- Tổng vốn đầu t dự án: thẩm định chi phí đầu t là phân tích, đánh giá mức tính tốn trong thời gian nhu cầu về vốn đầu t vào nội dung các hạng mục cơng trình
2. Một số giải pháp nâng cao chất lợng thẩm định tài chính dự án đàu t trong hoạt động cho vay taị Ngân hàng ngoại thơng
2.2. Một số giải pháp:
Cùng với sự chuyển đổi nền kinh tế sang cơ chế thị trờng, hoạt động đầu t ngày càng đợc khuyến khích, mở rộng. Vai trị của cơng tác thẩm định tài chính dự án đầu t ngày càng trở nên quan trọng, cĩ ảnh hởng quyết định đến chất lợng khoản vay của Ngân hàng. Từ thực trạng hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu t tại Ngân hàng ngoại thơng, chúng ta thấy rõ một vấn đề nổi lên là cần nhanh chĩng hồn thiện và nâng cao chất lợng cơng tác này.
Qua quá trình xem xét hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu t thấy đợc những kết quả đạt đợc, những tồn tại, những hạn chế và các nguyên nhân đa đến, tơi xin đề xuất một số giải pháp nhắm nâng cao chất lợng thẩm định tài chính dự án đầu t nh sau:
- Giải pháp về phơng pháp thẩm định.
- Giải pháp về thơng tin.
- Giải pháp về nhân tố con ngời.
- Giải pháp về tổ chức điều hành.
• Giải pháp về phơng pháp thẩm định:
Vấn đề giá trị thời gian của tiền: Đây là vấn đề mấu chốt của thẩm định tài chính dự án đầu t nhng cha đợc Ngân hàng quan tâm đúng mức. Một trong những đặc
trng cơ bản của hoạt động đầu t là lợi ích và chi phí phát sinh ở các giai đoạn khác nhau, nhng giá trị đồng tiền ở các thời điểm khác nhau khơng giống nhau. Vì vậy cần phải cĩ những phơng pháp quy đổi giá trị của dịng tiền xuất hiện ở những thời điểm khác nhau về cùng một thời điểm để xem xét, đánh giá. Điều đĩ chẳng những cho phép xem xét, phân tích mà cịn tạo điều kiện để so sánh, lựa chọn các dự án.
áp dụng các phơng pháp thẩm định hiện đại:
Ngân hàng cần phổ cập và tăng cờng áp dụng những phơng pháp, chỉ tiêu thẩm định tài chính dự án đàu t hiện đại trên cơ sở tham khảo, học hỏi của các Ngân hàng hiện đại trên thế giới và áp dụng một cách sáng tạo vào tình hình thực tế nớc ta và hệ thống Ngân hàng. Đây là vấn đề cĩ ý nghĩa rất thiết thực trong việc nâng cao chất l- ợng thẩm định tài chính. Các phơng pháp thẩm định hiện đại đều đợc trình bày rất phổ biến trong nhiều tài liệu khác nhau, nhng vấn đề là lựa chọn chỉ tiêu, phơng pháp nào để áp dụng cho phù hợp với thực tiễn từng dự án.
Ngân hàng cần áp dụng nhiều hơn nữa các chỉ tiêu: giá trị hiện tại rịng NPV, tỷ suất sinh lời nội bộ IRR chỉ số doanh lợi PI, BIC, sử dụng các chỉ tiêu này làm tiêu chuẩn trong đánh giá, lựa chọn dự án đầu t. Ba chỉ tiêu này là cực kỳ quan trọng, phản ánh chính xác hiệu quả tài chính của dự án đầu t và cần phải đợc áp dụng đồng thời để bổ xung hỗ trọ lẫn nhau, Ngân hàng nên xây dựng một quy trình tác nghiệp cụ thể để làm căn cứ cho việc thực hiện.
+ Tính dịng tiền:
Phần lớn các dự án đều cĩ giá trị thu hồi tài sản cố định. Các máy mĩc, thiết bị, nhà xởng khi dự án kết thúc cịn cĩ một giá trị thị trờng nhất định. Khi chúng đợc bán sẽ xuất hiện một luồng tiền thu cuối dự án. Một điều cần lu ý là dịng tiền này phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp vì nĩ là luồng tiền hoạt động trớc thuế.
Ngân hàng cũng cần tính đến khoản thu hồi vốn l động rịng, khoản thu hồi này sẽ đợc cộng vào dịng tiền ở năm cuối cùng của dự án. Đặc biệt Ngân hàng cần phải tính tốn dịng tiền cho cả đời của dự án chứ khơng nên dừng lại ở năm dự án trả hết nợ.
Khi xác định lợi nhuận rịng dùng để trả nợ, Ngân hàng nên chú ý đến phần sử dụng vốn ngân sách nhà nớc mà doanh nghiệp phải nộp (nếu cĩ).
Đối với những dự án đầu t đã đợc thẩm định cĩ hiệu quả, trong một số năm đầu hoạt động dự án cĩ dịng tiền âm, Ngân hàng cĩ thể xem xét thu nợ vào những năm sau chứ khơng nhất thiết phải yêu cầu miễn thuế hoặc tỉnh hỗ trợ.
+ Tính doanh thu và chi phí:
Doanh thu và chi phí là 2 yếu tố cĩ ảnh hởng quyết định tới việc tính tốn các chỉ tiêu cịn lại trong thẩm định tài chính dự án đàu t,. Đây là bớc quan trọng nhng cũng khĩ khăn nhất trong quá trình phân tích. Việc dự báo doanh thu bán hàng liên quan đến các nhân tố nh khuynh hớng tăng trởng kinh tế, khuynh hớng giá cả, phản ứng hay hành động của các đối thủ cạnh tranh, Ù Đánh giá những nhân tố này là rất khĩ chính xác.
Theo tơi Ngân hàng nên lập bảng tính giá thành phẩm sản phẩm dịch vụ hoặc yêu cầu chủ dự án lập, sau đĩ Ngân hàng kiểm tra lại. Bởi vì giá thành là cơ sở để xác định giá bán cĩ phản ánh một cách đầy đủ nhất các chi phí của dụ án. Dựa vào đây, Ngân hàng cĩ thể chỉ ra các bất hợp lý của các chi phí kê khai trong dự án, đồng thời kết hợp với các kết quả nghiên cứu thị trờng để xác định giá tiêu thụ một cách hợp lý nhất.
+ Tính khấu hao.
Khí tính khấu hao, Ngân hàng cần chú ý tới cơ cấu của chi phí đầu t cho dự án để áp dụng các tỷ lệ khấu hao phù hợp. Đối với phần chi phí trớc vận hành, Ngân hàng cần tách ra để thu hồi trong một số năm đầu khi dự án đi vào hoạt động chứ khơng nên tính gộp cùng với chi phí xây lắp.
+ Tính lãi xuất chiết khấu:
Ngân hàng cĩ thể áp dụng hai cách tính lãi xuất chiết khấu
- Tính chi phí bình quân gia quyền của vốn của vốn đầu t làm lãi xuất chiết khấu. Tuy nhiên, trong điều kiện hiện nay ở Việt Nam, rất khĩ tính chi phí của vốn tự cĩ của doanh nghiệp.
-Lấy lãi xuất trái phiếu kho bạc Nhà nớc làm tỷ lệ chiết khấu cộng thêm một
mức độ rủi ro tơng ứng của lĩnh vực, ngành nghề sản xuất kinh doanh mà dự án hoạt động chẳng hạn trong sản xuất nơng nghiệp do phải chịu nhiều ảnh hởng của các yếu tố rủi ro hơn nh bão lụt, hạn hán, Ùso với các dự án trong lĩnh vực nh cơng nghiệp, thơng nghiệpÙ
Thơng thờng, các dịng tiền của dự án trong suốt thời kỳ phân tích đợc chiết khấu với tỷ lệ khơng đổi. Tuy nhiên, Ngân hàng cĩ thể sử dụng các tỷ lệ chiết khấu thay đổi để phản ánh các tác động của mơi trờng kinh tế tới dự áNgân hàng, chảng hạNgân hàng nh tác động của lạm phát, mức độ rủi roÙ. Trong những năm mà nguồn vốn khan hiếm, Ngân hàng cĩ thể tính tỷ lệ chiết khấu cao do chi phí vốn tăng và ng- ợc lại, tỷ lệ chiết khấu thấp hơn trong nhiều năm nguồn vốn dồi dào.
+ Phân tích tài chính.
Phân tích tài chính tập chung vào xem xét kế hoạch tài chính ngắn hạn và các chỉ tiêu phân tích tài chính ở từng năm. Đặc biệt, Ngân hàng cần chú trọng tới tình hình và khả năng thanh tốn của dự án thơng qua việc xem xét các nhu cầu về vốn lu động, tính hợp lý của các chính sách quản lý tiền mặt, chính sách dự trữ, chính sách tín dụng thơng mại. Những chính này phải đảm bảo cân đối đợc các luồng tiền mặt vào, ra của dự án trong kỳ. Điều này rất quan trọng vì cĩ những dự án cĩ hiệu quả tài chính nhng thiếu một kế hoạch tài chính ngắn hạn tốt sẽ gây khĩ khăn và cĩ thể đa đến chỗ phá sản.
Ngân hàng cần lập thê các bảng dự trù cân đối tài sản, bảng dự trù cân đối thu chi, bảng kế hoạch ngân quỹ để thuận tiện trong việc phân tích tài chính dự án.
Ngân hàng cần đa một sĩ phơng pháp phân tích tái chính sau vào phân tích tái chính dự án đầu t.
- Phơng pháp phân tích tỷ lệ:
Tài sản lu động Khả năng thanh tốn hiện hành =
Nợ ngắn hạn
Tài sản lu động – Hàng tồn kho Khả năng thanh tốn nhanh =
Nợ ngắn hạn
Vốn lu động rịng = Tài sản lu động – Nợ ngắn hạn Tổng nợ phải trả
Hệ số nợ =
Tổng tài sản
Doanh thu thuần Hiệu suất sử dụng tài sản cố định =
Tài sản cố định Lợi nhuận sau thuế Doanh lợi tổng tài sản =
Tổng tài sản Lợi nhuận sau thuế Doanh lợi vốn tự cĩ =
Vốn tự cĩ.
Trong các chỉ tiêu trên, Ngân hàng nên đặc biệt chú ý tới các chỉ tiêu về khả năng thanh tốn và hệ số nợ.
- Phơng pháp phân tích diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn.
-Phơng pháp phân tích luồng tiền mặt thơng qua báo cáo ngân quỹ. Đây là một
phơng pháp tơng đối phức tạp những nếu áp dụng một cách thích hợp vào phân tích sẽ rất cĩ ý nghĩa và đánh giá đợc một cách chính xác sự vận động của các luồng tiền của dự án đầu t.
• Các bảng tính:
Trong bảng tính tốn hiệu quả kinh tế và khả năng trả nợ của dự án, Ngân hàng cần sửa đổi một số chỉ tiêu: thếu doanh thu khơng nằm trong kế hoạch chi phí vì thuế doanh thu khơng phải là chi phí của DH; lãi gộp đổi lại thành lợi nhuận trớc thuế.
Ngồi bảng tính tốn hiệu quả kinh tế và khả năng trả nợ của dự án, Ngân hàng nên lập thêm bảng phân tích dịng tiền để thấy rõ các dịng tiền vào ra của dự án và thuận lợi cho việc tính tốn 2 các chỉ tiêu: HPV, IRR (xem bảng).
• Phân tích độ nhạy:
Một dự án thờng tồn tại trong một thời gian dài, các dịng tiền đi vào và dịng tiền đi ra khỏi dự án diễn ra trong thời gian đố. Luồng tiền dịng của dự án phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố mà mỗi yếu tố đĩ ở mức độ khác nhau đều cĩ tính chắc chắn khơng nhất định hay cịn gọi là rủi ro.
Bằng việc phân tích độ nhạy, Ngân hàng sẽ xác định đợc mức độ chắc chắn của các yếu tố xác định và kết quả hoạt động của dự án và vì vậy cĩ thể loại bớt đợc các dự án cĩ mức độ rủi ro cao.
Điều Ngân hàng cần lu ý khi phân tích độ nhạy của dự án là phải ớc lợng xu thế và mức độ thay đổi của các nhân tố ảnh hởng. Do mối quan hệ và sự tác động của các yếu tố đến trạng thái của dự án rất khác nhau nên cĩ thể lựa chọn mức biến động của các nhân tố khác nhau. Chẳng hạn nh nhân tố vốn đầu t Ngân hàng cĩ thể đa vào mức biến động 5 – 10% so với mức tính tốn nhng đối với nhân tố giá tiêu thụ sản phẩm lại cĩ thể lấy mức biến động tới 10 – 15%.
Đối với các dự án xin vay tại Ngân hàng mà trong luận chứng kinh tế kỹ thuật đã tính hoặc cha tính thì Ngân hàng cũng phải tính lại và dự tính. Đặc biệt, đối với các dự án cĩ đầu t cĩ sử dụng vốn vay bằng ngoại tệ, cĩ sử dụng nguồn nguyên liệu nhập khẩu hoặc xuất khẩu sản phẩm thì cần quan tâm đến sự biến động của tỷ giá đối với các chỉ tiêu NPV, IRR.
Ngân hàng nên xem xét sự biến động của tỷ lệ triết khấu tới các chỉ tiêu NPV, PI đối với tất cả các dự án đầu t vì những chỉ tiêu naỳ rất nhạy cảmvới tỷ lệ chiết khấu. Qua việc đánh giá độ nhạy cảm của dự án, Ngân hàng xác định đợc nhân tố
nào cĩ tác động lớn nhất tới các chỉ tiêu hiệu quả của dự án đầu t, để từ đĩ cĩ các biện pháp bảo đảm, hỗ trợ và hạn chế rủi ro.
Bảng phân tích dịng tiền của dự án ( bảng 2G).
Để các giải pháp trên cĩ khả năng thực hiện một cách cĩ hiệu quả cao nhất, Ngân hàng ngoại thơng cần tiến hành đồng bộ các giải pháp bổ trợ sau:
• Các giải pháp về thơng tin:
Tăng cờng hệ thống thơng tin nội bộ: Để đảm bảo xây dựng đợc một hệ thống thơng tin cĩ hiệu quả, trớc hết Ngân hàng cần ban hành quy chế thu thập thồng tin định kỳ cho các trung tâm, bộ phận thơng tin ở các chi nhánh cũng nh TW. Những thơng tin càn thiết liên quan đến dự án, thẩm định dự án phải đợc cung cấp một cách nhanh chĩng, đầy đủ và thơng suốt trong tồn hệ thống. Một lợi thế rất lớn của Ngân hàng ngoại thơng là mạng lới các chi nhánh cũng nh TW đợc trang bị lại một hệ thống mạng máy tính khâ hiện đại. Nếu Ngân hàng khai thácmột cách cĩ hiệu quả mạng máy tính này thì đây chính là chìa khố để quyết định vấn đề thơng tin một cách nhanh chĩng và thu đợc lợi ích to lớn.
Các chi nhánh sẽ thu thập và lu trữ những thơng tin cụ thể về tình hình ở khu vực, địa bàn hoạt động của mình. Hàng tháng các chi nhánh sẽ gửi báo cáo thơng tin nội bộ thu thập đợc về phịng dự án và thẩm định dự án đầu t ở TW để lu trữ và tổng hợp trên phạm vi tồn quỗc. Việc trao đổi thơng tin giữa các phịng và chi nhánh đợc thực hiện thơng qua mạng máy tính nội bộ. Một mặt thơng tin sẽ đợc phân loại tổng hợp theo ngành, lĩnh vực khác nhau và nếu cĩ khả năng Ngân hàng nên tổng hợp thơng tin của một số tổng cơng ty lớn mà Ngân hàng cĩ quan hệ thờng xuyên lâu dài. Mặt khác, thơng tin cũng đợc tổng hợp theo hớng gồm 3 nội dung chính:
-Thơng tin về kinh té – xã hội chung: các thơng tin về chủ trơng chính sách
phát triển của Đảng và Nhà nớc về tình hiènh đầu t trực tiếp nớc ngồi, trong nớc, các ngành cơng nghiệp nặng, năng lợng, Ù
-Các thơng tin về tài chính Ngân hàng: các nghị định của Chính phủ, thơng t,
quyết định, quy chế của Bộ tài chính.
-Thơng tin về thị trờng, giá cả.
Để nâng cao tính khả thi của giải pháp này địi hỏi Ngân hàng phải xây dựng đ- ợc một chơng trình phần mềm tin học chuyên dụng. Ngân hàng cĩ thể giao cho phịng tinh học của Ngân hàng phụ trách lập trìnhmềm hoặc đặt mua của FPT. Các thơng tin dạng văn bản sẽ đợc lu trữ trong máy tính để thuận tiện cho việc khai thác, sử dụng, quản lý, bảo quản. Với sự trợ giúp của cơng nghệ tin học, Ngân hàng sẽ xây dựng đợc những phơng pháp lu trữ, phân tích, xử lý và quản lý thơng tin hiện đại, Ngân hàng sẽ cĩ khả năng truy cập nhanh gĩp phần nâng cao số lợng và chất lợng thơng tin thu thập đợc.
Thu thập thơng tin từ bên ngồi: Tiếp tục phát huy lợi thế chính sách vận chuyển sẵn cĩ, Ngân hàng nên phát triển hệ thống thu thập thơng tin từ bên ngồi thơng qua việc kết nối mạng máy tính của Ngân hàng Nhà nớc, của các Ngân hàng thơng mại khác, của các trung tâm thơng tin trong nớc và quốc tế, đặc biệt là mạng Intenet, mạng thơng tin tồn cầu. Intenet sẽ là kho dữ liệu vơ tận mà Ngân hàng cĩ thể khai thác.
Bên cạnh đĩ Ngân hàng cĩ thể tham khảo ý kiến của các chuyên gia t vấn kỹ thuật để trợ giúp trong việc thẩm định khía cạnh kỹ thuật của dự án, từ đĩ xây dựng một cách chính xác tổng nhu cầu vốn đầu t.
Ngồi ra Ngân hàng cịn cĩ thể đa dạng hố nguồn thơng tin từ các bạn hàng của doanh nghiệp để nắm đợc tình hình thanh tốn, khả năng đảm bảo việc cung cấp đầu vào, và mức độ chắc chắn của việc tiêu thụ đầu ra của dự án, cĩ thể thuê các cơng ty kiểm tốn xác định tính chính xác và trung thực của các báo cáo tài chính.
• Giải pháp về nhân tố con ngời:
Con ngời là nhân tố trung tâm chi phối ảnh hởng và quyết định đến hoạt động