Phương pháp dòng tiền chiết khấu không sử dung nhiều số liệu trong quá khứ, số liệu trong quá khứ chỉ được tính toán một lần làm căn cứ cho suốt quá trình định giá. Do đó để năng cao chất lượng của phương pháp này cần xác định các số
liệu trong quá khứ một cách thận trọng, ngoài ra cần nâng cao chất lượng của các nguồn thông tin để đưa ra các dự báo chính xác với tình hình của doanh nghiệp.
Trong quá trình tính giá trị doanh nghiệp các giả định quan trọng nhất của mô hình chiết khấu dòng tiền chính là các giả định về mức chiết khấu và tỷ lệ tăng trưởng. Để nâng cao tính chính xác của các giả định này yêu cầu người thẩm định giá của công ty phải có một năng lực chuyên môn vững vàng. Các cán bộ định giá trong khi tiến hành định giá doanh nghiệp cần có một chính kiến riêng của mình về hướng giải quyết, biện pháp thực hiện và hạn chế tối đa các tác động từ bên ngoài về việc đưa ra các giả định.
Trong quá trình định giá tại Công ty Hóa chất, việc xác định tỷ lệ tăng trưởng của Công ty trong giai đoạn sau năm 2017 bằng 11.5% là hoàn toàn không hợp lý vì: Tất cả các Công ty hoạt động trong nền kinh tế Việt Nam nói riêng và nền kinh tế thế giới nói chung đều không thể duy trì một mức độ tăng trưởng đều đặn và cao hơn mức tăng trưởng của toàn ngành. Theo quan điểm của tác giả, thì mức độ tăng trưởng bền vững của Công ty trong tương lai luôn thấp hơn hoặc bằng với tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế. Trong định giá Công ty Hóa chất nên dự đoán tốc độ tăng trưởng bền vững trong giai đoạn sau năm 2017 bằng với tốc độ tăng trưởng của GDP trong thời gian qua.
Các năm 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008f
Tốc độ tăng trưởng GDP 6.80% 6.90% 7% 7.20% 7.70% 8.50% 8.17% 8.50% 8.88%
Tốc độ tăng trưởng GDP bình quân 7.70%
Để hoàn thiện một phương pháp định giá doanh nghiệp là một việc không đơn giản, với trình độ hiểu biết của mình tác giả chỉ xin đưa ra những kiến nghị trên nhằm mục đích nâng cao hiệu quả định giá Công ty cổ phần Hóa chất.
Kết Luận
Bên cạnh những chính sách phát triển doanh nghiệp tư nhân, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, chính sách sắp xếp, cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước là con đường tốt nhất để thúc đẩy nền kinh tế phát triển, tăng hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp và các khối kinh tế trong nền kinh tế Việt Nam hiện nay. Thực tế hiện nay, yêu cầu bức thiết nhất là làm thế nào để thúc đẩy quá trình cổ phần hóa các doanh nghiệp trong và ngoài quốc doanh với tiêu chí đánh giá chính xác giá trị của các đối tượng cổ phần hóa. Việc đưa ra các thông tin định giá chính xác về các doanh nghiệp cổ phần hóa là cơ sở cho sự phát triển của thị trường chứng khoán.
Để đẩy nhanh quá trình cổ phần hóa và hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp cần có những quy định hướng dẫn cụ thể hơn về quy trình cổ phần hóa, lựa chọn phương pháp định giá phù hợp với từng loại hình doanh nghiệp cụ thể….. đặc biệt là phương pháp định giá. Việc lựa chọn phương pháp định giá chính xác xẽ góp phần làm tăng tính hiệu quả của hoạt động định giá. Qua đó, đảm bảo lợi ích của nhà đầu tư và tăng chất lượng của hàng hóa lưu thông trên thị trường chứng khoán, thị trường vốn.
Nhận thức được tầm quan trọng của chất lượng công tác định giá, trong phạm vi bài viết, người viết đã đưa ra những vấn đề cơ bản về lý luận và phương pháp định giá doanh nghiệp cũng như thực tế áp dụng tại Công ty Cổ phần Hóa chất. Qua đó, xin được nêu ra một số giải pháp cũng như kiến nghị đối với các bên liên quan về phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp dòng tiền chiết khấu, đồng thời đưa ra các giải pháp nâng cao chất lượng định giá Công ty Cổ phần Hóa chất theo phương pháp dòng tiền chiết khấu.
Định giá doanh nghiệp là một vấn đề vô cùng phức tạp, đòi hỏi kiến thức chuyên môn sâu cũng như kinh nghiệm cao. Do vậy, trong bài viết không tránh khỏi
những sai sót và hạn chế. Vì vậy, người viết luôn sẵn sàng và rất mong nhận được sự đóng góp của người đọc.
Lời mở đầu...1
Chương 1...3
Tổng quan về định giá doanh nghiệp theo phương pháp...3
dòng tiền chiết khấu...3
1.1. Doanh nghiệp và nhu cầu định giá doanh nghiệp...3
1.1.1. Khái niệm định giá doanh nghiệp...3
1.1.2.Nhu cầu định giá doanh nghiệp...4
1.1.3. Mục tiêu và yêu cầu của hoạt động định giá doanh nghiệp...7
1.2. Nguyên lý và các phương pháp định giá doanh nghiệp...9
1.2.1. Xác định giá trị doanh nghiệp bằng việc xác định giá trị các tài sản cấu thành...9
1.2.1.1. Cơ sở lý luận của các phương pháp...9
1.2.1.2. Nội dung các phương pháp...10
1.2.2. Xác định giá trị doanh nghiệp dựa vào giá trị thực tế tạo ra của Doanh nghiệp trong quá trình hoạt động...18
1.2.2.1. Cơ sở của phương pháp...18
1.2.2.2 Nội dung của các phương pháp...18
1.3 Phương pháp dòng tiền chiết khấu...25
1.3.1. Cơ sở lý luận của phương pháp dòng tiền chiết khấu...25
1.3.2. Nội dung của phương pháp dòng tiền chiết khấu...26
1.3.2.1. Xác định giá trị của các luồng thu nhập trong tương lai...26
1.3.2.2. Xác định tỷ lệ chiết khấu...27
1.2.2.3. Xác định giá trị của doanh nghiệp...31
1.3.3. Ưu nhược điểm của phương pháp dòng tiền chiết khấu...32
1.3.3.1. Ưu điểm của phương pháp:...33
1.3.3.2. Nhược điểm của phương pháp:...34
1.3.4. Điều kiện áp dụng của phương pháp dòng tiền chiết khấu...34
Chương 2...36
Thực trạng phương pháp định giá doanh nghiệp theo phương pháp dòng tiền chiết khấu tại Công ty Cổ phần Hóa chất...36
2.1. Thực trạng phương pháp định giá doanh nghiệp theo phương pháp dòng tiền chiết
khấu ở Việt Nam...36
2.1.1. Khái niệm và đối tượng áp dụng...36
2.1.2. Nội dung của phương pháp dòng tiền chiết khấu...36
2.2. Thực trạng định giá Công ty Hóa chất theo phương pháp dòng tiền chiết khấu...38
2.2.1. Khái quát về Công ty Hóa chất...38
2.2.1.1. Lịch sử hình thành và phát triển của công ty...38
2.2.1.2. Ngành nghề kinh doanh...39
2.2.2. Thực trạng định giá Công ty Hóa chất theo phương pháp dòng tiền chiết khấu...41
2..2.2.1.2. Thị trường hoá chất công nghiệp tại Việt Nam...43
2.2.2.2. Thực trạng định giá Công ty Hóa chất theo phương pháp dòng tiền chiết khấu...47
2.2.2.2.1. Phân tích số liệu tài chính trong quá khứ...48
2.2.2.2.2. Dự đoán báo cáo tài chính trong tương lai...53
2.2.2.2.3.Xác định giá trị của doanh nghiệp:...55
2.2.3. Đánh giá về việc định giá Công ty Hóa chất theo phương pháp dòng tiền chiết khấu ...58
2.2.3.1. Những kết quả đã đạt được...58
2.2.3.2. Những hạn chế và nguyên nhân...59
Chương 3...63
Giải pháp hoàn thiện quá trình định giá Công ty Hóa chất theo phương pháp dòng tiền chiết khấu...63
3.1. Định hướng phát triển việc xác định giá trị Doanh nghiệp tại Việt Nam...63
3.1.1. Định hướng phát triển việc xác định giá trị Doanh nghiệp tại Việt Nam...63
3.1.2. Quan điểm hoàn thiện...64
3.2. Giải pháp hoàn thiện phương pháp dòng tiền chiết khấu trong định giá Công ty Hóa chất...68
3.2.1. Đánh giá tình hình sản xuất kinh doanh trong quá khứ của Công ty Cổ phần Hóa chất để đưa ra những dự đoán sát thực nhất...68
3.2.2. Xây dựng kế hoạch đầu tư trong tương lai của doanh nghiệp...70
3.2.3. Nâng cao chất lượng của phương pháp dòng tiền chiết khấu...71