- IRR DSCR (c)
giải pháp hoàn thiện hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu t tại NHNo&PTNT Láng hạ
3.2.2 Giải pháp về phơng pháp thẩm định tài chính dự án đầu t
Hiện nay, tại NHNo&PTNT Láng Hạ, một số phơng pháp thẩm định tài chính dự án đầu t hiện đại có tính tới giá trị thời gian của tiền đã đợc áp dụng, ví dụ nh phơng pháp giá trị hiện tại ròng (NPV), phơng pháp tỷ suất nội hoàn (IRR),…Tuy nhiên các phơng pháp này cũng có những u nhợc điểm riêng. Vì thế cần phải có sự kết hợp cùng lúc nhiều phơng pháp thẩm định để chúng có thể bổ sung, hỗ trợ cho nhau mang lại kết quả chính xác hơn. Chẳng hạn ph- ơng pháp NPV, IRR kết hợp với nhau và kết hợp với các phơng pháp khác nh PP, PI,…
Khi áp dụng các phơng pháp thẩm định có tính tới giá trị thời gian của tiền cần chú ý tới việc xác định dòng tiền ròng, dòng tiền chiết khấu của dự án của dự án. Gọi NCF là dòng tiền ròng của dự án:
+ Vốn đầu t là 100% vốn vay: NCF= LNST + KH - Trả gốc + Hỗn hợp vay và vốn chủ sở hữu: NCF= LNST + KH – Trả gốc + Thuê tài sản: NCF= LNST
Việc lựa chọn mức lãi suất chiết khấu hợp lý cũng rất quan trọng, ảnh hởng tới kết quả tính toán các chỉ tiêu hiệu quả tài chính trong các phơng pháp NPV, IRR. Với cơ cấu vốn khác nhau, lãi suất chiết khấu sẽ đợc xác định khác nhau:
+ Dự án sử dụng 100% vốn vay:
LSCK = LS vay sau thuế tn doanh nghiệp
= LS vay trớc thuế TNDN*(1 – Thuế suất thuế TNDN) + Dự án sử dụng hỗn hợp vốn tự có và vốn vay:
LSCK = WACC = ks.ws + kd.wd
ws, wd: tỷ trọng vốn chủ sở hữu, vốn vay trong tổng vốn đầu t
Thẩm định lại dự án trên về mặt tài chính (xem Báo cáo kết quả kinh doanh_tính lại, trang 76)