III. Phân tích hiệu quả hoạt động tại Công ty Cổ phần Đường sắt Quảng
2. Phân tích hiệu quả tài chính tại Công ty Cổ phần đường sắt Quảng
Đà Nẵng
2.1. Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)
Ngoài việc xem xét hiệu quả kinh doanh dưới gốc độ sử dụng tài sản, khi phân tích cần xem xét hiệu quả sử dụng vốn dưới gốc độ sinh lợi vốn. Đây là một trong những nội dung phân tích được các nhà đầu tư quan tâm vì nó gắn liền với lợi ích của doanh nghiệp không những trong hiện tại mà còn quyết định kết quả kinh doanh trong tương lai. Dựa vào kết qảu thu thập được trong đơn vị ta có bảng số liệu phân tích sau:
Phương
BẢNG 8: PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA VCSH
Chỉ tiêu 2013 2014 2015
Chênh lệch 2014/2013 Chênh lệch 2015/2014 (+/-) Mức (+/-)% (+/-) Mức (+/-)% 1. Tổng doanh thu thuần 95,112,565,339 113,300,819,759 114,872,724,579 18,188,254,420 19.12 1,571,904,820 1.39
2. Lợi nhuận sau thuế 1,393,427,902 2,396,000,284 813,941,609 1,002,572,382 71.95 -1,582,058,675 -66.03
3. Tổng tài sản bình quân 853,122,748,258 1,005,767,178,864 620,525,685,538 152,644,430,60 6 17.89 -385,241,493,326 -38.3 4. VCSH bình quân 808,489,858,671 941,576,797,979 546,546,357,136 133,086,939,30 8 16.46 -395,030,440,843 -41.95
5. Hiệu suất sử dụng tài sản 0.11 0.11 0.19 0.00 0.08
6. Cấu trúc tài chính 1.06 1.07 1.14 0.01 0.07
7. Khả năng sinh lời từ doanh
thu 1.47 2.11 0.71 0.64 -1.40
8. Khả năng sinh lời từ VCSH
Qua bảng số liệu trên ta thấy khả năng sinh lời từ vốn chủ sở hữu của công ty biến động qua 3 năm. Năm 2014 so với năm 2013 khả năng sinh lời từ vốn chủ sở hữu của công ty tăng 0.08%. Nếu năm 2013 cứ 100 đồng vốn đầu tư của chủ sở hữu bỏ ra thì mang lại 0.17 đồng lợi nhuận sau thuế, trong khi đó năm 2014 thì mang lại 0.25 đồng. Kết quả trên cho ta thấy công ty đã sử dụng nguồn vốn của mình khá hiệu quả. Nguồn vốn của công ty chủ yếu là từ Vốn Nhà nước và vốn vay từ ngân hàng. Năm 2014, vốn chủ sở hữu tăng nhẹ 16.46% và lợi nhuận sau thuế tăng 71.95% là nguyên nhân tỷ suất sinh lời từ vốn chủ gia tăng. Năm 2015 so với năm 2014 khả năng sinh lời từ vốn chủ sở hữu giảm 0.1%, cứ 100 đồng vốn đầu tư của chủ sở hữu bỏ ra thì mang lại 0.15 đồng lợi nhuận sau thuế. Số liệu trên cho ta thấy hiệu quả sử dụng vốn của công ty đang sụt giảm. Năm 2015, vốn chủ sở hữu giảm mạnh 41.95% và lợi nhuận sau thuế giảm 66.03% là nguyên nhân dẫn đến tỷ suất sinh lời từ vốn chủ giảm. Từ số liệu này cho thấy khả năng sử dụng vốn của công ty còn nhiều bất cập, chưa ổn định trong cách thức hoạt động để tận dụng nguồn vốn sẵn có.
Để có thể hiểu rõ nguyên nhân dẫn đến ROE tăng giảm trong 3 năm này ta đi phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời từ vốn chủ sở hữu. Ta có phương trình:
ROE = Hiệu suất sử dụng tài sản x cấu trúc tài chính x Khả năng sinh lời từ doanh thu
ROE = DTT x TS bq x LNST x100%
TS bq VCSH bq DTT
Năm 2014 so với năm 2013 Đối tượng phân tích
∆ROE = ROE2014 - ROE2013 = 0.25 – 0.17 = 0.08
Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu + Ảnh hưởng của nhân tố hiệu suất sử dụng tài sản
∆ROE(DT/TS)=( DTT2014 - DTT2013 ) x TSbq2013 x LNST2013 x100% TSbq2014 TSbq2013 VCSH2013 DTT2013 =( 1.005.767.178.864113.300.819.759 - 853.122.748.25895.112.565.339 )x 853.122.748.258808.489.858.671 x 95.112.565.3391.393.427.902
x 100% = 0
+ Ảnh hưởng của nhân tố cấu trúc tài chính
∆ROE(TS/VC)=( VCSHbqTSbq2014 - TSbq2013 ) x DTT2014 x LNST2013 x100% 2014 VCSHbq2013 TSbq2014 DTT2013 =( 1.005.767.178.864 - 853.122.748.258)x 95.112.565.339 x 1.393.427.902 941.576.797.979 808.489.858.671 853.122.748.258 95.112.565.339 x 100% = 0
+ Ảnh hưởng của nhân tố khả năng sinh lời từ doanh thu
∆ROE(LN/DT)=( LNSTDTT 2014 - LNST2013 ) x DTT2014 x TSbq2014 x100% 2014 DTT2013 TSbq2014 VCSHbq2014 =( 113.300.819.7592.396.000.284 - 95.112.565.3391.393.427.902)x 1.005.767.178.864113.300.819.759 x 1.005.767.178.864941.576.797.979 x 100% = 0.08% + Tổng hợp các nhân tố ảnh hưởng: 0+0+0.08=0.08%
Kết quả xác định các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời từ vốn chủ sở hữu năm 2014 tăng 0.08% so với năm 2013 cho thấy, trong điều kiện cấu trúc tài chính và khả năng sinh lời từ doanh thu không đổi tức là chỉ chịu ảnh hưởng của nhân tố hiệu suất sử dụng tài sản nhưng hiệu suất sử dụng tài sản không có dấu hiệu tăng hoặc giảm đã không làm thay đổi tỷ suất sinh lời từ vốn chủ sở hữu. Khi hiệu suất sử dụng tài sản và khả năng sinh lời từ doanh thu không đổi tức chịu ảnh hưởng của nhân tố cấu trúc tài chính, nhưng cấu trúc tài chính không có dấu hiệu tăng hoặc giảm dẫn đến tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu không đổi. Mặc khác khi chịu ảnh hưởng của nhân tố khả năng sinh lời từ doanh thu mà các nhân tố khác không đổi, do khả năng sinh lời từ doanh thu tăng 0.08% kéo theo tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu tăng.
Năm 2015 so với năm 2014 Đối tượng phân tích
∆ROE = ROE2015 – ROE2014 = 0.15 – 0.25 = - 0.1
+ Ảnh hưởng của nhân tố hiệu suất sử dụng tài sản ∆ROE(DT/TS)=( DTT2015 - DTT2014 ) x TSbq2014 x LNST2014 x100% TSbq2015 TSbq2014 VCSH2014 DTT2014 =( 114.872.724.579 - 113.300.819.759 )x 1.005.767.178.864 x 2.396.000.284 620.525.685.538 1.005.767.178.864 941.576.797.979 113.300.819.759 x 100% = 0.16%
+ Ảnh hưởng của nhân tố cấu trúc tài chính ∆ROE(TS/VC)=( TSbq2015 - TSbq2014 ) x DTT2015 x LNST2014 x100% VCSHbq2015 VCSHbq2014 TSbq2015 DTT2014 =( 620.525.685.538 - 1.005.767.178.864 )x 114.872.724.579 x 2.396.000.284 546.546.357.136 941.576.797.979 620.525.685.538 113.300.819.759 x 100% = 0.03%
+ Ảnh hưởng của nhân tố khả năng sinh lời từ doanh thu
∆ROE(LN/DT)=( LNSTDTT 2015 - LNST2014 ) x DTT2015 x TSbq2015 x100% 2015 DTT2014 TSbq2015 VCSHbq2015 x 100% =( 813.941.609 - 2.396.000.284 )x 114.872.724.579 x 620.525.685.538 114.872.724.579 113.300.819.759 620.525.685.538 546.546.357.136 = -0.29% + Tổng hợp các nhân tố ảnh hưởng: 0.16+0.03+(-0.29)=-0.1%
Kết quả xác định các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời từ vốn chủ sở hữu ROE năm 2015 giảm 0.1% so với năm 2014 cho ta thấy, trong điều kiện cấu trúc tài chính và khả năng sinh lời từ doanh thu không đổi tức là chỉ chịu ảnh hưởng của nhân tố hiệu suất sử dụng tài sản với việc hiệu suất sử dụng tài sản tăng đã làm tỷ suất sinh lời từ vốn chủ sở hữu tăng 0.16%. Khi hiệu suất sử dụng tài sản và khả năng sinh lời từ doanh thu không đổi tức chịu ảnh hưởng của nhân tố cấu trúc tài chính, với việc cấu trúc tài chính tăng làm tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở
hữu tăng 0.03%. Mặc khác khi chịu ảnh hưởng của nhân tố khả năng sinh lời từ doanh thu mà các nhân tố khác không đổi, do khả năng sinh lời từ doanh thu giảm kéo theo tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu giảm 0.29%.
2.2. Khả năng thanh toán lãi vay
BẢNG 9: KHẢ NĂNG THANH TOÁN CỦA CÔNG TY
Chỉ tiêu 2013 2014 2015
Lợi nhuận trước thuế 5,446,795,374 3,086,920,471 1,045,025,110
Chi phí lãi vay 14,927,236 482,046,230 13,189,544
LNTT + CP lãi vay 5,461,722,610 3,568,966,701 1,058,214,654
Khả năng thanh toán lãi vay 365.89 7.40 80.23
Qua bảng số liệu trên ta thấy khả năng thanh toán lãi vay qua 3 năm biến động bất thường. Năm 2013 khả năng thanh toán lãi vay lớn nhất 365.89 lần. Chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn cao, lợi nhuận tạo ra được sử dụng để trả nợ vay và tạo phần lũy cho doanh nghiệp. Năm 2014, khả năng thanh toán lãi vay giảm còn 7.4 lần, nguyên nhân là do chi phí lãi vay tăng cao trong khi đó lợi nhuận lại giảm. Năm 2015. khả năng thanh toán lãi vay tăng nhẹ đạt 80.23 lần, do chi phí lãi vay giảm và lợi nhuận giảm.
PHẦN III
MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TẠI CÔNG TY