoạch về tiêu thụ sản phẩm, kế hoạch sản phẩm, kế hoạch chi phí, kế hoạch thu mua nguyên vật liệu. Các kế hoạch này liên quan đến lƣợng thu chi tiền mặt, ảnh hƣởng đến nhu cầu vốn lƣu động của doanh nghiệp. Vì vậy, doanh nghiệp cần có các phƣơng pháp dự báo chính xác khi xây dựng kế hoạch.
Xác định nhu cầu vốn lƣu động phải quan tâm đến việc thu thập thông tin từ các phòng ban, có sự phối hợp và đóng góp ý kiến của các phòng ban chức năng. Vì kế hoạch hoạt động của các phòng ban chức năng có ảnh
hƣởng đến lƣợng thu chi tiền mặt trong suốt quá trình luân chuyển của vốn lƣu động, từ khâu cung ứng nguyên vật liệu cho đến khâu tiêu thụ. Thực hiện nguyên tắc này đảm bảo việc xác định nhu cầu vốn lƣu động chính xác, phù hợp với nhu cầu thực tế về sản xuất kinh doanh.
c. Đối với công tác quản trị khả năng hoạt động
Theo kết quả mô hình ƣớc lƣơng, tỷ trọng tài sản ngắn hạn và tỷ lệ tăng trƣởng doanh thu đều có tác động cùng chiều đến khả năng sinh lời, tuy nhiên mối quan hệ này lại không có ý nghĩa thống kê. Từ đó đề tài đã đƣa ra gợi ý cho các nhà quản trị cần quan tâm đến tỷ trọng tài sản ngắn hạn và tỷ lệ tăng trƣởng doanh thu để có thể tác động đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp. Điều này thực hiện bằng cách duy trì mức tỷ trọng tài sản ngắn hạn phù hợp để đảm bảo khả năng thanh toán, lƣợng tài sản lƣu động cần thiết cho quá trình sản xuất kinh doanh. Bên cạnh đó, cần tăng tỷ lệ tăng trƣởng doanh thu thông qua việc mở rộng thị trƣờng phân phối, tăng cƣờng các chính sách chiết khấu, khuyễn mãi nhằm tăng doanh thu bán hàng, từ đó có thể làm tăng khả năng sinh lời của doanh nghiệp.
Cũng theo kết quả ƣớc lƣợng, biến tỷ số khả năng thanh toán hiện thời tác động không rõ ràng đến tỷ lệ lợi nhuận hoạt động gộp. Tuy nhiên mỗi quan hệ ngƣợc chiều từ kết quả nghiên cứu đã cho thấy cần duy trì tỷ lệ khả năng thanh toán hiện thời phù hợp, tránh tỷ lệ quá cao sẽ không mang lại lợi nhuận gộp cao mà còn giảm hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp.
Ngoài ra, trong bối cảnh hội nhập hiện nay, với kết cấu dân số trẻ và đông, Việt Nam đang là thị trƣờng đầy tiềm năng để các doanh nghiệp nƣớc ngoài đầu tƣ và chiềm thị trƣờng hàng tiêu dùng của Việt Nam, đa phần ngƣời dân vẫn còn thói quen dùng hàng ngoại, do đó, ngành sản xuất hàng tiêu dùng của Việt Nam đang đứng trƣớc thách thức rất lớn. Nếu không muốn đánh bật
ra khỏi thị trƣờng thì các doanh nghiệp phải nâng cao năng lực cạnh tranh với các doanh nghiệp nƣớc ngoài bằng cách nâng cao chất lƣợng sản phẩm, giá thành hạ, mạng lƣới phân phối rộng khắp đến mọi miền.Và để thực hiện đƣợc điều này, thì trƣớc tiên các nhà quản trị phải tực hiện quản trị vốn lƣu động hiệu quả thông qua việc quản trị các khoản phải thu, quản trị hàng tồn kho, quản trị vốn bằng tiền và quản trị khoản phải trả; vì kết quả ƣớc lƣợng mô hình nghiên cứu đã cho thấy có sự tác động của quản trị vốn lƣu động đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp ngành sản xuất hàng tiêu dùng trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam. Nhƣ vậy các doanh nghiệp ngành sản xuất hàng tiêu dùng mới có thể tồn tại và phát triển trong bối cảnh kinh tế đầy cạnh tranh hiện nay.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 3
Chƣơng 3 đã trình bày kết quả phân tích hồi quy nhằm kiểm định các giả thuyết nghiên cứu thông qua sử dụng phƣơng pháp FEM và REM để ƣớc lƣợng kết quả hồi quy từ mô hình nghiên cứu. Kết quả nghiên cứu đã sử dụng phƣơng pháp ƣớc lƣợng FEM có khắc phục các khuyết tật của mô hình thông qua phƣơng pháp điều chỉnh sai số vững (Robust errors). Kết quả nghiên cứu sẽ đƣợc dùng làm cơ sở để chấp thuận hay bác bỏ các giả thuyết nghiên cứu đã đề ra ở chƣơng 2. Kết quả đã cho thấy với dữ liệu mẫu này, hệ số vòng quay khoản phải thu, hệ số vòng quay hàng tồn kho, tỷ số nợ, tỷ trọng tài sản tài chính, tỷ số chi phí bán hàng trên tài sản và quy mô doanh nghiệp có tác động đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Trong khi các nhân tố hệ số vòng quay khoản phải trả, tỷ trọng tài sản ngắn hạn, tỷ số thanh toán hiện thời và tỷ lệ tăng trƣởng doanh thu lại có tác động không rõ ràng hoặc không có ý nghĩa thống kê đối với mô hình nghiên cứu.
KẾT LUẬN
Kết quả nghiên cứu của luận văn đã khảo sát 85 doanh nghiệp ngành sản xuất hàng tiêu dùng trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2012 – 2014. Kết quả nghiên cứu cho thấy có sự tác động của quản trị vốn lƣu động đến khả năng sinh lời của ngành sản xuất hàng tiêu dùng trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, cụ thể là mối quan hệ cùng chiều giữa hệ số vòng quay khoản phải thu và hệ số vòng quay hàng tồn kho đến tỷ lệ lợi nhuận hoạt động gộp. Nghiên cứu này có thể xem là một giá trị tham khảo cho các doanh nghiệp: các doanh nghiệp có thể nâng cao khả năng tạo lợi nhuận của mình bằng cách tăng vòng quay thu tiền, tăng vòng quay luân chuyển hàng tồn kho để đẩy mạnh quá trình sản xuất kinh doanh. Mặc dù nghiên cứu không chỉ ra đƣợc mối quan hệ nghịch biến giữa hệ số vòng quay khoản phải trả với khả năng sinh lời nhƣng hệ số của biến này dƣơng trong cả hai mô hình nghiên cứu đã đƣa ra gợi ý rằng nếu giảm số vòng quay khoản phải trả thì khả năng sinh lời của doanh nghiệp sẽ tăng lên. Vốn lƣu động đƣợc nghiên cứu nhƣ là một tổng thể và đƣợc phân tích làm rõ bởi chỉ tiêu hệ số vòng quay khoản phải thu, hệ số vòng quay hàng tồn kho và hệ số vòng quay khoản phải trả, kết hợp với các biến đặc điểm ngành và biến kiểm soát, kết quả phân tích đã cho thấy sự tác động của quản trị vốn lƣu động ảnh hƣởng nhƣ thế nào đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Do kiến thức và thời gian nghiên cứu còn hạn chế nên bên cạnh các kết quả đạt đƣợc, luận văn cũng không thể tránh khỏi một số thiếu sót.
1.Nh ng đóng góp của nghiên cứu
Dựa trên các kết quả nghiên cứu, đề tài đã đề xuất những giải pháp nhằm nâng cao chất lƣợng quản trị vốn lƣu động đối với các doanh nghiệp ngành sản xuất hàng tiêu dùng trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam. Những giải pháp để xuất dựa trên những cơ sở lý thuyết cũng nhƣ có sự liên lạc thực
tiễn của ngành sản xuất hàng tiêu dùng về chính sách quản trị khoản phải thu, quản trị hàng tồn kho, quản trị khoản phải trả, quản trị các khoản vay, các hoạt động đầu tƣ tài chính và quản trị các chi phí liên đến bán hàng. Ngoài ra, đề tài còn đƣa thêm các giải pháp liên quan đến quản trị vốn bằng tiền và xác định nhu cầu vốn lƣu động của các doanh nghiệp.
1.1. Về nghiên cứu lý thuyết
Hệ thống lại các lý thuyết về quản trị vốn lƣu động và mối quan hệ giữa quản trị vốn lƣu động đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp.
Xác định đƣợc các nhân tố ảnh hƣởng đến sự tác động quản trị vốn lƣu động đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp ngành sản xuất hàng tiêu dùng trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam.
Với sự hỗ trợ của phần mềm Stata 11, đề tài đã thiết kế nghiên cứu, thiết lập mô hình nghiên cứu và xác định những nhân tố ảnh hƣởng đến sự tác động quản trị vốn lƣu động đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp ngành sản xuất hàng tiêu dùng trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam: hệ số vòng quay khoản phải thu (ACP), hệ số vòng quay hàng tồn kho (AIP), tỷ số nợ (DR), tỷ trọng tài sản tài chính (FAR), tỷ số chi phí bán hàng trên tài sản (MI) và quy mô doanh nghiệp (SIZE).
1.2. Về ý nghĩa thực tiến
Đề tài đã khái quát đặc điểm của ngành sản xuất hàng tiêu dùng trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam.
Xây dựng mô hình các nhân tố ảnh hƣởng đến sự tác động quản trị vốn lƣu động đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp ngành sản xuất hàng tiêu dùng trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, bao gồm 10 nhân tố: hệ số vòng quay khoản phải thu (ACP), hệ số vòng quay hàng tồn kho (AIP), hệ số vòng quay khoản phải trả (APP), tỷ số nợ (DR), tỷ trọng tài sản ngắn hạn (CTR), tỷ trọng tài sản tài chính (FAR), tỷ số chi phí bán hàng trên tài sản
(MI), tỷ số thanh toán hiện thời (CR), tốc độ tăng trƣởng doanh thu (GROW) và quy mô doanh nghiệp (SIZE). Kết quả kiểm định mô hình cho thấy có 6 nhân tố ảnh hƣởng đến sự tác động quản trị vốn lƣu động đến khả năng sinh