b. Phương phỏp loại trừ( phương phỏp xỏc định ảnh hưởng của cỏc nhõn tố)
2.3.3 Phõn tớch hiệu quả kinh doanh của cụng ty
Để phõn tớch hiệu quả kinh doanh, trước tiờn ta đi vào đỏnh giỏ khỏi quỏt hiệu quả kinh doanh của cụng ty trong 2 năm:
TT Chỉ tiờu Cỏch tớnh cỏc chỉ tiờu Năm 2007 Năm 2008 Chờnh lệch Số tiền % 1 HS lợi nhuận rũng (ROS)
Lợi nhuận sau thuế
Doanh thu thuần trong kỳ 0,048 0.06 +0,012 +25 2 HS sinh lời của
TS( ROA)
Lợi nhuận sau thuế
Tổng giỏ trị TSBQ trong kỳ 0,099 0,138 +0,039 +39,4 3 HS sinh lời của
VCSH ( ROE)
Lợi nhuận sau thuế
VCSH bỡnh quõn trong kỳ 0,24 0,29 +0,05 +20,83 (Theo số liệu từ bảng cõn đối kế toỏn và bỏo cỏo kết quả hoạt động
kinh doanh năm 2007,2008)
Bảng 2.12 : Đỏnh giỏ khỏi quỏt hiệu quả kinh doanh của cụng ty
Qua bảng phõn tớch trờn ta thấy nhúm chỉ tiờu về lợi nhuận của cụng ty năm 2008 đều tăng so với năm 2007.Nếu như trong năm 20067, một đồng doanh thu tạo ra 0,048 đồng lợi nhuận thỡ đến năm 2008, một đồng doanh thu tạo ra 0,06 đồng lợi nhuận.Con số này tăng 0,012 đồng so với năm 2007 hay tăng 25%.
Sức sinh lời của tài sản cũng tăng lờn . Năm 2007, cụng ty đầu tư một đồng tài sản bỡnh quõn thỡ thu đươc 0,099 đồng lợi nhuận sau
thuế. Đến năm 2008, con số này là 0,138 đồng, tăng 0,039 đồng so với năm 2007 hay tăng 39,4%.
Hệ số sinh lời của vốn chủ sở hữu cũng tăng lờn. Năm 2007, cụng ty đầu tư một đồng vốn chủ sở hữu thỡ đem lại 0,24 đồng lợi nhuận. Đến năm 2008, với việc đầu tư một đồng vốn chủ sở hữu thỡ cụng ty thu được 0,29 đồng lợi nhuận, tăng 0,05 đồng so với năm 2007 hay tăng 20,83. Đõy là những dấu hiệu đỏng mừng cho thấy tỡnh hỡnh hoạt động kinh doanh của cụng ty đang tiến triển rất tốt.
2.3.3.1.Phõn tớch hiệu quả sử dụng tài sản
Để đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng tài sản, ta cú bảng phõn tớch sau:
TT Chỉ tiờu Cỏch tớnh chỉ tiờu Năm 2007 Năm 2008
Chờnh lệch Số tuyệt đối % 1 Số vũng quay của TS(vũng)
Tổng doanh thu trong kỳ
Tổng giỏ trị TSBQ 2,06 2,29 +0,23 +11,1 2 Độ dài một vũng quay(ngày) 360 ngày Số vũng quay củaTS 174,7 157,2 -17,56 -17,56 3 Sức sinh lời của tài
sản(ROA)
LNST
Tổng giỏ trị TSBQ 0,099 0,138 +0,039 +39,4 4 Sức hao phớ của tài
sản so với LNST
Tổng giỏ trị TSBQ
LNST 10,10 7,27 -2,83 -28,0
5 HS doanh thu trờn tài sản(SOA)
Tổng doanh thu trong kỳ
Tổng giỏ trị TSBQ 2,062 2,293 +0,231 +11,20
(Theo số liệu từ bỏo cỏo kết quả hoạt động kinh doanh và bỏo cỏo tỡnh hỡnh luõn chuyển tài sản năm 2007,2008)
Bảng 2.13 : Phõn tớch hiệu quả sử dụng tài sản của cụng ty
Qua bảng phõn tớch ta thấy số vũng quay của tài sản bỡnh quõn đó tăng trong năm qua.năm 2007, tổng tài sản bỡnh quõn tăng được 2, 06 vũng, sang năm 2008 tăng lờn 2,29 vũng , tăng 0,23 vũng tương đương với tăng 11,1%. Số vũng quay của tài sản tăng lờn làm số vũng của một vũng quay tài sản giảm xuống. Độ dài của một vũng quay
năm 2007 là 174,76 sang năm 2008 giảm xuống cũn 157,2 ngày, giảm 17,56 ngày hay giảm tương đương là 10,05%.năm 2007, một đồng tài sản mang lại 2,06 đồng daonh thu, cũn năm 2008, một đồng tài sản mang lại cho cụng ty 2,29 đồng doanh thu. Như vậy, năm 2008, một đồng tài sản mang lại cho cụng ty nhiểu doanh thu hơn so với năm 2007. Điều này cho thấy khả năng thu hồi vốn của cụng đó tăng lờn so với năm 2007. Việc thu hồi vốn nhanh sẽ tạo điều kiện đỏp ứng kịp thời nhu cầu vốn cho cụng ty,tạo điều kiện mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, tớch lũy tỏi đầu tư tài sản cố định mới.
Năm 2008, một đồng tài sản bỡnh quõn đờm lại cho cụng ty nhiều lợi nhuận hơn so với năm 2007.Năm 2008, một đồng tài sản bỡnh quõn đem lại 0,138 đụng lợi nhuận sau thuế, cũn năm 2007. một đụng tài sản bỡnh quõn mang lại 0,099 đồng lợi nhuận sau thuế. Như vậy, sang năm 2008, con số này đó tăng lờn so với năm 2007 là 0,039 đồng tương đương với 39,4%.Như vậy, tài sản của cụng ty đó được sử dụng ngày càng hiệu quả, mang lại thành tớch cho cụng ty.Để cú được điều này, là do cụng ty chỳ trọng tăng cỏc nguồn thu nhập, cụng ty đó cú nhiều biện phỏp hạn chế tốc độ tăng của chi phớ. Chi phớ bỏn hàng và chi phớ quản lý cú tốc độ tăng thấp hơn tốc độ tăng của doanh thu, cũn cỏc khỏan giảm trừ chi phớ tài chớnh đó giảm so với năm 2007.Do đú đó làm cho hệ số sinh lời của tài sản tăng lờn. Điều nay được thể hiện rừ qua chỉ tiờu suất hao phớ của tài sản.Để cú một đồng LNST, năm 2007 cụng ty phải đầu tư 10,1 đồng, sang năm 2008 chỉ tiờu này đó giảm xuống cũn 7,27 đồng, giảm 2,83 đụng hay giảm tương ứng là 28%. Sức hao phớ lao động và tỷ suất sinh lời của tài sản tăng lờn là những tớn hiệu tốt về tỡnh hỡnh sử dụng tài sản của cụng ty. Nhưng nếu chỉ dừng lại ở việc so sỏnh đơn thuần, ta khụng thể thấy được nhõn tố nào làm cho sức sinh lời của tài sản lại tăng lờn, vỡ vậy, chỳng ta cần
đi vào phõn tớch cụ thể chỉ tiờu này để thấy được tỏc động cụ thể của từng nhõn tố tới nú.
Sức sinh lời của tài sản ( ROA ) = ---
ROA = --- * ---
ROA = ROS * SOA
ROA phụ thuộc vào hai yếu tố là ROS và SOA, ta hóy phõn tớch xem hai yếu tố này ảnh hưởng như thế nào tới ROA.
ΔROA = ΔROA1 – ΔROA0
ΔROA( ROS) = (ROS1 – ROS0) * ROA0
ΔROA( ROS) = ( 0,06 – 0,048) * 2,062 = +0,025
ΔROA ( SOA) = ROS1 * ( SOA1 – SOA0) Δ ROA (SOA ) = 0,06 * ( 2,293 – 2,062) = +0,014
ΔROA = ΔROA( ROS) + ΔROA(SOA) ΔROA = 0,025 + 0,014
= + 0,039
Qua phõn tớch ta thấy, chỉ tiờu sức sinh lời của tài sản tăng lờn là do sự đúng gúp của hai nhõn tố. ROS tăng lờn 0,012 kộo theo ROA tăng lờn 0,025. SOA tăng lờn kộo theo ROA tăng lờn 0,14. Tổng hợp cả hai nhõn tố làm cho ROA năm 2008 tăng so với năm 2007 là 0,039. Đõy là thành tớch của cụng ty trong việc sử dụng tài sản một cỏch cú hiệu quả. LNST Tài sản bỡnh quõn LNST Doanh thu Doanh thu Tài sản bỡnh quõn
Để hiểu rừ hơn về hiệu quả sử dụng tài sản , ta hóy đi sõu vào phõn tớch hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn.
. Hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn
stt Chỉ tiờu Cỏch tớnh Năm 2007 Năm 2008 Chờnh lệch Số tuyệt đối % 1 Số vũng quay TSDH(vũng) Tổng DT trong kỳ Tổng giỏ trị TSDHBQ 6,87 5.46 -1,41 -20,5 2 Số ngày một vũng quay(ngày) 360 ngày Số vũng quay TSDH 52,4 65,93 +13,53 +25,8 3 Sức sinh lời của
TSDH
LNST
Tổng giỏ trị TSDHBQ 0,39 0,38 -0,01 -2,56 4 Suất hao phớ TSDH
so với doanh thu
Tổng giỏ trị TSDHBQ
Doanh thu thuần 0,14 0,16 +0,02 +14,3
5 Suất hao phớ TSDH so với LNST
Tổng giỏ trị TSDHBQ
LNST 2,45 2,61 +0,16 +6,53
(Theo số liệu từ bỏo cỏo kết quả kinh doanh và bỏo cỏo tỡnh hỡnh hao phớ TSDH năm2007,2008)
Bảng 2.14 : Phõn tớch hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn
Qua bảng phõn tich trờn ta thấy, số vũng luõn chuyển tài sản dài hạn của cụng ty rất cao. Năm 2007, TSDH bỡnh quõn của cụng ty quay được 6,87 vũng hay một đồng tài sản dài hạn bỡnh quõn đó tạo ra 6,87 đồng doanh thu. Sang năm 2008, chỉ tiờu này cũn 5,46 vũng. Tuy đó giảm xuống 1,41 vũng tương ứng với giảm 20,5% xong vẫn ở mức cao. Năm 2008, một đồng TSDH tạo ra 5,46 đồng doanh thu. Số ngày của một vũng quay cũng tương đối ngắn, tốc độ luõn chuyển của TSDH tương đối nhanh. Năm 2007,độ dài của một vũng quay là 52,4 ngày, sang năm 2008, độ dài của một vũng quay đó tăng lờn là 65,93 ngày ,tăng13,53 ngày hay tăng tương ứng là 25,8%. Cú sự thay đổi này là do trong năm 2008 cụng ty đó đầu tư nhiều vào TSDH mà chủ yếu là đầu tư nhiều vào TSCĐ. Nhiều dõy chuyền sản xuất mới được
đưa vào hoạt động như dõy chuyền sản xuất bỏnh snack, dõy chuyền sản xuất bỏnh mỳ cụng nghiệp...Đõy đều là những mặt hàng mới nờn tốc độ tăng của doanh thu khụng cao bằng tốc độ tăng của TSDH. Cụng ty sẽ phải mất một thời gian dài để đưa sản phẩm đến với người tiờu dựng và chiếm lĩnh thị trường. Khi đú, doanh số sẽ tăng với tốc độ nhanh hơn,lợi nhuận thu về sẽ nhiều hơn. Cựng với lý do TSDH tăng mạnh, trong khi doanh thu thuần, lợi nhuận sau thuế tăng với tốc độ chậm hơn mà chỉ tiờu tỷ suất sinh lời của TSDH giảm và suất hao phớ của TSDH so với doanh thu thuần, suất hao phớ của TSDH so với lợi nhuận sau thuế lại tăng lờn. Suất hao phớ tăng lờn là điều tất yếu trong giai đoạn cụng ty vưa đưa nhiều mỏy múc thiết bị mới vào sản xuất và sản phẩm mới vẫn chưa chiếm lĩnh được thị trường
. Hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn
Hiệu quả sử dụng TSNH thể hiện qua cỏc chỉ tiờu sau :
stt Chỉ tiờu Cỏch tớnh chỉ tiờu Năm
2007 Năm 2008 Chờnh lệch Số tyệt đối % 1 Số vũng quay của TSNH (vũng) Tổng DT trong kỳ TSNHBQ trong kỳ 2,90 3,06 +0,16 +5,51 2 Số ngày của một vũng quay (ngày) 360 ngày Số vũng quay 124,14 117,65 -6,49 -5,22
3 Sức sinh lời của tài sản ngắn hạn
LNST
TSNHBQ trong kỳ 0,166 0,215 +0,049 +29,52 4 Suất hao phi của TSNH
so với doanh thu
TSNHBQ
Doanh thu thuần 0,288 0,280 -0,008 -2,78 5 Suất hao phớ của TSNH
so với LNST
TSNHBQ
LNST 6,00 4,65 -1,35 -22,5
(Theo số liệu từ bỏo cỏo kết quả kinh doanh và bỏo cỏo tỡnh hỡnh luõn chuyển TSNH năm 2007,2008)
Bảng 2.15 : Đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn
Qua bảng phõn tớch ta thấy,số vũng quay TSNH của cụng ty đó tăng lờn 0,16 vũng hay tăng 5,51%.Tuy tăng khụng nhiều nhưng cũng đó thể hiện sự cố gắng của cụng ty trong việc nõng cao hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn. Cụng ty đó giảm được số ngày của một vũng quay từ 124,14 ngày xuống cũn 117,65 ngày, giảm được 6,49 ngày trong một vũng quay hay giảm 5,22%. Cựng với việc tăng tốc độ luõn chuyển của TSNH, sức sinh lời của TSNH cũng tăng lờn.Năm 2007, sức sinh lời của TSNH là 0,166, tức cụng ty đầu tư một đồng TSNH thỡ thu được 0,166 đồng LNST. Năm 2008, chỉ tiờu này đó tăng thờm 0,049 đồng hay tăng thờm 29,52% và đạt con số là 0,215. Suất hao phớ của TSNH so với doanh thu thuần cú giảm song mức giảm khụng đỏng kể. So với năm 2007 thỡ năm 2008, suất hao phớ TSNH trờn
doanh thu thuần giảm 0,008 hay giảm 2,78%. Suất hao phớ của TSNH so với doanh thu lại giảm xuống. Năm 2007, để cú thể thu được một đồng LNST thỡ cụng ty phải bỏ ra 6,00 đồng TSNH, nhưng năm 2008, để thu được một đồng LNST thỡ cụng ty chỉ phải mất 4,65 đồng TSNH, giảm 1,35 đồng hay giảm 22,5%. Đõy là thành tớch đỏng kể của cụng ty trong việc sử dụng tài sản ngắn hạn.
2.3.3.2.Phõn tớch tốc độ luõn chuyển của hàng tồn kho
Tốc độ luõn chuyển của hàng tồn kho là một chỉ tiờu quan trọng để đỏnh giỏ hiệu quả kinh doanh của cụng ty. Nếu tốc độ luõn chuyển của hàng tồn kho thấp chứng tỏ khả năng tiờu thụ hàng húa của cụng ty chậm, nú sẽ làm ảnh hưởng lớn đến tỡnh hỡnh tài chớnh và hiệu quả kinh doanh của cụng ty, khụng thu hồi được vốn. Do đú, đõy là một chỉ tiờu rất quan trọng trong phõn tớch tỡnh hỡnh tài chớnh của cụng ty:
stt Chỉ tiờu Cỏch tớnh Năm 2007 Năm 2008 Chờnh lệch Số tuyệt đụi % 1 Số vũng quay của HTK(vũng) Tổng GVHB trong kỳ Giỏ vốn HTKBQ 4,26 4,72 +0,47 +11,03 2 Số ngày 1 vũng quay(ngày) 360 ngày Số vũng quay HTK 84,51 76,27 -8,24 -9,75
(Theo số liệu từ bỏo cỏo tỡnh hỡnh luõn chuyển của hàng tồn kho)
Bảng 2.16 : Đỏnh giỏ tốc độ luõn chuyển của hàng tồn kho
Qua bảng phõn tớch trờn ta thấy tốc độ luõn chuyển của HTK đó tăng lờn. Năm 2007, HTK quay được 4,26 vũng. Đến năm 2008, số vũng quay của HTK là 4,72 vũng, tăng 0,47 vũng hay tăng 11,03%. Số vũng quay của HTK tăn lờn đó rỳt ngắn độ dài của một vũng quay giảm đi 8,24 ngày hay giảm 9,75%, đú là những cố gắng đỏng kể của cụng ty.
2.3.3.3.Phõn tớch hiệu quả sử dụng vốn
Để đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng VCSH ta xem xột cỏc chỉ tiờu sau: stt Chỉ tiờu Cỏch tớnh Năm 2007 Năm 2008 Chờnh lệch Số tuyệt đối % 1 Số vũng quay của VCSH(vũng) Tổng DT trong kỳ VCSHBQ 5,16 4,94 -0,22 -4,26 2 Số ngày 1vũng quay( ngày) 360 ngày Số vũng quay VCSH 69,77 72,87 +3,1 +4,44
3 Sức sinh lời của VCSH
LNST
VCSHBQ 0,24 0,29 +0,05 +20,83
(Theo số liệu từ bỏo cỏo hiệu quả sử dụng vốn năm 2007,2008)
Bảng 2.17: Đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng VCSH
Năm 2008, số vũng quay của VCSH đó giảm đi so với năm 2007.Năm 2007, VCSH quay được 5,16 vũng thỡ đến năm 2008 chỉ quay được 4,94vũng, giảm 0,22 vũng hay giảm 4,26%.Số vũng quay giảm làm độ dài của một vũng quay tăng lờn3,1 ngày hay tăng 4,44%. Nguyờn nhõn của sự giảm sỳt tốc độ luõn chuyển này là do trong năm 2007, VCSH của cụng ty tăng 29,34 % trong khi tổng doanh thu trong kỳ chỉ tăng 16,75%. Tốc độ tăng của doanh thu nhỏ hơn so với tốc độ tăng của VCSH bỡnh quõn nờn tốc độ luõn chuyển của VCSH đó giảm xuống. Tuy tốc độ luõn chuyển của VCSH cú giảm song sức sinh lời của VCSH vẫn tăng lờn.Năm 2007,cụng ty đầu tư một đồng VCSH thỡ thu được 0,24 đồng LNST , nhưng đến năm 2008 , con số này tăng lờn 0,29, tăng 0,05 đồng hay tăng 20,835. Tốc độ luõn chuyển của VCSH giảm trong khi sức sinh lời của VCSH lại tăng lờn là do ngoài việc chỳ trọng tăng doanh số, cụng ty đó hạn chế được tốc độ tăng của chi phớ cũng như cỏc khoản giảm trừ doanh thu, chi phớ tài chớnh.
. Phõn tớch mối quan hệ giữa hiệu quả sử dụng VCSH và đũn bầy tài chớnh
Đũn bẩy tài chớnh phản ỏnh cấu trỳc nguồn vốn của cụng ty , nú phản ỏnh mức độ huy động vốn bờn ngoài của cụng ty. Nếu đũn bẩy tài chớnh tăng chứng tỏ cụng ty đang tăng vốn huy động từ bờn ngoài. Trong trường hợp cụng ty kinh doanh cú hiệu quả, trị số của đũn bẩy tài chớnh càng lớn thỡ suất sinh lời của VCSH càng lớn và ngược lại. Dưới đõy là đũn bẩy tài chớnh của cụng ty trong 2 năm:
Chỉ tiờu Cỏch tớnh Năm 2007 Năm 2008 Chờnh lệch
Số tuyệt đối %
Đũn bẩy tài chớnh
Tổng TSBQ
VCSHBQ 2,42 2,11 -0,31 -12,8
(Theo số liệu từ bảng cõn đối kế toỏn năm 2006.2007,2008)
Bảng 2.18 : Đỏnh giỏ đũn bẩy tài chớnh
Năm 2007, đũn bẩy tài chớnh cụng ty là 2,42. Đến năm 2008, chỉ tiờu này giảm xuống cũn 2,11 giảm 0,31 hay giảm 12,8%. Việc đũn bẩy tài chớnh giảm chứng tỏ cụng ty đang tăng nguồn VCSH, tăng dần mức độ độc lập về tài chớnh. Nhưng việc đũn bẩy tài chớnh giảm cú ảnh hưởng đến sức sinh lời của của VCSH hay khụng, ta tiếp tục phõn tớch:
Sức sinh lời của VCSH(ROE) = ---
ROE = --- x ---
= sức sinh lời của tài sản * đũn bẩy tài chớnh (1) = ROA * AOE LNST VCSH BQ LNST Tổng TSBQ Tổng TSBQ VCSH BQ
Qua cụng thức (1) ta thấy ROE phụ thuộc vào 2 yếu tố là ROA và đũn bẩy tài chớnh. Ta hóy phõn tớch tỏc động của hai yếu tố này tới ROE
ΔROE = ROE1 – ROE0 = 0,29 – 0,24 = + 0,05 ΔROE (ROA) = (ROA1 – ROA0) * AOE0