KHÁC 261.457.000 217.004.486
1. Quỹ khen thưởng và phúc lợi 261.457.000 217.004.486 44.452.514
2. Nguồn kinh phí
3.Nguồn kinh phí đã hình thành TSCĐ
TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 159.534.287.511 177.859.999.907
Tổng cộng 72.016.705.818 72.016.705.818
Từ báo cáo nguồn và sử dụng tiền mặt của cơng ty, chúng ta kết hợp với 3 bảng khác là: Bảng cân đối kế tốn, bảng cân đối tài khoản, bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh để lập ra bảng báo cáo luân chuyển tiền tệ (báo cáo dịng tiền hồn chỉnh), xem bảng báo cáo luân chuyển tiền tệ của cơng ty cổ phần BKBH năm 2005 (Bảng 5.4).
5.3.3. Phương pháp phân tích báo cáo dịng tiền
Báo cáo dịng tiền sẽ hữu ích cho các nhà quản trị tài chính và những người cĩ quan tâm phân tích được dịng tiền của doanh nghiệp. Các nhà quản lý cĩ thể chú ý đặc biệt tới những phân loại chính trên dịng tiền, hoặc những khoản mục riêng biệt trên dịng tiền thu vào và chi ra để đánh giá xem các chính sách tài chính của doanh nghiệp cĩ mâu thuẫn với nhau hay khơng.
190 Ngồi ra, báo cáo dịng tiền cịn được sử dụng để đánh giá các quá trình Ngồi ra, báo cáo dịng tiền cịn được sử dụng để đánh giá các quá trình nhằm đạt được những mục tiêu đã được hoạch định. Báo cáo này khơng tìm cách làm cho tương ứng cụ thể giữa dịng tiền và dịng tiền chi ra, nhưng chúng cĩ thể được sử dụng để nhận diện những gì mâu thuẫn và đáng chú ý. Chẳng hạn như những gia tăng trong các khoản phải thu và hàng tồn kho tạo ra các dịng tiền chi ra cĩ thể là một dấu hiệu về các vấn để liên quan đến tín dụng và hàng tồn kho, theo nhiều nhà phân tích và nghiên cứu tài chính, một số hệ số thường dùng để phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ như:
• Hệ số dịng tiền vào của từng hoạt động so với tổng dịng tiền vào (Individual sources of cash inflow / Total cash inflow);
• Hệ số dịng tiền ra để trả nợ dài hạn so với tổng dịng tiền vào (Cash outflow for long-term debt repayment / Total cash inflow);
• Hệ số dịng tiền ra để chi trả cổ tức so với dịng lưu chuyển rịng từ hoạt động kinh doanh chính (Dividends / Cash flow from operations). a. Hệ số dịng tiền vào từ hoạt động kinh doanh so với tổng dịng tiền vào: Hệ số này cung cấp cho người đọc một tỷ lệ, mức độ về năng lực tạo ra nguồn tiền từ hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp. Thơng thường, tỷ lệ này chiếm rất cao (trên 80%) và là nguồn tiền chủ yếu dùng trang trải cho hoạt động đầu tư dài hạn và trả cổ tức cũng như các khoản vay ngắn hạn, dài hạn. Tuy nhiên, khi phân tích cần đặt chúng trong một bối cảnh cụ thể; chiến lược và tình hình kinh doanh từng thời kỳ.
Một cách phân tích thường liên hệ là mang hệ số kỳ thực hiện so với các kỳ trước để thấy xu hướng tăng trưởng hay sự ổn định và so với các doanh nghiệp tiêu biểu cùng ngành hay chỉ tiêu bình quân ngành để đo lường sự biến động chung về tình hình kinh doanh và đặc điểm dịng ngân lưu.
191
b. Hệ số dịng tiền vào từ hoạt động đầu tư so với tổng dịng tiền vào: Hoạt động đầu tư khơng kể đến đầu tư tài sản cố định là nét đặc trưng của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường. Tiền tệ luơn được tính tốn theo giá trị thời gian – time value of money, mọi đồng tiền đều cĩ mơi trường lưu chuyển thơng suốt trong đĩ chủ yếu là thị trường chứng khốn. Ngồi ra, doanh nghiệp thường đầu tư vào các lĩnh vực dài hạn khác: đầu tư kinh doanh bất động sản, cho thuê dài hạn tài sản cố định, liên doanh, hùn vốn,… nhằm mục đích tìm kiếm nguồn thu nhập ổn định lâu dài.
Dịng ngân lưu ra để gia tăng các khoản đầu tư, ngược lại một sự thu hồi các khoản đầu tư sẽ thể hiện trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ là các dịng ngân lưu vào. Tuỳ thuộc vào tình hình kinh doanh và các khoản đầu tư đếnn hạn thu hồi, hệ số phân tích sẽ biến động.
Khi hệ số này càng cao tức dịng tiền vào từ hoạt động đầu tư chiếm tỷ trọng cao, nếu chưa cĩ kế hoạch tái đầu tư, doanh nghiệp phải nghĩ ngay đến việc điều phối nguồn tiền ưu tiêu thanh tốn các khoản nợ dài hạn đến hạn trả hoặc trả trước hạn để giảm chi phí lãi vay. Sau đĩ, điều tiết vốn cho hoạt động kinh doanh chính để giảm các khoản vay ngắn hạn.
c. Hệ số dịng tiền vào từ hoạt động tài chính so với tổng dịng tiền vào: Hoạt động tài chính là những nghiệp vụ làm thay đổi cơ cấu tài chính của doanh nghiệp. Cụ thể là: tăng giảm các khoản vay; tăng giảm vốn chủ sở hữu khi huy động, phát hành cổ phiếu; mua lại trái phiếu, cổ phiếu; trả cổ tức; lợi nhuận giữ lại – retained earnings… Dịng tiền vào và ra (inflows – outflows) tương tứng với sự tăng giảm trong các nghiệp vụ kể trên.
Nếu lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh khơng đủ cho hoạt động đầu tư, buộc doanh nghiệp phải điều phối dịng tiền từ hoạt động tài chính. Đĩ
192 cĩ thể là một khoản vay sẽ được tăng lên, phát hành thêm cổ phiếu hay là sự cĩ thể là một khoản vay sẽ được tăng lên, phát hành thêm cổ phiếu hay là sự giảm đi hoặc thậm chí ngưng trả các khoản cổ tức. Vì thanh tốn cổ tức trong trường hợp như vậy là khơng cĩ cơ sở nếu khơng phải bán bớt đi một phần cơng ty.
d. Hệ số dịng tiền ra để trả nợ dài hạn so với tổng dịng tiền vào:
Trả nợ dài hạn đối với các khoản nợ chưa đến hạn trả làm cho hệ số dịng tiền ra tăng cao và thường gắn liền với một chiến lược nào đĩ. Thơng thường một tỷ lệ thanh tốn nợ dài hạn so với tổng dịng tiền vào, đạt rất thấp (5 – 10%) và diễn ra rất đều đặn qua các năm. Nguyên nhân chính là do tính chất của khoản nợ dài hạn với các điều khoản thanh tốn ổn định. Và các khoản nợ dài hạn luơn gắn liền với các dự án đầu tư dài hạn – cĩ thu nhập lâu dài. Vì vậy, hệ số này thay đổi đột ngột là điều cần quan tâm để tìm nguyên nhân giải thích.
e. Hệ số dịng tiền ra để trả cổ tức so với dịng tiền từ hoạt động kinh doanh:
Hệ số dịng tiền ra để trả cổ tức so với dịng tiền rịng từ hoạt động kinh doanh nĩi lên việc sử dụng dịng tiền thu được từ hoạt động kinh doanh dùng trả lợi tức cho các cổ đơng. Đây là một chiến lược khá phức tạp. Một số cơng ty cĩ chính sách duy trì đều đặn mức trả cổ tức mặc dù phải sử dụng cả các nguồn vốn khác – kể cả đi vay, khi dịng tiền từ hoạt động kinh doanh khơng đáp ứng đủ, trong khi đĩ một số cơng ty lại cĩ chính sách “cứng rắn” ngược lại. Tuy nhiên, hệ số dịng tiền ra để trả cổ tức so với dịng tiền rịng từ hoạt động kinh doanh phải luơn được cân nhắc trước nhu cầu đầu tư hay sự cần thiết phải bổ sung vốn cơng ty trong từng giai đoạn chiến lược kinh doanh.
Khi cơng ty quyết định (do hội đồng quản trị) khơng chi trả cổ tức, đĩ cĩ phải là dấu hiệu báo rằng cơng ty đang phát triển?
193 Ở Mỹ hiện nay, một số cơng ty cổ phần cơng cộng nổi tiếng và cĩ giá cổ Ở Mỹ hiện nay, một số cơng ty cổ phần cơng cộng nổi tiếng và cĩ giá cổ phiếu cơng ty khơng ngừng tăng cao – do nhu cầu mua tăng lên của cơng chúng, trong đĩ chủ yếu thuộc về các cơng ty kinh doanh phần mềm, lại là các cơng ty thường xuyên chi trả cổ tức thậm chí cĩ cơng ty chưa bao giờ chi 1 đồng cổ tức nào, từ ngày thành lập.