6. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
1.3.1 Phân tích đánh giá hiệu quảhoạt động tại một doanh nghiệp nó
nói chung
1.3.2.1 Phân tích hiệu quả kinh doanh
a)Phân tích hiệu quả kinh doanh cá biệt:
a.1) Hiệu quả sử dụng toàn bộ tài sản ( The Total Assets Utilization – TAU)
“Hiệu quả sử dụng tài sản được thể hiện bằng mối quan hệ giữa kết quả đạt được trên tài sản của doanh nghiệp” [16; trang 49].
Kết quả của doanh nghiệp có thể được biểu hiện bằng nhiều chỉ tiêu như: giá trị sản xuất, giá trị tăng thêm, doanh thu thuần,...Nếu ta lựa chọn “kết quả đạt được” là doanh thu thuần thì ta có công thức tínhhiệu quả sử dụng tài sản là:
TAU= Doanh thu thuần Tổng tài sản có
Trong đó, tổng tài sản có là tổng toàn bộ giá trị tài sản của doanh nghiệp bao gồm cả tài sản cố định và tài sản lưu động tại thời điểm tính toán và dựa trên giá trị theo sổ sách kế toán.
Tỷ số này còn được gọi là vòng quay toàn bộ tài sản, nó cho biết hiệu quả sử dụng toàn bộ các loại tài sản của doanh nghiệp, hoặc thể hiện một đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp đã đem lại bao nhiêu đồng doanh thu.
Nếu như trong các thời kỳ, tổng mức tài sản của doanh nghiệp đều tương đối ổn định, ít thay đổi thì tổng mức bình quân có thể dùng số bình quân của mức tổng tài sản đầu kỳ và cuối kỳ. Nếu tổng mức tài sản có sự thay đổi biến động lớn thì phải tính theo tài liệu tỉ mỉ hơn đồng thời khi tính mức quay vòng của tổng tài sản thì các trị số phân tử và mẫu số trong công thức phải lấy trong cùng một thời kỳ.
Mức quay vòng của tổng tài sản là chỉ tiêu phản ánh hiệu suất sử dụng tổng hợp toàn bộ tài sản của doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao càng tốt. Giá trị của chỉ tiêu càng cao, chứng tỏ cùng một tài sản mà thu được mức lợi ích càng nhiều, do đó trình độ quản lý tài sản càng cao thì năng lực thanh toán và năng lực thu lợi của doanh nghiệp càng cao. Nếu ngược lại thì chứng tỏ các tài sản của doanh nghiệp chưa được sử dụng có hiệu quả.
a.2) Hiệu quả sử dụng tài sản cố định (The Fixed Assets Utilization – FAU)
“Muốn tiến hành hoạt động kinh doanh đòi hỏi doanh nghiệp phải trang bị, sử dụng tài sản cố định trong cơ cấu tài sản của mình. Hiệu quả sử dụng tài sản cố định là mục đích của việc trang bị tài sản cố định trong các doanh nghiệp. Nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản cố định chính là kết quả của việc cải tiến tổ chức lao động và tổ chức sản xuất, hoàn chỉnh kết cấu tài sản cố định” [2; trang 55]. Tuy nhiên hiệu quả sử dụng tài sản cố định cao hay thấp phụ thuộc trực tiếp vào trình độ quản lý, cách thức sử dụng nó và ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp. Công thức tínhhiệu quả sử dụng tài sản cố định cụ thể:
FAU= Doanh thu thuần Giá trị tài sản cố định
Trong đó, giá trị tài sản cố định là giá trị thuần của các loại tài sản cố định tính theo giá trị ghi sổ kế toán, tức nguyên giá của tài sản cố định khấu trừ phần hao mòn tài sản cố định dồn đến thời điểm tính.
Tỷ số này còn được gọi là mức quay vòng của tài sản cố định, phản ánh tình hình quay vòng của tài sản cố định, và là một chỉ tiêu ước lượng hiệu suất sử dụng tài sản cố định. Như vậy, tỷ số này cho biết hiệu quả sử dụng vốn đầu tư vào tài sản cố định của doanh nghiệp, hay nói cách khác là một đồng tài sản cố định tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu trong một năm. Tỷ số này cao chứng tỏ tình hình hoạt động của doanh nghiệp tốt đã tạo ra doanh thu thuần cao so với tài sản cố định, chứng tỏ việc đầu tư vào tài sản cố định của doanh nghiệp là xác đáng, cơ cấu hợp lý, hiệu suất sử dụng cao. Ngược lại, nếu vòng quay tài sản cố định không cao thì chứng tỏ hiệu suất sử dụng thấp, kết quả đối với sản xuất không nhiều, năng lực kinh doanh của doanh nghiệp không mạnh. Mặt khác, tỷ số còn phản ánh khả năng sử dụng hữu hiệu tài sản các loại.
- Tốc độ luân chuyển vốn lưu động là một chỉ tiêu tổng hợp đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp. Tốc độ luân chuyển vốn lưu động nhanh hay chậm nói lên tình hình tổ chức các mặt: mua sắm, dự trữ sản xuất, tiêu thụ của doanh nghiệp có hợp lý hay không, các khoản vật tư dự trữ sử dụng tốt hay không, các khoản phí tổn trong quá trình sản xuất – kinh doanh cao hay thấp…Thông qua phân tích chỉ tiêu tốc độ luân chuyển vốn lưu động có thể giúp cho doanh nghiệp đẩy nhanh được tốc độ luân chuyển, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động.
- Vòng quay vốn lưu động trong kỳ (Lkỳ), ta có: Lkỳ= Doanh thu thuần
Vốn lưu động bình quân trong kỳ=
Doanh thu thuần
VLĐđầu kỳ+VLĐcuối kỳ 2
Đây là chỉ tiêu nói lên số lần quay (vòng quay) của vốn lưu động trong một thời kỳ nhất định (thường là một năm), chỉ tiêu này đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động trên mối quan hệ so sánh giữa kết quả sản xuất (tổng doanh thu thuần) và số vốn lưu động bình quân bỏ ra trong kỳ. Số vòng quay vốn lưu động trong kỳ càng cao thì càng tốt.
- Thời gian luân chuyển vốn lưu động (K): K= Nkỳ
Lkỳ Trong đó:
Nkỳ: Số ngày ước tính trong kỳ phân tích (một năm là 360 ngày, một quý là 90 ngày, một tháng là 30 ngày).
Chỉ tiêu này nói lên độ dài bình quân của một lần luân chuyển của vốn lưu động hay số ngày bình quân cần thiết để vốn lưu động thực hiện một vòng quay trong kỳ. Ngược với chỉ tiêu số vòng quay vốn lưu động trong kỳ, thời gian luân chuyển vốn lưu động càng ngắn chứng tỏ vốn lưu động càng được sử dụng có hiệu quả [15].
a.4) Vòng quay khoản phải thu: Cách xác định:
Vòng quay khoản phải thu = Doanh thu thuần
Khoản phải thu bình quân trong kỳ = Doanh thu thuầnKP thu
đầu kỳ+KP thucuối kỳ 2
Vòng quay khoản phải thu phản ánh khả năng quản lý các khoản công nợ phải thu của công ty và khả năng thu hồi vốn trên các khoản công nợ đó.
Chỉ số vòng quay phải thu lớn cho thấy khả năng thu hồi công nợ từ các khách hàng là tốt, và cho thấy công ty có những đối tác làm ăn chất lượng, có khả năng trả nợ nhanh chóng. Tuy nhiên, chỉ số cao cũng phản ánh chính sách bán hàng quá chặt chẽ, có thể gây ảnh hưởng xấu tới doanh số.
Chỉ số vòng quay phải thu thấp cho thấy khả năng thu hồi tiền từ khách hàng khá kém, chính sách bán hàng lỏng lẻo, hoặc đối tác của công ty đang gặp khó khăn về tài chính.
a.5) Vòng quay hàng tồn kho: Cách xác định:
Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán
Trung bình hàng tồn kho trong kì
Hệ số vòng quay hàng tồn kho thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho. Vòng quay hàng tồn kho là số lần mà hàng hóa tồn kho bình quân luân chuyển trong kỳ.
Hệ số vòng quay hàng tồn kho thường được so sánh qua các năm để đánh giá năng lực quản trị hàng tồn kho là tốt hay xấu qua từng năm. Hệ số này lớn cho thấy tốc độ quay vòng của hàng hóa trong kho là nhanh và ngược lại, nếu hệ số này nhỏ thì tốc độ quay vòng hàng tồn kho thấp.
Hệ số vòng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều. Có nghĩa là doanh nghiệp sẽ ít rủi ro hơn nếu khoản mục hàng tồn kho trong báo cáo tài chính có giá trị giảm qua các năm. Và đối với một doanh nghiệp về khai thác gỗ rừng thì khi hệ số này cao đồng nghĩa là có ít gỗ bị ứ đọng sau khi khai thác, điều này rất tốt cho đơn vị vì khi gỗ đã qua khai thác càng lâu thì khối lượng và giá trị của nó càng giảm.
b)Phân tích hiệu quả kinh doanh tổng hợp: b.1) Tỷ suất lợi nhuận thuần (ROS):
Chỉ tiêu này cho biết một đồng doanh thu thuần từ bán hàng hóa và cung cấp dịch vụ sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận.Tỷ suất này càng cao thì hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp càng cao.
Cách xác định:
Tỷ suất lợi nhuận thuần = Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần b.2) Tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA):
“Tỷ suất sinh lời của tài sản biểu hiện mối quan hệ giữa lợi nhuận so với tài sản” [16; trang 59]. Đây là chỉ tiêu đo lường hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp mà không quan tâm đến cấu trúc tài chính.Chỉ số này cho biết công ty tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận từ một đồng tài sản.
Cách xác định:
ROA= Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản b.3) Tỷ suất sinh lời kinh tế (RE):
“Chỉ tiêu ROA đã phản ánh một cách tổng hợp hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Tuy nhiên kết quả về lợi nhuận còn chịu tác động bởi cấu trúc nguồn vốn của doanh nghiệp. Nếu hai doanh nghiệp kinh doanh
trong cùng một ngành có các điều kiện tương tự như nhau nhưng áp dụng chính sách tài trợ khác nhau sẽ dẫn đến hiệu quả khác nhau” [16; trang 61] do chi phí lãi vay phải trả khác nhau.
Vì vậy để thấy rõ thật sự hiệu quả của hoạt động kinh tế thuần ở doanh nghiệp, ta cần loại trừ đi sự ảnh hưởng của cấu trúc nguồn vốn tức là loại trừ đi sự ảnh hưởng của việc sử dụng nợ, khi đó ta cần tới chỉ tiêu tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản. Cách xác định như sau:
RE = Lợi nhuận trước thuế + Chi phí lãi vay Tổng tài sản
Tỷ suất này đánh giá khả năng sinh lời của vốn đầu tư so với các chi phí cơ hội khác. Áp dụng tỷ suất này cho biết doanh nghiệp sẽ có quyết định nên huy động từ VCSH hay huy động vốn vay. Nếu tỷ suất sinh lời kinh tế của doanh nghiệp lớn hơn lãi suất vay thì doanh nghiệp nên tiếp nhận các khoản vay và tạo ra phần tích luỹ cho người chủ sở hữu. Ngược lại, nếu tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản nhỏ hơn lãi suất vay thì việc vay nợ sẽ làm cho hiệu quả tài chính của doanh nghiệp giảm và rủi ro của doanh nghiệp tăng lên. Khi đó doanh nghiệp không nên vay thêm để mở rộng kinh doanh nếu chưa tổ chức lại công việc kinh doanh hoặc thay đổi lĩnh vực kinh doanh. Về phía các nhà đầu tư, chỉ tiêu này là căn cứ để xem xét đầu tư vào đâu là có hiệu quả nhất.
b.4) Tỷ suất lợi nhuận gộp:
Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận gộp thể hiện khoảng chênh lệch giữa giá bán và giá vốn của sản phẩm, dịch vụ kinh doanh của doanh nghiệp.Tỷ suất này cho biết một đồng doanh thu thuần từ bán hàng hóa và cung cấp dịch vụ sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận nếu không tính đến chi phí tài chính, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp.
Tỷ suất lợi nhuận gộp = Doanh thu thuần-Giá vốn hàng bán Doanh thu thuần
Chỉ tiêu này thể hiện nhiều đặc thù ngành kinh doanh và cơ cấu mặt hàng kinh doanh của doanh nghiệp hơn là vấn đề về kiểm soát chi phí do mỗi ngành nghề về mặt hàng kinh doanh thường có khoảng chênh lệch giữa giá vốn và giá bán khác nhau.
Do vậy, đây là một cách thức nhanh chóng nhưng hữu dụng để so sánh một cách có ý nghĩa công ty bạn với đối thủ cạnh tranh hoặc các chỉ số trung bình ngành. Nếu tỷ số của các công ty đối thủ cao hơn, thì công ty đang phân tích rất khó cạnh tranh được với công ty cùng ngành.
Nó cũng có thể được sử dụng để so sánh hiệu quả hiện tại của công ty bạn với quá khứ, đặc biệt là tại các thị trường mà giá cả hàng hóa của bạn có thể biến động đáng kể.
Ngoài ra, chỉ tiêu này cũng có thể ứng dụng vào việc so sánh hiệu quả của từng mặt hàng, hoạt động kinh doanh của một công ty. Do trong một doanh nghiệp kinh doanh nhiều mặt hàng thì từng mặt hàng sẽ có giá vốn hàng bán khác nhau và tỷ suất lợi nhuận gộp khác nhau nên với việc sử dụng chỉ tiêu này thì các nhà quản trị doanh nghiệp có thể điều chỉnh cơ cấu mặt hàng kinh doanh sao cho tối ưu hóa tỷ suất lợi nhuận gộp bình quân, từ đó tối ưu hóa tỷ suất lợi nhuận thuần.
1.3.2.2 Phân tích hiệu quả tài chính của doanh nghiệp
a)Chỉ tiêu tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE):
“Khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu thể hiện qua mối quan hệ giữa lợi nhuận của doanh nghiệp vớivốn chủ sở hữu, vốn thực có của doanh nghiệp” [16; trang 64]. Đây là chỉ tiêu cho biết cứ 1 đồng vốn chủ sở thì tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận. Tỷ số này phụ thuộc vào thời vụ kinh doanh. Ngoài ra, nó còn phụ thuộc vào quy mô và mức độ rủi ro của công ty. Để so sánh
chính xác, cần so sánh tỷ số này của một công ty cổ phần với tỷ số bình quân của toàn ngành, hoặc với tỷ số của công ty tương đương trong cùng ngành.
Cách xác định:
ROE= Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu b)Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính:
Hiện nay, để phân tích hiệu quả tài chính người ta hay sử dụng chỉ tiêu tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu và để nhận biết rõ các nhân tố ảnh hưởng nào ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp thì người ta thường áp dụng công thức Dupont để phân tích.
Theo như nội dung phương pháp Dupont đã tìm hiểu ở trên thì phương pháp Dupont đã giúp nhà phân tích nhận biết được các yếu tố cơ bản tác động tới ROE của một doanh nghiệp là: khả năng tăng doanh thu, công tác quản lý chi phí, quản lý tài sản và đòn bẩy tài chính.