Khi xem xét hiệu quả hoạt động kinh doanh của mỗi doanh nghiệp, cần phải dựa vào một hệ thống các chỉ tiêu để đánh giá. Đối với các CTCK bao gồm các hệ thống chỉ tiêu sau:
Nhóm chỉ tiêu đánh giá về hoạt chung của công ty chứng khoán - Chỉ tiêu về thay đổi nguồn vốn
Là chỉ tiêu quan trọng để xác định mức độ cải thiện hoặc giảm sút về khả năng tài chính của CTCK trong năm
Tỷ lệ % thay đổi về nguồn vốn
Chênh lệch nguồn vốn giữa năm hiện tại và năm trước
= × 100%
Nguồn vốn năm trước
- Chỉ tiêu về số trích dự phòng giảm giá chứng khoán
Nguồn vốn của một CTCK có vai trò tạo ra nguồn dự trữ để bù đắp cho các khoản tổn thất lớn hơn mức trung bình và vượt quá khả năng chi trả của mức dự phòng giảm giá chứng khoán. Chỉ tiêu về số trích dự phòng giảm giá chứng khoán đánh giá mức độ đầy đủ các nguồn dự trữ này.
Tỷ lệ % số trích dự phòng giảm giá chứng khoán trên nguồn vốn
Số trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán
= × 100%
Nguồn vốn
Số trích dự phòng giảm giá chứng khoán bao gồm dự phòng giảm giá chứng khoán từ hoạt động tự doanh, ủy thác đầu tư, chứng khoán đầu tư dài hạn, ngắn hạn…
- Chỉ tiêu tăng trưởng doanh thu
Chỉ tiêu thay đổi doanh thu CTCK đánh giá mức độ tăng trưởng về doanh thu của năm nay so với năm trước Doanh thu hoạt động kinh doanh chứng khoán gồm: doanh thu hoạt động tự doanh, doanh thu cung cấp dịch vụ môi giới, doanh thu bảo lãnh phát hành chứng khoán, doanh thu từ tư vấn đầu tư chứng khoán, doanh thu khác từ cho thuê tài sản,cung cấp thông tin chứng khoán,…
Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu năm nay so với năm trước
Chênh lệch doanh thu giữa năm trước và năm nay
= × 100%
Doanh thu năm trước
Ngoài ra, còn có các chỉ tiêu về cơ cấu doanh thu, hoạt động nào chiếm doanh thu chủ yếu của công ty và doanh thu của từng loại hoạt động: môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn, quản lý danh mục đầu tư và các hoạt động khác của CTCK.
Chỉ tiêu tỷ lệ chi phí trong hoạt động kinh doanh chứng khoán
Tỷ lệ chi phí là một trong những chỉ tiêu thể hiện khả năng cạnh tranh của CTCK, thông qua việc khống chế các chi phí ở mức hợp lý mà vẫn dảm bảo hiệu quả kinh doanh.
Tỷ lệ chi phí hoạt động động cho biết để có 1 đồng doanh thu thuẩn từ hoạt động kinh doanh chứng khoán thì phải bỏ ra bao nhiêu đồng chi phí hoạt động kinh doanh chứng khoán trong kì.
Tỷ lệ chi phí có ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh và ảnh hưởng bất lợi đến lợi nhuận thu được từ hoạt động kinh doanh chứng khoán của CTCK Tỷ lệ % chi phí
hoạt động kinh doanh chứng khoán
Chi phí cho hoạt động kinh doanh chứng khoán
= × 100%
Doanh thu thuần kinh doanh chứng khoán
Trong đó:
+ Doanh thu thuần = Doanh thu hoạt động kinh doanh chứng khoán – Các khoản giảm trừ (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
+ Chi phí hoạt động kinh doanh chứng khoán bao gồm: Khoản lỗ bán
chứng khoán tự doanh, các khoản chi phí thực tế phát sinh liên quan đến thực hiện các hoạt động dịch vụ chứng khoán và các hoạt động khác.
Nhóm chỉ tiêu đánh giá về khả năng sinh lời
Khả năng sinh lời là chỉ tiêu phản ánh mức lợi nhuận mà doanh nghiệp có thể thu được trên một đơn vị chi phí hay yếu tố đầu vào hay trên một đơn vị đầu ra phản ánh kết quả kinh doanh. Khả năng sinh lời có quan hệ chặt chẽ với hiệu quả kinh doanh. Một doanh nghiệp không thể có hiệu quả kinh doanh cao nếu khả năng sinh lợi của doanh nghiệp thấp và ngược lại. Vì thế, có thể khẳng định khả năng sinh lợi là biểu hiện cao nhất của hiệu quả kinh doanh.
Các chỉ tiêu lợi nhuận là cơ sở quan trọng để đánh giá kết quả hoạt động của CTCK trong một thời kỳ nhất định, là căn cứ để xây dựng kế hoạch tài chính trong tương lai. Nhóm chỉ tiêu này bao gồm:
- Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần ( ROS)
Tỷ suất lợi nhuận tăng trưởng trên doanh thu
Lợi nhuận sau thuế
= × 100%
Doanh thu thuần
Chỉ tiêu này phản ánh một đồng doanh thu mà CTCK thực hiện trong kỳ đạt được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Chỉ tiêu này thể hiện hiệu quả kinh doanh của CTCK. Và chỉ tiêu này càng lớn thì chứng tỏ tốc độ tăng của lợi nhuận lớn hơn tốc độ tăng của doanh thu và thể hiện khả năng sinh lời của CTCK là lớn.
- Chỉ tiêu đánh giá về hiệu quả gia tăng vốn chủ sở hữu
Tỷ lệ gia tăng vốn chủ sở hữu
Mức thay đổi lợi nhuận sau thuế
= × 100%
Mức thay đổi vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này cho phép theo dõi, đánh giá lợi nhuận ròng của số vốn chủ sở hữu tăng thêm cho một hoạt động kinh doanh nhất định.
- Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Tỷ suất % lợi nhuận trên vốn chủ sỡ hữu
Lợi nhuận sau thuế
= × 100% Vốn chủ sở hữu bình quân Trong đó: Vốn chủ sở hữu bình quân Tổng số vốn chủ sở hữu đầu kỳ + Tổng vốn chủ sở hữu cuối kỳ
=
2
Chỉ tiêu đánh giá mức độ thực hiện lợi nhuận ròng của CTCK trong hoạt động kinh doanh. Chỉ tiêu này cho biết một đồng vốn chủ sở hữu đem vào sử dụng sinh ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế
ROE chính là chỉ số quan trọng để đánh giá mức độ hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty. Nó là công cụ vô cùng hữu ích trong việc so sánh hiệu quả hoạt động của các công ty cạnh tranh trong cùng ngành chứng khoán
Nếu một công ty có chỉ số ROE ổn định và tăng trưởng theo thời gian thì điều đó chứng tỏ hoạt động kinh doanh của công ty đó rất tốt. Bên cạnh đó khi nhìn vào chỉ số này, các nhà đầu tư cũng sẽ thấy được hiệu quả của việc tạo ra giá trị lợi nhuận mà doanh nghiệp đó đem đến cho cổ đông. Ngược lại, nếu ROE giảm có nghĩa là hoạt động tạo ra lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu không hiệu quả. Nó đồng nghĩa với việc cổ đông có thể đưa ra các quyết định kém về tái đầu tư vốn vào công ty đó.
- Chỉ tiêu tỷ suất sinh lời của tổng tài sản (ROA)
Tỷ suất sinh lời của tổng tài sản
Lợi nhuận sau thuế
= × 100% (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Tổng tài sản bình quân Trong đó:
Tổng tài sản bình quân
Tổng tài sản đầu kỳ + Tổng tài sản cuối kỳ
=
2
Chỉ tiêu này cho biết sử dụng bình quân một đồng tài sản đầu tư sẽ tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. ROA cho biết thông tin về khoản lãi được tạo ra từ số tài sản trong doanh nghiệp. Chỉ số ROA càng cao cho thấy doanh nghiệp càng kiếm được nhiều lợi nhuận từ số tài sản hiện có.
- Chỉ tiêu tỷ suất sinh lời kinh tế của tổng tài sản (BEP)
Tỷ suất sinh lời
kinh tế của tổng tài sản
= × 100%
Tổng tài sản bình quân
Chỉ tiêu này phản ánh khả năng sinh lời của tài sản hay vốn kinh doanh mà không tính đến ảnh hưởng của lãi vay (nguồn gốc vốn kinh doanh) và thuế thu nhập doanh nghiệp. Trong điều kiện thuế thu nhập doanh nghiệp không đổi, thì BEP có tác dụng rất lớn trong việc xem xét mối quan hệ với lãi suất vay vốn để đánh giá việc sử dụng vốn vay tác động thế nào đến khả năng sinh lời của tài sản nói chung và của vốn chủ sở hữu nói riêng.
Nhóm chỉ tiêu đánh giá về tính thanh khoản
Việc tuân thủ các nghĩa vụ tài chính đối với một doanh nghiệp là điều vô cùng quan trọng và cần thiết. Khả năng thanh toán của doanh nghiệp là thước đo mà chính bản thân doanh nghiệp hay các nhà đầu tư sử dụng để đánh giá mức độ tín nhiệm và năng lực tài chính của công ty đó.
Và nhóm chỉ tiêu thể hiện khả năng thanh toán của CTCK tại các thời kỳ nhất định bao gồm:
- Chỉ tiêu vốn khả dụng
Vốn khả dụng là vốn chủ sở hữu có thể chuyển đổi thành tiền trong vòng 90 ngày. Là giá trị các tài sản có độ rủi ro thấp, dễ dàng chuyển thành tiền mặt để đáp ứng các nhu cầu thanh toán trong cùng thời gian của CTCK.
Vốn khả dụng = Tổng giá trị tài sản - Các khoản tài sản giảm trừ + Các khoản tăng thêm Trong đó:
+ Tổng giá trị tài sản: Toàn bộ giá trị tài sản hiện có thuộc sở hữu công ty (phải trừ phần thuộc khách hàng)
+ Các khoản tài sản giảm trừ: Là những tài sản khó huy động thành tiền
mặt trong thời gian ngắn (các khoản phải thu có thời hạn dài hạn trên 90 ngày, Tài sản ngắn hạn khác, Tài sản cố định các khoản đầu tư tài chính dài hạn, Bất động sản đầu tư, Tài sản dài hạn khác đầu tư xây dưng cơ bản dở dang, giá trị ký quỹ, đảm bảo...)
+ Các khoản tăng thêm: Là các khoản nợ có thể chuyển thành vốn chủ sở hữu gồm: trái phiếu chuyển đổi, các công cụ nợ khác,...
- Chỉ tiêu công nợ trên tài sản có tính thanh khoản
Tỷ lệ % tổng công nợ trên tài sản có tính thanh khoản
Tổng công nợ (phân theo kỳ hạn nợ thanh toán)
= × 100%
Tài sản có tính thanh khoản (phân theo kỳ hạn tài sản có khả năng chuyển hóa thành tiền mặt)
Chỉ tiêu là thước đo khả năng đáp ứng các nhu cầu về tài chính của CTCK. Chỉ tiêu này cũng xác định khả năng chi trả cho người đầu tư chứng khoán trong trường hợp cần thiết.
- Chỉ tiêu nợ trong thanh toán giao dịch chứng khoán trên nguồn vốn
Tỷ lệ % nợ phải thu từ nhà đầu tư trên nguồn vốn (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Phải thu từ nhà đầu tư chứng khoán
= × 100%
Nguồn vốn
Chỉ tiêu cho biết mức độ phụ thuộc của khả năng thanh toán của CTCK vào một loại tài sản thường không thể chuyển đổi thành tiền (phải thu của người đầu tư chứng khoán) trong trường hợp CTCK bị giải thể. Chỉ tiêu này cũng để phân biệt CTCK hoạt động lành mạnh với CTCK có khó khăn về tài chính.
Nhóm chỉ tiêu đánh giá thu nhập
- Chỉ tiêu thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS)
EPS = (Lợi nhuận sau thuế – Cổ tức cổ phiếu ưu đãi) / Tổng số cổ phiếu thường đang lưu hành)
EPS phản ánh mức độ sinh lời của mỗi một cổ phần phổ thông nói chung. Các nhà đầu tư thường dùng mức doanh lợi mỗi cổ phần để làm tiêu
chuẩn quan trọng đánh giá hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ lợi nhuận có thể được chia cho mỗi cổ phần càng nhiều, hiệu quả đầu tư của cổ đông lại càng tốt. Mục tiêu quan trọng này cũng là điều mà các nhà quản trị tài chính doanh nghiệp luôn hướng tới.
- Chỉ số giá/ thu nhập (P/E)
P/E = Giá thị trường hiện tại của cổ phiếu / EPS
Chỉ số P/E đo lường mối quan hệ giữa giá thị trường và thu nhập của 1 cổ phiếu, hay nói cách khác, nó cho thấy, nhà đầu tư sẵn sàng chi trả mức giá bao nhiêu cho 1 cổ phiếu nhất định dựa trên mức thu nhập của cổ phiếu đấy.
Nhóm chỉ tiêu phản ánh hiệu quả kinh doanh của từng hoạt động - Chỉ tiêu phản ảnh hiệu quả hoạt động môi giới
Doanh thu môi giới: Là tổng phí môi giới thực thu của CTCK từ hoạt động môi giới chứng khoán cho khách hàng. Khi khách hàng giao dịch nhiều, doanh thu môi giới chứng khoán mà CTCK thu được cũng tăng lên và ngược lại. Một CTCK có doanh thu môi giới cao so với các CTCK khác trên thị trường và tăng đều qua các năm thì có thể coi hiệu quả môi giới chứng khoán ở công ty đó là cao.
Số tài khoản mở và giao dịch tại công ty: Số lượng tài khoản giao dịch chứng khoán được mở tại một CTCK cho biết quy mô khách hàng của công ty. Hiệu quả môi giới chứng khoán cao là khi công ty thu hút được thêm nhiều khách hàng đến mở mới tài khoản và giao dịch.
Thị phần môi giới: Cho biết tỷ trọng về doanh thu hay số tài khoản giao dịch mà công ty đạt được so với tổng doanh thu hay tổng số tài khoản giao dịch tính trên toàn thị trường. Thị phần chiếm được càng cao chứng tỏ doanh thu về môi giới nói riêng và hiệu quả hoạt động của CTCK nói chung càng hiệu quả.
- Chỉ tiêu phản ảnh hiệu quả hoạt động tự doanh
Chất lượng đầu tư tự doanh của CTCK phản ánh thông qua doanh thu có được từ nghiệp vụ tư doanh chiếm nhiều hay ít so với tổng doanh thu trong
năm của công ty. Chất lượng đầu tư tốt thể hiện khả năng kinh doanh chênh lệch giá tốt của công ty, đảm bảo khả năng sinh lời phù hợp, hiệu quả.
- Chỉ tiêu phản ảnh hiệu quả hoạt động bảo lãnh phát hành
Doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành cho biết hiệu quả của nghiệp vụ này, từ đó có thể so sánh với các hoạt động khác trong công ty cũng như hoạt động bảo lãnh phát hành ở các CTCK khác.
2.1.3. Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh
Để đạt được hiệu quả kinh doanh cao đòi hỏi doanh nghiệp phải có các chiến lược và quyết định chính xác trong việc tổ chức, quản lý và điều hành hoạt động kinh doanh. Muốn có được điều đó, cần phải nghiên cứu một cách toàn diện và nhận biết một cách chính xác các nhân tố ảnh hưởng tới công ty của mình.
1.2.3.1. Các nhân tố khách quan
CTCK là một thành viên trên thị trường chứng khoán nên nó trực tiếp được hưởng những lợi ích từ sự phát triển lành mạnh hay chịu ảnh hưởng từ những biến cố và rủi ro trên thị trường chứng khoán nói riêng cũng như thị trường tài chính nói chung. Do vậy các nhân tố về môi trường chính trị xã hội, các nhân tố vĩ mô như chu kỳ phát triển kinh tế, lãi suất..., những nhân tố phi kinh tế như thiên tai, chiến tranh đều trực tiếp hoặc gián tiếp ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động kinh doanh của CTCK.
- Nhân tố về chính trị, xã hội, pháp luật
Các hoạt động kinh doanh chứng khoán ảnh hưởng nhiều đến sự phát triển của thị trường chứng khoán, đến lợi ích công chúng và rất dễ lợi dụng kiếm lời riêng nên luật pháp các nước đều quy định rất chặt chẽ đối với hoạt động kinh doanh chứng khoán và buộc các chủ thể kinh doanh phải tuân thủ. Tuy nhiên, mỗi nước có thể có những quy định riêng.
Hệ thống chính trị pháp luật có tầm ảnh hưởng rất lớn tới nền kinh tế cũng như tới tất cả các ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp, đặc biệt là đối với những doanh nghiệp có sự nhạy cảm nhất định với nó như các CTCK. Các yếu
tố ấy bao gồm hệ thống các quan điểm, chủ trương của chính phủ, các vấn đề về an ninh trật tự xã hội, những diễn biến chính trị trong nước, trong khu vực và trên toàn thế giới, những diễn biến trong quan hệ hữu nghị hợp tác quốc tế của chính phủ với các nước khác.
Những yếu tố này ảnh hướng trực tiếp đến diễn biến của thị trường chứng khoán và ảnh hưởng tới hoạt động của các CTCK. Bởi lẽ CTCK có hoạt động được tốt hay không phụ thuộc nhiều vào sự phát triển ổn định của môi trường chính trị, pháp luật minh bạch. Chính phủ, thể chế nào có sự bình ổn cao, điều tiết và kiểm soát tốt sẽ là điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh của các CTCK. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Nhân tố về kinh tế, các yếu tố vĩ mô
Sự phát triển của nền kinh tế thường được đánh giá thông qua tốc độ tăng