1. Loại cổ phiếu: Cổ phiếu phổ thụng
2. Mệnh giỏ: 10.000 đồng
3. Tổng số cổ phần dự kiến chào bỏn: 9.920.000 cổ phần,trong đú:
- Bỏn cho cổ đụng hiện hữu: 9.450.000 cổ phần (chiếm 95,26% số cổ phần chào bỏn). Tỷ lệ chào bỏn 1:1 cú nghĩa là cổđụng hiện đang sở hữu 01 cổ phần thỡ được quyền mua thờm 01 cổ phần mới.
- Bỏn cho cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng và thành viờn Hội đồng quản trị: 470.000 cổ phần (chiếm 4,74% số cổ phần chào bỏn).
4. Giỏ chào bỏn dự kiến
- Giỏ bỏn cổ phần cho cổđụng hiện hữu: 15.000 đồng/cổ phần.
- Giỏ bỏn cổ phần cho cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng và thành viờn Hội đồng quản trị: 17.000 đồng/cổ phần. 5. Phương phỏp tớnh giỏ 5.1. Phương phỏp PE STT Chỉ tiờu Năm 2006 (VNĐ) Năm 2007 (VNĐ) KH Năm 2008 (VNĐ)
1 Doanh thu thuần 628.355.752.263 959.287.023.424 1.515.147.000.0002 Lợi nhuận sau thuế 10.078.122.756 23.562.329.689 44.051.000.000 2 Lợi nhuận sau thuế 10.078.122.756 23.562.329.689 44.051.000.000 3 Vốn chủ sở hữu 81.063.518.037 139.569.961.348 175.220.961.348
4 Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế (G) 133,79% 86,95% sau thuế (G) 133,79% 86,95% 5 Số cổ phần lưu hành 6.777.000 9.450.000 9.450.000 6 Số cổ phần lưu hành bỡnh quõn 6.777.000 7.000.000 9.450.000 7 Thu nhập trờn mỗi cổ phần (EPS) (2)/(5) 1.488 3.366 4.662 8 Thị giỏ cổ phiếu trờn thị trường niờm yết tại thời điểm 03/08/2008 24.500 24.500 9 P/E 16,46 7,27 (Nguồn: Tớnh toỏn của tổ chức tư vấn phỏt hành dựa trờn cỏc số liệu do Cụng ty Cổ phần DABACO Việt Nam cung cấp và cú sự tham khảo cỏc thụng tin trờn thị trường niờm yết)
Qua khảo sỏt cho thấy cỏc cụng ty trong ngành sản xuất thức ăn chăn nuụi và cỏc sản phẩm nụng sản thường cú chỉ số P/E trung bỡnh là 8 - 12 . Tốc độ tăng trưởng của lợi nhuận sau thuế của Cụng ty giai đoạn 2008-2011 trung bỡnh vào khoảng 25 %. Giả sử tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của Cụng ty cú thể đạt được là 25%/năm; năm 2008 Cụng ty hoàn thành được chỉ tiờu về doanh thu và lợi nhuận sau thuế, thu nhập trờn một cổ phần (EPS) của Cụng ty đạt 4.662 đồng/cổ phần và chỉ số P/E của cổ phiếu Cụng ty đạt mức trung bỡnh là 9 , cú thể tớnh giỏ cổ phiếu của Cụng ty như sau:
P = P/E* EPS = 9 * 4.662 = 41.958 (đồng/cổ phần).
5.2. Phương phỏp P/BV
Tại thời điểm 31/12/2007, tổng giỏ trị vốn chủ sở hữu theo bỏo cỏo tài chớnh đó kiểm toỏn của Cụng ty là: 139.569.961.348 đồng và số cổ phần đang lưu hành là 9.450.000 cổ phần. Do vậy, giỏ trị sổ sỏch một cổ phần sẽ là:
BV = 139.569.961.348 / 9.450.000 = 14.769(đồng/cổ phần).
Cũng theo khảo sỏt cỏc cụng ty trong ngành sản xuất thức ăn chăn nuụi và cỏc sản phẩm nụng sản thỡ chỉ số P/BV trung bỡnh của cỏc cụng ty này vào khoảng 2 - 3 (lần).
Giả sử cổ phiếu của Cụng ty cũng được nhà đầu tư kỳ vọng ở mức hợp lý (P/BV gấp 2,5 lần) thỡ:
P = 14.769 * 2,5 = 36.923 (đồng/cổ phần).
5.3. Phương phỏp chiếu khấu dũng tiền
Giỏ trị hiện tại rũng được tớnh toỏn trờn cơ sở dự bỏo của giai đoạn 2008 – 2011 với giả định rằng hoạt động của Cụng ty vẫn diễn ra trong điều kiện bỡnh thường. Từ năm 2012 trở đi, hoạt động sản xuất kinh doanh của Cụng ty sẽđi vào ổn định với dũng tiền khụng đổi. Dũng tiền tự do được dự bỏo như sau:
Giả sử Cụng ty ỏp dụng chớnh sỏch:
- Trớch lập cỏc quỹ dự phũng, quỹ phỳc lợi bằng 10% lợi nhuận sau thuế. - Tỷ lệ trả cổ tức cho cổđụng theo đỳng kế hoạch đề ra.
- Trớch lập quỹ đầu tư phỏt triển sản xuất tăng vốn điều lệ bằng phần cũn lại của lợi nhuận sau thuế sau khi trớch lập cỏc quỹ phỳc lợi, quỹ dự phũng và trả cổ tức cho cổđụng.
Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
Lợi nhuận sau thuế 44.051.000.000 70.100.000.000 130.386.000.000 179.400.000.000 Vốn chủ sở hữu 175.220.961.000 330.345.961.000 581.739.961.000 735.718.961.000 Số cổ phần lưu hành bỡnh quõn 9.450.000 14.410.000 21.370.000 26.000.000 Tỷ lệ cổ tức 15% 16% 16% 18% Tổng giỏ trị Cổ tức 14.175.000.000 30.992.000.000 41.600.000.000 46.800.000.000 EPS 4.462 4.864 6.100 6.900 ROE 25,14% 21,22% 22,41% 26,58%
R = rf + rp = 9,0% + 7,0% = 16,0% ( Theo đỏnh giỏ của ACBS)
(tổng lói suất trỏi phiếu phi rủi ro + lợi tức bự đắp rủi ro của cổ phiếu DBC)
Giỏ trị nội tại của cổ phiếu CTCP DABACO Việt Nam:
P = 4.462 / (1 + 0,16)1 + 4.864 / (1 + 0,16)2 + 6.731 / (1 + 0,16)3 + 6.900 / (0,16 – 0,04) * (1 + 0,16)3) = 45.207 (đồng/cổ phần) (1 + 0,16)3) = 45.207 (đồng/cổ phần)
Dựa trờn một số phương phỏp định giỏ cổ phiếu trờn đõy cú thể xỏc định một mức khung giỏ tương đối gần giỏ trị thực của DBC là từ 37.000 - 45.000 đồng/CP hay một mức giỏ bỡnh quõn là 41.000 đồng/CP (theo cụng thức tớnh bỡnh quõn gia quyền của 3 phương phỏp trờn với trọng số lần lượt là 0,25; 0,35 và 0,40)
Cụ thể : PBQ = (36.923 x 0,40 + 41.958 x 0,30 + 45.207 x 0,30) / 1 = 41.000 đồng/CP. Mức giỏ chào bỏn được nờu ở trờn là mức giỏ bỏn ưu đói được ỏp dụng cho cỏc đối tượng đặc biệt là cổđụng hiện hữu (15.000 đồng/CP) và cỏc đối tượng là cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng và thành viờn Hội đồng quản trị (17.000 đồng/CP). (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
6. Phương thức phõn phối
6.1. Bỏn cổ phần cho cổđụng hiện hữu
Số lượng cổ phần chào bỏn cho cổ đụng hiện hữu là 9.450.000 cổ phần (chiếm 95,26% tổng số cổ phần chào bỏn). Tỷ lệ chào bỏn 1:1 cú nghĩa là cổđụng hiện đang sở hữu 1 cổ phần thỡ được quyền mua thờm 01 cổ phần mới. Dựa vào tỷ lệ chào bỏn, số lượng cổ phần chào bỏn cho từng đối tượng cổđụng hiện hữu được làm trũn đến hàng đơn vị. Giỏ bỏn cổ phần cho cổđụng hiện hữu: 15.000 đồng/cổ phần.
Cổ phần được bỏn trước hết sẽ được phõn phối cho cỏc cổ đụng theo phương thức thực hiện quyền mua cổ phần. Quyền mua cổ phần sẽđược xỏc định trờn cơ sở danh sỏch tổng hợp và phõn bổ quyền của người sở hữu cổ phần do Trung tõm Lưu ký Chứng khoỏn cung cấp.
Nguyờn tắc chuyển nhượng quyền mua thờm cổ phần: Người sở hữu quyền mua cú thể chuyển nhượng quyền mua cổ phần của mỡnh cho người khỏc theo giỏ thoả thuận giữa hai bờn và chỉđược chuyển nhượng một lần (khụng được chuyển nhượng cho người thứ ba).
6.2. Bỏn cổ phần cho cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng và thành viờn Hội đồng quản trị Hội đồng quản trị
Số lượng cổ phần chào bỏn cho cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng và thành viờn Hội đồng quản trị là 470.000 cổ phần (chiếm 4,74% tổng số cổ phần chào bỏn) theo mức giỏ bỏn là 17.000 đồng/cổ phần. Số lượng cổ phần phỏt hành cụ thể như sau:
- Số lượng cổ phần phỏt hành cho cỏn bộ chủ chốt: 70.000 cổ phần (tương ứng 700.000.000 đồng).
- Số lượng cổ phần phỏt hành cho người lao động mới tuyển dụng: 50.000 cổ phần (tương ứng 500.000.000 đồng).
- Số lượng cổ phần phỏt hành cho thành viờn Hội đồng quản trị: 350.000 cổ phần (tương ứng 3.500.000.000 đồng).
Mỗi đối tượng thuộc diện được mua cổ phần của đợt chào bỏn cho cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng và thành viờn Hội đồng quản trị chỉ được một trong ba quyền mua cổ phần của cỏc nhúm đối tượng trờn (cú nghĩa là nếu đó thực hiện quyền mua theo tiờu chuẩn đối với nhúm đối tượng này thỡ sẽ khụng được thực hiện quyền mua theo tiờu chuẩn đối với cỏc nhúm đối tượng khỏc).
Danh sỏch cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng và số lượng cổ phần mà cỏc đối tượng này được quyền mua sẽ do Hội đồng quản trị quyết định dựa trờn vị trớ cụng tỏc và khả năng đúng gúp của từng người đối với sự phỏt triển chung của Cụng ty.
Cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng và thành viờn Hội đồng quản trị chỉđược chuyển nhượng quyền mua cổ phần của mỡnh cho người thuộc ba nhúm đối tượng trờn và việc chuyển nhượng này chỉđược thực hiện một lần.
Cổ phần phỏt hành cho cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng và thành viờn Hội đồng quản trị hạn chế chuyển nhượng trong thời gian 01 (một) năm kể từ ngày phỏt hành.
6.3. Xử lý số lượng cổ phiếu khụng bỏn hết
Đểđảm bảo mục đớch của đợt chào bỏn cổ phiếu, số lượng cổ phiếu khụng bỏn hết sẽđược xử lý như sau:
- Trong trường hợp số lượng cổ phiếu chào bỏn cho cổ đụng hiện hữu khụng được đăng ký mua hết thỡ Hội đồng quản trị của Cụng ty cú trỏch nhiệm xem xột và quyết định việc phõn phối số lượng cổ phiếu khụng bỏn hết này cho cỏc đối tượng khỏc với mức giỏ 17.000 đồng/cổ phần. Số lượng cổ phần chuyển bỏn này hạn chế chuyển nhượng trong thời gian 01 (một) năm kể từ ngày phỏt hành.
- Trong trường hợp số lượng cổ phiếu chào bỏn cho cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng và thành viờn Hội đồng quản trị khụng được đăng ký mua hết thỡ số cổ phiếu khụng bỏn hết cho cỏn bộ chủ chốt và người lao động mới tuyển dụng sẽđược chuyển bỏn cho thành viờn Hội đồng quản trị theo mức giỏ bằng với mức giỏ chào bỏn cho cỏn bộ chủ chốt và người lao động mới tuyển dụng. Số lượng cổ phần chuyển bỏn này hạn chế chuyển nhượng trong thời gian 01 (một) năm kể từ ngày phỏt hành.
7. Thời gian phõn phối cổ phiếu
Tổng số lượng cổ phần chào bỏn: 9.920.000 cổ phần được phõn phối như sau: - Chào bỏn cổ phần cho cổđụng hiện hữu: 9.450.000 cổ phần.
- Chào bỏn cổ phần cho cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng và thành viờn Hội đồng quản trị: 470.000 cổ phần.
Thời gian thực hiện: Việc phỏt hành cổ phần dự kiến được thực hiện trong vũng 90 ngày kể từ ngày Giấy chứng nhận chào bỏn cổ phiếu ra cụng chỳng được Uỷ ban Chứng khoỏn Nhà nước cấp cú hiệu lực. Trong trường hợp khụng thể hoàn thành việc phỏt hành trong thời hạn này, Cụng ty sẽ đề nghị Uỷ ban Chứng khoỏn Nhà nước xem xột gia hạn việc phõn phối chứng khoỏn trong thời hạn tối đa 30 ngày.
8. Đăng ký mua cổ phần
8.1. Đăng ký mua cổ phần chào bỏn cho cổđụng hiện hữu
Cỏc cổđụng hiện hữu sẽ thực hiện quyền mua theo lộ trỡnh được Cụng ty xõy dựng căn cứ theo cỏc quy định của phỏp luật hiện hành: Sau khi nhận được giấy phộp phỏt hành cổ phiếu của Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước, Cụng ty sẽ thực hiện việc cụng bố thụng tin về đợt phỏt hành cổ phiếu trờn cỏc phương tiện thụng tin đại chỳng theo đỳng quy định của phỏp luật, gửi thụng bỏo tới cỏc cổđụng về thời gian chốt danh sỏch cổđụng, ngày đăng ký mua và nộp tiền mua cổ phần. Thời gian đăng ký mua và nộp tiền mua cổ phần là 20 ngày kể từ ngày bắt đầu nhận đăng ký mua và thu tiền mua cổ phần theo quy định của Trung tõm Lưu ký Chứng khoỏn và Trung tõm Giao dịch Chứng khoỏn Hà Nội.
8.2. Đăng ký mua cổ phần chào bỏn cho cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng và thành viờn Hội đồng quản trị dụng và thành viờn Hội đồng quản trị
Cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng và thành viờn Hội đồng quản trị sẽ thực hiện quyền mua theo lộ trỡnh được Cụng ty xõy dựng căn cứ theo cỏc quy định của phỏp luật hiện hành: Sau khi nhận được giấy phộp phỏt hành cổ phiếu của Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước, Cụng ty sẽ thực hiện việc cụng bố thụng tin vềđợt phỏt hành cổ phiếu trờn cỏc phương tiện thụng tin đại chỳng theo đỳng quy định của phỏp luật, gửi thụng bỏo tới những người cú tờn trong danh sỏch cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng, thành viờn Hội đồng quản trị được quyền mua cổ phần do Hội đồng quản trị quyết định, chốt danh sỏch, ngày đăng ký mua cổ phần, ngày nộp tiền mua cổ phần. Thời gian đăng ký mua và nộp tiền mua cổ phần là 20 ngày kể từ ngày bắt đầu nhận đăng ký mua và thu tiền mua cổ phần theo quy định của phỏp luật.
9. Giới hạn về tỷ lệ nắm giữ cổ phần đối với người nước ngoài
Theo quy định tại Quyết định số 238/2005/QĐ-TTg ngày 29/09/2005 của Thủ tướng Chớnh phủ về tỷ lệ tham gia của bờn nước ngoài vào thị trường chứng khoỏn Việt Nam và Thụng tư số 90/2005/TT-BTC ngày 17/10/2005 của Bộ Tài chớnh hướng dẫn thi hành Quyết định số 238/2005/QĐ-TTg, tổ chức, cỏ nhõn nước ngoài mua, bỏn chứng khoỏn trờn thị trường chứng khoỏn Việt Nam được nắm giữ tối đa 49% tổng số cổ phiếu niờm yết của một tổ chức niờm yết trờn Trung tõm Giao dịch Chứng khoỏn.
10. Cỏc hạn chế liờn quan đến việc chuyển nhượng (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Cổ phần phỏt hành cho cỏn bộ chủ chốt, người lao động mới tuyển dụng và thành viờn Hội đồng quản trị hạn chế chuyển nhượng trong thời gian 01 (một) năm kể từ ngày phỏt hành.
11. Cỏc loại thuế cú liờn quan
- Thuế suất thuế GTGT phải nộp:
+ Thức ăn chăn nuụi: 5%; Gà giống, lợn giống, ngan vịt giống: 0%.
- Từ năm 2007 đến năm 2011, Cụng ty được giảm 50% thuế thu nhập doanh nghiệp(mức thuế suất 20%).
- Từ năm 2005 đến năm 2014, Cụng ty được hưởng mức thuế suất ưu đói 20%.
12. Ngõn hàng mở tài khoản phong toả nhận tiền mua cổ phần
Tài khoản phong tỏa nhận tiền mua cổ phần:
- Chủ tài khoản: Cụng ty Cổ phần DABACO Việt Nam
- Số tài khoản: 2600211000506 mở tại Ngõn hàng Nụng nghiệp và Phỏt triển Nụng thụn tỉnh Bắc Ninh.