Phương pháp dòng tiền chiết khấu là phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp dựa trên khả năng sinh lời của DN trong tương lai. Nguyên lý chung của phương pháp dòng tiền chiết khấu là giá trị của doanh nghiệp được xác định bằng bằng cách hiện tại hóa các luồng tiền tự do mà doanh nghiệp dự kiến thu được trong tương lai theo một tỷ lệ chiết khấu ứng với mức độ rủi ro mà doanh nghiệp chấp nhận.
Đối tượng của phương pháp dòng tiền chiết khấu là các doanh nghiệp hoạt động trong các lĩnh vực như: ngân hàng, cung cấp dịc vụ tài chính, thương mại, tư vấn, thiết kế xây dựng, chuyển giao công nghệ và dịch vụ tin học…
2.1.2. Nội dung của phương pháp dòng tiền chiết khấu
Cơ sở lý thuyết của phương pháp này dựa trên lý thuyết về khả năng sinh lời của doanh nghiệp và lý thuyết giá trị thời gian của tiền, đối tượng chiết khấu của phương pháp này là các dòng tiền tự do, dòng tiền nhà đầu tư hay doanh nghiệp thu được khi đem tiền đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh. Phương pháp là sự là kết hợp của việc phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của doanh nghiệp và dựa trên các giả định về khả năng hoạt động của doanh nghiệp trong tương lai.
Căn cứ để xác định giá trị doanh nghiệp:
Báo cáo tài chính của doanh nghiệp trong 5 năm liền kề trước khi tiến hành định giá daonh nghiệp.
Phương án hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong 5 đến 10 năm tới.
Lãi suất trả trước của trái phiếu chính phủ có kỳ hạn từ 10 năm trở lên tại thời điểm tính giá
Giá trị quyền sử dụng đất đối với các bất động sản mà daonh nghiệp đang nắm giữ.
Quy trình thực hiện định giá doanh nghiệp theo phương pháp dòng tiền chiết khấu:
Phương pháp dòng tiền chiết khấu áp dụng trong quá trình tính giá doanh nghiệp tại Việt Nam được thực hiện tuần tự theo các bước:
● Phân tích số liệu tài chính trong quá khứ của doanh nghiệp:
Mục đích của việc phân tích số liệu tài chính là nắm được thực trạng tình hình tài chính của doanh nghiệp cần định giá từ đó có những dự đoán ban đầu về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong quá khứ và hướng phát triển trong tương lai.
Các báo cáo cần nghiên cứu là: Bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp, Báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong 5 năm liền kề.
● Xác định giá trị dòng tiền tự do FCF đối với các số liệu trong quá khứ ( dựa vào các số liệu tài chính của doanh nghiệp trong các bao cáo tài chính)
Tính lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh diều chỉnh thuế Tính dòng tiền tự do trong giai đoạn quá khứ
● Tính toán khả năng sinh lời của doanh nghiệp trong quá khứ ● Phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp
Để phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp cần định giá, các nhà định giá thường sử dụng các tỷ số tài chính của công ty: Hệ số thanh toán qua các năm,
Tỷ số cơ cấu vốn của doanh nghiệp, khả năng hoạt động, hiệu suất sử dụng tài sản, khả năng sinh lời.
● Dự đoán dòng tiền tự do trong tương lai trong các giai đoạn
● Tính chi phí sử dụng vốn của Doanh nghiệp cần định giá (WACC) ● Tính giá trị của doanh nghiệp