Trong quá trình hoạt động kinh doanh thì hiệu quả tài chính của cơng ty chịu sự tác động của nhiều yếu tố. Đặc biệt là nhĩm các tỷ số tài chính trong đĩ trọng tâm là tỷ suất sinh lời, do đĩ để hiểu rõ hơn về mối quan hệ cũng như sự tác động qua lại giữa chúng ta tiến hành đi sâu phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của cơng ty:
3.6.1. Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến ROA
Ta biết:
ROATỷ suất lợi nhuận trên doanh thu Số vịng quay tổng tài sản Lợi nhuận rịng Doanh thu thuần
ROA
Doanh thu thuần Tổng tài sản Phương trình kinh tế: Q ab
Gọi Q0= ROA năm 2009 Q1ROA năm 2010 Q2ROA năm 2011
a0Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu năm 2009 a1Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu năm 2010 a2Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu năm 2011 b0= Số vịng quay tổng tài sản năm 2009
b1Số vịng quay tổng tài sản năm 2010 b2Số vịng quay tổng tài sản năm 2011
Năm 2010:
Kỳ kế hoạch ký hiệu: 0 Kỳ thực tế ký hiệu: 1
Chỉ tiêu kỳ kế hoạch: Q0a0b0 Chỉ tiêu thực tế: Q1a1b1
Đối tượng phân tích: QQ1Q0a1b1– a0b0 = 18,21 x 1,8 – 17,07 x 1,73 = 3,25
Vậy tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản năm 2010 tăng so với năm 2009 là 3,23%. Để biết được cĩ sự biến động như vậy là do đâu ta tiến hành phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tình hình này.
- Phân tích các nhân tố ảnh hưởng:
+Ảnh hưởng bởi nhân tố a: aa1b0- a0b0 = 18,211,73– 17,071,731,97
Như vậy do tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu năm 2010 tăng 1,14% so với năm 2009 nênđã làm cho tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản tăng 1,97%.
+Ảnh hưởng bởi nhân tố b: ba1b1- a1b0
= 18,211,8– 18,211,73 = 1,28
Như vậy do số vịn g quay tổng tài sản của năm 2010 tăng 0,07 vịng so với năm 2009 đã làm cho tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản tăng 1,28%.
Tổng cộng các nhân tố: 1,97+ 1,28 = 3,25 = đối tượng phân tích ( Q )
Vậy các nhân tố làm tăng Q là nhân tố a tức tỷ số lợi nhuận trên doanh thu là 1,97% và nhân tố b tức số vịng quay tổng tài sản là 1, 28%. Nhìn chung tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản của cơng ty trong năm 2010 là tốt, tốc độ tăng của doanh thu và lợi nhuận hầu như đều tăng cao.
Năm 2011:
Kỳ kế hoạch ký hiệu: 1 Kỳ thực tế ký hiệu: 2
Đối tượng phân tích: QQ2Q1a2b2- a1b1 = 19,861,34– 18,211,8 = -6,2
Vậy tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản năm 2011 giảm so với tốc độ năm 2010 là 6,2%
Để biết cĩ được kết quả này là do đâu ta tiến hành phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tình hình này.
- Phân tích các nhân tố ảnh hưởng
+Ảnh hưởng bởi nhân tố a: aa2b1- a1b1 = 19,861,8– 18,211,82,97
Như vậy do tỷ suất lợi nhuận trên tổng doanh thu năm 2011 tăng 1,65% so với năm 2010 nênđã làm cho tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản tăng 2,17%.
+Ảnh hưởng bởi nhân tố b: ba2b2- a2b1 = 19,861,34– 19,861,8 = - 9,14
Như vậy do số vịng quay tổng tài sản của năm 2011 giảm 0,46 vịng so với năm 2010 nênđã làm cho tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản giảm 9,14%.
Tổng cộng các nhân tố: 2,97 + (-9,14) = -6,2 = đối tượng phân tích ( Q )
Vậy nhân tố làm tăng Q là nhân tố a tức tỷ suất lợi nhuận trên tổng doanh thu là 2,97% và nhân tố làm giảm Q là nhân tố b tức s ố vịng quay tổng tài sản là 9,14%. Nguyên nhân là do trong năm 2011 tốc độ tăng của tài sản nhanh hơn tốc độ tăng của doanh thu.
3.6.2. Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến ROE
Ta cĩ:
Lợi nhuận rịng Doanh thu thuần Tổng tài sản
ROE =xx
Doanh thu thuần Tổng tài sản Vĩn chủ sở hữu Phương trình kinh tế: Q a x b x c
Gọi Q0= ROE năm 2009 Q1= ROE năm 2010 Q2= ROE năm 2011
a0= Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu năm 2009 a1= Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu năm 2010 a2= Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu năm 2011 b0Số vịng quay tổng tài sản năm 2009
b1Số vịng quay tổng tài sản năm 2010 b2Số vịng quay tổng tài sản năm 2011
c0Tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu năm 2009 c1Tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu năm 2010 c2Tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu năm 2011
Năm 2010:
Kỳ kế hoạch ký hiệu: 0 Kỳ thực tế ký hiệu: 1
Chỉ tiêu kỳ kế hoạch: Q0a0x b0x c0 Chỉ tiêu kỳ thực tế: Q1= a1x b1x c1
Đối tượng phân tích: Q = Q1– Q0= a1x b1x c1– a0x b0x c0 = 18,21 x 1,8 x 1,57– 17,07 x 1,73 x 2,69 = -27,98
Vậy tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu năm 2010 giảm so với năm 2009 là 27,98%. Để biết nguyên nhân giảm này là do tác động của nhân tố nào ta sẽ phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tình hình trên như sau:
- Phân tích các nhân tố ảnh hưởng
+Ảnh hưởng bởi nhân tố a: aa1x b0x c0– a0x b0x c0 = 18,21 x 1,73 x 2,69– 17,07 x 1,73 x 2,69 = 5,31
Như vậy do nhân tố tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu năm 2010 tăng 1,14% so với năm 2009 nênđã làm tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu tăng 5,31%. +Ảnh hưởng bởi nhân tố b: ba1x b1x c0– a1x b0x c0
=18,21 x 1,73 x 2,69–18,21 x 1,73 x 2,69 = 3,43
Như vậy do nhân tố số vịng quay tổng tài sản năm 2010 tăng 0,07 vịng so với năm 2009 nênđã làm cho tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu tăng 3,43%.
+Ảnh hưởng bởi nhân tố c: ca1x b1x c1– a1x b1x c0 = 18,21 x 1,8 x 1,57– 18,21 x 1,8 x 2,69 = -36,71
Do ảnh hưởng bởi nhân tố tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu năm 2010 giảm 1,12 lần so với năm 2009 đã làm cho tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu giảm 36,71%.
Tổng cộng các nhân tố ảnh hưởng 5,31 + 3,43 + (-36,71) = -27,98 = đối tượng phân tích (Q ).
Vậy các nhân tố làm tăng Q là nhân tố a tức tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu 5,31% và nhân tố b tức số vịng quay tổng tài sản 3,43%, cịn nhân tố làm giảm Q là nhân tố c tức tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu 36,71%. Nguyên nhân là do vốn chủ sở hữu tăng nên đã làm cho tỉ số tài sản trên vốn chủ sở hữu giảm , tức là mức độ đĩng gớp của vốn chủ sơ hữu năm 2010 cao hơn so với năm 2009.
Năm 2011:
Kỳ kế hoạch ký hiệu: 1 Kỳ thực tế ký hiệu: 2
Chỉ tiêu kỳ kế hoạch: Q1a1x b1x c1 Chỉ tiêu kỳ thực tế: Q2= a2x b2x c2
Đối tượng phân tích: Q = Q2– Q1= a2x b2x c2– a1x b1x c1 = 19,86 x 1,34 x 1,99– 18,21 x 1,8 x 1,57 = 1,5
Vậy tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu năm 2011 tăng so với năm 2010 là 1,5%. Để biết sự biến động này do đâu ta sẽ tiến hành phân tích các nhân tố ảnh hưởng như sau:
- Phân tích các nhân tố ảnh hưởng
+Ảnh hưởng bởi nhân tố a: aa2x b1x c1– a1x b1x c1 = 19,86 x 1,8 x 1,57– 18,21 x 1,8 x 1,57 = 4,66
Như vậy do nhân tố tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu năm 2011 tăng 1,65% so với năm 2010nênđã làm cho tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu tăng 47%.
+Ảnh hưởng bởi nhân tố b: b a2 x b2 x c2- a2 x b1 x c1 = 19,86 x 1,34 x 1,57– 19,86 x 1,8 x 1,57 = -14,34
Như vậy do nhân tố số vịng quay tổng tài sản năm 2011 giảm 0,47 vịng so với năm 2010 nênđã làm cho tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu giảm 14,34%.
+Ảnh hưởng bởi nhân tố c: ca2 x b2 x c2- a2 x b2 x c1 = 19,86 x 1,34 x 1,99– 19,86 x 1,34 x 1,57 = 11,18
Doảnh hưởng bởi yếu tố tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu năm 2011 tăng 5,89 lần so với năm 2010 nênđã làm cho tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu tăng 11,18%.
Tổng cộng các nhân tố ảnh hưởng: 4,66 + (-14,34) + 11,18 = 1,5 = đối tượng phân tích (Q ).
Vậy các nhân tố làm tăng Q là nhân tố a tức tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu 4,66% và nhân tố c tức tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu 11,18%, cịn nhân tố làm giảm Q là nhân tố b tức số vịng quay tổng tài sản 14,34%.
Tĩm lại: Qua phân tích trên ta thấy những nhân tố ảnh hưởng đến ROA và ROE biến động theo xu hướng tốt, điều này cho thấy khả năng tài chính của cơng ty là tương đối tốt.Tuy nhiên, qua phân tích trên chúng ta chỉ thấy được một khía cạnh liên quan đến cơ chế hoạt động tài chính của cơng ty, do đĩ chưa phản ảnh được tổng quát về toàn bộ quá trình hoạt động cũng như thế mạnh tài chính của cơng ty trên thương trường, để cĩ cái nhìn cụ thể hơn chúng ta đi sâu phân tích tình hình tài chínhqua sơ đồ tổng hợp sau.
3.7. DỰA TRÊN SƠ ĐỒ DUPONT MỞ RỘNGCÁC CHỈ SỐ ĐỂ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY.
ĐVT: Nghìnđồng
(Nguồn: Tổng hợp từ các bảng tỷ số tài chính)
Hình 3.4: Sơ đồ Dupont mở rộng trong quan hệ hàm số giữa các tỉ suất năm
Lợi nhuận / Tổng tài sản Năm 2009 = 29,47%
Năm 2010 = 32,77%
Năm 2011 = 26,67%
Lợi nhuận / Doanh thu Năm 2009 = 17,07%
Năm 2010 = 18,21%
Năm 2011 = 19,86%
Doanh thu / Tổng tài sản Năm 2009 = 1,73 Vịng Năm 2010 = 1,8 Vịng Năm 2011 = 1,34 Vịng Lợi nhuận rịng Năm 2009 = 1.865.695 Năm 2010 = 3.018.219 Năm 2011 = 3.233.197
Doanh thu thuần
Năm 2009 = 10.926.648
Năm 2010 = 16.521.429
Năm 2011 = 16.280.151
Doanh thu thuần
Năm 2009 = 10.926.648 Năm 2010 = 16.521.429 Năm 2011 = 16.280.151 Tổng tài sản Năm 2009 = 8.281.198 Năm 2010 = 10.083.728 Năm 2011 = 14.164.338 Tài sản dài hạn Năm 2009 =1.606.892 Năm 2010 =1.834.755 Năm 2011 =2.423.319 Tài sản ngắn hạn Năm 2009 = 6.674.306 Năm 2010 = 8.248.973 Năm 2011 = 11.741.019 Tổng chi phỉ Năm 2009 = 8.853.654 Năm 2010 = 13.167.852 Năm 2011 = 12.687.710 Tổng doanh thu Năm 2009 = 11.793.168 Năm 2010 = 16.522.815 Năm 2011 = 16.280.151 Hàng tồn kho Năm 2009 =1.221.951 Năm 2010 =1.467.903 Năm 2011 =1.837.216 Vốn bằng tiền Năm 2009 =1.808.316 Năm 2010 =3.313.567 Năm 2011 =2.267.015 Giá vốn hàng bán Năm 2009 =6.065.504 Năm 2010 =10.313.611 Năm 2011 =8.495.316 Chi phí tài chính Năm 2009 =15.201 Năm 2010 =181.041 Năm 2011 =393.179 Tài sản khác Năm 2009 =1.857 Năm 2010 =68.940 Năm 2011 =- 32.087 Khoản phải thu
Năm 2009 =3.642.181 Năm 2010 =3.398.563 Năm 2011 =7.668.875 Chi phí quản lý DN Năm 2009 =2.711.849 Năm 2010 =2.674.586 Năm 2011 =3.501.017 Thuế thu nhập Năm 2009 =207.299 Năm 2010 =335.358 Năm 2011 =359.244 Chi phí khác Năm 2009 =927.619 Năm 2010 =0 Năm 2011 =0 / /
Bên phải sơ đồ triển khai số vịng quay tổng tài sản . Từ phía dưới sơ đồ đi lên ta cĩ khoản phải thu, tài sản khác, vốn bằng tiền, hàng tồn kho cộng tài sản dài hạn sẽ tạo ra tổng vốn mà cơng ty sử dụng. Khi doanh thu thuần chia cho tổng tài sản cho biết số vịng quay tổng tài sản.
Bên trái sơ đồ triển khai mức lợi nhuận trên doanh thu, cịn các loại chi phí được trình bàyở cuối sơ đồ khi tính tổng lại thì ta được tổng chi phí. Khi lấy tổng doanh thu trừ tổng chi phí sẽ được lợi nhuận rịng sau khi loại trừ thuế thu nhập.
Tĩm lại: Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản biến động theo xu hướng tăng, giảm qua 3 năm. Trong đĩ cao nhất là năm 2010 đạt 32,77% điều này cho thấy hiệu quả sử dụng vốn của cơng ty tương đối tốt, mặc dù tỷ suất này cĩ chiều hướng tăng , giảm qua các năm nhưng vẫn cịn ở mức ổn địnhcủa cơng ty, do cơng ty hàng năm phải đầu tư và mua thêm tài sản mới phục vụ cho kinh doanh nhầm đáp ứng kịp thời cho khách hàng, do đĩ cơng ty cần phải tiếp tục thực hiện những biện pháp tích cực để phát huy thế mạnh tài chính của mình nhằm nâng tỷ suất n ày lên cao hơn nữa trong những năm tới.
Qua sơ đồ trên ta thấy tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản chịu tác động bởi 2 nhân tố đĩ là tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (bên trái sơ đồ) và doanh thu trên tổng tài sản (bên phải sơ đồ). Vì vậy muốn nâng cao tỷ suất này lên cơng ty cần kết hợp đồng bộ nâng cao 2 nhân tố trên.
+ Phân tích bên phải sơ đồ.
Ta thấy vịng quay tổng tài sản đạt cao nhất trong năm 2010 là 1, 8 vịng, nhưng đến năm 2011 thì số vịng quay này giảm xuống chỉ cịn 1,34 vịng, nguyên nhân chủ yếu là do cơng ty đã mở r ộng quy mơ hàng tồn kho làm cho tài sản ngắn hạn