2.1 Cải cách tài chính trong nước:
Một hệ thống tài chính phát triển tài trợ đầu tư và giúp thu hút
nguồn vốn đầu tư nước ngoài, qua đó làm cán cân tài khoản vãng lai giảm xuống và định giá cao tỷ giá hiệu quả thực. Một hệ thống tài chính phát triển cũng có thể cải thiện cán cân tài khoản vãng lai và định giá thấp tỷ giá hiệu quả thực nếu nó khuyến khích tiết kiệm trong nước
Mô hình của Gourinchas và Jeanne (2009) cho rằng tự do hóa tài
chính có thể có ảnh hưởng không tốt đến vị trí bên ngoài của một nước đang phát triển: một sự sụt giảm sai lệch tiết kiệm có khuynh hướng làm giảm dòng vốn vào bằng cách tăng tiết kiệm trong nước, nhưng một sự sụt giảm sai lệch đầu tư lại có khuynh hướng làm tăng dòng vốn vào bằng cách tăng sự khan hiếm vốn
2. Sự biến dạng chính sách và thể chế
2.2 Tự do hóa tài khoản vốn:
Lý thuyết tân cổ điển cho thấy rằng qua quá trình phát triển kinh tế,
việc tự do hóa tài khoản vốn đi kèm với việc bóp méo tài khoản vãng lai (dòng vốn vào) và định giá cao tỷ giá thực ở những nước đang phát triển, và với 1 sự cải thiện tài khoản vãng lai (dòng vốn ra) và việc định giá thấp tỷ giá thực ở những nước phát triển
Hơn thế nữa, việc mở tài khoản vốn cho phép những nước vay
mượn để sử dụng cho khoản thu nhập tương lai và vì thế sẽ có cán cân tài khoản vãng lai thấp khi chạm phải sự tổn thương thu nhập âm tạm thời
2. Sự biến dạng chính sách và thể chế
2.3 Thể chế:
Đặc tính về mặt thể chế như hiệu quả của quyền tài sản và
thực hiện hợp đồng có những ảnh hưởng cơ bản đầu tiên vào cán cân tài khoản vãng lai và dòng vốn đầu tư
Những quốc gia có thể chế tốt hơn có thể thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài ổn định do rủi ro thấp hơn, và vì vậy có thể duy trì cán cân tài khoản vãng lai và vị trí tài sản ròng nước ngoài thấp hơn
2. Sự biến dạng chính sách và thể chế
2.4 Cải cách thương mại :
Cải cách thương mại tạm thời có thể làm xấu đi tài khoản vãng lai
bằng cách giảm giá những hàng hóa nhập khẩu liên quan đến những hàng hóa được sản xuất trong nước (ảnh hưởng thay thế tạm thời)
Ảnh hưởng của tự do hóa thương mại vào tỷ giá hối đoái thực tùy
thuộc vào ảnh hưởng đó là ảnh hưởng thu nhập hay ảnh hưởng thay thế. Bởi vì thương mại được tự do hóa nên việc gia tăng thu nhập thực do giá nhập khẩu thấp sẽ dẫn đến việc định giá cao tỷ giá hối đoái thực. Tuy nhiên, tự do hóa thương mại cũng có thể thay đổi nhu cầu từ những hàng hóa phi mậu dịch đến những hàng hóa mậu dịch, dẫn đến 1 sự giảm giá
2. Sự biến dạng chính sách và thể chế
2.5 Kiểm soát giá cả và chênh lệch giá thị trường chợ đen: chợ đen:
Kiểm soát giá sẽ đẩy giá lên cao, làm cho tỷ giá hối đoái
thực được định giá cao hơn. tỷ giá thị trường chợ đen được định giá thấp hơn tỷ giá hối đoái chính thức (chẳng hạn chênh lệch dương giá thị trường chợ đen cho thấy kỳ vọng của việc phá giá tỷ giá chính thức) sẽ đi kèm với một tỷ giá hối đoái thực được định giá cao hơn (dựa trên tỷ giá chính thức, là cơ sở hiện hành cho việc đo lường tỷ giá hối đoái thực)