5. Trình bày kết quẢ
5.3.1 Lãi suất và cấu trúc vốn (không có độ trễ)
Kết quả tác động của lãi suất lên cấu trúc vốn cung cấp bằng chứng cho thấy không có mối quan hệ đáng kể nào tồn tại giữa hai biến, cho cả thị trường nói chung và các ngành khác nhau nói riêng. Vì vậy, không thể đưa ra kết luận về mối quan hệ giữa lãi suất và cấu trúc vốn là đồng biến hay nghịch biến. Biến độc lập trong bài nghiên cứu này là lãi suất, được đại diện bởi tỉ trọng lãi suất cho vay thấu chi cơ bản trung bình (bình quân gia quyền) hàng năm ở Nam Phi. Đại diện của biến phụ thuộc là tỷ số nợ trên vốn cổ phần.
Các bảng dưới đây sẽ cung cấp các kết quả cho thị trường và sau đó các kết quả cho các ngành kinh doanh khác nhau cũng sẽ được xem xét.
Bảng 11 – Lãi suất trên Cấu trúc vốn Biến phụ
thuộc Ngành kinh doanh
Kích thước
mẫu Xác suất Hệ số xác định
D/E Thị trường 113 0.1766 0.0016
D/E Vật liệu cơ bản 5 0.1116 0.0519
D/E Hàng tiêu dùng 22 0.2998 0.0049
D/E Dịch vụ tiêu dùng 31 0.6759 0.0006
D/E Y tế 3 0.8005 0.0023
D/E Công nghiệp 41 0.4477 0.0014
D/E Dầu khí 1 0.1040 0.2960
D/E Công nghệ 7 0.2176 0.0194
D/E Viễn thông 3 0.2869 0.0404
Lãi suất: Thị trường - Ở mức ý nghĩa α = 5% không có tương quan đáng kể nào giữa
lãi suất và tỷ số nợ trên vốn cổ phần đối với thị trường.
Lãi suất: Ngành vật liệu cơ bản - Ở mức ý nghĩa α = 5% không có tương quan đáng
kể nào giữa lãi suất và tỷ số nợ trên vốn cổ phần đối với ngành vật liệu cơ bản.
kể nào giữa lãi suất và tỷ số nợ trên vốn cổ phần đối với ngành hàng tiêu dùng.
Lãi suất: Ngành dịch vụ tiêu dùng - Ở mức ý nghĩa α = 5% không có tương quan
đáng kể nào giữa lãi suất và tỷ số nợ trên vốn cổ phần đối với ngành dịch vụ tiêu dùng.
Lãi suất: Ngành sản phẩm chăm sóc sức khỏe - Ở mức ý nghĩa α = 5% không có
tương quan đáng kể nào giữa lãi suất và tỷ số nợ trên vốn cổ phần đối với ngành hàng tiêu dùng.
Lãi suất: Ngành công nghiệp - Ở mức ý nghĩa α = 5% không có tương quan đáng kể
nào giữa lãi suất và tỷ số nợ trên vốn cổ phần đối với ngành công nghiệp.
Lãi suất: Ngành dầu khí - Ở mức ý nghĩa α = 5% không có tương quan đáng kể nào
giữa lãi suất và tỷ số nợ trên vốn cổ phần đối với ngành dầu khí.
Lãi suất: Ngành công nghệ - Ở mức ý nghĩa α = 5% không có tương quan đáng kể
nào giữa lãi suất và tỷ số nợ trên vốn cổ phần đối với ngành công nghệ.
Lãi suất: Ngành viễn thông - Ở mức ý nghĩa α = 5% không có tương quan đáng kể
nào giữa lãi suất và tỷ số nợ trên vốn cổ phần đối với ngành viễn thông.
5.3.1.1 Các thống kê mô tả về tác động của lãi suất lên cấu trúc vốn
Để có thêm cái nhìn sâu sắc về mối quan hệ giữa lãi suất và cấu trúc vốn, dữ liệu nghiên cứu được trình bày dưới dạng đồ thị. Dưới đây là đồ thị cho ba ngành: Ngành hàng tiêu dùng, ngành dịch vụ và nghành công nghiệp. Ba ngành này có kích thước mẫu lớn nhất khi dữ liệu được phân tầng theo ngành.
Biểu đồ 4: Lãi suất và cấu trúc vốn – Ngành hàng tiêu dùng
Biểu đồ 4: Biểu thị mức lãi suất và cấu trúc vốn cho ngành hàng tiêu dùng. Được thể hiện bằng đồ thị, cung cấp bằng chứng ủng hộ kết quả phân tích hồi quy rằng không có
mối tương quan đáng kể nào tồn tại giữa lãi suất và cấu trúc vốn đối với ngành hàng tiêu dùng.
Biểu đồ 5: Lãi suất trên cấu trúc vốn – Ngành dịch vụ tiêu dùng
Biểu đồ 5: Biểu thị mức lãi suất và cấu trúc vốn cho ngành dịch vụ tiêu dùng. Được thể hiện bằng đồ thị, cung cấp bằng chứng ủng hộ kết quả phân tích hồi quy rằng không có mối tương quan đáng kể nào tồn tại giữa lãi suất và cấu trúc vốn đối với ngành dịch vụ tiêu dùng.
Biểu đồ 6: Biểu thị của mức lãi suất và cấu trúc vốn cho ngành công nghiệp. Được thể hiện bằng đồ thị, cung cấp bằng chứng ủng hộ kết quả phân tích hồi quy rằng không có mối tương quan đáng kể nào tồn tại giữa lãi suất và cấu trúc vốn đối với ngành công nghiệp. Với giai đoạn đến năm 2003, lãi suất có xu hướng giảm trong khi cấu trúc vốn trung bình cho ngành công nghiệp có xu hướng tăng. Sau đó, xu hướng thay đổi theo các chiều hướng cho thấy không có sự tương quan đáng kể nào.