Áp dụng cụng cụ Trao đổi chứng khoỏn

II. MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG ĐẦU

2.Áp dụng cụng cụ Trao đổi chứng khoỏn

Ngõn hàng có thờ̉ bán các chứng khoán có thu nhọ̃p thṍp (qua so sánh với mức chung trờn thị trường), và mua các chứng khoán mới có thu nhọ̃p cao hơn. Và như vọ̃y, ngõn hàng sẽ có triờ̉n vọng lợi nhuọ̃n cao hơn trong dài hạn.

Chẳng hạn, ngõn hàng đang cõ̀n tìm mụ̣t người mua 400 triợ̀uVND trái phiờ́u đụ thị A, lãi suṍt 8.5%/năm, kỳ hạn 5 năm; sau đó sẽ mua 400 triợ̀uVND trái phiờ́u đụ thị B, lãi suṍt 8.85%/năm, kỳ hạn 5 năm.

Giả sử giá trị hiợ̀n tại của trái phiờ́u A là 390 triợ̀u, thì sau khi bán, ngõn hàng sẽ chịu mụ̣t khoản lụ̃ sau thuờ́ là: (400tr - 390tr) x(1-28%) =7.2 triợ̀uVND. Tuy nhiờn, thu nhọ̃p lãi trong năm sẽ tăng thờm:

400tr x (8.85% - 8.5%) = 1.4 triợ̀uVND. Như vọ̃y, trong ngắn hạn (1 năm), ngõn hàng đã chịu lụ̃:

nhưng sau 5 năm, thì khoản thu lãi từ trái phiờ́u (trái tức) lại cao hơn, cụ thờ̉ là cao hơn: 1.4trđ x 5năm – 5.8trđ = 1.2 triợ̀u đụ̀ng. Như vạy, chứng tỏ Trao đụ̉i chứng khoán đã đem lại lợi ích cho ngõn hàng. Điờ̀u này được thờ̉ hiợ̀n rõ ràng hơn thụng qua bảng so sánh sau:

Đơn vị: triợ̀u đụ̀ng

Lụ̃ Lãi Năm 1 5.8 1.4 Năm 2 - 1.4 Năm 3 - 1.4 Năm 4 - 1.4 Năm 5 - 1.4 Cụ̣ng dụ̀n 5.8 7

.5 Nõng cao chṍt lượng cán bụ̣ ngõn hàng.

Cùng với sự phát triờ̉n như vũ bão của nờ̀n kinh tờ́ trong nước cũng như toàn thờ́ giới, mụ̣t lõ̀n nữa chṍt lượng nguụ̀n nhõn lực lại được đặt lờn hàng đõ̀u. Hiợ̀n nay, NHNo&PTNT khá coi trọng cụng tác đào tạo lại chuyờn mụn cho đụ̣i ngũ cán bụ̣ của mình. Tuy nhiờn, song song với viợ̀c tụ̉ chức những đợt tọ̃p huṍn nhằm nõng cao hơn nữa trình đụ̣ của cán bụ̣ nhõn viờn, ngõn hàng nờn thuờ thờm những chuyờn gia giỏi trong lĩnh vực ngõn hàng đờ̉ tư vṍn và phụ̉ biờ́n những kinh nghiợ̀m của các ngõn hàng bạn.

Bờn cạnh đó, ngõn hàng cõ̀n tụ̉ chức các cuụ̣c thi tay nghờ̀ cho các cán bụ̣, mụ̣t mặt nõng cao nghiợ̀p vụ, mặt khác giúp các nhõn viờn của mình có cơ hụ̣i học hỏi, trao đụ̉i kinh nghiợ̀m, tṍt cả đờ̀u hướng tới mụ̣t mục tiờu chung là nõng cao hiợ̀u quả cụng viợ̀c. Ngoài ra, ngõn hàng cũng nờn tài trợ du học cho các cán bụ̣ có năng lực, viợ̀c đi học ở nước ngoài là mụ̣t cơ hụ̣i lớn. Sau khi học tọ̃p, các cán bụ̣ này nắm bắt được những tiờ́n bụ̣ mới trong các nghiợ̀p vụ ngõn hàng và áp dụng những đụ̉i mới đó vào ngõn hàng mình.

.6 Thành lọ̃p ban xúc tiờ́n hoạt đụ̣ng đõ̀u tư chứng khoán.

Hiợ̀n nay, NHNo&PTNT đã có mụ̣t cụng ty chứng khoán đang hoạt đụ̣ng: Agriseco. Cụng ty được thành lọ̃p dựa trờn sụ́ vụ́n 100% của NHNo&PTNT. Hoạt đụ̣ng kinh doanh của Agriseco rṍt đa dạng, bao gụ̀m: quản lý danh mục đõ̀u tư chứng khoán, tự doanh, tư vṍn đõ̀u tư chứng khoán,Ặ Song song với Agriseco, NHNo&PTNT cõ̀n có mụ̣t ban xúc tiờ́n hoạt đụ̣ng đõ̀u tư chứng khoán. Mục đích hoạt đụ̣ng của Ban này là thúc đõ̉y hoạt đụ̣ng đõ̀u tư chứng khoán cho NHNo&PTNT, theo dõi và quản lý danh mục đõ̀u tư của ngõn hàng, đụ̀ng thời thường xuyờn cọ̃p nhọ̃t, phõn tích những biờ́n đụ̣ng vờ̀ lãi suṍt trờn thị trường đờ̉ có các cơ sở hoán đụ̉i chứng khoán cho phù hợp.

.7 Áp dụng cụng nghệ hiện đại.

Thực tờ́ ngày nay, khoa học ngày càng phát triờ̉n, máy móc ngày càng hiợ̀n đại hơn, mà ngõn hàng là mụ̣t ngành cõ̀n nắm bắt những cụng nghợ̀ hiợ̀n đại hơn bao giờ hờ́t. Các giao dịch của ngõn hàng diờ̃n ra từng giờ, từng phút; khụ́i lượng chứng từ rṍt lớn, đòi hỏi phải có sự hụ̃ trợ đắc lực của các phõ̀n mờ̀m tin học tiờn tiờ́n. Viợ̀c đưa ra các quyờ́t định đõ̀u tư phải được dựa trờn mụ̣t quá trình phõn tích kỹ lưỡng các dữ liợ̀u, kờ́t hợp với kinh nghiợ̀m đờ̉ biờ́n chúng thành các thụng tin đắc lực.

Cụng nghợ̀ ở đõy cũng có thờ̉ được hiờ̉u là kỹ thuọ̃t phõn tích đõ̀u tư. Viợ̀c phõn tích kỹ lưỡng các chứng khoán sẽ giúp cho ngõn hàng tránh khỏi những tụ̉n thṍt khụng đáng có. Đờ̉ có thờ̉ thực hiợ̀n viợ̀c phõn tích, ngõn hàng phải đưa ra những tiờu chuõ̉n cụ thờ̉, chẳng hạn như thờ́ nào thì được xờ́p loại A, loại B,̣ hoặc như thờ́ nào thì được coi là an toàn.

.8 Tăng cường cụng tác dự báo.

Cụng tác dự báo có tụ́t thì ngõn hàng mới chủ đụ̣ng trong viợ̀c sử dụng vụ́n của mình, khụng gặp nhiờ̀u bṍt ngờ xảy ra, gõy lãng phí trong viợ̀c xử lý.

Vờ̀ đõ̀u tư chứng khoán, ngõn hàng cũng cõ̀n có mụ̣t cụng tác dự báo ở tõ̀m chiờ́n lược, tức là có khả năng dự báo trong dài hạn. Những thay đụ̉i trờn thị

trường chứng khoán diờ̃n ra từng ngày, từng giờ, và thường xuyờn biờ́n đụ̣ng. Ở nước ta, thị trường trỏi phiếu thứ cấp cũn khụng sụi động…

Vấn đề dự đoỏn rủi ro trong việc đầu tư cũng như những biến động về tỡnh hỡnh lạm phỏt cần được quan tõm. Chỳng ta cần xem xột tới lạm phỏt dự kiến chứ khụng phải lạm phỏt thực tế đă xảy ra. Cỏc thị trường tài chớnh luụn mang tớnh chất tương lai và vỡ vậy lói suất là những gỡ nhà đầu tư mong đợi xảy ra hơn là những gỡ đó xảy ra. Vỡ vậy, đối với cỏc chứng khoỏn phi rủi ro ngắn hạn, chẳng hạn như tớn phiếu kho bạc kỳ hạn 3 đến 6 thỏng, lăi suất chớnh là một hàm số của lói suất thực tế và mức bự đắp lạm phỏt:

Lói suất thị trường của cỏc chứng khoỏn phi rủi

ro ngắn hạn

= Lói suất thực tế + phỏt dự kiếnTỷ lệ lạm

Lăi suất phi rủi ro ngắn hạn thay đổi khi hai thành phần của cụng thức này thay đổi cựng hoặc ngược hướng. Sự thay đổi của lạm phỏt dự kiến là nhõn tố chủ yếu ảnh hưởng đến sự thay đổi của lăi suất phi rủi ro. Những sự dao động mạnh của lăi suất tớn phiếu kho bạc xảy ra theo thời gian chủ yếu là do thay đổi của lạm phỏt.

Tất cả lói suất thị trường, dự của chứng khoỏn phi rủi ro hay cú rủi ro, đều bị chi phối bởi nhõn tố thời gian. Đú là, mặc dầu trỏi phiếu kho bạc dài hạn cũng được miễn trừ khỏi rủi ro thanh toỏn như tớn phiếu kho bạc, trỏi phiếu kho bạc vẫn luụn cú lợi suất cao hơn tớn phiếu. Nhõn tố đỏo hạn thường làm tăng rủi ro của nhà đầu tư vào trỏi phiếu dài hạn. Bỡ́nh thường, thời gian đỏo hạn càng dài, lợi suất của một trỏi phiếu càng cao nếu như cỏc nhõn tố khỏc khụng đổi. Điều này đỳng cho tất cả cỏc loại trỏi phiếu, dự là trỏi phiếu chớnh phủ, trỏi phiếu cụng ty hay trỏi phiếu của chớnh quyền địa phương. Mối liờn hệ giữa thời gian và lợi suất của một trỏi phiếu cụ thể cựng loại c̣n được gọi là cấu trỳc thời hạn của lăi suất khi được thể hiện dưới dạng đồ thị qua đường cong lăi suất.

Lăi suất thị trường của cỏc chứng khoỏn (ngoài chứng khoỏn kho bạc phi rủi ro) cũng c̣n bị chi phối bởi một nhõn tố thứ ba. Đú là mức bự đắp rủi ro mà

người cho vay yờu cầu được bự đắp cho cỏc rủi ro cú liờn quan. Mức bự đắp rủi ro này gắn liền với t́nh h́nh riờng biệt của từng nhà phỏt hành hoặc là gắn liền với cỏc nhõn tố thị trường. Trong khi đú, cả lói suất thực tế và lạm phỏt là hai nhõn tố kinh tế bắt nguồn từ cỏc nhõn tố bờn ngoài đối với nhà phỏt hành trỏi phiếu hoặc cỏc nhõn tố thị trường.

Chớnh cỏc đặc điểm này của một đợt phỏt hành của từng nhà phỏt hành riờng biệt đó tạo nờn mức bự đắp rủi ro, dự cho đú là trỏi phiếu cú thể được mua lại, trỏi phiếu cú bảo đảm hay khụng cú đảm bảo, mức độ thanh khoản và cỏc vấn đề liờn quan đến thuế.

Một đặc điểm quan trọng nữa gúp phần tạo nờn mức bự đắp rủi ro là rủi ro thanh toỏn. Cả trỏi phiếu chớnh quyền địa phương hay trỏi phiếu cụng ty đều cú rủi ro thanh toỏn mà người đầu tư muốn được bự đắp. Lói suất thị trường của trỏi phiếu cụng ty cao hơn cỏc chứng khoỏn kho bạc là vỡ yếu tố rủi ro thanh toỏn của cỏc cụng ty phỏt hành. Mức bự đắp rủi ro của trỏi phiếu cũn được gọi là cấu trỳc rủi ro của lăi suất hay chờnh lệch lợi suất. Đú là mối liờn hệ giữa lợi suất trỏi phiếu với t́nh h́nh của nhà phỏt hành và với cỏc đặc điểm của đợt phỏt hành. Chờnh lệch lợi suất được tớnh toỏn giữa cỏc loại trỏi phiếu khỏc nhau cú cựng thời gian đỏo hạn.

Với những lý do trờn, việc xỏc định tỷ lệ thu nhập mong đợi đối với một chứng khoỏn bất kỳ phải tớnh đến tỷ lệ lạm phỏt trong nờn kinh tế.

.9 Tụ̉ chức và xõy dựng cơ cṍu sử dụng vụ́n hợp lý. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});

Ở những nước phỏt triển, cỏc NHTM thường dành ra 20% đến 30% nguồn vốn cho đầu tư chứng khoỏn. Ở Việt Nam, TTCK mới đi vào hoạt động chưa lõu, hàng hoỏ trờn thị trường cũn chưa nhiều, chủ yếu vẫn là cỏc loại trỏi phiếu. Với thức tế đặt ra như vậy, khiến cho cỏc NHTM Việt Nam chưa quan tõm nhiều tới lĩnh vực này.

Đối với NHNo&PTNT, là một NHTM nhà nước với vốn chủ lớn nhất trong cỏc ngõn hàng hiện nay, thụng qua Bỏo cấo kết quả kinh doanh hỏng năm thỡ một cơ cấu sử dụng vốn hợp lý cho ngõn hàng cú thể là:

Chỉ tiờu Cho vay Tiền mặt Đầu tư Bṍt đụ̣ng sản và thiờ́t bị có khácTài sản Tỷ trọng so với

tụ̉ng nguụ̀n vụ́n 83% 8% 6% 1.16% 1.84%

Bảng sụ́ liợ̀u trờn có thờ̉ được biờ̉u diờ̃n qua biờ̉u đụ̀ sau:

6.00% 83.00% 8.00% 1.16% 1.84% Cho vay Tiền mặt Đầu tư Bất động sản và thiết bị Tài sản có khác

.10 Thu thọ̃p thụng tin và tăng cường cụng tác tuyờn truyờ̀n quảng cáo, nõng cao vị thờ́ của ngõn hàng.

Mục đích của viợ̀c quảng bá thương hiợ̀u cho ngõn hàng là giúp tăng cường viợ̀c huy đụ̣ng vụ́n phục vụ cho đõ̀u tư. Theo V.I.Lenin, ngõn hàng được coi là cụ̃ máy tinh vi, kỳ diợ̀ũ. Chỉ có ngõn hàng mới có khả năng rṍt đặc biợ̀t là hoán đụ̉i khụ́i lượng, hoán đụ̉i kỳ hạn, hoán đụ̉i lãi suṍt, gom các khoản tiờ̀n nhỏ thành lượng vụ́n lớn; chuyờ̉n các khoản ngắn hạn thành dài hạn, biờ́n lãi suṍt thṍp thành lãi suṍt cao.

Ngõn hàng có mụ̣t thương hiợ̀u với uy tín cao sẽ làm cho hoạt đụ̣ng của ngõn hàng gặp nhiờ̀u thuọ̃n lợi, nõng cao vị thờ́ của mình, nhṍt là trong hoạt đụ̣ng huy đụ̣ng vụ́n. Tuỳ theo từng năm, NHNo&PTNT có những định hướng vờ̀ hoạt đụ̣ng huy đụ̣ng khác nhau, có những năm kờ́ hoạch đạt ra khụng cao bằng

năm trước. Nguyờn nhõn là do tình hình kinh tờ́ xã hụ̣i trờn địa bàn hoạt đụ̣ng có những thay đụ̉i, khiờ́n cho viợ̀c cho vay có thờ̉ bị trững lại. Nhưng nhìn chung, kờ́ hoạch huy đụ̣ng vụ́n năm sau thường cao hơn năm trước. Nguụ̀n vụ́n mà ngõn hàng huy đụ̣ng được, sau khi đảm bảo những thứ tự ưu tiờn (như đã trình bày trong Chương I), ngõn hàng sẽ dành mụ̣t phõ̀n cho hoạt đụ̣ng đõ̀u tư.

NHNo&PTNT có mụ̣t màng lưới hoạt đụ̣ng rụ̣ng khắp trờn cả nước. Trong tương lai, NHNo&PTNT nờn mở thờm mụ̣t sụ́ chi nhánh mới, có vị trí thích hợp, rải đờ̀u trờn các địa bàn hoạt đụ̣ng, địa điờ̉m đẹp, rụ̣ng rãi, gõ̀n khu dõn cư và nơi chưa có màng lưới của NHNo&PTNT. Đặc biợ̀t, nờn nhắm vào các khu đụ thị mới như Khu quụ́c tờ́ Nam Thăng Long, Khu đụ thị Xuõn La ̣

.11 Sử dụng linh hoạt các chiờ́n lược kỳ hạn đõ̀u tư.

Trong các chiờ́n lược kỳ hạn đõ̀u tư được sử dụng như: chiờ́n lược phõn bụ̉ kỳ hạn đờ̀u, chiờ́n lược kỳ hạn ngắn, chiờ́n lược kỳ dài hạn và chiờ́n lược Barbell, thì Chiến lược phõn bổ kỳ hạn đều thường được sử dụng nhiều nhất. Theo đú, ngõn hàng liờn tục dịch chuyển cỏc kỳ hạn của chứng khoỏn đă nắm giữ sao cho phự hợp với những dự bỏo hiện thời về cỏc mức lói suất và trạng thỏi của nền kinh tế.

Để thực hiện việc phõn bổ kỳ hạn, NHNo&PTNT phải dự kiến được lăi suất. Từ đú, tiếp dịch chuyển cỏc khoản tiền đầu tư vào chứng khoỏn hướng tới sự kết thỳc nhanh kỳ hạn khi lăi suất được dự kiến tăng, và hướng tới sự kết thỳc chậm khi lăi suất dự kiến giảm. Phương phỏp này, một mặt cú khả năng đem lại thu nhập vốn khỏ lớn, nhưng mặt khỏc, cũng làm tăng nguy cơ tổn thất vốn nếu những dự kiến ban đầu về xu hướng vận động của lăi suất trỏi với diễn biến thực tế.

Mặc dự đõy là phương phỏp cú chi phớ giao dịch cao, do đũi hỏi việc mua bỏn và xoay chuyển chứng khoỏn thường xuyờn, nhưng nú lại đem lại hiệu quả to lớn. Đú là, danh mục đầu tư của ngõn hàng cú thể được chuyển dịch hướng

tới những chứng khoỏn cú chất lượng cao mà khụng cú sự tổn thất đỏng kể về lợi nhuận kỳ vọng.