1.3.2.1. Lựa chọn lãi suất mục tiêu
Theo các phân tích ở trên NHTW có thể điều hành chính sách lãi suất theo 02 cơ chế trực tiếp hoặc gián tiếp tùy thuộc vào điều kiện nền kinh tế của
triển việc sử dụng cơ chế điều hành gián tiếp trong điều kiện tự do hóa lãi suất là phù hợp. Để chính sách lãi suất có hiệu lực, hầu hết các NHTW phải lựa chọn mục tiêu lãi suất điều hành một cách chính xác để NHTW có thể tác động đuợc từ đó điều hành mặt bằng lãi suất chung của hệ thống NHTM và ổn định thị truờng tài chính. Thông thuờng ở các quốc gia phát triển lãi suất mục tiêu đuợc sử dụng là lãi suất thị truờng liên ngân hàng.
1.3.2.2. Công cụ điều tiết
Công cụ điều tiết cũng là một nhân tố quan trọng ảnh huởng đến hiệu lực của chính sách lãi suất. Công cụ điều tiết phải phù hợp với cơ chế điều hành lãi suất đuợc NHTW áp dụng đối với từng thời kỳ. Đối với cơ chế gián tiếp phải sử dụng cơ chế điều tiết bằng các lãi suất chiết khấu, tái chiết khấu hoặc các công cụ của chính sách tiền tệ nhu dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở. Đối với cơ chế trực tiếp thì phải sử dụng các công cụ trực tiếp như lãi suất trần, sàn, tiền gửi, tiền vay để tác động trực tiếp vào lãi suất của các NHTM.
1.3.3.3. Thị trường liên ngân hàng
Một yếu tố cũng không kém phần quan trọng ảnh hưởng đến hiệu lực của chính sách lãi suất là thị trường liên ngân hàng. Thị trường liên ngân hàng vận hành tích cực sẽ làm gia tăng hiệu lực của chính sách lãi suất và ngược lại thị trường liên ngân hàng chưa phát triển sẽ làm hạn chế hiệu lực của chính sách lãi suất.